금융경제학 분류

전통 금융 이론은 경제 주체의 선호도와 금융 자산 수익의 확률 분포에 대해 엄격한 제약을 가지고 있다. 이러한 엄격한 제약은 금융 자산에 대한 경제 주체의 선택이 주로 자산 수익의 평균과 분산에 기반을 두고 있다는 유명한 이론적 틀로 이어졌다. 이 이론적 틀에서 직접 파생된 이론은 모두가 잘 알고 있는 포트폴리오 선택의 평균-분산 분석이다. 1955 년 현대' 동기금 정리' 의 아버지 M. Markowitz 가 현대 포트폴리오 이론을 처음으로 탐구했다. 이 이론에 따르면 투자 수익은 불확실하기 때문에 일반적으로 확률 함수를 사용하여 투자 수익의 가능한 결과를 설명하고 자산 수익의 불확실성, 즉 위험은 자산의 실제 수익률과 예상 수익률의 편차로 측정됩니다. 이러한 이익과 위험의 개념을 바탕으로 투자자들은 효용 극대화의 의사 결정 지침을 활용하여 가능한 모든 투자 방안 중에서 투자 결정에 대한 최적의 해결책을 찾는다.

차익 거래 가격 이론

자본 자산 가격 모델은 자본 시장이 균형을 이룰 때 자산 수익 (자산 가격 책정) 의 결정 메커니즘을 보여 줍니다. 그러나, 이 모델은 많은 가설을 기초로 하고, 어떤 가설은 현실과 맞지 않고, 어떤 실증 결과는 모델과 반대이다. 이로 인해 사람들은 새로운 금융경제학 이론을 세우게 되었다.

1976 에서 스티븐 A 로스는 새로운 자본 자산 균형 이론을 제시했다. 금융경제학의 두 번째 연구방법인 APt (차익 가격 이론) 입니다. 이 이론은 많은 경험적 결과와 일치하는 CAPM 과 같은 위험 요소가 아닌 몇 가지 요인에 의해 위험이 발생할 수 있다고 생각합니다. 그리고 CAPM 은 APT 의 특수한 경우로 전자보다 가설이 훨씬 적다. 따라서 APT 는 일반적으로 CAPM 의 더 나은 대체 이론으로 간주됩니다.

회사 금융 구조 이론

금융경제학의 세 번째 문헌은 회사의 금융구조에 초점을 맞추고 있다. 모딜리아니와 밀러는 1956 년' 미국 경제평론' 에서' 자본비용, 기업융자 및 투자이론' (MM 정리) 을 발표해 현대기업융자구조이론의 형성을 상징한다. 그것이 밝혀낸 관련이 없는 결과는 우리의 전통적인 사고와 모순된다. 우리는 심지어 회사의 융자 구조 이론에서 다른 유사한 이론적 결론이 통상적인 사고와 그렇게 다를 수 없다는 결론을 내릴 수도 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무) 따라서 MM 정리는 회사의 융자 구조와 배당금 정책이 회사 가치에 영향을 미치지 않는다고 생각한다. 결국, 우리는 일반적으로 금융 구조가 회사의 성공에 매우 중요하다고 생각하지만, 주식 시장은 회사의 배당금 정책에 상당히 민감하다.

MM 정리 발견의 중요성은 광범위하게 오해되었다. MM 정리는 물론 기업 융자 구조의 독립성을 지적하지만, 더 중요한 것은 사람들이 완전한 금융시장 가설에 기반한 모든 모델의 결함을 묵시적으로 인식하도록 유도하는 것이다. 그것은 기업 융자자의 관련 건의를 받아들이지 않도록 유도할 뿐만 아니라, 이러한 제안의 근거가 되는 이론적 근거의 결함도 지적했다.

금융 시장의 불완전한 이론

금융경제학의 네 번째 발전은 금융시장의 불완전성에 대한 연구이다. 1990 년대 이후 정보경제학이 금융시장과 금융체계의 연구에 본격적으로 도입되면서 현대금융경제학이 새로운 발전 단계에 들어섰고 현대금융경제학의 최신 발전 성과라는 것을 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학, 정보경제학) 이 분야의 문헌은 전체 시장 문제 중 하나를 포기하려고 시도하는데, 예를 들면 조건 중 하나, 단일 금융채권에 일련의 시장이 있어 거래한다. 불완전한 시장 가설과 완전한 시장 문제의 근본적인 차이점은 정보 비대칭 가정에 있다. 경제주체가 서로 다른 정보를 가질 수 있도록 허락되었기 때문에 그들의 관련 행동이 바뀌었고 시장 거래 문제의 기본 측면도 달라졌다. 경제주체가 거래의 표지물이나 시장의 다른 모든 사람의 행동을 관찰할 수 없을 때 시장 거래는 상당히 어려워진다. 비대칭 정보에 관한 문헌은 대출자와 대출자 간의 최적의 제도적 안배를 연구했다. 여기서 돈을 빌리고자 하는 사람과 빌려주고자 하는 사람이 받는 메시지는 다르다.

비대칭 정보의 도입은 인센티브 문제의 연구를 위한 길을 열었다. 계약 쌍방이 같은 비용으로 금융시장의 정보를 독립적으로 관찰할 수 없다면, 그 중 한 쪽은 가장하는 경향이 있다. 가장을 통해 그는 상대방이 자신의 이익에 어긋나는 결정을 내리도록 유도했다. 이런 인센티브 문제는 금융시장 계약의 원래 내재적 운영 메커니즘을 파괴하여 공동이익 기대에 근거한 시장 거래를 이어가기 어렵게 한다. 요컨대, 인센티브 문제는 시장의 폐쇄로 이어질 수 있다. 동시에, 인센티브 문제는 다른 유형의 제도적 안배의 발전을 자극할 것이며, 이러한 제도적 안배의 주요 기능은 정보 문제를 충분히 흡수하고 통제하는 것이다.