펀드가 보유 주식을 모두 매각할 수 없는 이유는 무엇인가요?

모두가 알고 있듯이 거래일에 따라 자금의 거래가 제한되며, 거래 정산은 대개 T+1일 이후에 완료됩니다. 이 기간 동안 펀드를 구매한 사람들은 언제든지 자신의 주식을 양도할 수 있지만 모든 주식을 팔 수는 없습니다. 이 현상은 많은 사람들에게 매우 이상하게 보이는데, 왜 펀드는 보유 주식을 모두 팔 수 없는 걸까요? 다음은 다각도에서의 분석이다.

1. 펀드 지분 평가

펀드 지분은 펀드 내 순자산 가치(즉, 총 자산에서 총 부채를 뺀 잔액)를 기준으로 평가됩니다. 투자자가 주식을 팔고 싶을 때, 그는 주식이 팔릴 가격을 알기 전에 펀드의 주식 평가가 완료될 때까지 기다려야 합니다. 이러한 평가는 대개 거래일이 끝난 이후에 이루어지기 때문에 투자자는 그날 주식을 모두 매도할 수 없으며, 매도된 주식의 정확한 가치 평가를 위해 최소 하루는 기다려야 합니다.

2. 유동성 문제

펀드의 특성은 투자 포트폴리오의 유연성이기 때문에 펀드 유동성 문제는 항상 큰 과제였습니다. 특히 시장이 요동칠 때 펀드의 가치는 빠르게 하락할 수 있는데, 펀드회사나 펀드매니저 입장에서는 너무 많은 주식이 팔리게 되면 단기간에 엄청난 환매압력에 직면하게 되고, 포지션을 팔지 못하게 되므로, 이는 큰 손실을 초래할 수 있습니다. 따라서 펀드회사는 충분한 유동성을 확보하기 위해 시장 상황에 따라 자사 펀드의 투자 포트폴리오를 관리해야 합니다.

3. 시장 규칙

다른 금융 상품과 마찬가지로 주식도 특정 시장의 규칙을 따릅니다. 예를 들어, 뉴욕 증권 거래소는 주식 가격이 1달러 미만으로 떨어지면 해당 주식은 거래 자격이 없는 것으로 간주되며 특별한 상황에서만 거래될 수 있다고 규정하고 있습니다. 마찬가지로, 자금의 가격과 유동성 역시 특정 시장의 규칙에 영향을 받으며 마음대로 유용하거나 거래될 수 없습니다. 미국의 경우 SEC(증권거래위원회)에서 펀드 매도는 장 마감 전에 이루어져야 한다고 규정하고 있는데, 이는 펀드가 전날 보유 주식을 모두 매도할 수 없는 이유 중 하나이다.

4. 투자 위험 감소

펀드 매니저의 경우 투자자가 언제든지 자신의 주식을 모두 매각하도록 허용되면 매우 큰 투자 위험이 따릅니다. 펀드의 포트폴리오는 신중하게 선택되고 할당되기 때문에 일부 투자자가 갑자기 주식을 모두 매도하는 경우 펀드 매니저에게는 포지션을 변경하지 않고 매도하는 두 가지 옵션만 있습니다. 어떤 방법을 선택하든 펀드의 투자 전략이 영향을 받아 투자 위험이 높아집니다.

요약하자면, 펀드가 보유 주식을 모두 매각할 수 없는 데에는 여러 가지 이유가 있는데, 그 중 가장 중요한 것은 투자 특성과 관련이 있습니다. 펀드는 투자 포트폴리오로서 많은 요인, 특히 투자 포트폴리오의 유동성과 시장 규칙의 영향을 받습니다. 펀드 회사는 충분한 유동성을 보장하기 위해 상황에 따라 펀드의 투자 포트폴리오를 관리해야 합니다. 투자자의 경우, 펀드의 모든 주식을 매각하는 것은 때로는 큰 위험을 가져오기도 합니다. 그렇게 하면 펀드의 투자 전략이 혼란에 빠지고 최대 수익과 최소 위험을 얻지 못할 수 있기 때문입니다.