카이사르는' 부활 노선' 을 내놓았고 채권자와 주주들은 여전히 게임을 하고 있다.

20 15 부동산의 회복으로 많은 주택업체들이 희망을 보게 된 뒤 부동산의' 황금 10 년' 이 지나갔고, 앞으로의 발전은 여전히 변해야 한다. 만다는 대형 부동산 기업들이 미래의 경제 상황과 소비 수요에 적응하기 위해 변화를 모색하고 있는 가운데 하나다. 20 16 년 완다 상업부동산이 부동산 계약 판매 목표를 자발적으로 인하해 20 15 년보다 40% 하락해' 경자산' 으로 전환했다. 미래의 중점 업종과 실적 성장은 문화관광, 금융, 전기상 등에 집중될 것이다. 또 다른 변화는 주택 기업의 생존 딜레마이다. 많은 주택 기업의 부채 경영난은 어떻게 살아남느냐가 그들이 생각하고 있는 문제이다. 카이사르는' 죽음' 에서' 생' 까지 경험했고, 그것의 부활 로드맵도 한 장의 공고에서 드러났지만 채권자와 주주들은 여전히 게임을 할 것이다.

본보 기자 장효령 인턴 기자 주지우 선전 광저우 보도.

독서를 지도하다

카이사르는 최신 구조 조정 지원 협정에 대해 낙관적이다. 카이사르는 265438+20 세기 경제보도기자에 대해 회사의 해외 채권 재편이 순조롭게 진행되면서 대부분의 해외 채권자들의 지지를 받았다고 밝혔다. 일반적으로 회사가 현재 제기한 구조조정 방안은 각 방면에서 가장 좋은 방안으로 여겨진다.

국내 자산이 점차 살아나면서 카이사르는 해외 채무 재편 과정을 가속화하려고 시도하고 있다.

카이사르 (0 1638) 는 지난해 2 월 24 일 65438+ 해외 채권자에게 세 가지 옵션을 제공한 후. HK) 10 월 24 일 저녁 재편 지원 협정 발표, 65438+65438, 재편 진행 상황 추가 공개.

공고에 따르면 구조 조정 지원 계약에 가입하고 계약 마감일에 지원 어음을 보유한 모든 동의 채권자는 기존 어음 또는 기존 해외 대출 원금 총액의 0.5% 에서 1.0% 까지의 현금 동의비를 청구합니다. 그리고 동의한 모든 채권자들은' 지지성 설명' 투표로 재편에 필요한 합의안을 찬성할 것을 약속했다.

그러나, 이 재편성 지원 협정은 여전히 일부 외국 채권자들의 저항을 받고 있다. 해외 채권자들은 2 1 세기 경제보도기자에게 카이사르의 구조조정 방안이 주주에게는 유리하지만 해외 채권자에게는 불리하며, 일부 채권자들은 앞으로 모든 해외 회사채 투자자의 이익을 보장하기 위해 공동으로 위권을 행사할 것이라고 밝혔다.

게임 해외 재편성

카이사르는 구조 조정 과정에서 저항을 줄이려고 노력하고 있다.

구조 조정 지원 계약은 채권자가 어떠한 강제 조치도 취하지 않겠다고 약속하고' 합리적인 지원과 도움' 을 제공하여 카이사르의 자금 불채무를 방지하고, 구조 조정과 일치하지 않는 다른 조치나 승인 또는 승인 확인을 연기하지 않도록 해야 합니다.

카이사르는 채권자에게 기존 어음이나 기존 해외대출 총 원금의 0.5% 에서 1.0% 까지의 현금 동의비를 지급한다. 단, 채권자가 합의 마감일 전에 구조 조정 지원 협정에 가입하는 경우.

구조 조정 지원 계약 마감일은 2065438+2006 년 2 월 7 일이며 채권자는 이 날짜까지 현금 동의비의 0.5% 를 받을 수 있습니다. 65438+ 10 월 24 일까지 합의하면 1.0% 를 받을 수 있다.

이것은 카이사르가 한 달도 채 안 되어 오랫동안 곤경에 처한 해외 채무 재편 협상을 끝내려 한다는 것을 의미한다.

그러나, 일부 외국인 투자자들은 카이사르의 구조 조정 지원 협정을 인정하지 않는다. 이 관계자는 카이사르 국내 구조조정 방안은 프로젝트 차원에서 현금제한 조항이 있고, 액면금리도 거의 인하되지 않아 해외액면금리 4% 보다 크게 인하했다고 밝혔다. 회사가 외국 채권자에게 주는 조건이 국내 채권자보다 더 가혹하다는 것은 외국인 투자자에 대한 무관심과 불경이다.

카이사르의 주요 외국 채권자 중 한 명인 헤지펀드 Farallon 은 채권자를 위해 이익을 쟁취하는 계획을 제시한 적이 있다.

지난해 165438+ 10 월 12, 파라론은 카이사르에게' 초보적인 비제한적 제안' 을 발표했다. 파라론이 이끄는 투자자 재단은 카이사르에게 자본/Kloc 을 투입할 계획이다.

카이사르의 해외 채권자들에게 파라론의 제안은 더욱 매력적으로 보인다. 파라론이 제안한 새로운 우선권 어음의 만기일은 단축될 뿐만 아니라 금리도 더 높다.

파라론의 조건은 외국 채권자에게는 유리하지만 카이사르 주주에게는 불리하다. Farallon 의 자본 주입 협정에서 현금 주입은 해외 은행 계좌에 입금되고 최소 2 년 동안 제한된 현금으로 보유되며, 현금은 고이자 어음 및 전환 채권에 대한 이자 지급에만 사용됩니다. 이것은 외국 채권자의 채권 유동성을 보장할 것이다.

그러나 카이사르는 투자 전 가치 3 억 875 억 홍콩 달러 (5000 만 달러) 의 발행 자본금이 438+05 년 3 월 365 일 결판 전 회사의 총 시가보다 95% 낮은 반면, Farallon 이 제안한 우선 어음 만기일은 단축돼 회사의 예측 현금 흐름에 맞지 않는다고 보고 있다. 기업 이해 관계자 가치 극대화라는 목표에 맞지 않는다.

165438+ 10 월 20 일 카이사르는 이사회가 Farallon 의 제안이 시간과 완성에 큰 불확실성을 가지고 있으며 제안된 개편이 기존 주주들에게 더 큰 이익을 가져다 줄 수 있다고 발표했다.

카이사르는 최신 구조 조정 지원 협정에 대해 낙관적이다. 카이사르는 265438+20 세기 경제보도기자에 대해 회사의 해외 채권 재편이 순조롭게 진행되면서 대부분의 해외 채권자들의 지지를 받았다고 밝혔다. 일반적으로 회사가 현재 제기한 구조조정 방안은 각 방면에서 가장 좋은 방안으로 여겨진다.

그러나, 상술한 외국인 투자자들의 관점에서 볼 때, 외국 채권자의 이익은 충분히 보호되지 않았다. "지난 한 해 동안 내지의 부동산 시장이 회복되었는데, 특히 선전과 카이사르가 있는 다른 곳에서는 더욱 그러하다. 카이사르의 프로젝트가 해봉된 후, 그 상황은 이전보다 좋아야 하지만 외국 채권자는 효과적인 재무 정보를 얻을 수 없다. 이 소식통은 카이사르가 회사 통치를 개선하고 모든 채권자를 동등하게 대해야 한다고 말했다.

구조 조정 계획의 결과는 채권자의 최종 투표에 달려 있다. 카이사르는 20 15, 16 년 2 월 24 일 10 월 중순에 케이맨 제도 대법원과 홍콩 고등법원에 신청서를 제출하여 채권자 또는 관련 채권자 회의 개최를 명령할 예정이다.

소식통은 이번 회의가 구조조정 방안을 표결하기 위한 것이라고 기자들에게 말했다.

주택 기업 해외 융자 딜레마.

지난 1 년여 동안 카이사르의 채무 재편성, 특히 해외 채무 재편은 아직 미정이다. 이는 내지의 부동산 기업들이 국내외 융자 후 위약의 가능성, 발생 또는 그에 따른 안배를 충분히 고려하지 않았다는 것을 보여준다.

국내 주택 기업에게 해외 채권 융자는 없어서는 안 될 중요한 통로이다. 무디와 타운센드 로이투에 따르면 지난 3 년간 홍콩에 상장된 내지주택 해외채권 융자는 이미 500 억 달러를 넘어 국내 주택 총 융자액의 56% 를 차지했다. 카이사르의 경우, 20 14 년 6 월 현재 해외 채무는 총 부채의 5 1% 를 차지한다.

해외 융자가 국내 주택 기업에 미치는 중요성을 감안하면 이번 사건은 해외 채권 투자자의 자신감과 국내 주택 기업의 발전에 어느 정도 영향을 미쳤다.

중원지지수석분석가 장대위는 20 15 년 국내 주택 기업의 해외 융자가 딜레마에 빠졌다고 밝혔다.

자료에 따르면 20 15 년 주택기업 해외융자총액은 243 억 달러로 20 14 년보다 연간 633 억 감소해 6 1.7% 폭락했다. 인민폐로 환산하면 주택 기업의 해외 융자가 2500 억 원 급락했다.

장대위 분석에 따르면 20 13 의 2 년 러시아워를 겪은 후 20 15 초 부동산 기업의 해외 융자가 추워지기 시작하면서 해외 융자난이 커지면서 해외에 상장된 내지부동산 기업의 대부분이 내지자본시장 융자로 전향하게 됐다. 20 15 국내 융자 발전 규모가 크게 증가하다. KLOC-0/2 연말까지 항대, 융창, 용광, 세모 등 60 여개 주택업체가 회사채를 성공적으로 발행해 발행 규모가 2300 억원에 달하며 20 14 년보다 20 배 가까이 증가했다.

하지만 전반적으로 부동산 기업의 자금 압박이 완전히 완화되지 않아 국내 부채가 해외 융자를 완전히 대체할 수는 없다. 20 16 초, 20 19 년 만기가 되는 8% 우선어음 국제 발매 헝다그룹 출시. 그러나 달러가 금리를 올리기 시작하면서 미래 주택 기업의 해외 융자는 더욱 어려워질 것이다.

한편, 최근 2 년 동안 내지의 부동산 시장이 하락하면서 해외 융자의 거대한 규모로 인해 일부 주택 기업 자금 사슬이 긴장되어 지속되면 위약할 수도 있다.

앞서 카이사르 해외 채권자에 따르면 최근 몇 년간 채무 위약 발생 빈도가 늘면서 최근 사건에서 회사가 위약 사건에서 국내외 채권자를 대하는 방식에 큰 차이가 있음을 알 수 있다. 해외 융자가 기업에 이처럼 중요하지만 해외 채권자의 이익은 위약 기업에 의해 간과되는 경우가 많다.

(위 답변은 2016-01-12 에 발표되었습니다. 현재의 주택 구입 정책은 실제 상황을 참고하시기 바랍니다. ) 을 참조하십시오

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