Zte 벤처 캐피탈 펀드 관리 회사

4 월 17 일, 미국 상무부 공업안전국의 활성화 거부령으로 중흥통신은 잠정 정지문을 발표했다. 일시 중지 전날 미국 상무부는 미국 회사가 향후 7 년간 중흥에 부품, 상품, 소프트웨어 및 기술을 판매하는 것을 금지할 것이라고 발표했습니다.

CICC 의 연구에 따르면 중흥통신의 현재 예비 부품 재고는 1-2 월입니다. 1-2 월에 다시 화해를 하지 않으면 통신장비와 휴대전화의 정상적인 생산과 판매에 영향을 받을 것이다. 보도에 따르면 중흥통신은 중국의 거의 30% 의 통신설비 시장을 점유하고 있다. 이것은 ZTE 에 의심의 여지없이 치명적인 타격입니다.

중국 반도체 산업협회에 따르면 20 17 년 국내 집적 회로 수입액은 260 10 억 달러로 우리나라 최대 수입 상품을 위해 집적 회로 무역 적자가 사상 최고치를 기록했다.

중흥이 미국에 제재를 받는 배경은 3 월 23 일 시작된 중미무역전이다. 중흥이 이때 곤경에 처한 것도 투자자들의 광범위한 토론을 불러일으켰다. 일부 투자자들은 앞으로 기본 칩에 대한 투자와 연구가 커질 것이며, 다른 VC 투자자들은 이에 대해 신중할 것이라고 밝혔다. 왜 중국에는 좋은 칩 회사가 없을까요? 투자자들에게 과거에 기술 혁신의 투자 기회를 소홀히 한 적이 있습니까? VC 는 칩 투자에 적합합니까? 어떻게 자본을 더 잘 이용하여 칩 산업을 발전시킬 수 있습니까?

최근 이틀 동안, 내 친구들은 칩과 밑바닥 혁신을 어떻게 보는지에 대한 논조로 가득 찼다. 나는 우리가 상업의 본질로 돌아가야 한다고 생각한다. 10 년 전 우리 내부 펀드의 전략은 소위 오리지널 기본 기술 혁신을 보지 않고 오늘 과감하게 밑바닥 기술 혁신에 매우 적극적으로 관심을 가져야 한다는 것이다. 왜요

모든 기술 혁신 성공의 요소를 검토해 보겠습니다. PC, 모바일 인터넷, 오늘날의 인공지능에 이르기까지, 모든 세대의 기술 회사들은 일정한 창구에 직면해 있다. 이 창기간은 과학기술회사를 위해 세워진 진정한 장벽은 생태와 전체 시장이다. 선두 기업은 창기간을 이용하여 거대한 기술 장벽을 세울 수 있다.

과거 중국은 시장을 이용해 기술을 바꾸었지만, 우리는 70 년대의 칩 발전과 90 년대의 PC 발전을 놓쳤다. 2000 년, 우리는 인터넷 모델 혁신의 창만 따라잡았다.

그러나 오늘날 중국은 시장을 이용하여 기술을 창조할 기회가 있다. 왜냐하면 이 시기가 옳기 때문이다. 우리의 인재와 자본은 같은 출발선에서 오리지널 기술을 창조하고 중국의 강력한 시장 규모에 의지할 기회가 있다.

2004 년에 우리는 마이크로반도체에 투자했습니다. 현재 창업자는 70 세이며 반도체 방면의 설비를 하고 있다. 2004 년부터 지금까지 14 년이 되었는데, 방금 수면 위로 떠올랐다. 언론에서만 중국인들이 각종 압력에 어떻게 버티고 귀국했는지를 볼 수 있다.

중국에는 이런 인재가 많지만, 매우 적다. 제가 방금 말씀드린 것은 반도체의 핵심입니다. 지난 10 여 년 동안 미국은 투자를 중단했고 중국도 없었다. 그러나, 나는 앞으로 기회가 있을 것이라고 생각한다. 중국의 영화 필름 (시험 생산) 비용은 미국의 절반이다. 1-2 영화류가 얼마나 많은 기업이 성공할 수 있을지는 모르겠지만, 많은 기회가 중국에 남겨질 것이라고 생각합니다.

저는 심천에서 왔습니다. 최근 중흥 사건에서 사람들이 주목하는 것은 선전일 가능성이 더 크다. 이 일은 창조투자계에 어떤 계시가 있습니까? 핵심 혁신은 생명력과 경쟁력이 있기 때문에 벤처 기관이 진정한 핵심 오리지널에 더 집중하고 투자할 필요가 있다고 생각합니다.

일반적으로 장기적으로 성장할 수 있는 기업은 반드시 자신의 핵심 경쟁력을 가지고 있고, 반드시 일정한 기술이 있어야 하며, 반드시 일정한 모델이 있어야 한다. 모델 혁신의 물결은 지나갔을지 모르지만, 더 큰 기회는 여러분이 언급한 생물, AI, 칩 산업을 포함한 기술 혁신에 있습니다. LP 는 이해하지 못하지만, 반드시 견지해야 한다. 그래야만 더 많은 돈을 벌 수 있다. 기술 혁신에 투자하는 기업은 시간이 오래 걸리고 성장 속도는 패턴이 빠르지 않지만, 견지해 나가면 수익을 얻을 수 있다.

나는 반도체 출신이다. 내가 투자업계에 진출한 후 이 분야는 줄곧 나의 중점이었다. 200 1 년 후 미국 업계는 이미 투자를 중단했다. 그 이유는 간단합니다. 전체 자본 시장은 하이테크 칩 산업을 지원하지 않는다.

그러나 중국은 단지 잘못된 배합일 뿐이다. 우리는 이 업종에 투자해야 한다는 것을 알고 있지만, 이 업종에서의 나의 보답은 전체 범주 중에서 가장 나쁘다. 최악도 꼴찌도 아니다. 왜요 미국의 자본시장이 더 이상 지지하지 않기 때문에, 중국의 자본시장도 더 이상 지지하지 않는다.

최근 이 프로젝트는 큰 진전을 이루었다. 중국에는 반도체와 같은 중요하고 전략적인 산업에 투자하고자 하는 대형 펀드가 많다. 하지만 국유자산의 투자는 손해를 볼 수 없고, 외국의 성숙한 회사를 회수하고 중국 자본시장권의 돈을 받는 문제도 많다. 이것도 그다지 좋지 않아 미국의 주의를 끌었고, 이런 투자는 비준하지 않았다.

사실, 현재 중국 시장에는 칩의 모든 응용이 중국에 있기 때문에 큰 기회가 있다. 그러나 도전은 더 크다. 오늘날, 어떻게 착실하게 행동하고, 자신의 능력을 확립하고, 업계에 영향을 미치는 기술 회사에 인내심을 가지고 투자할 것인가는 여전히 몇 가지 도전과 어려움이 있다.

사실 칩에 투자하지 않는 것이 아니다. 이전에 우리는 칩을 만드는 여러 회사에 투자했는데, 모두 손해를 보고 중국의 과학 기술 혁신에 기여했다.

나는 중국의 칩 기술에 몇 가지 어려움이 있다고 생각한다. 첫째, 중국의 칩 회사는 대부분 아이템 회사이고, 아이템회사의 수익은 장기적으로 문제가 있다. 수명이 짧기 때문에 곧 평균으로 떨어질 것이기 때문이다. 초기 투자가 많기 때문에 R&D 인력과 동영상 스트림이 모두 비싸고 회사 평가도 높지 않다. 텐센트나 알리와는 달리 시가는 4500 억 달러, 칩이 있는 가장 성공적인 상장사는 1-20 억 달러다. VC 의 경우 투입과 수익은 비례하지 않습니다.

둘째, 중기적으로 볼 때, 어떤 큰 산업이라도 주기성이 있어서 하드웨어를 만드는 회사가 먼저 나온 것이 틀림없다. 예를 들어 인텔, IBM, 씨스코가 PC 시대에 나왔고, 영위다가 인공지능 분야에서 먼저 뛰쳐나왔다. 인공지능 방면에서 중국은 여전히 기회가 있다.

칩 투자가 일단 플랫폼을 형성하면 새 회사는 하기 어렵다. 특히 칩 회사들은 초기 투자가 크다. 만약 당신의 경쟁자가 시장에서 우위를 점하고 설비 비용을 상각한다면, 당신은 경쟁할 수 없고, 비용 곡선은 당신의 경쟁자보다 훨씬 뒤처질 것입니다. 따라서 당신은 정부의 대량의 보조금과 지원에 의지하지 않는 한 경쟁할 수 없습니다.

하지만 인공지능 칩은 여전히 기회가 있다. 최근 우리는 한두 개의 시장에서 매우 핫한 인공지능 칩 회사에 투자했다.

또한, 내 의견으로는, 먼저 자본과 실력을 축적하고 국내의 기술 노선을 걷는 것이 비교적 믿을 만하다. 오늘날의 인터넷 거물들은 알리, 텐센트, 방울방울 모두 핵심 기술 개발에 막대한 자금을 투자하고 있습니다. 방울방울 미국에 실험실을 설립하여 많은 우수한 엔지니어를 채용했다. 이것은 내가 비교적 현실적인 길이다.

중국의 진정한 표준인 VC 는 중국에 대규모 투자, 즉 2004-20 1 1 년 정도이며, 이 기간 동안 많은 사람들이 칩에 투자하고 있다. 사실 현재 기초 애플리케이션 칩을 생산하는 많은 회사들도 당시 투자했다.

하지만 칩 투자에는 몇 가지 문제가 있다. 우선, 성공하든지 실패하든지. 몇 가지 혁신적인 것들과는 달리, 이 길은 통하지 않으면 바로 바꿀 수 있다.

둘째, 초기 VC 는 크지 않았습니다. 1990 년대 말, 1 억 달러의 펀드는 큰 기금으로 여겨졌다. 당시 대부분의 칩이 생산에 성공했기 때문에 기본적으로 평균 이윤이었고 독점 이윤을 가져오지 않았다. 그래서 2000 년 하반기 이후 모두가 칩 분야에 진출해 이런 일을 하기가 어려웠다.

VC 의 경우 더 큰 수요를 창출하고 자금을 더 빨리 회수할 수 있는 프로젝트에 투자하는 것을 좋아합니다. 너는 소포를 전달하는 것이 돈을 버는 것이거나 실제 이윤이 몇 배라고 말할 수 있다.

2000 년 하반기 주류 VC 칩 회사는 주로 3 라운드에 투자했고, 기본적으로 1 라운드 90% 가 없어졌고, 나머지 10% 는 2 라운드로 물건을 꺼냈다. 2 라운드와 3 라운드의 평가는 그리 멀지 않기 때문에 대가족 투자의 3 라운드가 더 많다. 이 때문에, 우리 기층과 관련된 것은 기본적으로 모두 국가가 투자한 것이다. 자본이 이익을 추구하는 것이기 때문에, 이것은 나무랄 데가 없다.

칩에 대해 말하자면, 지금이 진정한 AI 칩이 아니라면, 단기간에 고액의 이윤을 창출할 수 있다. 다른 일을 해도 평균 이윤이나 제로 이윤의 상태이다. 이것은 실제 상황입니다. 실제 상황은 상업 투자 행동에 영향을 미칠 수 있습니다. 여러분이 이해할 수 있기를 바랍니다.