KPCB Venture Capital Company의 미국 VC가 중국에 진출하는 4가지 모드

KPCB 파트너 Ted: 미국 VC의 중국 진출을 위한 4가지 모델

KPCB는 약 35년 동안 벤처 캐피탈 산업에 진출했습니다. 회사의 주요 투자 대상은 스타트업 기업이며, 가장 관심 있는 분야는 정보기술(IT)과 IT 인프라이다. 1년 전 우리의 계획 중 하나는 국제 시장에 진출하는 것이었습니다. 이것은 완전히 새로운 도전입니다. 솔직히 말해서 우리 투자의 90%는 반경 60평방킬로미터 내의 기업에 있습니다. 우리의 이전 "외국인 투자"는 실제로 유타주 솔트레이크시티였습니다.

중국의 벤처투자자들은 대부분 금융업 출신인 반면, 미국의 벤처투자자들은 모두 사업 경력을 갖고 있다. 예를 들어, 나는 벤처 캐피털에 참여하기 전에 소프트웨어 회사를 만드는 데 10년을 보냈습니다. 중국의 벤처캐피털은 모두 IPO(기업공개) 중심인데, 이런 발상은 정말 무서운 것 같아요. 벤처 캐피털 산업에서 우리는 스스로를 회사를 건설하는 사람으로 생각하는 것을 선호합니다. 우리는 회사를 세우기 위해 왔습니다. IPO는 그 과정의 한 단계이자 투자 수익을 얻는 방법 중 하나일 뿐이지만 이것이 최종 게임은 아닙니다.

2000년 이후 아시아 지역에서는 39건의 기술 기업 IPO가 있었는데, 그 중 25건은 문의 가격과 동일하거나 낮은 가격이었습니다. 이는 모두가 미래, 즉 기업의 발전에 대한 관심이 부족하다는 것을 보여줍니다. 결국 자본시장은 이를 깨닫고 대립하게 될 것입니다. 맹목적으로 상장을 추구하는 것은 또 다른 문제를 보여줍니다. 기존 인재가 투자를 흡수할 수 없고, 관리 인재가 부족합니다... 똑똑한 사람들이 많지만 업무 효율이 실제로 높지 않고 책임 시스템이 부족합니다. 확립되지 않았습니다.

게다가 중국의 계약법 집행력도 미흡하다. 이것이 중국에서 지적재산권 관련 벤처캐피털을 많이 하지 않는 또 다른 이유다. 하지만 정부도 이 문제를 인지하고 있으며, 자신들의 지적재산권이 침해되는 것을 원하지 않는다.

요컨대 중국에 대한 투자는 상황이 어떻게 전개될지 모르고, “내일 정부가 어떤 태도를 보일지” 모르기 때문에 조금 피곤하다. 현재 정부는 모든 투자에 대해 개방적이지만, 갑자기 덜 환영받는다면 상황이 바뀔 수 있습니다.

'체인점' 모델은 장기간 구현 가능하다

미국 벤처캐피털 기업이 중국 시장에 진출하는 모델 중 첫 번째는 '리더리스(leaderless)' 모델이다. 벤처투자자들은 처음 중국 시장에 진출할 때 이 모델을 선택했다. 그들은 "급히 중국으로 날아갔다가 급히 떠날 것"이다. 이는 우리가 투자하는 중국 회사의 이사회에 참석하는 것과 거의 같습니다. 저는 미국에 살고 있으며 1년에 두 번씩 중국을 방문합니다. 우리는 언제든지 전화와 이메일로 연락하는 데 동의합니다. 벤처 캐피털리스트는 기업에 선별적으로 투자할 때 이러한 "리더 없는" 모델을 채택합니다.

두 번째 모드는 '장어구이 롤'이다. 미국 벤처 캐피털 회사는 중국에서 경험이 없거나 경험이 없는 인재를 많이 고용할 것이지만 실제로 그들에게 권한을 부여하지는 않을 것입니다. 그렇다면 중심 인물 중 한 명은 방금 도착한 미국인입니다. 그들은 결정을 내리지만 현지 운영 경험이 없고 현지에서 투자 결정을 내릴 때 어떤 요소를 고려해야 하는지 모릅니다.

다음은 '베이징 오리구이' 모드입니다. Peking Duck은 현지 투자 펀드에 투자한다는 의미입니다. “우리는 단지 직접 투자합니다. 1,000만 달러를 그들의 펀드에 투자하여 그들이 그 돈으로 어떤 투자를 하는지 확인하고 그들의 경험을 통해 배웁니다." 어쩌면 그들이 어떤 투자를 했는지 볼 수는 있지만 아무것도 배우지 못할 수도 있습니다. 당신은 이 사람들의 투자에 대해 피상적으로만 이해하고 있을 뿐입니다.

마지막 모델은 지속성 모델입니다. 저는 그냥 "체인점" 모델이라고 부릅니다. 현지에서 전문 경영자, 전문 벤처 투자자를 찾아 비용을 지불하고 모집할 수 있습니다. 그들은 귀하 회사의 일부가 될 것이며, 귀하는 그들을 일반 파트너로 만들 수 있습니다. 하지만 그들은 모두 중국 현지 인재들이다. 그들은 모두 실무 경험과 충분한 자격을 갖추고 있어 미국에서 원격으로 통제할 필요가 없다. 나는 이것이 중국의 벤처 캐피탈 투자에 대한 유일한 장기 모델이라고 생각합니다.

인도에서는 선별투자를 원칙으로 하고 있습니다. 즉, '리더리스' 모델을 채택하는 것입니다. 그러나 우리는 앞서 언급한 "리더 없음 플러스 장어 롤 구이" 모델에 해당하는 상대적으로 후배인 현지 인재도 찾을 것입니다.

우리가 중국에 투자한 것은 딱 두 번인데, 하나는 소극적, 즉 이사회에 참여하지 않았고, 다른 하나는 이사로 이사회에 참여했다. 나는 CEO를 찾는데 대부분의 시간을 보냈다. 난 이 사람을 믿어야 해요. 가짜 회계 같은 것들이 많다는 걸 아시잖아요. 나는 비록 5,000마일이나 6,000마일 떨어져 있더라도 이 경영진이 올바른 일, 올바른 법적 일을 하고 있다고 믿을 수 있다는 것을 스스로 확신해야 했습니다.