EFT 개념 및 특성

ETF, 아니면 EFT? < P > ETF (ExchangeTradedFunds) 라고도 하는 거래형 오픈 인덱스 펀드는 거래에 상장된 다양한 펀드 점유율을 가진 오픈 펀드입니다 (ETF 거래 모델은 그림 2-1 참조). ETF 기금은 캐나다에서 최초로 발생했지만, 그 발전과 성숙은 주로 미국에 있다. 일반 ETF 펀드는 수동적 투자 전략을 사용하여 특정 목표시장 지수를 추적하기 때문에 지수 펀드의 특징을 가지고 있다.

ETF 는 폐쇄형 펀드와 오픈 펀드의 운영 특징을 결합합니다. 투자자들은 폐쇄형 펀드처럼 거래소 2 급 시장에서 매매할 수 있을 뿐만 아니라 오픈 펀드처럼 청약, 환매할 수도 있다. 이와는 달리, 그것의 청서는 ETF 점유율에 대한 패키지 주식으로 교환되고, 환매할 때는 현금이 아닌 패키지 주식으로 교환된다. 이런 거래제도는 이런 펀드를 1 급과 2 급 시장 사이의 차익 매커니즘으로 만들어 폐쇄형 펀드와 같은 대폭적인 할인을 효과적으로 막을 수 있다.

199 년 캐나다 토론토증권거래소 (TSE) 는 세계 최초의 ETF—-지수 참여점유율 (TIPs) 을 발표했다. 1993 년 미국 최초의 ETI 인 표준 SPDRs (Pull Storage Recordination) 가 탄생한 후 ETF 가 미국에서 급속히 발전하기 시작했다. 미국 투자회사 협회에 따르면 27 년 말 현재 미국 * * * 에는 629 개의 ETF 제품이 있으며 총 자산은 684 억 달러에 달했다. ETF 는 이미 미국 펀드 시장에서 가장 빠르게 성장하는 펀드 품종 중 하나가 되었다. < P > 우리나라 최초의 ETF 는 24 년 말 상하이 5ETF 에 설립되었다. 27 년 말 현재 우리나라 * * * 는 5 개의 ETF 를 보유하고 있으며 자산 규모는 229 억 7 천만 위안이다. < P > 1, ETF 의 특징

ETF 는 < P > (1) 수동적으로 작동하는 지수형 펀드

ETF 가 선택한 지수에 포함된 성분증권을 투자 대상으로 지수를 구성하는 주식의 종류와 비율에 따라 완전 복제 방법을 채택한다. ETF 는 전통 지수 펀드의 모든 특색을 가지고 있을 뿐만 아니라, 더욱 순수한 지수 펀드이기도 하다. < P > (2) 고유한 물리적 구매 신청 상환 메커니즘 < P > 은 투자자가 펀드 관리 회사에 ETF 를 요청해 이 ETF 지정 패키지 주식을 교환해야 한다는 의미입니다. 환매할 때 얻은 것은 현금이 아니라 상응하는 패키지 주식이다. 만약 현금으로 바꾸고 싶다면, 이 주식들을 다시 팔아야 한다. 실물 구매 상환 메커니즘은 ETF 의 가장 큰 특색으로, ETF 는 현금으로 주식을 매입하고 상환을 위해 주식을 매각하는 고리를 절약했다. 또한 ETF 는' 최소 요청서, 환매 점유율' 규정이 있어 큰 투자자만이 ETF 1 급 시장의 실물 구매 환매에 참여할 수 있다. < P > (3) 1 차 시장과 2 차 시장이 공존하는 거래제도

ETF 는 1 차 시장과 2 차 시장이 공존하는 거래제도를 실시한다. 1 급 시장에서는 큰 투자자가 거래 시간 중 언제든지 주식으로 주식을 교환 (요청서), 주식으로 교환 (환매) 하는 거래를 할 수 있으며, 중소투자자는 1 급 시장에서 제외된다. 2 급 시장에서 ETF 는 일반 주식처럼 시장에 상장되어 거래한다. 큰 투자자든 중소투자자든 시장 가격에 따라 ETF 점유율 거래를 할 수 있다. 1 급 시장의 존재로 2 급 시장 거래 가격이 펀드 점유율에서 벗어날 수 없게 되었다. 그렇지 않으면 두 시장의 차액이 차익 거래로 이어질 수 있다. 차익 거래는 결국 차익 거래 기회를 사라지게 하여 2 차 시장 가격을 펀드 주식 순액 근처로 되돌려 놓는다. 따라서 정상적인 상황에서 ETF 2 차 시장 거래 가격은 펀드 주식 순액과 항상 비슷하다.

ETF 는 본질적으로 지수 펀드이므로 ETF 에 대한 수요는 주로 지수 제품에 대한 수요로 반영됩니다. 1 급과 2 급 시장의 차액으로 인한 차익 거래는 일종의 파생 수요에 속한다. ETF 는 기존 지수 펀드보다 복제 효과가 더 좋고, 비용이 저렴하며, 매매가 편리하고 (거래일에 언제든지 매매할 수 있음) 차익 거래를 할 수 있어 투자자에게 독특한 매력이 있다. < P > 둘째, ETF 의 차익 거래 < P > 같은 상품이 다른 시장에서 가격이 일치하지 않을 경우 차익 거래가 존재합니다. 전통적으로 양적으로 고정된 증권은 수급관계의 작용으로 2 급 시장 가격이 자체 순액과는 무관한 거래 특색을 형성하는데, 예를 들면 주식, 폐쇄형 펀드가 그러하다. 개방형 펀드와 같이 수량이 고정되지 않은 증권은 2 차 시장 가격을 형성할 수 없으며 순액으로만 거래할 수 있습니다. ETF 의 독특한 점은 1 차 시장과 2 차 시장 거래가 동기화되는 제도적 안배를 실시한다는 점이다. 따라서 투자자들은 ETF 2 차 시장 거래 가격과 펀드 주식 순액 사이에 차액이 있을 경우 차익 거래를 할 수 있다. < P > 구체적으로 2 차 시장 ETF 거래가격이 점유율 순액보다 낮을 경우, 즉 할인거래가 발생할 경우, 큰 투자자는 2 차 시장에서 ETF 를 싼값에 매입한 다음 1 차 시장에서 주식을 환매하고 2 차 시장에서 주식을 매각하여 차익 거래를 할 수 있다. 반면, 2 차 시장 ETF 거래가격이 점유율 순액보다 높을 경우, 즉 프리미엄 거래가 발생할 경우, 큰 투자자는 2 차 시장에서 패키지 주식을 매입하고, 1 차 시장에서 점유율 순액으로 ETF (저가 구매자 ETF 에 해당) 점유율로 변환하고, 2 차 시장에서 높은 가격에 ETF 를 팔아 차익 거래를 실현할 수 있다. 차익 거래 메커니즘의 존재는 ETF 2 급 시장 가격과 순익이 일치하도록 강요할 것이며, ETF 는 폐쇄형 펀드 2 급 시장과 비슷한 대폭적인 할인거래, 주식 대폭적인 프리미엄 거래 현상, 오픈 펀드가 장중 거래를 할 수 없는 약점을 극복하게 될 것이다.

할인 차익 거래는 ETF 총 점유율 감소로 이어지고 프리미엄 차익 거래는 ETF 총 점유율 확대로 이어집니다. 그러나 정상적인 상황에서 차익 거래 활동은 차익 거래 기회를 사라지게 할 수 있으므로 차익 거래 기회는 많지 않으며 차익 거래 활동을 통한 ETF 규모의 변화도 크지 않을 것입니다. ETF 규모의 변화는 결국 ETF 에 대한 시장의 진정한 수요에 달려 있다. < P > 3, ETF 유형 < P > ETF 추적 지수에 따라 ETF 를 주식형 ETF, 채권형 ETF 등으로 나눌 수 있습니다. 주식형 ETF 와 채권형 ETF 에서는 ETF 추적 지수에 따라 주식형 ETF 와 채권형 ETF 를 더 세분화할 수 있다. 주식형 ETF 는 글로벌 지수 ETF, 종합지수 ETF, 산업지수 ETF, 스타일 지수 ETF (예: 성장, 가치형 등) 등으로 더 나눌 수 있습니다.

복제 방법에 따라 ETF 를 전체 복제 ETF 와 샘플 복제 ETF 로 나눌 수 있습니다. 완전 복제 ETF 는 지수를 구성하는 전체 구성 주가 지수에서 차지하는 가중치를 기준으로 ETF 를 구축하는 것입니다. 우리나라 최초의 ETF 인 상증 5ETF 는 완전 복제입니다. 기본 지수 구성 요소 수가 많고 개별 구성 요소 주식의 유동성이 부족한 경우 샘플 복제 효과가 더 좋을 수 있습니다. 샘플 복사는 지수의 일부 대표적인 구성 요소를 선택하여 지수에서 지수 구성 주식의 비중을 참조하여 본주의 조합 비율을 설계함으로써 ETF 를 구축하는 것입니다. 이는 가장 낮은 거래 비용으로 샘플 조합을 구축하는 것입니다. ETF 가 지수를 더 잘 추적할 수 있도록 합니다. < P > 4, ETF 의 위험 < P > 우선, 다른 지수 펀드와 마찬가지로 ETF 는 추적되는 지수가 직면한 체계적인 위험을 피할 수 없습니다. 둘째, 차익 거래의 존재로 인해 2 차 시장 거래 가격이 펀드 주식 순액으로부터 벗어나지 않지만 수급 관계의 영향으로 2 차 시장 가격이 펀드 주식 순액보다 높거나 낮은 경우가 많습니다. 또한 ETF 수익률과 추적하는 지수의 수익률 사이에 추적 오차가 있는 경우가 많습니다. 샘플링 복제, 현금 보유, 펀드 배당, 펀드 비용 등이 추적 오차로 이어질 수 있습니다. < P > 5, ETF 분석 < P > ETF 에 투자할 때 투자자는 먼저 ETF 가 추적하는 지수가 무엇인지 알아야 하며, 지수에 포함된 구성 주식의 분석과 지수 구축 방법에 대한 이해가 필수적입니다. ETF 분석에 사용되는 수익 지표로는 2 차 시장 가격 수익률, 펀드 순수익률 등이 있습니다. ETF 운영 효율성 분석에 사용되는 지표는 주로 할인율, 회전율, 비용율, 추적 편차, 추적 오차 등이 있습니다.

ETF 의 할인 (초과) 가격은 폐쇄형 펀드의 할인 (초과) 비율과 유사하며, 2 차 시장 가격과 펀드 점유율 순액의 비율에서 1 을 뺀 것과 같습니다. < P > 할인 (초과) 비율이 일정 폭보다 크면 차익 거래가 발생할 수 있습니다. 동시에, 할인 (초과) 가격도 ETF 거래의 효율성과 시장 유동성의 강약을 반영하는 지표이다.

회전율은 보통 일 또는 주로 ETF 2 차 시장 거래량과 ETF 총 점유율의 비율로 표시됩니다. < P > 수동적인 지수 펀드로서 ETI 의 투자 목표는 지수를 뛰어넘는 성과가 아니라 지수와 기본적인' 원인' 의 수익을 얻기를 희망하는 것이므로 펀드 수익과 목표지수 수익 사이의 편차는 ETF 성공 여부를 판단하는 지표가 된다. 편차가 적을수록 ETI 가 추적 지수에서 더 잘 수행됨을 나타냅니다. 편차 정도는 추적 오차와 추적 편차의 두 가지 지표로 측정할 수 있다.

일일 추적 오차 =ETF 일일 순 수익률-표시 지수 일일 수익률

추적 오차도 월, 분기 등으로 나타낼 수 있습니다.

추적 편차는 검사 기간 동안 추적 오차의 표준 편차와 같습니다.