주가평가에 관한 논문 요청

1． 이벤트

2008년 10월 30일 3분기 보고서가 발표됐다. 1~9월 회사 매출은 953억8200만 위안으로 전년 동기 대비 35.47% 증가했다. 작년 말 건화물 자산의 데이터를 2007년 말 비율(아래 동일)에 따라 환산하면 순이익은 197.12억 위안으로 전년 대비 37% 증가했으며, 기본 주당 순이익은 1.93위안으로 전년 대비 38% 증가했습니다.

2. 우리의 분석 및 판단

회사는 2007년 말 그룹사의 건화물 자산 인수를 완료함에 따라 2008년 1~3분기 동안 회사의 매출과 실적에 상대적으로 큰 변화를 겪었습니다. 데이터에는 2007년 건화물 자산이 포함되어 있습니다. 벌크 화물 데이터 비교. BDI 지수 등락으로 인해 3분기 매출과 순이익은 전년 동기 대비 각각 36.5%, 37% 증가했으나 매출과 순이익이 감소하는 등 전월 대비 큰 폭의 감소세를 보였다. 전월 대비 각각 -2.69%, -30.76% 감소했으며, 그 중 주요 영업이익은 전월 대비 8% 감소했고, 투자수익도 전월 대비 49% 감소해 전체 이익이 감소했습니다. 전월 대비 31% 감소하고 순이익은 31% 감소할 것으로 예상된다.

2008년 3분기 중국의 수출입 무역 증가율은 전년 대비 20%로 떨어졌고, 회사의 전통 비즈니스 컨테이너 운송 성장이 둔화되는 주요 원인이라고 생각합니다. 3분기 실적이 급락한 것은 국제해운운송 물가지수(BDI)가 고점을 밑돌면서 운송물가가 크게 하락한 것이 회사 매출과 실적 하락의 주요 원인이다.

저희 통계에 따르면 2007년 전체 BDI 지수 평균은 7068포인트, 올해 상반기 평균은 8556포인트, 7월부터 2019년까지 평균은 7068포인트로 나타났습니다. 2008년 9월은 7123포인트였으며, 2008년 10월 1일부터 28일까지의 평균지수는 1,897포인트였으며, 10월 29일에는 실제로 1,000포인트를 넘어 2002년 초 수준까지 하락한 놀라운 925포인트를 기록했다.

해상운송 가격은 2008년 5월 20일 11,739포인트에서 불과 5개월 만에 92% 이상 급락했다. 이는 역사상 이례적인 일로, 세계 경제가 마이너스임을 보여준다. 앞으로 몇 년간 세계 경제는 필연적으로 조정될 것이며, 현재 BDI의 급격한 하락은 과도한 현상이지만, 이는 건화물 운송에 대한 영향입니다. 시장의 초기 반영이기도 합니다.

3. 투자 조언

회사의 사업은 건화물 사업에 크게 의존하고 있으며, 글로벌 경기 침체는 해상 운송 산업에 큰 영향을 미치고 있다고 믿습니다. 해상 운송 산업이 시대에 진입하는 것은 불가피합니다. 향후 몇 년간 조정이 이뤄져 단기적으로는 BDI가 급락할 것으로 예상되나, 이후 점차 안정되겠지만, 6,000포인트를 넘는 높은 수준으로 돌아가기는 어려울 것으로 예상된다. 2008년 BDI의 중립적 추정치는 평균 3,000포인트가 될 것이지만, 비관적인 추정은 BDI가 평균 2,000포인트(비용선)에 도달할 것이라는 것입니다. 이는 회사의 미래 수익과 이익에 큰 영향을 미칠 것입니다.

2008년부터 2009년까지 회사 매출은 각각 17%, -21% 증가한 1102억위안과 868억위안, 순이익은 203억위안과 33억위안으로 추산된다. 2008년 주당 이익은 1.97위안이었지만, 현재 주가에 따르면 우리의 중립적 추정치는 0.32위안입니다. 2008년 다이나믹 PE는 4배인데, 2009년 다이나믹 PE에 따르면 26배이다.

따라서 벌크 해운업을 영위하는 기업들은 운송가격 급락으로 인해 큰 타격을 받고 있으며, 2009년에는 신규선박이 대거 출시되면 BDI가 5년 전 수준으로 되돌아갈 가능성이 있다. 회사 등급은 '주의'에서 '보통'으로 하향 조정됩니다.