CITIC Securities: 2021년 자본 시장에 대한 상위 10가지 전망

지난 2020년은 유난히 특별했고, 다가오는 2021년은 혼란스러운 새해를 맞이하여 CITIC 증권(홍콩 주식 06030) 리서치 부서가 종합 투자 펀드를 출시했습니다. 그리고 객관적인 조사 결과 상위 10개 시장 전망이 여러분에게 몇 가지 생각과 영감을 줄 수 있기를 바랍니다.

전망 1: 중국 주식투자의 황금시대가 시작됐다. 2030년에는 A주 상장기업이 6,200개 이상, 시가총액이 210조 달러에 달할 것으로 예상된다.

향후 10년은 중국 자본 시장이 번영하고 발전할 수 있는 최적의 시기가 될 것입니다. 세 가지 이유가 있습니다.

첫째, 중국 경제는 계속해서 건전하게 성장할 것입니다. 다수의 우량 기업을 창출하여 A주 펀더멘털의 지속적인 개선을 촉진합니다. 중국 경제의 구조 조정이 가속화되고 고품질 발전의 특징이 점점 더 두드러지고 있으며 신흥 산업의 비중이 증가함에 따라 시장 평가 시스템이 전면적으로 개선될 것입니다.

둘째, 자본시장 개혁의 가속화는 직접금융제도의 제도적 기반을 공고히 하고 투자 및 자금조달 효율성을 획기적으로 향상시킬 것입니다. 종합등록제도를 통해 1차 및 2차 시장이 개방되었고, 상장폐지 제도의 도입으로 적자생존이 가속화되었으며, 금융개방도가 지속적으로 한 단계 더 높아졌습니다. 대외적으로는 상장 문턱이 높아지고 대내적으로는 낮아지고 있으며, '신경제' 시대 중국 컨셉주의 복귀와 맞물려 중국 자본시장에는 질 높은 성장 목표가 모일 전망이다.

셋째, 국내외 증분형 펀드는 중국 주식자산 비중이 늘어나는 추세다. 중국 경제에서 글로벌 점유율이 지속적으로 증가하고 핵심 자산의 성과가 양호하며 A주 할당이 증가하는 글로벌 추세가 계속해서 증가할 것입니다. 새로운 자산관리 규제의 제약으로 '투기가 아닌 생활을 위한 주택' 정책 하에 금융관리 등 채권상품의 기대수익률이 지속적으로 하락하고, 부동산의 투자속성이 크게 저하되었으며, 지분자산의 상대적 매력도가 크게 높아질 것입니다. 국내 주택부문 자산배분에서는 지분자산 비중이 높아지는 추세다.

고품질 기업의 지속적인 출현, 보다 효율적인 자본 시장, 증분 자금의 지속적인 시장 유입이라는 세 가지 주요 요인이 결합된 영향으로 중국 주식 투자의 황금 10년이 시작되었습니다. 시작되었으며, 2030년 말에는 A주 상장기업이 6,200개 이상, 전체 시가총액이 210조에 달할 것으로 예상됩니다.

전망 2: 2021년 중국의 GDP 성장률은 8.9%로 예상되며, 가장 높은 성장률을 보이는 주요 경제로 남을 것입니다. 2030년에는 중국의 명목 GDP가 200조에 도달해 미국을 제치고 세계 최대 경제대국이 된다.

2021년 중국의 GDP 성장률은 8.9%로 예상되며, 8개 선진국의 GDP 성장률은 4%로 세계에서 가장 높은 성장률을 보이는 주요 경제국으로 남을 것입니다. . 기저효과에 따르면 분기별 성장률은 '처음에는 높고 이후에는 낮다'고 하는데, 주된 원동력은 소비와 제조업 투자에서 나온다. 2021년에는 느슨한 정책이 완만하게 정상화될 것으로 예상되며, 사회자금의 전년 대비 증가율은 11~12%로 서서히 낮아지고, 재정 적자율은 3.2~3.3%로 완만하게 낮아질 것으로 예상됩니다. %.

세계 경제는 중국이 유럽과 미국을 주도하고, 유럽과 미국이 다른 경제를 주도하는 등 탈구된 회복세를 보이고 있다. 2021년 전 세계 코로나19 백신 공급량은 50억~55억 도즈로 추산되며, 이는 약 26억 명의 백신 접종 수요를 충족할 수 있는 수준이다. 선진국의 백신 접종 진행 속도는 신흥 경제국보다 빠르다. 해외 정책은 여전히 ​​느슨할 것으로 예상된다. 미국, 일본, 유럽 3대 중앙은행은 2021년 순대차대조표를 2조2000억 달러로 늘릴 것으로 예상되며, 유럽과 미국의 재정부양책 규모는 약 1.8달러에 달할 것으로 예상된다. 일조.

향후 10년 동안 중국은 세계 경제 성장의 가장 중요한 엔진이 될 것입니다. 2021년에는 중국의 소비재 소매판매가 미국을 추월하고, 2025년부터 2030년까지 중국의 GDP가 미국을 추월할 것으로 예상된다. 2030년 중국의 명목 GDP는 200조에 달해 전 세계의 약 22%를 차지할 것으로 예상된다. 미국을 제치고 세계 최대 경제대국이 됐다.

전망 3 : 2021년에는 종합등록제도 및 신규 상장폐지 규정이 시행되어 A주 IPO 650개, 자금조달 규모 5,500억, 상장폐지 40개가 예상된다. . 2022년부터 A주 상장 폐지율은 2% 안팎에 머물며 적자생존 속도도 크게 빨라질 것으로 예상된다.

메인보드 등록 시스템 개편의 여건은 성숙해 2021년 상반기에 공식적으로 시행될 예정이다. 1차 메인보드 등록업체는 3분기에 발행될 예정이다. . 2021년에는 약 650개의 IPO가 시장에 상장될 것으로 예상됩니다. 각 부문에서 대기 중인 기업 수로 판단할 때 증분 IPO는 여전히 GEM과 과학기술혁신위원회에서 주로 기여할 것입니다. 전체 시장의 IPO 자금조달 규모는 메인보드 800억, GEM 2400억, 과학기술혁신보드 2300억 등 약 5500억 규모로 추산된다. 거시경제 정책의 완만한 정상 복귀, A주에 대한 점진적인 자금 유입 지속, 발행인이 상장 시기를 선택하는 상황에서 IPO 자금조달이 시장 유동성에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다.

상장 폐지 제도 개편은 의견 수렴을 시작했으며 2021년 초 공식 출범할 수도 있다. 2021년에는 약 40개 A주 상장폐지사가 소극적으로 상장폐지될 것으로 예상된다. 전환기간 이후에도 A주 상장폐지율은 2022년부터 2% 안팎에 머물 것으로 예상돼 적자생존이 크게 가속화될 전망이다.

전망 4 : 2021년 A주 자본 순유입액은 7,500억 달러로 예상되며, 제도화 추세가 가속화될 것으로 예상된다. 향후 5년 동안 외국 자본과 공공 지분 가치는 각각 8.3조와 9.1조에 도달하여 증분 기관 자금의 가장 큰 원천이 될 것이며 전문 기관의 지분 보유 비율은 30%를 초과할 것입니다.

2021년 A주 자본 순유입 규모는 7,500억 달러로 추산된다.

그 중 자금 순유입액은 주로 주식공공자금 9,500억, 북향자금 2,000억, 보험권리 2,000억, 자산관리자본 1,000억, 사모펀드 및 융자 1,500억을 포함한다. 순 유출액은 주로 IPO 자본 전환 5,500억 달러, 산업 자본 감소 순 유출 3,000억 달러를 포함합니다.

향후 5년간 국내 거주자와 해외 펀드의 A주 비중이 늘어나는 추세이며, 기관상품에 대한 국내 거주자 비중도 계속 늘어날 전망이다. A주 시가총액 중 전문기관이 보유한 주식이 차지하는 비중은 크게 증가하는 반면, 개인투자자가 보유한 주식의 비중은 급격하게 감소할 것으로 예상된다.

A주의 자유 유통 시장 가치는 2025년 말까지 105조에 달할 것으로 예상된다. 이 중 전문기관의 지분 비중은 현재 21.5%에서 30.5%로 늘어나며, 산업자본의 지분율은 50%에서 47.5%로 낮아지고, 개인투자자의 지분율도 28.5%에서 22%로 낮아진다.

향후 5년 동안 외국 자본과 공모가 기관 자금 증가의 가장 큰 원천이 될 것입니다. 2025년 말까지 국제지수에 편입되는 A주의 팩터 비중이 더욱 높아지면서 해외 주식 보유 가치도 현재 4조1000억에서 9조1000억으로 8.7% 증가할 것으로 예상된다. 현재보다 증가할 것입니다. 사모펀드의 지분 가치는 현재 2.1조에서 4.5조로 증가할 것이며, 보험의 지분 가치는 현재의 1.6조에서 3.7조로 증가할 것입니다. 자산관리회사의 주식 보유 규모는 현재 0.3조에서 1조8000억으로 늘어난다.

전망 5: 2021년에도 새로운 자산관리 규정이 완전히 연장되지 않을 것으로 예상되며 주민 자산의 재분배가 가속화되고 지분 자산이 여전히 가장 중요한 배분 방향이 될 것으로 예상되며, 기관 상품을 통해 1조 달러의 자금이 유입됩니다.

새로운 자산관리규정의 전환기간은 2021년 종료되며, 완전히 연장되지는 않을 것으로 예상된다. 현금관리 재무관리에 대한 새로운 규제가 시행되면 기본적으로 자금자금 중심으로 개발 방향이 바뀌며, 이들 상품의 자산 측면은 약 5조4000억원에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 등급이 매겨져 있으며 예상 수익률은 하락할 것입니다. 새로운 자산관리 규제가 만료되는 다른 상품들도 비슷한 수익률 하락과 규모 축소 과정을 겪게 될 것입니다.

채권수익률 하락과 '주택은 투기용이 아닌 생활용'이라는 기조로 인해 국내 거주자들의 자산배분 선택 중 주식형 자산은 여전히 ​​가장 중요한 배분방향이 될 전망 2021년에. 2021년에는 공모, 보험, 은행 자산관리 상품 등 기관상품 채널을 통해 1조 위안 이상의 주민자금이 A주로 유입될 것으로 예상된다.

전망 6: 글로벌 원자재 가격은 2021년 상반기에 급격하게 상승할 것으로 예상되며, 핵심 가격은 향후 3년간 계속 상승할 것입니다. 연간 평균 가격에 따르면 높은 가격에서 낮은 가격 순으로 상승할 것으로 예상되는 가격은 농산물, 원유, 기초 금속, 귀금속, 석탄 등입니다.

글로벌 유동성 완화와 점진적인 경기 회복을 배경으로 수요 회복과 공급 병목 현상이 겹쳐 향후 3년간 중앙 원자재 가격 상승세가 이어질 것으로 예상된다. 2021년 원자재 시장은 수요 측면의 회복이 가장 중요한 변수이지만, 생산 능력 주기와 장기적 낮은 재고로 인한 공급 병목 현상은 중기적으로 원자재 가격의 지속적인 상승세를 뒷받침할 것입니다. 유동성, 인플레이션 기대 등의 요인이 결합되어 2021년 상반기에는 원자재 가격이 전반적으로 더 좋아질 것입니다.

연평균 가격을 기준으로 2021년 예상되는 원자재 가격 상승폭은 농산물, 원유, 기초 금속, 귀금속, 석탄 등이다. 우선 날씨가 생산에 영향을 미쳐 농산물 가격이 오르고 있는데, 특히 수요와 공급 격차가 큰 옥수수와 대두 등의 가격이 오르고 있다. 둘째, 수요는 계속 회복되고 있어 브렌트유 가격 센터는 2021년 배럴당 55달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 셋째, 구리 광산의 공급이 상대적으로 경직되어 낮은 재고로 인해 수요 회복에 따른 가격 탄력성이 증폭되어 구리 가격이 주기적으로 상승합니다. 넷째, 미국 인플레이션 반등이 2021년 금 가격의 핵심 원동력이 되었고, 금 가격은 이전 최고치로 돌아올 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 기본적으로 수급이 균형을 이루고 석탄 가격 중심은 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

전망 7: 2021년 3분기 미국 달러 지수는 85 이하로 하락하고, 미국 달러 대비 위안화는 6.2까지 오르고, 미국 달러는 중장기 상승세에 진입할 것으로 예상된다. - 장기 감가상각 단계에 접어들고, 외국 자본은 중국 자산에 대한 배분을 늘리는 경향을 보일 것입니다.

2020년부터 미국 경제의 글로벌 점유율이 계속 하락할 것으로 예상되며, 미국 달러는 중장기 가치 하락 단계에 진입할 것으로 예상됩니다. 앞으로 연준의 통화 완화 정책은 유럽중앙은행보다 더 강력하고 오래 지속될 것입니다. 옐런 미 재무장관 당선 이후 '재정 화폐화' 방향은 더욱 명확해지고, 미국 달러 공급은 풍부해지며, 유럽과 미국의 금리 차이로 인해 미국 달러가 유로 대비 약세를 보일 것으로 보인다. .

광범위한 백신 접종으로 인해 2021년 2분기와 3분기에는 바이러스 감염률이 감소할 것으로 예상되고 글로벌 위험 선호도가 반등하여 자금이 미국 이외의 통화 및 기타 위험 통화로 되돌아가는 추세를 주도할 것입니다. 자산. 미국 달러지수는 새해 이후 계속 하락세를 보이다가 3분기에는 85 이하로 떨어질 것으로 예상된다. 이후 연준의 대차대조표 확대가 둔화되면서 미국 경제가 회복되고 장기 국채 수익률이 상승할 것으로 예상된다. 미국 달러 지수는 4분기에 안정되고 반등할 것으로 예상됩니다.

뛰어난 전염병 예방 및 통제, 높은 중미 금리 차이, 선도적인 경제 성장이 계속해서 위안화 절상을 뒷받침할 것입니다. 이번 역내 환율 절상이 정점에 이를 것으로 예상됩니다. 2021년 3분기가 될 것입니다. 약 6.2에 도달합니다.

2021년에도 중국 본토의 북향 증권통계 채널을 통한 A주 순유입액이 2,000억 달러를 초과하고, 이를 통해 중국 채권시장으로 순유입하는 등 외국 자본이 계속해서 중국에 더 많은 자금을 할당할 것으로 예상됩니다. 은행간 채권시장과 Bond Connect 채널에 대한 직접투자는 1조 5천억 달러를 넘어설 것입니다.

전망 8: 홍콩 항셍 지수 수익 성장률은 2021년에 15%에 이를 것으로 예상됩니다. 향후 3년 안에 홍콩시장은 약 40개 정도의 중국 대표 컨셉주가 반등하면서 급속한 발전 단계에 진입하게 되고, 새로운 경제 리더들이 새로운 주역이 될 것입니다.

항셍지수 이익 성장률은 2020년 -6.5%에서 2021년 15%로 상승할 것으로 예상된다. 홍콩 증시는 가치평가와 수익성의 이중 회복을 이끌며, 5000억 홍콩달러 이상의 순 남쪽 자본 유입.

향후 3년 동안 홍콩 시장은 중국 컨셉주들의 복귀로 배당금을 수확하게 될 것이다. 미국 외국회사책임법(Foreign Companies Accountability Act)이 공식 발효됐다. 법안 내용에 따르면 재무제표를 감사할 수 없는 미국 중국 개념주에 대한 거래가 2024년 2분기쯤 금지될 것으로 판단된다. 홍콩시장은 중국 컨셉주 복귀의 첫 번째 선택지가 될 것으로 예상되며, '신경제'를 대표하는 미국 대표주들의 복귀가 가속화될 것으로 예상된다. 각각 약 15, 15, 10이 될 것입니다. 2차 상장기업은 항셍 지수와 홍콩증권연계에 편입될 수 있다. '신경제' 리더는 전통 부문을 대체하고 미래 홍콩 주식의 새로운 주인공이 될 것이다.

중국 개념주의 복귀는 시장의 열광을 자극했으며, 본토와 홍콩 간의 상호 연결 메커니즘이 점차 개선되어 광동-홍콩-마카오 대만구 지역이 홍콩에 탄력을 더했습니다. 국내외 허브로서 홍콩 자본시장의 역할은 점점 더 두드러질 것입니다.

CSI 800의 이익 성장률은 2020년 -2.8%에서 2021년 14.7%로 높아질 것으로 예상된다. 이 중 비금융부문의 이익증가율은 2020년 1.3%에서 24.9%로 크게 높아졌다.

2021년 국내 금리는 먼저 안정되다가 하락할 것으로 예상되며, 10년 만기 국채수익률은 1분기에 높은 변동폭을 보이며 2.6~3.2% 범위에서 운용될 것으로 예상된다. 2분기와 3분기에는 하락세를 보이고, 4분기에는 상승세를 보이고 있습니다.

안전은 개발의 전제 조건이며, 전반적인 국가 안보 전망에 따른 주요 투자 라인은 그 중 고품질 트랙에 적합합니다. 기술과 에너지에 초점을 맞춘 장기 배치: 식량, 국방, 자원.

둘째, 에너지 안보 분야에서 우리나라는 잠재력이 크고 안전성이 높은 태양광 발전, 풍력 발전 등 지속 가능한 발전을 촉진하기 위해 청정·저탄소 에너지 시스템을 점진적으로 구축해 나가겠습니다. 글로벌 전기 자동차 스마트 웨이브와 마찬가지로 중국의 전기 공급망은 가장 큰 발전 잠재력을 가지고 있습니다.

셋째, 식량안보 분야에서는 중앙경제공작회의에서 처음으로 종자를 강조하며 식량안보를 재차 강조했다. 유전자 변형 옥수수의 상용화 과정이 가속화될 것으로 예상된다. 전체 식재 산업 체인은 가격 상승, 기술 변화, 정책 지원의 세 가지 이점을 가져올 것입니다.

넷째, 국방안보 분야에서 '14차 5개년 계획'은 우리 군대가 기계화를 실현한 후 무기와 장비의 현대화를 가속화하는 중요한 단계입니다. '14차 5개년 계획'의 번영이 시작되는 해에 높은 성장을 달성하고 고속 성장을 유지하는 것입니다.

이 기사는 CITIC 증권에서 발췌한 것입니다