속보! 주가지수 선물이 곧 정상화될 예정이니 시간표를 주의 깊게 살펴보세요

주가지수선물은 정상으로 돌아올까? 네, 이게 진짜 뉴스예요!

Brokerage China 기자들은 규제 당국 지도자들이 오늘 아침 2018년 선물 회사 회장 및 총경리를 위한 첫 번째 교육 수업에서 공개한 문제에 대해 잘 아는 사람들로부터 주가 지수 선물 거래가 곧 다시 시작될 것이라는 사실을 알게 되었습니다. 회사는 관련 준비를 할 수 있습니다. 그러나 이 문제에 정통한 관계자는 규제 당국이 명확한 일정을 언급하지 않았다고 말했습니다.

주가지수 선물에 대한 제한은 그 기능의 성능에 영향을 미칩니다.

주가지수 선물 거래에 대한 제한은 2015년 중반 주식 시장의 비정상적인 변동 기간으로 거슬러 올라갑니다. 중국금융선물거래소는 일련의 긴축조치를 발표했다.

2015년 9월 2일 저녁, 중국 금융선물거래소는 2015년 9월 7일부터 선물 비헤지 포지션의 증거금을 40%로 인상하고 마감 수수료를 부과한다고 발표했습니다. 23배로 10,000위안으로 인상됩니다. 동시에, 비헤지 고객의 단일 상품의 일일 개시 거래량이 10랏을 초과하는 경우 비정상적인 거래 행위로 간주됩니다.

이러한 규제로 주가지수선물시장의 유동성이 급격하게 떨어지면서 유동성 부족으로 인한 '자체지수' 사고가 많이 발생했다.

예를 들어 2016년 5월 31일 오전 10시 42분경 CSI 300 주가지수 선물의 주계약 IF1606이 갑자기 2732.4까지 급락해 700건에 가까운 공매도 주문의 압박으로 한도에 부딪혔다. 증가분을 신속하게 보충하십시오. 이날 저녁 중국금융선물거래소는 헤징 고객이 연속으로 398건의 시가 매도 주문을 해 시장에서 기술적 매도가 촉발됐다는 조사 결과를 발표했다.

2017년 3월 14일 오후, 평온한 추세를 보이던 상하이 종합 50 지수 선물의 주계약 IH1703이 장중 급락하며 가격이 2348 부근에서 2128.6으로 하락했다. , 하한값에 접근합니다. 그러다가 금세 정상 가격으로 돌아와 순조롭게 마감하여 0.05% 하락한 2349.0에 마감했습니다.

2017년 7월 19일, 한 자산운용 고객이 CSI 300 주가지수 선물 IF1708 계약 18랏에 대해서만 매수 주문을 했고, 해당 계약 가격은 즉시 폭락했습니다. 일일 한도.

2017년 2번 완화

시장 참여자들의 거듭된 호소 끝에 주가지수선물은 마침내 2017년 2번 완화를 맞이했습니다.

첫 번째 제한 완화는 2017년 2월 16일이었습니다. CICC는 중국 증권감독관리위원회의 통합 배치 하에 시장 위험을 종합적으로 평가하고 규제 조치를 적극적으로 개선하는 것을 기반으로 CICC가 다음과 같이 발표했습니다. "기능 이행, 동적인 조정, 감독 강화 및 위험 예방"이라는 원칙에 따라 관련 거래 계약을 꾸준하고 질서 있게 조정하기로 결정했습니다.

첫째, 2017년 2월 17일부터, 주가지수 선물은 거래 활동에 대한 규제 기준이 기존 10랏에서 20랏으로 조정되었으며, 헤징 거래를 위한 오픈 포지션 수에는 이 제한이 적용되지 않습니다.

둘째, 2017년 2월 17일 CSI 300 결제 기준으로 SSE 50 주가지수 선물의 비헤지 거래 마진은 20%로 조정되었으며, CSI 500 주가지수 선물의 비헤지 거래 마진은 30%로 조정되었습니다. (3개 상품의 헤징 포지션 마진은 20%로 동일)

세 번째, 2017년 2월 17일부터 CSI 300, SSE 50, CSI 500 주가지수 선물 거래 마감 수수료 거래금액의 9.2%로 조정됩니다.

두 번째 완화는 2017년 9월 15일에 발생했다. 중국 금융선물거래소는 2017년 9월 18일(월)부터 CSI 300, SSE 50, CSI 500 주가지수 선물 각 계약의 현재 포지션 청산에 대한 거래 수수료 기준을 두 차례 연속 공지했다고 발표했습니다. 거래금액의 6.9%. 기존에는 거래수수료 기준이 거래금액의 9.20%였는데, 이번에는 거래수수료가 25% 인하됐다.

또한, CSI 300 및 SSE 50 주가지수선물 계약별 거래마진 기준도 2017년 9월 18일부터 현 계약가의 20%에서 15%로 조정됩니다. 마진 감소율도 25%입니다.

규제 당국은 올해 여러 차례 고발을 했습니다.

2018년부터 규제 당국이 주가지수 선물 거래를 공개적으로 언급했다는 점도 주목할 만합니다.

6월 14일 팡싱하이 중국 증권감독관리위원회 부위원장은 '2018 루자쭈이 포럼'에서 외국인 투자자들이 주가지수선물에 참여할 수 있는 여건을 마련하겠다고 언급했다.

5월 30일 오전, 후정 중국금융선물거래소 회장도 제15회 상하이 파생상품시장포럼에서 주가지수 선물시장 현황과 발전 계획을 소개했다.

Hu Zheng은 당시 CFFEX가 계속해서 시장 거래 규칙을 개선하고 참가자 구조를 최적화하며 주가지수 선물 시장의 기능을 촉진했다고 지적했습니다. 최근 몇 년간 주가지수선물시장의 거래 및 포지션 비율은 안정적으로 유지되고 있으며, 투자자 구조는 점점 더 합리적으로 변하고 있으며 증권사유펀드, 사모펀드, QFII, RQFII 등으로 대표되는 금융허가기관이 가장 중요한 참여자가 되었습니다. 일일 평균 포지션이 차지하는 시장 점유율은 70%에 가깝습니다.

그는 현재 국내 주가지수 선물의 거래비용이 여전히 높고, 시장 유동성을 더욱 개선해야 하며, 시장 기능이 특정 제한을 받고 있어 위험 관리 요구를 완전히 충족시키기 어렵다고 말했습니다. 투자자의. 전 세계 자본시장의 발전 경험으로 볼 때 주가지수 선물은 가장 기본적이고 성숙하며 활발하게 거래되는 금융 파생상품이며 강력한 자본 시장에 없어서는 안 될 위험 관리 도구입니다.

업계 전문가: 주가지수선물거래제한 추가 '완화' 기대 가능

올 상반기에는 국내 디레버리징 지속과 복잡한 상황의 영향으로 국제시장 불안으로 인해 A주가 계속 요동치고 바닥을 치고 있으며 관련 자산운용상품의 실적은 전반적으로 만족스럽지 않습니다. CSI 300 주가지수 선물 설계에 참여했던 상하이 북방 절대수익투자협회 전무이사이자 상하이재경대학 객원교수인 류원카이(Liu Wencai)는 그 이유를 조사하면서 이것이 뭔가 관련이 있다고 믿고 있다. 주가지수 선물에 대한 임시 거래 제한.

중국금융선물거래소가 지난해부터 두 차례에 걸쳐 주가지수선물에 대한 한시적 거래제한을 '완화'했지만 주가지수선물시장의 거래량과 미결제약정이 늘면서 선물지수는 현재 지수 대비 할인된 가격으로 상황은 개선되었으나 주가지수 선물시장은 여전히 ​​자산관리기관의 정상적인 리스크 관리와 부의 보존 및 가치 상승에 대한 주민들의 요구를 충족시키지 못하고 있습니다. 주가지수선물이 '홍수경로'로서의 기능을 효과적으로 수행하지 못하고, 투자자들이 리스크를 효과적으로 헤지할 수 없으며 계속 '압력을 줄이거나 줄일 수 없어' A주가 계속해서 바닥을 치는 원인이 되었기 때문입니다. , 주가지수선물은 할인 폭을 더욱 확대했습니다.

Liu Wenchai의 견해에 따르면 선물과 옵션은 일상생활의 보험과 마찬가지로 시장 활동과 투자자가 충분할 때 시장 위험을 효과적으로 헤지할 수 있습니다. "주가지수 선물할인의 추가 확대는 보험 시장의 보험료 인상과 마찬가지로 시장 유동성 부족을 의미하며 이는 위험 증가를 의미합니다. '보험료'를 줄이려면 시장에 충분한 유동성이 필요합니다. Liu Wenchai는 “참여에 필요한 유동성을 제공할 수 있다”고 말했다.

이를 고려하여 그는 시장 유동성을 개선하기 위해 주가지수 선물에 대한 임시 거래 제한을 더욱 '완화'하여 주가지수 선물시장의 기능이 효과적으로 발휘될 수 있도록 촉구했습니다. 자본시장은 더욱 원활하게 운영될 것입니다.

Liu Wencai는 주가 지수 선물에 대한 임시 거래 제한이 앞으로 더욱 '완화'되거나 심지어 완전히 '해제'될 것이라고 항상 굳게 믿었습니다. 특히 우리나라 자본시장이 점차 외부세계에 개방되고 있는 오늘날, 주가지수선물에 대한 한시적인 거래제한을 완전히 “탈출”하는 것이 가능하다고 그는 믿습니다.

"MSCI 지수에 A주 편입은 우리나라 자본시장 개방의 이정표일 뿐만 아니라, A주 시장에 대한 외국인 투자자의 배분 비율도 점차 높아질 것입니다." 외국인 투자자들이 주가지수선물 등 파생상품에 투자하는 데 익숙하다는 점을 고려해 주가지수선물에 대한 임시 거래 제한은 앞으로 더욱 '완화'될 것이라고 Liu Wencai는 믿고 있습니다. 그러나 우리나라 자본시장의 국제 경쟁력과 매력을 강화하기 위해 새로운 거래 종류와 도구가 추가될 것입니다.

현재 중국금융선물거래소에서는 주가지수옵션 상품 개발 및 상장을 추진하고 있는 것으로 파악된다. 이와 관련하여 Liu Wencai는 자산운용업계가 오랫동안 주가지수 옵션을 기대해 왔다고 말했습니다.

"주가지수 선물이 주식의 알파와 베타를 분리할 수 있는 '금 추출 솔루션'이라면, 주가지수 옵션은 리스크를 더욱 분할하고 정제할 수 있는 '사진석판 기계'에 가깝습니다. Liu Wencai는 "이로부터 파생된 전략이 상대적으로 더 많고, 이를 기반으로 관련 기관은 다양한 위험과 수익을 지닌 상품을 혁신할 수 있다"고 말했습니다.

(출처: 퓨처스데일리)