금 및 금 주얼리 시장 개요

Philip Klapwijk

금은 지난 한 해 동안 여러 차례 뉴스 보도의 초점이 되었습니다. 특히 2009년 초에는 글로벌 금융 시스템의 전례 없는 혼란으로 인해 투자자들은 금을 안전한 피난처로 여겼습니다. 이후 2009년 9월부터 12월까지 미국 달러가 계속 하락하고 투자자들이 향후 높은 인플레이션에 대한 우려가 커지면서 투자자들의 추격은 새로운 금 가격 상승을 촉발했고 금은 다시 한번 뉴스의 헤드라인을 장식했습니다. 활발한 투자에 힘입어 금값은 1000달러 미만에서 급등해 한때 1200달러를 돌파하기도 했다. 전반적으로 금값은 2002년 이후 등락을 거듭하며 점진적으로 상승해왔다.

그림 1-1-6 2002년부터 2009년까지 금 가격 추세

(자료 출처: GFMS)

1. 2009년 수요와 공급

금 가격을 움직이는 주요 요인은 투자 수요입니다. 투자의 중요성은 GFM S가 집계한 '세계 투자' 데이터에 고스란히 반영되어 있습니다('세계 투자'는 추론된 순투자, 금화 및 금괴 축적의 합계입니다). 통계에 따르면, 세계의 총 금 투자는 2009년에 거의 두 배 증가하여 1,722톤에 이르렀습니다. 또한 전 세계 금 수요 전체에서 투자가 차지하는 비중도 42%로 급증해 보석 비중과 거의 맞먹는 수준이다. 투자 증가는 주로 개인 및 기관투자자의 금 ETF 보유가 대폭 증가했으며, 선물시장과 장외시장에서 순매수 포지션이 꾸준히 증가했으며, 개인투자자의 직접 매입이 증가했다는 세 가지 측면에서 비롯됩니다. 바와 동전의 집합입니다. 2009년 초 금융 위기로 인해 투자자들은 글로벌 금융 시스템, 특히 일부 대형 금융 기관에 대해 우려하게 되었습니다. 금에 투자하는 투자자의 주요 목적은 부를 보존하는 것이었습니다. 9월 이후 미국 달러 약세(및 관련 미국 달러 '캐리 트레이드')가 투자 수요의 중요한 동인이었습니다. 동시에 지나치게 느슨한 재정 및 통화 정책으로 인해 투자자들은 향후 높은 인플레이션을 걱정하게 되었고, 인플레이션을 피하기 위한 수단으로 금을 대량으로 매입하게 되었습니다.

GFMS의 예비 통계에 따르면 2009년 전 세계 금 채굴량은 2,502톤으로 증가했다. 전 세계 금 채굴량이 2005년 이후 처음으로 플러스 성장을 보였다. 생산량이 증가한 주된 이유는 일부 신규 광산이 2009년에 생산을 시작했고, 2008년에 막 생산을 시작한 일부 광산은 2009년에 처음으로 연중 가동에 들어갔기 때문입니다. 또한, 인도네시아 Grasberg 광산의 생산량은 2008년에 큰 폭의 생산량 감소를 경험한 후 2009년에 크게 반등했습니다. 지역별로는 생산량이 가장 많이 증가한 국가는 인도네시아, 중국, 러시아였으며, 생산량이 가장 많이 감소한 국가는 남아프리카공화국과 미국이었습니다. 통계에 따르면 현재 전 세계 금광 매장량은 약 35,000톤에 달하며 이는 지난 14년간 전 세계 금광 생산량 총액에 해당합니다.

표 1-1-1 세계 금 시장 수급 (단위 : 톤)

(자료 출처 : GFMS)

금 가격과 세계 경제는 약세입니다. 2009년에는 오래된 금 재활용량이 27% 증가해 최고 기록인 1,537톤에 이를 것으로 예상됩니다. 금의 달러 가격과 기타 통화 가격이 올해 4분기에 또 다른 기록을 세우면서 금 재활용도 크게 증가했습니다. 그러나 최근 폐금 재활용량은 올해 초 규모에 비해 여전히 크게 낮은 수준이다. 올해 초에는 대량의 주얼리가 거의 꽉 찼던 제련소로 다시 운송되었습니다.

2009년 공식 순금 판매량은 56톤으로 크게 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 중앙은행 금 협정 국가의 낮은 판매에 기인하며, 비협정 국가의 금 구매도 중요한 이유입니다. 이는 지난 20년간의 결과와 극명한 대조를 이룬다. 통계에 따르면, 1989년부터 2008년까지 세계 중앙은행은 매년 평균 약 400톤의 금을 시장에 판매했습니다. 이것이 금 시장에서 중앙은행의 역할에 큰 변화를 가져온다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 가장 대표적인 사례는 2009년 4분기 인도, 스리랑카, 모리셔스 중앙은행이 잇달아 국제통화기금(IM F)으로부터 금을 매입한 것이다.

2009년 금주얼리 소비량은 20% 감소한 1,756톤으로 지난 20년 중 가장 낮은 소비량을 기록한 것으로 추정된다. 전 세계 금 수요 중 금 주얼리의 점유율은 1980년대 초반 이후 가장 낮은 수준인 43%로 떨어졌습니다. 금 주얼리 수요 감소는 주로 금 가격의 지속적인 상승에 영향을 받습니다. 또한, 대부분의 국가에서는 경제성장 둔화나 직접적인 경기침체로 인해 금 주얼리에 대한 수요도 위축되었습니다. 2009년 세계에서 유일한 예외는 중국이었다. 중국의 금 주얼리 소비는 지속적으로 증가하고 인도의 소비는 급격히 감소하면서 세계 최대 금 주얼리 소비국인 중국과 인도 간의 격차는 계속 줄어들고 있다.

공식 금화의 증가를 제외하고 금에 대한 수요는 다른 모든 제조 구성 요소에서 감소했습니다. 정의에 따르면, 다른 제조 산업에서의 금 수요는 주로 산업용 금인 반면, 산업용 금은 주로 전자 산업에서 사용됩니다. 글로벌 경기 침체는 수요 감소의 근본적인 원인이며, 높은 가격은 부차적인 요인일 뿐입니다.

금괴 비축량은 2009년 197톤으로 50% 감소했습니다. 이러한 하락세는 주로 2009년 1분기 아시아 지역의 대규모 금괴 매각으로 인한 것이었습니다.

구매자 측에서는 중국 내 투자 금괴에 대한 수요가 강한 성장 모멘텀을 유지해 2009년 중국을 세계 유일의 밝은 곳으로 만들었습니다.

GFMS는 글로벌 생산업체들이 2009년에 금 보유량을 헤지하고 금 보유량을 거의 240톤 줄일 것으로 추정합니다. 헤징 축소 활동의 대부분은 헤징 포지션을 0으로 줄이기로 결정한 Barrick Gold에서 나왔습니다. 이로 인해 2009년 말까지 생산업체가 보유한 버터플라이 타워 조정 헤지 포지션은 400톤에 불과했습니다.

2. 2010년 전망

GFMS는 금 가격이 2010년 내내 강세를 유지할 것으로 예상합니다. 가격 상승 여력은 투자 수요 규모에 따라 크게 좌우된다. 금리가 극도로 낮은 수준에 머물고 많은 국가, 특히 미국에서 정부 재정 적자가 점점 심각해질 것이라는 점을 고려할 때, 거시경제적 배경은 2010년에도 투자 수요에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 이는 또한 금 가격이 2010년 어느 시점에 사상 최고치를 기록할 것임을 의미합니다. 그러나 금값은 민간투자자와 기관투자자의 지원에 지나치게 의존하기 때문에 금에 대한 투자자들의 관심이 약화되면 금값은 큰 영향을 받을 가능성이 크다. 실제로 투자 수요가 뒷받침되지 않으면 금 가격은 1,000달러보다 훨씬 낮을 것입니다. 특히, 투자 수요와 상관없이 금 수급의 다른 요인들은 2010년 금 가격에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 예를 들어, 금 보석에 대한 수요는 2010년에 더욱 감소할 것으로 예상됩니다. 또한, 글로벌 헤징 포지션이 크게 축소됨에 따라 2010년에도 헤징 및 제조업체의 축소 속도가 계속 둔화될 것으로 예상되어 헤징 및 금 가격 하락에 대한 지원은 더욱 약화될 것입니다. 중앙은행의 금 판매를 살펴보면, 중장기적으로 금 시장에서 중앙은행의 역할은 중립이 될 것이며 이는 금 가격에 매우 유리할 것입니다. 그러나 2010년에는 중앙은행이 IM F로부터 나머지 190톤의 금을 구매하지 않는 한, GFM S는 공식 금 판매가 증가할 것으로 예상하며 이는 금 가격에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 마지막으로, 2010년 세계 금광 생산량은 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 이러한 변화가 금 가격에 큰 영향을 미칠 가능성은 낮으며, 특히 중장기적으로 세계 금광 생산량은 여전히 ​​감소 추세를 보일 것으로 예상됩니다. 전반적으로, 금 가격이 2010년에 최고치를 경신할 가능성이 매우 높고 시장 참여자들이 다시 한 번 매우 변동성이 큰 시장 환경에 직면하게 될 것이라는 점을 고려하면, 2010년은 금 시장에 있어 또 다른 흥미로운 해가 될 것입니다.