자산 유동화에서 PE는 무엇을 해야 합니까?

자본시장이 발달하면서 상장회사의 인수합병, 구조조정이 나날이 늘어나고 있으며, 최근에는 'PE+상장회사'의 투자모델이 폭넓게 주목받고 있다. 시장에서 주목을 받고 있으며, 일부 상장기업은 공지사항을 통해 거래소로부터 문의편지를 받은 바 있습니다. 이에 대해 중국 증권감독관리위원회는 지난 6일 정례 기자간담회에서 상세한 해석을 내놓은 뒤, 'PE+상장회사' 투자모델에 대한 감독은 시장지향성을 준수하며, 법적 준수 범위 내에서, 시장 주체는 가능한 한 많이 허용되어야 합니다. 스스로 결정하십시오. 동시에, 이 투자 모델에서 발생할 수 있는 시장 조작, 내부자 거래, 이익 이전 및 기타 현상을 방지하기 위해 감독이 강화됩니다.

'PE + 상장회사' 투자 모델에 대해 중국 증권감독관리위원회는 PE 기관이 일반적으로 상장회사 지분의 일부를 인수한다고 밝혔는데, 하나는 소규모화되는 것입니다. 5% 미만의 주주가 되고, 또 하나는 5% 미만의 소주주가 되는 것입니다. 2대 주주 등 더 큰 영향력을 가진 주주가 되는 것입니다. 이후 PE기관과 상장회사 또는 그 특수관계인은 M&A 펀드나 회사를 설립하여 M&A 플랫폼을 구축하거나, 양측이 직접 시장가치관리계약 또는 M&A 자문계약을 체결하여 지분배분 방식을 합의한다. 관심 있는 커뮤니티로 묶어보세요. PE기관은 상장기업의 사업전략을 토대로 인수·합병 대상을 물색하고 지주인수를 진행한다. 마지막으로 두 사람이 합병 목표를 공동으로 관리하고, 합의된 시기에 이를 상장회사에 매각한다.

M&A 펀드는 일반적으로 합자회사라는 법적 형태를 취하는 등 복잡하고 다양한 구조를 가지고 있습니다. PE 기관은 합자회사의 무한책임사원(GP)이자 펀드운용사 역할을 동시에 수행합니다. 상장회사는 유한책임파트너(LP) 역할을 할 수도 있고, 합자회사와 함께 무한책임사원 또는 펀드운용사 역할을 할 수도 있습니다. PE 기관***, 상장 회사 관련 당사자가 투자에 참여할 수 있으며 나머지 자금은 PE 기관에서 조달합니다.

'PE+상장사' 투자 모델은 다음과 같은 특징을 갖는다. 첫째, PE 기관과 상장사가 공동으로 운영된다. PE 기관은 M&A 펀드 설정 또는 시장 가치 관리 계약 체결을 통해 이해관계자를 결속시키기 위해 상장 회사와 심도 있게 협력합니다. 둘째, 이러한 유형의 투자 모델은 인수를 위한 M&A 펀드를 설정하며 양 당사자가 일부만 지불하면 됩니다. 프로젝트 진행에 따라 자금을 분할하여 나머지 자금을 외부에서 조달하여 레버리지 확대, 셋째, 고정 투자를 철회합니다. PE 기관은 향후 인수 및 인수 시 정보 비대칭 위험을 줄이기 위해 투자 초기에 특정 상장 회사를 출구 채널로 고정합니다.

이 모델이 폭넓은 주목을 받은 것에 대해 중국 증권감독관리위원회는 우선 최근 몇 년간 주식 투자 산업이 심층적인 조정을 거쳤으며 기업의 상장 채널이 확대된 것으로 보고 있습니다. PE 기관은 여전히 ​​부족한 자원입니다. PE 기관은 IPO를 통해 빠져나가는 것이 차단되고 인수합병은 또 다른 출구 채널이 되었습니다. 둘째, 이 투자 모델은 기업이 금융 컨설팅 및 고급 기업 선택에 있어 PE 기관의 전문적 이점을 활용하는 데 도움이 됩니다. - 산업 통합 의도를 바탕으로 인수합병을 달성하기 위한 고품질 프로젝트.

중국 증권감독관리위원회는 시장 혁신으로서 'PE + 상장회사' 모델이 인수합병 및 재편의 시장 지향적 발전을 촉진하고 다양한 시장 자원을 효과적으로 통합하는 데 도움이 된다고 밝혔습니다. 산업 변혁과 업그레이드를 달성하기 위해 상장 기업이 인수, 합병, 재편을 적극적으로 활용하도록 장려합니다. 동시에 M&A 자금은 외부 자금 조달을 통해 레버리지를 높여 자본 운용 효율성을 높이는 데 도움이 됩니다. PE 기관의 경우, 특정 상장회사를 출구채널로 사전에 묶어두는 것은 PE 투자의 안전성과 유동성을 향상시키고, 궁극적으로는 상장회사의 구조조정과 통합의 혜택을 공유할 수 있게 해줍니다.

그러나 일부 매수 펀드의 자산 부가가치 관리는 높은 수익을 달성하기 위한 수단일 뿐이며 순전히 시장 핫스팟을 추적하기 위해 'PE + 상장사' 투자 모델을 사용합니다. 상장회사의 주가를 올리는 목표를 모색할 때 상장회사의 본업과의 통합 및 향후 발전방향은 충분히 고려되지 않았습니다. 단기적으로는 상장기업 주가가 상승하겠지만, 구조조정의 장기적 효과는 불확실성이 커질 가능성이 크다. 동시에 "PE+상장회사" 투자 모델에서는 PE 기관과 상장회사가 이해관계자가 될 수밖에 없으며, 이로 인해 상장회사의 임원이 자신의 목표를 실현하기 위한 성실과 책임의 의무를 이행하지 않게 되기 쉽습니다. 제조 인수 및 합병을 통해 상장 기업의 장기적인 발전에 해를 끼치는 비용으로 자본 운영에 대한 좋은 소식을 기다리며 주요 개발에 집중하는 대신 주가를 올리고 차익 거래를 촉진합니다. 실물경제 발전에 도움이 되지 않는다. 또한, 상장사와의 협력 관계로 인해, PE 기관은 프로젝트 컨택 과정에서 보다 심층적인 내부 정보를 보유하고 있어 향후 상장사의 M&A 대상과 방향을 오랫동안 알고 있습니다. 내부자거래, 이익이전 등의 현상은 발생하기 쉬우나 법적, 도덕적 위험이 매우 큽니다.

중국 증권감독관리위원회는 'PE+상장회사' 투자 모델에 대한 감독은 시장 지향성을 고수하며, 시장 주체가 법률 준수 범위 내에서 최대한 독립적인 결정을 내릴 수 있도록 허용한다고 밝혔습니다. 정책 지도를 더욱 강화하고, 상장 기업의 산업 변혁과 업그레이드에 긍정적인 역할을 하도록 독려합니다. 동시에, 본 투자 모델에서 발생할 수 있는 시장 조작, 내부자 거래, 이익 이전 등의 현상을 방지하기 위해 "상장 회사 인수에 대한 조치"에 따라 감독을 강화할 것입니다. 상장회사 정보공개 관리조치” 및 기타 법령에 따라 “상장회사 정보공개 관리조치”를 강화할 예정입니다. PE+상장회사 투자 모델에서는 관련 정보공개 요건이 요구됩니다. 지분변동, 시가총액관리계약체결, 관련거래 등을 위해 시세조작, 내부자거래, 기타 불법행위에 대한 엄중 단속을 실시하고 있습니다. 투자자의 정당한 권익을 침해하는 행위가 발견될 경우 시장질서 및 시장안정을 위해 합동으로 조사 및 처벌할 예정입니다.