왕타오: 바이든의 미국 대통령 당선은 중국에 어떤 영향을 미칠까요?

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왕 타오(Wang Tao)는 중국 수석 이코노미스트 포럼(China Chief Economist Forum) 이사이자 UBS 아시아 경제 연구 책임자입니다. 그리고 중국 수석 경제학자

미국 새 정부의 정책 선택이 바뀔 수도 있다

11월 7일 미국 주요 언론은 이번 대선에서 바이든이 승리할 것이라고 예측했지만, 현 트럼프 대통령은 그랬다. 앞서 UBS 미국 거시경제팀이 지적했듯이, 미국 선거 결과는 바이든이 당선될 경우 미국의 재정 부양 강도와 무역 정책 방향에 더 큰 영향을 미칠 것으로 본다. 대통령과 의회는 여전히 양당에 의해 통제됩니다. 이는 다음을 의미합니다. 1) 미국의 재정 부양책의 강도는 약할 수 있지만 무역 마찰이 확대될 위험은 완화되어야 합니다. 단기적으로 중국에 부과된 관세를 취소하되 무역 정책 무역의 예측 가능성이 높아지고 미국은 보다 다자간 무역 정책을 추구할 수 있습니다. 우리는 중국과 미국이 내년에 더욱 활발한 의사소통을 할 것으로 예상하지만, 새 미국 행정부가 출범하기 전에는 새로운 무역 협정이 타결되지 않을 수도 있습니다. 앞으로 두 달 동안 현 미국 정부가 중국에 대해 일부 조치를 취할 위험이 있으며, 이러한 조치는 새 정부가 출범한 후에는 되돌리기 어려울 수 있습니다.

11월 7일 미국 언론은 바이든이 이번 대선에서 승리할 것이라고 예측했지만, 현 트럼프 대통령은 패배를 인정하지 않았다. 아울러, 상원 선거 결과는 내년 1월 초 조지아주 결선투표 전까지 확정되지 않을 예정이다. 바이든 행정부의 국내 경제와 중국 정책은 어떻게 달라질 것이며, 어떤 영향을 미칠 것인가. 향후 몇 달간 중국 경제는?

UBS의 미국 거시경제팀은 이전에 보고서에서 의회 선거와 대통령 선거 결과의 조합에 따라 미국 재정 ​​부양책의 규모가 매우 달라질 것이라고 지적한 바 있습니다. 또한 미국 대통령은 향후 중국과 미국에 영향을 미칠 외교 정책 및 무역 정책에 대해 더 큰 통제력을 갖고 있습니다. 그리고 의회는 여전히 양당에 의해 통제되고 있으며, 우리는 바이든의 당선과 의회가 여전히 양당에 의해 통제되고 있다는 점에서 내년 중국 경제에 미치는 영향은 다음과 같은 측면을 포함할 것이라고 믿습니다.

미국의 재정 부양책은 약할 수 있지만, 미중 무역 마찰이 확대될 위험은 완화되어야 합니다. 바이든은 취임 후 최우선 과제는 전염병 통제와 미국 경제 회복이라고 밝혔습니다. 미 거시경제팀은 상원이 여전히 민주당에 의해 장악될 경우 미국의 최종 재정 부양 규모는 내년 미국 GDP 성장률이 2.9%로 다소 낮아질 수 있다고 전망하고 있다. 내년에 중국이나 다른 국가/지역의 제품에 대한 미국의 추가 관세 가능성이 크게 줄어들어 기업이 직면하는 불편을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

중미 관계는 경쟁과 협력의 전반적인 전략을 채택할 수 있습니다. 현재 미국 정치권은 일반적으로 중국을 주요 전략적 경쟁자로 간주하고 있는 것으로 보인다. 바이든의 주요 정책 보좌관들의 최근 성명에 따르면 새 행정부는 중미 관계를 포괄적이고 전략적으로 다룰 가능성이 높습니다. 따라서 우리는 바이든 행정부가 중국에 대해 보다 강경한 정책 기조를 유지하고, 중국이 미국으로부터 첨단 기술을 획득하는 것을 계속 제한하고, 더 많은 일자리가 미국으로 돌아오는 것을 촉진하기 위해 노력할 가능성이 있다고 믿습니다. 동시에 미국은 전염병 예방 및 통제, 기후 변화, 핵 비확산 등 글로벌 문제에 대해 중국과 협력하려는 경향이 더 커질 수 있습니다. 우리는 일정 시간이 지나면(미국이 동맹국과 관계를 회복하는 동안이나 그 이후) 바이든 행정부가 중국과 미국 사이에 일종의 공식적인 소통과 대화 메커니즘을 다시 구축하려고 노력할 것으로 예상합니다.

무역협정과 무역협상에는 어떤 의미가 있나요? 올해 전염병의 영향과 무역 외의 중미 관계 악화에도 불구하고 중국은 여전히 ​​1단계 무역 협정을 이행하고 있습니다. 중국이 협정에서 설정한 대미 수입량 목표를 달성하지 못할 수도 있다는 점을 고려하면, 중국이 미국과 무역협상을 재협상하려는 경향을 보일 수도 있다고 판단된다. 동시에 미국은 지적재산권 보호와 공정한 경쟁의 장 조성을 포함한 구조적 문제에 관해 중국과의 협상을 재개하기를 희망할 수도 있습니다. 따라서 내년에는 중국과 미국이 더욱 활발한 소통을 펼칠 것으로 기대하지만, 내년 말이나 내후년 이전에는 새로운 무역협정이 타결되지 않을 수도 있습니다. 그때까지 우리는 미국이 현재 중국에 부과하고 있는 관세를 줄이거나 취소할 것으로 기대하지 않습니다.

내년 중국 GDP 성장률은 7.5%로 반등할 수 있을 것으로 전망된다. 이전 보고서(차트 3)에서 언급한 바와 같이, 바이든이 당선되고 양당이 하원과 상원을 각각 장악하게 되면서 미국 경제 반등은 다소 약해지는 반면, 글로벌 무역 환경은 소폭 개선되어 이 둘을 상쇄할 수 있습니다. 내년에 중국에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. GDP 성장에 미치는 영향은 제한적입니다. 중국의 경제활동이 더욱 활발해지고, 글로벌 경기회복이 수출을 뒷받침함에 따라 내년에는 국내 소비가 크게 반등할 것으로 예상됩니다. 올해 조세 및 수수료 인하 정책 대부분이 연말에 만료될 수 있고, 내년에는 인프라 투자가 소폭 둔화될 수도 있다.

중앙은행은 정책 금리를 조정하지 않을 수도 있지만 금융 위험을 예방하고 통제하는 데 더 많은 관심을 기울일 것이며 전반적인 신용 성장은 둔화될 수 있습니다.

단기적으로 중미 관계에는 큰 불확실성이 있다… 내년 1월 20일 새 미국 정부가 공식 출범하기 전까지 트럼프와 현 정부는 여전히, 그리고 그럴 가능성이 높다. 중국의 추가 조치를 발표합니다. 이러한 조치는 예측하기가 매우 어렵고 시장에 상당한 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 가능한 조치에는 하나 또는 여러 개의 중국 개념주를 미국에서 상장 폐지하도록 강요하는 것, 법인 목록에 더 많은 중국 기업을 추가하거나 더 많은 제품에 대한 수출 통제를 부과하는 것, 지정학적 문제를 유발하는 것, 비자 정책을 강화하는 것, 인적 교류를 방해하는 것, 양국 교류 등 특정 조치는 새 정부가 국내 정치적 고려 사항을 뒤집기 어려울 수 있으며, 따라서 중미 양자 관계에 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이는 단기적으로 위안화 환율의 하락으로 이어질 것입니다. 현 미국 정부가 앞으로 두 달 안에 중국에 대한 추가 제재를 가할 경우 미 달러 대비 위안화 환율은 단기적으로 약세를 보일 수 있다. 그러나 새 정부가 출범하고 대외 불확실성이 줄어들면 달러 약세 가능성 등으로 인해 2021년에는 달러 대비 위안화 환율이 다시 상승할 것으로 예상됩니다. 내년에는 중국의 경상수지 흑자가 축소될 것으로 예상되지만, 국내외 금리차는 여전히 상당할 수 있으며, 중국의 금융시장 추가 개방은 해외 증권투자 유치에 도움이 될 것으로 예상된다. 위안화 절상에 대한 중앙은행의 허용 범위가 확대됨에 따라, 내년 말까지 위안화 대비 미국 달러 환율은 약 6.5배까지 확대되어 6.5배를 돌파할 것으로 예상됩니다. 수시로 발생할 수 있습니다.

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