이번 랠리는 무지개와 같고, 더 많은 판매자가 명확한 입장을 취하고 있으며, 어떤 부문을 사전에 할당할 수 있는지 업계가 공동으로 해석하는 경우는 드뭅니다.

상하이종합지수가 10월 31일 두 번째로 바닥을 친 이후 A주는 11거래일 연속 상승세를 보이며 최근 시장 심리 회복세보다 더 나쁜 모습을 보이고 있다. 며칠 동안 '깃발을 흔들며 외쳤다'고 했고, 주말 셀러의 전화회의는 전례 없는 인기를 끌었고, 업계가 공동으로 해석하는 경우도 드물다.

그 중 핑안증권은 10월 30일 구조조정 기회를 제안했고, 신다증권 판지투오는 같은 날 4월 말보다 지금이 더 공격받을 가치가 있다고 선언했다. 중국초상증권의 장샤(Zhang Xia)는 11일과 13일에 A주가 새로운 10년 주기를 시작할 것이라고 강조했고, CITIC 증권 Qiu Xiang은 CITIC 건설 투자 천궈(CITIC Construction Investment)가 설립됐다고 제안했습니다. 동북증권은 전화회의에서 분명히 "새벽"을 외쳤고, 현재의 전략적 바닥이 확인됐다고 분명히 믿었습니다. 이미 전반적인 상승이 다가오고 있습니다.”

현재 낙관론자 진영은 여전히 ​​성장하고 있으며 많은 분석가들은 시장 전망에 대한 견해를 바꾸었습니다. Changjiang Securities의 Bao Chengchao는 시장 전망에 대해 긍정적이고 낙관적이며 시장이 결국에는 그럴 것이라고 믿습니다. Feng Securities의 Liu Chenming은 자신의 견해를 조정했으며 더 이상 약세를 보이지 않고 이전만큼 조심스럽지도 않다고 말했습니다. 또한 시장은 올해 두 번째 시장 상황을 시작할 것으로 예상됩니다.

시장 교란을 결정하는 핵심 요인이 차근차근 밝혀지고 있다. 첫째, 연준이 금리 인상 속도를 늦추고 미국의 인플레이션이 최고조에 달한 11월 14일 미국 달러 대비 위안화 환율은 17년 만에 하루 상승폭인 7.0899위안을 기록했습니다. 국무원은 20가지 예방 및 통제 조치를 더욱 최적화하고 전염병 예방 정책을 개선했습니다. 셋째, 전국금융시장기관투자자협회가 지속적으로 채권 금융 지원 도구를 홍보하고 확대했습니다. 민간 기업, 중국 증권 규제 위원회 및 국유 자산 감독 관리 위원회는 인프라 REIT 시범 사업을 개시하는 중앙 기업을 지원하고 주말 부동산 지원을 위한 16가지 조치를 추가합니다.

전략적 바닥은 확립됐는가?

주말에는 셀러들이 전화통화를 하는 것은 흔한 일이지만, 여러 셀러들이 여러 업계 수장들과 힘을 합쳐 한마음으로 말하는 경우는 드물다. 11월 14일 여러 증권사와 업계 수장들이 공동 성명을 냈다. CITIC 건설 투자 수석 이코노미스트 Huang Wentao는 17명의 업계 CEO와 함께 명확한 입장으로 시장에 대한 낙관적인 견해를 전달했습니다. Yangtze Securities Bao Chengchao는 8명의 주요 업계 CEO와 함께 전염병 예방 및 최적화 방법을 설명했습니다. 통제가 경제에 영향을 미친다 ; 동북증권의 최고 전략 책임자인 양정왕(Yang Zhengwang)도 17명의 업계 수장들과 팀을 이루어 시장에 대해 설명했다.

긍정 논리가 계속 실현되면서 시장은 두 번째로 바닥을 쳤습니다. Chen Guo는 현재의 전략적 바닥이 확립되었다고 믿습니다. 그러나 국내외 환경의 한계 최적화로 인해 구조적 수리 시장은 더욱 명확해졌지만 단기적으로는 여전히 불확실성이 존재합니다. '전염병 예방 및 통제 최적화를 위한 20가지 조치'가 발표되었으며, 전염병 예방 정책 최적화에 대한 시장의 기대가 충족되었습니다. 정책 최적화는 현재 전염병이 경제 활동에 미치는 영향을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 우리는 또한 국내 전염병이 다시 발생하고 광저우의 전염병이 빠르게 발전하고 있음을 상기시키고 싶습니다. "최적화 조치"는 예방 및 통제를 완화하는 것을 의미하지 않으며 여전히 누워 있어야 함을 의미하지 않습니다. 향후 실제 전염병 상황의 전개 경로에 주의하시기 바랍니다.

장장증권 전략팀은 해외자유화와 국내자유화의 유사점과 차이점을 비교한 결과, 주로 생산과 소비 부문에 영향을 미쳤다.

생산적인 측면에서는 자유화 이후 확진자가 많아 단기 취업률에 영향을 미치겠지만, PMI는 전염병 이전 수준으로 돌아갈 수 있다. 소비 측면에서는 해외자유화 이후 소비가 지속적으로 회복되고 안정성이 높아졌으나 그 진전이 더뎠다. 자유화 이후 유럽과 미국에서는 의류, 오락용품 등 선택소비 소매판매가 더 늘었고, 동남아 국가에서는 자동차 등 생활소비 소매판매가 더 늘었다.

동북증권의 덩리쥔(Deng Lijun)은 해외 전염병 공제에 대해 좀 더 낙관적이며, 전염병 예방 최적화와 부동산 완화로 인해 분자 이익이 지속적으로 개선되고 안도감을 느꼈다고 지적했다. 그는 통화에서 A주의 단기적인 반격이 계속될 것이며, 일반 대중의 상승세가 다가오고 있다고 지적했다.

우선 전염병 자체의 관점에서 미국, 태국, 대만의 방역 완화 이후 상황으로 볼 때, 방역 완화는 두 가지 유형으로 나눌 수 있다. 발병 기간 동안의 완화와 진정 기간 동안의 완화 모두 전염병 예방의 영향이 다시 증가한 후에 어려움을 겪을 수 있습니다. 둘째, 경제 회복의 관점에서 볼 때 방역 완화 이후에는 서비스업이 제조업보다 회복력이 강하고, 비내구재 소비가 내구재보다 회복력이 강하며, 여행 소비는 이전 수준으로 회복하기 어려울 것입니다. 단기적으로 전염병 수준이 경제에 미치는 새로운 전염병 발생의 영향이 약화되었습니다. 마지막으로 주식시장 관점에서 볼 때 소비는 완화의 영향을 가장 많이 받았으며, 공급 우위를 지닌 제조업 역시 좋은 성과를 거두었습니다.

현재의 관점에서 볼 때, 우선 전염병 예방 및 통제 측면에서 전염병 예방의 최적화는 주로 과체중 계층을 교정하는 데 있으며, 또 다른 대규모 전염병 발생 가능성은 다음과 같습니다. 전염병이 낮습니다. 둘째, 경기회복 측면에서는 소비회복이 가장 확실하며, 신에너지 등 공급우위가 있는 제조업도 수혜를 입을 수 있다. 마지막으로 주식시장 측면에서는 방역 최적화 이후 소비가 단계적으로 회복되고, 의약품 붐도 일어날 수 있다.

어떤 부문에 할당할 가치가 있나요?

China Merchants Securities Zhang Xia는 현재 A주 시장이 바닥을 치고 2012년 말과 2018년 말과 비슷하게 반등해 중기 반전의 구조적 상승 사이클에 진입했다고 믿고 있습니다. 현재의 이벤트 중심의 성격은 매우 분명합니다. 동시에 연말에 열리는 정치국 회의와 중앙경제공작회의가 다음 단계에서 어떻게 성장을 안정시킬 것인지가 관심의 초점이 되었습니다.

현재 A주 추세에 영향을 미치는 요소가 점차 완화되었습니다. 첫째, 과학적이고 정확한 예방 및 통제 작업이 다음 단계의 초점으로 조정되었습니다.

중기적인 관점에서 보면 경제 회복에 도움이 될 것이고, 둘째, 연준의 금리 인상이 단행되고, 실업률이 반등하고, CPI가 예상보다 많이 하락하고, 연준의 금리 인상 기대가 더욱 낮아졌을 것입니다. 미국 채권수익률과 달러지수 하락세가 가속화됐다. 위안화는 미국 달러화에 대해 급격히 반등했고, 외국 자본이 다시 유입되었습니다. 셋째, 부동산 정책의 마진이 더욱 향상되어 부동산이 경제에 미치는 영향이 더욱 촉진될 것으로 예상됩니다. 향후 개선되어 파생금융위험이 더욱 감소됩니다.

향후 추가 지수 공간이 확보될 수 있을지 여부는 이는 시장이 비교적 명확한 경제 회복 경로를 예상할 수 있는지 여부에 달려 있다고 지적했습니다. 전염병과 부동산 문제의 복잡성과 중국과 미국의 재고주기가 여전히 높은 수준에 있다는 점을 고려할 때 경제 바닥이 장기간 지속될 수 있으며, 터널은 아직 너무 길어요.

이 부문 출시 당시 Tianfeng Securities의 Liu Chenming은 가장 먼저 회복해야 할 것은 홍콩 주식, 큰 소비, 큰 금융의 9월에서 10월로의 전환이라고 믿고 있으며, 이는 예상되는 것입니다. 이는 장기적으로 비관적입니다. 이는 시장 지수를 안정화하는 데도 도움이 됩니다. 시스템적 위험을 피하고 시장과 경제를 위한 플랫폼을 구축하는 것입니다. 그 후, 중국의 경제 회복 경로가 명확해지기 전에 시장의 주요 라인은 내수로 돌아올 가능성이 높으며 대규모 보안, 대규모 해풍 저장, 산업 인터넷, 동물 건강, 전기를 포함하여 전체 경제와 거의 관련이 없을 것입니다. , 의료 서비스.

배분 제안 측면에서 Bao Chengchao는 전염병이 전체 해외 시장에 미치는 영향이 점차 약화되고 있다고 지적했습니다. 노동 강도가 낮고 수요가 증가하는 고급 제품도 있습니다.

최근 전략적 견해는 대체적으로 낙관적이다

장 마감 후에도 계속해서 나오는 전략적 견해에 따르면 매도측 낙관론자 진영은 여전히 ​​성장세를 보이고 있지만 이에 비하면 일부 분석가들도 다시 한번 상기시켜 드리며, 예방 및 통제 정책의 발전 속도에 지속적으로 관심을 기울여야 합니다.

시장 전망을 내다보며 창업주인 옌샹증권은 확고한 자신감을 갖고 반전을 낙관하고 있다. 그는 또 현재의 시장 역전에는 세 가지 주요 긍정적 요인이 있다고 지적했다. 첫째, 10월 전년 동기 대비 PPI와 수출 증가율이 0 아래로 떨어졌다. 이제 중·후기에 진입했다. 이익 하락 주기는 일반적으로 "시장 바닥"보다 먼저 나타납니다. "기본 바닥"이 나타납니다. 둘째, 미국 CPI 증가율은 전년 대비 소폭 하락세를 보였고, 해외 금리 인상도 둔화될 것으로 예상된다. 2023년 하반기에는 연준의 통화정책에 변화가 생길 수 있을 것으로 예상된다. 셋째, 우리나라는 경제 발전을 지원하기 위해 집중적인 정책을 도입했습니다. 중국 경제는 회복력이 뛰어나고 잠재력이 충분하며 기동 여지가 넓습니다. 지속적인 개선의 기본은 변하지 않았으며 중국 자본 시장 발전의 기반은 여전히 ​​남아 있습니다. 단단한.

Caitong Securities의 전략가인 Li Meicen도 예방 및 통제 정책 조정에 따른 업계 수익 회복에 대해 낙관하고 있습니다. 예를 들어 명승지 등 문화관광 대상은 현재 문화관광 대상의 핵심 복원 논리는 크게 두 가지로 나누어진다. 첫 번째 범주의 사업 중 일부는 이미 바닥에 있고 아웃바운드 등 회복 공간이 크다. 관광, 여행사, 명승지, 공연 예술 등 기타 이 카테고리의 일부 사업은 이전 전염병으로 인해 연기되었으며 전염병 이후에 실적이 확인되어 단기적인 증가를 제공할 것으로 예상됩니다. , 전시사업 등. 논리를 수정한 후에는 개별 주식의 증분 논리에 주의하는 것이 좋습니다. 핵심 논리는 전염병 전후에 예약된 프로젝트가 전염병 이후 증가할 것으로 예상된다는 것입니다.

서부증권도 국내 역동적 방역정책의 발전 속도에는 여전히 세심한 주의가 필요하다고 언급했다. 우리는 단기적으로 여전히 변동성에 직면해야 합니다. 그러나 중기적으로는 시장의 바닥이 다가오고 있으며 향후 시장 중심 개선이 더욱 확실해질 것입니다. 그러나 투자를 위해서는 장기적인 경제 및 자산 가격 결정 기준을 조정하는 것이 필요합니다. 너무 빠르면 시장 변동성이 높아질 것입니다.