글로벌 인플레이션 경고: 파월은 미국 채무 수입이 급증했음에도 불구하고 계속 도시를 구하고 있다

1 년 전 이맘때, 미국 주식시장은 폭풍우 전의 고요에 처해 있었다. 전염병이 발발하면서 자본시장도 격렬한 지진을 일으켰다. 이제' 미주 대붕괴' 1 주년이 다가오면서 새로운 폭풍이 다시 뭉쳤지만, 이번에는 풍풍파 끝에 미채 수익률이 되었다. 지난 한 해 동안, 미국 연방 준비 제도 이사회 주도의 전 세계 방수로 인플레이션이 상승할 것으로 예상된다. 백신의 대규모 접종은 경기 회복의 희망뿐만 아니라 글로벌 인플레이션 기대치도 다시 한 번 강화했다. 이로 인한 미채 수익률이 급상승하면서 공황이 일고 있다. 결국, 미국 연방 준비 제도 이사회 채권 수익률이 계속 급등한 후 시장은 미국의' 수취' 에 대해 더욱 걱정할 수 있다.

파월의 "구제 금융"

현지 시간인 24 일 하원 금융서비스위원회 청문회에 참석한 다음 날, 미국 연방 준비 제도 이사회 주석인 바우어는 시장의 큰 관심사인 미채 수익률과 인플레이션 문제에 대응했다. 파월은 이날 미국 채무 수익률이 상승한 것은 인플레이션과 경제 성장의 예상 회복으로 인한 것이라고 밝혔다. 인플레이션은 지금 걱정해야 할 문제가 아니다. 기수 공공사업과 미국 연방 준비 제도 이사회 경제가 재개된 후 수요가 급등하는 영향으로 인플레이션이 상승할 것으로 예상되지만 여전히' 대응할 도구' 가 있다.

다른 하나는 증권시장에 영향을 미치는 가격 재평가다. "라고 양수청이 말했다. "우리는 종종 국채를 무위험 금리로 본다. 10 년 만기 국채의 수익률은 국채 상품 중 매우 좋은 표지이며, 그 수익률의 상승은 다른 자산가격의 콜백으로 이어질 수 있다. 또한 금 압력으로 이어질 수 있습니다. 클릭합니다

이것은 이미 증명되었다. 현지 시간인 23 일 파월 청문회 첫날 미국 3 대 주가가 집단적으로 낮아져 개장 후 모두 급락했다. 나손가락은 한때 거의 4% 하락했고, 과학기술주가 전면적으로 하락했다. 스타주 테슬라는 한때 13% 이상 하락했다. 하지만 파월이' 느슨한 통화 정책이 계속 존재할 것' 이라는 목소리를 내자 미국 주식은 반격을 일으켜 3 대 지수가 결국 상승했다. 같은 상황이 청문회 다음날 다시 나타났다. 24 일 미국 주식시장은 저조한 뒤 상승했다. 마감까지 스탠다드 푸르 500 지수가1..14% 이상 올랐고 나스닥 지수는 약 0.99% 올랐고, 도지는 1.35% 상승했다.

다른 이유 없이, 파월은 계속해서 시장을 구한다. 예를 들어, 청문회에서 파월은 미국 연방 준비 제도 이사회 채권 구매 계획이 실제 데이터가 경제가 인플레이션과 고용 목표 데이터에 근접할 때까지 현재 속도를 유지할 것이라고 다시 한 번 강조했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 인플레이션이 목표보다 2% 로 안정될 것으로 기대하고 있다. 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 이 목표를 달성할 자신이 있지만, 이 과정은 3 년 이상 걸릴 수 있습니다.

물을 넣는 대가

오랫동안 외부에서는 파월의 주장이 너무 안정적이라고 생각했지만, 이런' 태극' 의 표현도 교훈을 얻은 경험이라는 것은 잘 알려져 있지 않다. 가장 분명한 예는 8 년 전 버난크가 일으킨' 수축 공황' 이다. 20 13 년 당시 미국 연방 준비 제도 이사회 의장이었던 버난크는 연설에서 양적완화 자산의 구매력을 낮추기 시작할 가능성이 있다고 암시해 미국 채권 시장의 충격적인 매도 물결을 불러일으켜 10 년 미채권 수익률이 5 개월 이내에1.5 로 이어졌다.

파월은 버난크의 전철을 밟지 않으려고 간접적으로 문제를 증명했다. 미국 채무 수익률의 상승에 비해 시장은 결국 느슨한 정책의 수축에 대해 우려하고 있다. "시장은 더 많은 자극 조치에 대해 불안해하고, 인플레이션 위험 상승을 우려하며, 양적 완화와 마이너스 코드를 걱정하고 있다." 최근 상황에 대해 도명증권 미국 금리 수석 전략가 Gennadiy Goldberg 는 이렇게 말했다.

일반적으로 인플레이션 기대치가 높을수록 국채수익률 곡선이 가파르다. 투자자들은 인플레이션 위험을 보상하기 위해 더 높은 국채수익률을 추구해야 하기 때문이다. 현재 전 세계적으로 인플레이션에 대한 기대가 이른바' 공황' 수준에 이르렀는데, 가장 직접적인 원인은 물을 넣는 것인데, 그 중 미국 연방 준비 제도 이사회 방수는' 일절' 이라고 할 수 있다.

바이든 출범과 함께 65438 달러+0 조 9000 억 원의 자극 계획이 스퍼트 단계에 들어섰다. 현지시간 23 일 미 하원 민주당 2 호 호예 () 는 하원이 2 월 26 일 바이든 대통령이 내놓은 65438 달러+0 조 9000 억 항역 구조안을 표결할 것이라고 방금 언급했다. 이에 앞서 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 사실상 오픈 자산 구매 계획을 발표하고 무제한 양적완화를 시작했다.

물, 무제한 물, 이는 미국 재정정책과 통화정책 석방의 신호이자 지난 한 해 동안 글로벌 중앙은행의 주요 선율이다. 통계에 따르면 2020 년 미국 연방 준비 제도 이사회, 유럽 중앙은행, 일본 중앙은행의 대차대조표는 모두 30% 이상 확장되어 총 규모는 8 조 달러에 달했다.

이와 함께 대규모 백신 접종으로 인한 경기 회복 희망이 인플레이션 기대치를 다시 한 번 높였다. 법신사는 20 일 전 세계 최소 107 개 국가와 지역에서 2 억제 이상의 코로나 백신을 받았다고 보도했다.

위기를 앞당겨 해결하다

인플레이션 기대치 상승으로 인한 연쇄 반응이 너무 뚜렷하다. 최근 유가는 어두운 순간에서 벗어났을 뿐만 아니라 급상승하기도 했다. 24 일 장이 끝날 무렵 뉴욕상품거래소가 4 월 납품한 경질원유 선물가격 202 1 상승 65438 달러 +0.55 로 배럴당 63.22 달러로 상승폭이 2.5 1% 로 올랐다. 202 1 4 월 납품된 런던 브렌트 원유 선물 가격은 65438 달러 +0.67 달러 상승해 배럴당 67.04 달러로 2.55% 상승했다. 유가 상승의 합력으로 구리 가격이 강세를 보이며, 다음날 밤 COMEX 구리 4.3 165 달러/파운드로 2.43% 상승했다.

이런 대규모 배수 속에서 투자자들은 일단 비정규 통화정책이 시작되고 퇴출되면 금융조건의 긴축과 통화정책 정상화 시도가 새로운 위기를 초래할 수 있을지 걱정하기 시작했다. 파월은 항상 느슨함을 강조했지만, 이것은 갈증을 가라앉히는 것과 비슷하다.

"파월은 항상 시장을 안정시키고 기대를 안정시키고 싶었다. 매번 나타날 때마다 그는 계속 물을 쏟아야 한다고 말했다. 최종 결과에 이르면 그는 위신이 떨어질 수 있다. " 양수청의 관점에서 볼 때, 파월의 주장은 애초에 약간의 진작을 가져올 수도 있지만, 많이 말하면 무효가 된다.

사실 시장은 이미 위험을 앞당겨 해결했다. 양수청은 최근 미국 연방 준비 제도 이사회 채권 수익률의 상승을 포함해 미국이 여전히 꼼짝도 하지 않는다고 강조하고 있지만 시장이 미리 예측을 한 것은 이미 전체 시장의 가격 변화에 반영된 것으로 보고 있다. 이것은 차근차근 진행되는 과정이다, 특히 헤지펀드에 대해서는 반드시 약간의 헤지를 할 것이다.

양덕룡은 또한 미국 연방 준비 제도 이사회 사명은 인플레이션을 통제하는 동시에 완전 취업을 보장하는 것이라고 언급했다. 인플레이션이 상승하면 미국은 완화된 통화정책을 조정해야 할 것이다. 이는 투자자들이 우려하는 것이다. 즉, 인플레이션이 상승할 것으로 예상되는지, 통화정책이 약간 긴축될지 여부다. 사실, 세계 경제의 기본면은 아직 회복되지 않았고, 실제 경제 성장은 결코 좋지 않았고, 미국과 유럽의 전염병도 완전히 효과적으로 통제되지 않았다. 따라서 경제적 관점에서 볼 때, 확실히 조여서는 안 되지만, 인플레이션의 관점에서 조여야 한다는 우려가 있다.

걱정은 우려지만 단기적으로는 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책 긴축이 현실적이지 않을 수 있다. 경제 지표에 따라 미국 연방 준비 제도 이사회 행동하는 것으로 알려졌다. 예를 들어, 뉴욕 미국 연방 준비 제도 이사회 위지수는 착공을 포함한 65,438+065,438+0 개의 지표로 구성되어 있습니다. 현재 이 지수는 여전히 음수이다. 우리는 그것이 언제 바뀔지 관찰할 필요가 있다. 이전에는 1.5 이상의 숫자일 수 있습니다. 통화정책의 수축은 이르면 올해 말까지 이루어질 것으로 예상된다.

시중에서 금리 인상 시기는 2022 년 말일 것으로 보인다. 자료에 따르면 연방기금 금리 선물시장에서는 미국 연방 준비 제도 이사회 담보가 2022 년 말 금리 인상 확률이 70% 에 달할 것으로 예상되며 지난주에도 이 확률은 50% 에 달했다.