짐 차노스의 역투자

버핏이 '매수 후 보유'의 투자 전문가라면 차노스는 '공매도하고 기다리기'라는 버핏과 정반대다. 어떤 사람들은 그를 "금융 장의사"라고 묘사합니다. 그의 생활 방식은 회사가 어려움을 겪을 것이라고 생각하면 회사의 주식을 빌린 다음 주가가 떨어지면 그것을 사는 것입니다. 문제가 있는 주식을 다시 사서 대출 기관에 반환하면 가격 차액이 발생합니다. 즉 회사가 망하면 돈을 버는 셈이다.

역발상 투자 전략은 그의 트레이딩 전략이다. 그는 펀더멘털과 시장 가치 평가가 실패한 회사, 특히 시장에서 과대평가되었거나 공개되지 않은 사업상의 실수가 있는 주식을 찾는 일을 전문으로 합니다. 그런 다음 숏 포지션을 오픈하고 이익을 기다립니다. 그는 항상 분석가들에게 회사 재무 보고서의 세부 사항을 자세히 조사해 달라고 요청했습니다. 그는 기업이 영업 결과를 조작하고 이익을 확대하기 위해 사용하는 금융 수법을 파악하고, 문제가 발견되면 뛰어들어 숏 포지션을 설정하면서 시장의 다른 사람들이 자신의 생각에 동의할 때까지 기다립니다.

1982년, 고작 24세의 무명의 젊은 주식 분석가인 차노스는 인기 주식인 볼드윈-유나이티드 보험사의 부채 레버리지가 과도하고, 회계 방식이 의심스럽고, 현금이 부족하다고 지적했다. 흐름이 마이너스이고 실패할 운명이므로 투자자는 공매도를 권고받습니다. 그의 발언은 월스트리트 동료들에 의해 조롱당했고 볼드윈-유나이티드는 그를 고소하겠다고 위협했습니다. 그러나 13개월 후 볼드윈은 무너졌고 90억 달러 규모의 파산 신청을 해야 했습니다. 당시 이는 역사상 최대 규모의 기업 실패였습니다. Baldwin 사건은 Wall Street Journal에서 Chanos의 헤드라인을 장식했습니다.

1985년 그와 Leftas는 펀드 회사인 Kynikos Associates를 설립하기 위해 1,600만 달러를 모금했습니다. 1년 후, 레프타스는 회사를 공매도하고 주가가 하락할 때까지 기다려야 한다는 압력을 견디지 못하고 회사를 그만뒀습니다. Leftas는 "아마 천성적으로 공매도로는 살아갈 수 없었지만 Chanos는 그 고통을 견딜 수 있었습니다"라고 말했습니다.

1990년까지 Chanos는 6억 달러가 넘는 돈을 관리하고 있었습니다. 그러나 그는 기술 버블로 인해 강세장이 최고치를 기록하면서 거의 죽음을 맞이할 뻔했습니다. 차노스는 1991년에 30%, 1992년에 15%, 1994년에 40%의 손실을 입었습니다. 주가는 여전히 오르고 있고, 배팅할 회사는 남아 있지 않습니다. 1990년대 중반까지 Chanos의 경력은 위태로워졌고 그의 자금 규모는 6억 달러에서 1억 5천만 달러 미만으로 줄었습니다.

차노스의 경력을 정말 가능하게 만든 것은 엔론이었다. 2001년 엔론의 주가가 90달러로 정점에 도달했을 때 그는 엔론의 회계처리 방식과 재무제표 분석을 통해 엔론에 큰 문제가 있다는 사실을 발견했다. 그는 Enron이 밝혀지고 주가가 1달러 미만으로 급락할 때까지 Enron을 공매도하기 시작했습니다. 그는 엔론의 파산으로 막대한 이익을 얻었고, 이를 통해 세계적으로 유명해졌다.

엔론의 몰락을 성공적으로 예측한 것 외에도 타이코 인터내셔널(Tyco International), 보스턴 레스토랑 체인 마켓(Boston Restaurant Chain Market) 등 기업의 문제점도 발견했다. 그는 2008년 여름부터 은행과 부동산 회사에서 숏 포지션을 취해왔다. Chanos는 신용 위기가 본격적인 글로벌 불황으로 확산되어 중국과 두바이와 같은 곳의 과열된 경제를 얼어붙게 만들 것이라고 예측했기 때문에 건설 및 엔지니어링 회사의 공매도에 눈을 돌렸습니다.

자주 받는 질문

다른 헤지펀드 매니저들과 달리 Chanos는 오랫동안 강력한 무기인 미디어를 사용해 왔습니다. 역사적으로 공매도자와 언론인은 실용적인 동맹을 형성해 왔습니다. 공매도 기업의 스캔들 노출은 기자들에게 흥미로운 심층 조사이며, 부정적인 언론 보도도 상장 기업의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 그는 많은 언론인과 귀중한 관계를 발전시켜 왔으며, 자신이 신뢰하는 언론인에게 종종 자신의 연구 보고서를 보냅니다. 언론인도 자신의 의견을 소중히 여기고 보고하며 궁극적으로 부자가 되도록 돕습니다.

그러나 이러한 관계에 대해서도 미국 증권거래위원회(SEC)는 2008년 공매도자들의 허위 정보 유포가 은행 주가 하락을 초래했는지 조사에 착수했다. . 쓰러뜨리다.

사실 월스트리트에서는 공매도가 존중받지 못한다. Chanos는 “나는 공매도를 둘러싼 샤덴프로이데(schadenfreude)를 항상 이해해 왔습니다. 또한 공매도를 좋아하는 사람은 아무도 없다는 것도 알고 있습니다.”라고 Chanos는 말했습니다. “나는 항상 공매도가 실제로 역동적인 금융 시스템을 모니터링하는 것이라고 내 자신을 설득해 왔습니다. 시장에 존재하는 몇 안 되는 견제와 균형 중 하나입니다."

Chanos가 월스트리트의 부랑자라면 그 느낌은 상호적입니다. 차노스는 월스트리트의 엘리트 문화를 경멸하며 자신을 '부유한 자유주의자'라고 부른다.

Michael's에서 식사하고, 브라우닝 스쿨 이사로 재직했으며, 민주당의 주요 기부자였음에도 불구하고 차노스는 자신을 월스트리트 아웃사이더로 여겼습니다. “나의 사회적 관계의 대부분은 비즈니스 커뮤니티 외부에 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

Chanos는 몇 년 전 아내와 별거했으며 현재 Seder의 어퍼 이스트 사이드에 있는 자신의 "총각 오두막"에서 혼자 살고 있습니다.

그의 피트니스 코치에 따르면 그는 300파운드의 벤치 프레스를 할 수 있다고 합니다.