왜 채권 펀드의 수익률은 시장 금리에 반비례하고, 채권의 수익률은 시장 금리에 비례합니까?

사실 이 말을 이해하려면 이 말 속 명사의 뜻을 이해해야 한다. 채권 펀드의 수익률은 채권 투자의 수익률로 해석될 수 있다. (채권 펀드는 실제로 채권에 주로 투자하고, 채권 펀드 투자의 수익률은 현재 수익만 고려하며, 만기가 되는 채권의 수익은 고려하지 않는다.) 이 말의 채권 수익률은 채권 투자의 수익률이 아니다. 채권 만기 수익률입니다 (현재 채권을 구매하여 만기까지 보유하고 있는 채권 투자의 연간 수익률을 말합니다). 채권 투자를 모르는 사람들은 채권 투자 수익률을 채권 만기 수익률과 동일시하는 경우가 많지만, 실제로는 이 두 가지가 다른 의미를 지닌다. 채권 투자의 수익에는 두 가지 측면이 있다. 한편으로는 채권이 지불한 이자이고, 다른 한편으로는 채권의 순가격 (순가격이란 채권이 미지급이자가 없는 가격) 변동이다. 첫 번째 측면에서 채권이 지불하는 이자는 채권의 액면금리로 이해할 수 있는데, 이는 이해하기 어렵지 않다. 두 번째 측면에서는 더욱 중요하다. 채권 가격의 변동은 종종 시장 금리에 달려 있다. 시장 금리가 오르면 채권 가격이 하락할 수 있는데, 주된 이유는 채권의 현금 흐름이 위약이 예상되지 않을 때 예측할 수 있기 때문이다. (채권의 액면이율은 일반적으로 고정되어 있고, 만기 상환액의 원금이나 합의된 전매가격도 고정되어 있기 때문이다.) 현금 흐름이 예측 가능하다는 전제하에 금리가 높아지면 현금 흐름이 줄어들어 채권 가격이 하락하고 채권 만기 수익률이 높아진다. 하지만 채권 투자의 수익률은 오히려 떨어질 것이다. 주된 이유는 채권 투자의 이익이 두 가지 측면에 있기 때문이다. 한편으로는 변하지 않지만, 다른 한편으로는 눈에 띄게 빠져나가면 채권 투자 수익률이 떨어질 수 있다. 반대로, 시장 금리가 하락할 때, 상황도 반대이다. 그래서' 채권 펀드의 수익률은 시장 금리에 반비례하고, 채권의 수익률은 시장 금리에 비례한다' 는 결론이 나온다.