'미국 연방기금 금리 선물 가격'을 기준으로 연준이 금리를 인상할 확률을 계산하는 방법

CME 데이터에 따르면: 미국 연방기금 금리 선물의 가격은 거래자들이 올해 12월에 연방준비은행이 금리를 인상할 확률을 이전 72%에 비해 68%로 예상한다는 것을 암시합니다.

연준이 금리 인상을 발표한 날, '점도표'와 시장 기대치 사이에는 분명한 차이가 있습니다. 향후 금리 경로에 대한 연준 관계자의 예상을 '점도표'로 분석한 결과, 두 명의 관계자가 2015년에 금리를 인상할 것으로 예상하지 않는 것으로 나타났습니다. 또 연준은 2016년 말까지 금리가 1.375%에 이를 수 있다고 전망하고 있다. 매번 25bp 속도로 계산하면 내년에는 연준이 금리를 4차례 인상할 수도 있다는 뜻이다. 공무원들의 중간 예측에 따르면 이자율은 2017년 말까지 2.375%, 2018년 말까지 3.25%에 달할 것으로 나타났습니다. 이는 2015년 9월 전망치 2.625% 및 3.375%보다 낮아진 수치입니다.

연준의 금리 인상 가능성에 대한 시장 추정을 관찰하기 위한 도구로 CME그룹(CME)이 미국 30일물 연방기금금리선물 가격을 기준으로 한 Fedwatch 도구를 12월 18일 공개했다. 시장이 예상한 2015년 연준은 2016년 금리를 두 번만 인상했고, 연방기금 금리는 2016년 말 0.785%였다.

2016년 1월 1일 현재 미국 30일 연방기금금리선물 추정치를 보면 2016년 1월 27일 연방준비제도(Fed) 금리회의에서 연방기금금리를 0.5%로 인상할 확률은 2016년 3월 16일 연방준비은행이 연방기금 금리를 0.75%로 인상할 확률은 50.3%입니다. 2016년 12월까지 연방준비은행이 연방기금 금리를 1%로 인상할 확률은 31.6%, 1.25%로 인상할 확률은 25.7%에 불과합니다. 이를 통해 미 연준이 2016년에 금리를 2번만 인상할 가능성이 있음을 알 수 있는데, 이는 2015년 12월 금리 인상 당일 추정치와 크게 다르지 않다.

연준이 이전 금리 인상에서 고려한 요소들로 볼 때 이는 고용시장, 인플레이션 기대, 경제성장 전망에 지나지 않는다. 이번에 추가된 요소는 금융시장 안정성이다. 미래 전망과 관련하여 연준은 고용 시장 침체 문제가 2015년 초 이후 "상당히 가라앉았다"고 믿고 있습니다. 장기 실업 전망은 4.9%로 변함없이 유지하고 인플레이션율이 2%로 돌아갈 것이라는 합리적인 신뢰를 유지합니다. 경제가 완만하게 확장되고 주택 시장이 개선되었기 때문에 연준의 금리 인상 전망은 낙관적이라고 생각합니다.

연준의 통화 정책 체계에서 인플레이션이 목표를 충족하는지 여부는 상대적으로 뒤쳐지는 인플레이션 데이터가 아니라 인플레이션이 상승할 전망에 달려 있습니다. 그리고 항상 인플레이션 전망이 선택됩니다. 노동시장 개선(실업률 하락)으로 인한 임금 상승을 필립스 곡선이라고 합니다. 실증연구에 따르면 지난 30년간 미국 실물경제에는 필립스곡선이 실제로 확립되어 있고, 실업률 감소에 비해 인플레이션 회복에는 일정 지연이 존재하는 것이 사실이다. 따라서 2015년 12월 핵심 PCE가 크게 상승하지 않았더라도 이 지표가 안정적으로 유지되는 한 2016년 1월 연준이 다시 금리를 인상할 가능성은 여전히 ​​높습니다.

경제 성장 전망의 관점에서 세계 주요 경제와 하위 부문을 살펴보면 미국 주택 부문만이 진정으로 부채축소를 달성했습니다. 고용 시장 개선, 소비자 소득 증가, 소비자 신용 대출 조건 완화, 에너지 가격 하락 등의 요인으로 인해 미국 주택 부문의 신용 확대 가능성이 있습니다. 따라서 2016년 연준의 금리 인상은 유력합니다. 기대를 초과합니다.

요컨대, 현재 미국 주택부문의 취약한 신용팽창이 미국 GDP 성장의 가장 큰 걸림돌이 된 만큼, 연준의 금리 인상 속도는 경제 상황에 따라 달라지겠지만, 전반적으로 전망은 느리고 온건하며, 2016년 미국 경제가 약화된 이후 추가 금리 인하 가능성을 배제하지 않습니다.