변동환율제도란 무엇인가요?

1. 변동환율제도 개요

1. 변동환율제도의 의미

1. 국가의 통화권한 더 이상 자국 통화와 외국 통화 간의 환율을 규제하지 않습니다. 환율 변동의 정도에 관계없이 통화 당국은 환율 변동 한도를 유지할 의무를 지지 않지만 그에 따라 환율이 자유롭게 변동하도록 허용합니다. 외환시장의 수요와 공급의 변화.

어떤 개입 조치도 취하지 않고 시장 수요와 공급이 자발적으로 환율을 형성하도록 완전히 허용하는 국가는 거의 없거나 거의 없습니다. 다양한 국가의 정부는 자국의 특정 상황에 따라 다양한 정도로 공개적으로 또는 은밀하게 외환 시장에 개입하는 경우가 많습니다.

⑴ 미국 달러 중심의 고정환율제가 붕괴된 이후 1973년 서방 주요 국가들은 일반적으로 변동환율제도를 시행하였다. 그러나 변동환율제는 1973년 이후 등장한 새로운 환율제도가 아니다.

미국은 1879년 금본위제를 공식 시행하기 전 단기간 변동환율제를 시행했다. 국가들이 일반적으로 금본위제를 시행한 후에도 일부 은본위제 국가의 환율은 여전히 ​​자주 변동했습니다. 예를 들어, 인도는 1893년까지 은본위제를 유지했으며 인도 루피와 금본위제 국가 통화 간의 환율은 금-은 비율의 변화에 ​​따라 종종 변동했습니다. 오스트리아-헝가리 제국의 통화 보호막은 1891년 금본위제법이 공식적으로 통과되기 전까지 한동안 부동 상태에 있었습니다. 1891년 이후에도 여전히 짧은 부동 기간이 있었습니다. 러시아 루블은 1897년 금본위제가 시행되기 전에도 변동했습니다.

1919년 3월부터 1926년까지(1924년 제외) 프랑스는 프랑에 대해 완전히 통제되지 않는 변동 환율 제도를 시행했습니다. 1930년대 대공황 당시 영국은 1932년 말 변동환율제를 시도했다. 미국도 1933년 4월부터 1934년 1월까지 변동환율제도를 시행했다. 미국 달러 중심의 고정환율제도 시대에도 많은 국가에서는 일정 시점에는 변동환율제도를 시행하였다.

캐나다는 1950년 9월 변동환율제를 시행했다가 1962년 5월 말까지 고정환율제로 복귀했다. 그러나 1970년 5월 말에 변동환율제를 시행했다. 1971년 5월 독일연방공화국과 네덜란드는 변동환율제를 시행했다. 1971년 8월 미국 정부가 미국 달러를 금으로 바꾸는 것을 중단한 이후 대부분의 서방 국가들은 변동환율제를 시행했다. 1971년 12월 '워싱턴 협정'이 체결된 후에야 고정환율이 복원됐다. 1973년 초, 새로운 달러 위기가 발생했고, 주요 금융시장은 미국 달러를 대량으로 매도하고, 일본 엔화도 급등했고, 외환시장은 문을 닫았다. 같은 해 2월 12일, 미국 정부는 다시 미국 달러 가치를 10% 평가절하했고, 공식 금 가격은 온스당 38달러에서 42.23달러로 인상되었습니다.

미 달러화의 2차 평가절하 이후 서구 국가들은 일반적으로 변동환율제를 시행했다. 1976년 1월. 국제통화기금(IMF)은 변동환율제도를 공식적으로 인정합니다. 1978년 4월 IMF 이사회는 미국 달러 중심의 국제통화체제를 공식적으로 폐지하는 '협정 제2차 수정조항에 관한 규정'을 통과시켰다. 이 시점에서 변동환율제도는 전 세계적으로 법적 지위를 얻게 되었습니다.

2. 변동환율제도의 종류

첫째, 정부의 개입 여부

1. 자유변동 또는 순수변동: 환율이 외환시장의 수요와 공급 상황에 의해 완전히 결정되고, 등락이 자유롭고, 정부의 개입 없이 자유롭게 조정되는 환율을 말합니다.

2. 관리되는 부동 또는 더티 부동 : 해당 국가 통화의 환율이 너무 많이 변동하는 것을 방지하거나 국가 경제 발전에 유리한 방향으로 환율 변경을 위해 국가의 통화 당국을 말합니다. 공개적으로든 은밀하게든 다양한 수단으로 외환시장에 개입합니다.

둘째, 뜨는 정도에 따라 뜨는 방식과 뜨는 방식으로 나눈다

⒈페그형 또는 비탄성형. 국내통화는 고정환율로 특정 외화 또는 혼합통화단위와 연결되어 있으며, 고정통화와 다른 외화 간의 환율 변동에 따라 다른 외화에 대한 국내통화의 환율이 변동한다.

⑴특정 통화에 고정: 역사적, 지리적 및 기타 이유로 인해 일부 국가의 대외 무역 및 금융 거래는 주로 특정 선진국에 집중되거나 특정 외화를 주로 사용합니다.

무역 및 금융 관계의 안정적인 발전을 보장하고 서로 간의 빈번한 환율 변동으로 인한 부작용을 피하기 위해 이들 국가는 일반적으로 자국 통화를 산업 선진국의 통화에 고정합니다. 예를 들어, 일부 미국 국가의 통화는 미국 달러에 고정되어 있으며 일부 이전 프랑스 식민지 국가의 통화는 프랑스 프랑에 고정되어 있습니다. 1994년 12월 31일 현재 미국 달러에 고정된 국가는 23개국, 프랑스 프랑에 고정된 국가는 14개국, 기타 단일 통화에 고정된 국가는 9개국입니다.

⑵ 통화의 "바구니"("바구니"라고도 함)를 고정합니다. 통화 바스켓은 일반적으로 여러 주요 세계 통화 또는 자국 경제와 가장 밀접한 관련이 있는 국가의 통화로 구성됩니다. 특별인출권은 가장 유명한 바스켓 통화 중 하나입니다. 미국 달러, 일본 엔, 파운드, 마르크, 프랑스 프랑 등 5개 통화로 구성되며, 이 5개 통화의 환율에 따라 가격이 매일 변경됩니다. 모든 조정은 국제통화기금(IMF)에 의해 매일 이루어지고 발표됩니다.

다른 통화 바스켓의 통화 구성은 페그 정책을 시행하는 국가에서 자유롭게 선택하고 조정합니다. 이러한 종류의 플로팅에는 두 가지 특성이 있습니다. 첫째, 가치를 유지하고, 둘째, 변동 범위가 작고 환율 추세가 안정적입니다.

이 환율제도를 시행하는 주요 목적은 국내통화가 특정 국가의 통화에 의해 지배되는 것을 방지하는 것입니다. 1994년 말까지 4개국이 SDR을 고정했고, 21개국이 SDR을 다른 통화 바스켓에 고정했습니다.

⒉ 제한된 유연성 또는 제한된 탄력성.

한 국가의 통화 환율은 특정 통화 또는 통화군에 고정되어 있지만, 고정된 통화와의 환율은 변동 폭이 큽니다.

⑴특정 통화의 변동을 고정합니다. 통화에 대한 제한된 부동 유형이라고도 합니다. 가장 큰 특징은 고정된 통화 환율의 2.25% 내에서 유지되어야 하는 특정 변동 범위를 허용한다는 것입니다(이 범위를 벗어나는 것은 상대적으로 작습니다) p>

위에서 언급한 "특정 통화에 고정된" 유형은 환율 변동폭의 문제가 없습니다. 변동이 있더라도 그 진폭은 일반적으로 상한선과 하한선인 1.0%를 초과하지 않습니다.

한 통화의 변동이 제한된 4개 국가입니다.

통화 변동에 초점을 맞췄습니다. 공동 변동 또는 전체 변동이라고 하며 회원국 간에 긴밀한 경제 관계를 맺고 있는 국가 그룹의 형성을 의미합니다. 다른 국가의 통화는 고정 환율을 구현하고 변동 범위를 지정하는 반면, 다른 국가의 통화는 공동 부동을 구현합니다. 즉, 부동 범위가 거의 동일하게 유지됩니다.

이러한 형태의 부동은 유럽에서 채택되었습니다. 1973년 3월 연합. 6개국(프랑스, 독일연방공화국, 네덜란드, 룩셈부르크, 벨기에, 덴마크)과 비 EU 국가인 스웨덴, 노르웨이가 공동 부동 그룹을 설립하기 시작했습니다. 회원국 간 환율 변동폭은 2.25%로 제한되며, 두 회원국 간 환율이 이 한도를 초과하면 양국 중앙은행이 환율에 개입해야 한다. 회원국 통화와 다른 나라 통화는 시장 공급과 수요에 따라 자체적으로 변동하는 것이 허용되지만, 영국 파운드와 이탈리아 리라가 함께 변동하더라도 그 변동폭은 거의 동일합니다. 1992년 9월 이 공동 부동 시스템에 가입한 후 유럽은 1994년 12월 말을 기점으로 금융 시장 혼란에서 철수했으며 유럽 통화 시스템에 참여하는 통화에는 독일 마르크, 프랑스 프랑, 네덜란드 길더, 벨기에 프랑이 포함되었습니다. , 덴마크 크로네, 아일랜드 파운드, 스페인 페세타, 포르투갈 에스쿠도 및 오스트리아 통화 순서입니다.

⒊환율 변동이 진폭에 의해 제한되지 않습니다. 환율은 일련의 지표에 따라 조정됩니다. 지표는 국가마다 다르지만 대부분 해당 국가의 외환 보유고, 국제수지, 소비자 물가 지수 및 관련 국가의 물가 변동을 기반으로 합니다. 이 시스템을 사용하는 국가는 칠레, 에콰도르, 니카라과입니다.

⑵국가의 변동 환율을 보다 유연하게 관리한다는 것은 국가와의 긴밀한 무역 관계를 의미합니다. 환율 시스템과 환율에 정부가 어느 정도 개입하여 기대한 결과를 얻지 못하는 경우가 많아 환율이 계속 변동하는 국가가 있습니다.

단일변동이란 국내통화가 어떤 외화와도 고정된 패리티를 형성하지 않고 외환시장의 수급상황에 따라 환율이 변동하는 것을 말합니다. 이러한 변동환율의 분류는 국제통화기금(IMF)의 요약방식으로 국민들에게 널리 받아들여지기 쉽다.

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⒈환율은 자주 변동하고 진폭도 크게 변합니다.

변동환율제는 정부가 더 이상 화폐의 법적 가격비교와 환율한도를 규정하지 않고, 환율안정 유지의무도 부담하지 않기 때문에 환율은 전적으로 시장공급과 환율에 의해 결정된다. 수요. 변동의 빈도와 진폭은 고정 환율 시스템 하의 변동과 비교할 수 없습니다. 때로는 변동폭이 하루에 5%를 넘을 때도 있고, 일주일에 변동폭이 10%를 넘을 수도 있습니다. 정치, 경제 상황이 변화하면 변동성은 더욱 커질 것입니다. 환율의 빈번하고 격렬한 변동은 국제 경제 질서에 불안정한 영향을 미쳤습니다.

⒉관리형 플로팅이 비결입니다.

변동환율제 하에서는 완전히 자유로운 변동환율은 존재하지 않습니다. 다양한 동기와 고려 속에서 각국의 통화 당국은 다양한 수준의 환율 변동에 개입하기 위한 조치를 취했습니다. 실제로는 모두 변동 관리되고 있습니다. 단지 개입의 강도와 빈도가 다를 뿐입니다.

⒊ 혼자 떠 있는 것이 본체입니다.

국제통화기금(IMF) 통계에 따르면 다양한 환율제도 중 독립부동이 주된 주체로 1994년 기준 58개국에 달해 IMF 회원국 178개국 중 32.6%를 차지했다. 세 가지 세계를 형성하는 상황 중 하나입니다. 대부분의 선진국은 별도의 부동방식을 시행하고 있으며 이들 국가의 총 대외무역이 전 세계 무역의 약 70%를 차지하고 있어 국제금융분야에서 중추적인 위치를 차지하고 있다. 따라서 현재 다양한 변동환율방식은 독립변동환율방식이 주류를 이루고 있다. 공동으로 유동하는 국가는 10개국으로, 개별적으로 유동하는 국가를 합치면 IMF 회원국의 38.2%를 차지한다. 이 두 가지 변동환율제도의 통화종류는 오늘날 세계의 대부분의 주요 통화와 모든 주요 국제준비통화를 포함하므로 위의 두 가지 제도가 변동환율제도의 주류를 이루고 있습니다. 보다 유연한 관리 플로팅 방법을 사용하는 국가는 32개국으로 18%를 차지하며 이는 또한 주의를 기울여야 할 플로팅 시스템입니다.

⒋국제준비통화의 다양화.

국제 금본위제 시절 파운드는 미국 달러 중심의 고정 환율 제도 시행 이후 각국의 주요 국제 준비금이었으며, 이후 파운드는 미국으로 대체됐다. 달러. 현행 변동환율제도에서는 미국 달러, 마르크, 엔 외에 파운드, 프랑스 프랑, 스위스 프랑, 네덜란드 길더 등도 각국의 외환보유고에 포함되어 있어 기축통화 패턴이 다양하다.

IV. 변동환율이 경제에 미치는 영향

1. 변동환율이 경제에 미치는 유익한 영향

1. 외환보유고.

변동환율제 하에서는 각국의 통화당국이 통화의 고정환율을 유지할 의무가 없습니다. 현지 통화 환율이 떨어지면 판매된 현지 통화를 구매하기 위해 외환 보유액을 사용할 필요가 없으며, 이는 국가의 외환 보유고의 막대한 손실을 피할 수 있습니다.

⒉ 해외 준비금을 절약하세요.

변동환율제는 외환수요의 증감에 따라 환율이 자동으로 균형을 이루게 된다. 정부는 환율이 외환시장에 의해 지배되도록 크게 허용한다. 개입 조치를 취하고 국가에 필요한 외환 보유고의 필요성을 줄이면 금액이 자연스럽게 줄어들 수 있습니다. 이는 국제 보유고를 절약하고 국가 경제 건설에 더 많은 외환이 사용될 수 있도록 도움을 줄 것입니다.

3. 지급 잔액을 자동으로 조정합니다. 시장 공급과 수요에 따라 환율을 지속적으로 조정하면 국가의 국제수지가 자동으로 균형에 도달하여 장기적인 불균형으로 인한 심각한 결과를 피할 수 있습니다. 한 국가의 국제수지 적자가 발생하면 해당 국가의 통화 가치가 하락하기 시작하며, 수출에 미치는 영향은 흑자 국가와 적자 국가 모두에 분배됩니다.

4. 국내 경제 정책의 자립에 도움이 됩니다. 변동 환율 제도를 통해 각 국가는 자체 통화, 재정, 환율 정책을 독립적으로 시행할 수 있습니다. 고정환율제 하에서 각국 정부는 환율의 상한선과 하한선을 유지하기 위해 대외수지를 유지하기 위해 최선을 다해야 한다. 예를 들어, 한 국가가 국제수지 적자를 겪을 때 수입과 국내 지출을 줄이기 위해 긴축 정책 조치를 취하는 경우가 많아 생산이 감소하고 실업률이 증가합니다. 이런 식으로 국내 경제는 때때로 해외 수지의 영향을 받아야 합니다. 변동환율제는 환율 레버리지를 통해 국제수지가 자동으로 조정되는 제도로, 한 국가가 일시적 또는 순환적 불균형을 겪는 경우 일정 기간 내의 환율 변동이 국내 화폐 유통에 즉각적으로 영향을 미치지 않으며, 해당 국가의 정부도 이에 영향을 받지 않습니다. 이를 서둘러 활용해야 한다. 국내 경제수지를 훼손하는 통화정책과 재정정책이 국제수지를 규제하는 데 이용된다.

5. 경기주기와 인플레이션의 국제적 전파를 최소화합니다. 무역 관계가 긴밀한 국가는 고정 환율을 통해 경기 순환이나 인플레이션을 전파하는 경향이 있습니다. 1971년부터 1972년까지 발생한 국제 인플레이션은 고정환율제도와 밀접한 관련이 있었다. 변동환율제도 하에서는 일반적으로 한 국가의 국내 물가가 상승하고 인플레이션이 심각할 경우 해당 국가의 통화 환율이 하락하게 되며, 해당 국가의 수출품의 현지 통화 가격 상승은 하락으로 상쇄됩니다. 수출품이 외화로 전환되기 때문에 가격이 크게 변하지 않아 교역 상대국이 외국 물가 상승에 따른 압력을 덜 받습니다. 그러나 고정환율제 하에서 고정환율을 유지하려면 모든 국가가 동일한 인플레이션을 경험해야 합니다.

⒍국제 핫머니 영향이 완화됐다. 고정환율제도에서는 고정된 통화평등을 유지해야 하기 때문에 환율이 통화가치에서 크게 벗어나게 됩니다. 환율 변동으로 인해 대규모의 일방적인 핫머니가 발생하게 됩니다. 변동환율제도에서는 국제수지와 통화가치의 변동에 따라 환율이 자주 조정되므로 통화가치와 환율 사이에 심각한 편차가 발생하지 않으며 특정 하드에 큰 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 통화가 감소합니다. 변동환율제도에서는 자본유출로 인해 외환시장에서 자국통화의 가치가 하락한다. 이러한 평가절하는 결과적으로 국가 생산자들이 자동으로 국제수지를 조정하는 것을 더 쉽게 만들 것입니다. 국내 경제 정책의 자립에 도움이 됩니다. 5. 경기주기와 인플레이션의 국제적 전파를 최소화합니다.

(2) 변동환율이 경제에 미치는 악영향

1. 투기를 조장하고 혼란을 심화시킵니다. 이 시스템에서는 환율이 자주 그리고 큰 폭으로 변동하므로 낮은 가격에 매수하고 높은 가격에 판매함으로써 외환 투기 기회를 제공합니다. 투기활동에는 일반 투기꾼뿐만 아니라 은행, 기업도 대열에 합류했다. 1974년 6월 독일 최대 민간은행 중 하나인 헤르슈타트은행(Herstatt Bank)은 외환투기로 인해 2억 달러의 손실을 입어 파산했다. 미국의 프랭클린은행(Franklin Bank), 스위스의 유니온은행(Union Bank) 등도 신용위기를 겪었다. 외환 투기 . 이처럼 막대한 투기적 이익을 추구하는 투기 행위가 거대하고 잦아지면서 국제 금융시장의 혼란이 가중되고 있습니다.

⒉국제 무역과 국제 투자에 도움이 되지 않습니다. 환율 변동은 국제 시장의 물가 변동으로 이어져 사람들 사이에 광범위한 불안을 야기합니다. 대외 무역 비용과 외국인 투자 손익의 불확실성과 위험이 증가하여 사람들이 장기 무역 계약 체결과 장기 국제 투자를 꺼리게 되어 국제 상품 유통과 자본 대출에 심각한 영향을 미치고 있습니다.

⒊환율전쟁이 격화된다. 환율하락정책의 주요 목적은 수출을 활성화하고 수입을 줄여 무역수지 개선을 통해 국내경제를 확대하고 생산과 고용을 늘리는 것이다. 변동 환율은 경쟁적 평가절하로 이어질 수 있습니다. 국가는 자국의 실업률을 수출하거나 다른 국가의 경제적 이익을 희생하면서 자국의 고용과 생산량을 늘리기 위한 수단으로 통화 평가절하를 사용합니다. 환율 변동 정책의 시행은 주로 국제수지 흑자를 줄이고 국내 인플레이션 압력을 완화하는 것입니다.

예를 들어, 1980년 4분기부터 미국 달러 환율이 상승하기 시작했으며, 1983년 9월까지 10개 주요 선진국 통화 대비 미국 달러 가치는 평균 46% 상승했습니다. 고환율 실시로 인해 미국의 물가상승률은 1979년부터 1980년까지 12~13%까지 높았고, 1983년에는 3.9%까지 떨어졌다. 1981년부터 1983년까지 미국 달러 환율이 상승하면서 미국의 인플레이션율이 45% 감소한 것으로 추정됩니다. 물론 높은 환율도 미국 수출에 도움이 되지 않는다. 이 기간 동안 미국은 서유럽 국가들과의 무역 적자를 확대했고, 이에 따라 미국은 무역 보호 조치를 강화해야 했다. 이로 인해 서유럽 및 일본과의 갈등과 마찰이 심화되었습니다.

⒋ 인플레이션 경향이 있습니다. 변동환율은 고유의 인플레이션 경향을 갖고 있어 국가가 국제수지 문제를 걱정하지 않고 장기간 인플레이션 정책을 추구할 수 있게 해준다. 환율 하락으로 인해 국제수지가 자동으로 어느 정도 조정될 수 있기 때문입니다.

⒌ 국제 조정의 어려움. 변동환율제는 환율에 있어서 국가간 사리사욕이나 개인주의를 조장하고, 금융분야의 국제협력을 약화시키며, 국제경제관계의 갈등을 심화시킨다.

⒍세계 가격 수준을 높였습니다. 변동환율제도 하에서 국제 준비금에 대한 IMF의 통제는 국제 준비금이 세계 경제 발전과 국제 무역 성장에 필요한 수준 이상으로 증가할 정도로 약화되었습니다. 따라서 일반적으로 변동환율제는 세계물가수준을 상승시켜 왔다.

⒎개발도상국에게는 좋지 않습니다. 환율이 오르면 개발도상국에서 수입하는 공산품의 가격이 오르게 되고, 이들 제품은 개발도상국의 경제 건설에 필요하므로 수입 비용이 상승하게 됩니다. 환율이 하락하면 수출된 일차산품의 가격이 하락하고 일차산품의 수요탄력성이 작아 가격이 하락해도 대외무역수입이 증가하지 않으며 무역수지가 개선될 수 없다. 변동환율은 외채 관리를 더욱 어렵게 만들고 위험을 증가시킵니다.

고정환율제도와 변동환율제도 모두 특정 조건에서는 좋은 역할을 할 수 있지만 조건이 바뀌면 그 단점이 뚜렷하거나 두드러질 수 있습니다. 오늘날의 변동환율제도는 주로 '과도한' 변동을 방지하기 위한 것입니다. 장기적으로 통화구매력평가가 변동환율의 평균선으로 사용될 때 균형선으로부터의 편차는 "과도한" 것으로 간주됩니다. 단기적으로는 금융시장의 변화가 빠르고 환율에 매우 민감하게 반응하기 때문에 화폐자산 시장에서 균형선을 찾아야 합니다.