펀드를 증설해야 합니까, 아니면 도로 사야 합니까?

모두의 인상에서, 보통 펀드가 높을수록 사는 사람이 많을수록 펀드가 낮을수록 파는 사람이 많아진다. 그러나, 중국 오픈 펀드의 성과와 투자자의 상환 신청을 연구한 결과, 우리는 두 가지 이상 현상을 발견했다.

1. 기금이 잘 수행되면 투자자들은 자금을 되찾는 경향이 있다. 이것은 투자자들에 의해' 역선택' 이라고 불린다.

2. 만약 기금이 적자라면, 많은 투자자들은 계속 환매하지 않고, 본전으로 환매해 같은 기간 실적이 좋은 펀드를 놓치게 된다. 즉, 사람들은 여전히 적자를 겪고 있는 펀드를 되찾는 것을 원하지 않고 이미 돈을 벌고 있는 펀드를 되찾는 것을 더 선호한다는 것이다. (알버트 아인슈타인, 돈명언) 이를' 라고 합니다. 손실을 피하다.

공모기금은 대부분 개방적이어서 투자자들은 자신의 요구에 따라 요청서/환매할 수 있다. 전문 투자자들은 결정을 내릴 때 장기 실적, 변동, 펀드 매니저의 스타일을 고찰한다. 일반적으로 펀드 실적이 좋을수록 투자자가 인정할수록 펀드 규모가 커지고 펀드 관리비 수입이 높아진다. 따라서 우수한 장기 실적은 더 큰 펀드 규모를 가져오며, 인센티브 펀드 매니저가 더 잘할 수 있도록 돕는다.

그렇다면 왜 이 두 가지 이상 현상이 나타날까요? 이제 펀드 회사와 개인투자자들의 펀드 투자에 대해 몇 가지 건의를 해 보겠습니다.

반전 선택 펀드의 성과가 좋을 때, 투자자들은 그것을 되찾는 경향이 있다. 성능이 나빠지면 모두들 구매하는 경향이 있다. 아래 그림과 같이, 우리는 2007 년 이전에 설립된 모든 혼합주식형 펀드와 보통주식형 펀드 (*** 127) 를 선택하여 그들의 가중 평균 수익률과 가중 평균 순 요청서 비율 간의 관계도를 산출했습니다. 대부분의 분기에는 수익률과 순 요청률이 부정적으로 관련되어 있다는 것을 분명히 알 수 있다.

참고: 2007 년 순 요청률이 너무 높기 때문에 (2007 년 3 분기 407%) 다른 연도의 데이터를 보기 어렵다. 우리는 2007 년의 일부 큰 순 청약 요율을 배제하고 2008 년 이후의 데이터를 관찰하기 시작했다.

왜요 투자자들은 그 펀드의 좋은 성과가 지속될 수 있다고 믿지 않는다.

모두가 공감한다고 믿는다. 펀드 한 마리가 반년이나 몇 달 안에 잘 오를 때, 많은 사람들은 그 뒤가 떨어질까 봐 걱정한다. A 주 시장의 변동이 심하기 때문에 투자자들은 종종 롤러코스터를 타고 항상' 소' 가 되지 않을 것이라고 생각하여 한동안 오르면 떨어질 수밖에 없다. 또한 A 주 시장의 업종과 핫스팟이 빠르게 돌고 있어 펀드의 스타일이 항상 시장에 잘 맞지 않아 단계적으로 앞서거나 뒤처질 수 있다. 이에 따라 대부분의 투자자들은 과거 실적이 좋은 재단이 앞으로도 계속 잘 수행될 것이라고 믿지 않고' 안전을 위해 보자기' 를 선택해 위험을 피한다.

실제 상황은 무엇입니까? 펀드 매니저가 아무리 소를 잡더라도 단기적인 성과는 다소 약해질 수 있지만, 장기적으로 볼 때 그가 여전히 너에게 상당한 수익을 가져다 줄 수 있는 것은 아니다.

저는 여러분께 "펀드의 좋은 성과가 지속될 수 있다고 믿지 않습니다." 라고 상기시켜 드리고 싶습니다. 이 문장에서 "미래" 는 얼마나 걸립니까? 많은 사람들의 마음속에서, 아마도 다음 달, 다음 분기를 의미할 것이다. 펀드의 실적이 반년 정도 약세를 보이면 대부분의 투자자들은 "오랫동안 보고 재단에 충분한 시간을 주었다" 고 생각할지도 모른다. 이런 생각은 우리가 완전히 이해할 수 있지만, 여전히 그것이 이성적이지 않다는 것을 지적해야 한다.

우리 회사 조명창을 예로 들면 20 18 연말까지 조명창 역사 기하학 연년화 수익률이 13% 에 달했다. (바람) 하지만 그의 과거 13 년간의 공개투자 경력을 보면 종종 단계적 달리기 동업자와 시장 시기가 있다. 예를 들어, 그는 5 분기 연속 동업자를 달렸고, 1 분기 순위 10%(2008 Q2, Q3, 20 13Q2, 2065) 따라서 종합력이 강한 장거리 달리기 펀드 매니저를 선택하였다면, 그가 결국 당신을 위해 초과수익을 창출할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)

출처: Wind, 중앙유럽 기금, 20 19Q2 기준.

참고: 유사한 기금은 같은 기간에 세 가지 유형의 wind 로 분류됩니다.

주식투자의 적자회피는 우리 모두가 적자를 매각하는 주식보다 이윤이 많은 주식을 매각하는 경향이 있고, 펀드 투자도 마찬가지다. 사람들은 여전히 적자를 겪고 있는 기금을 되찾기를 원하지 않고, 이미 돈을 벌어들인 기금을 되찾기를 더 원한다. (존 F. 케네디, 돈명언)

아래 표는 16 개 시간대별로 발행된 새로운 펀드를 선별했습니다. 이들은 성립 후 순액이 즉시 오르지 않고 1 아래를 배회한 후 1 위로 돌아간다는 특징이 있다. 보시다시피, 순자산 중

펀드 순 회귀 1 전후 상환율의 변화.

출처: Wind, 중앙유럽 기금 편성, 20 19 년 7 월 기준.

저자: 중부 유럽 기금

링크:/5680395518/133924359

출처: 눈덩이

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