AIG 보험에 무슨 일이 생겼는데, 왜 이전에 파산 위기에 직면했을까?

화요일 밤 3 시간 동안 미국 국제그룹 (AIG) 이사회가 연방정부가 제시한 조건을 고통스럽게 따져보고 있다. 정부는 AIG 에 85 억 달러의 대출을 제공하기로 동의했다. < P > 이 계획은 AIG 이사들에게 충격을 주었고, 이를' 감당할 수 없는' 제안이라고 부르는 사람들이 있었다. 그들은 정부가 회사 최고경영자 빌렌슈타드 (Robert Willumstad) 의 교체를 명령하는 것에 놀라움을 금치 못하며 그들이 생각하는 워싱턴의 고통에 대해 원망했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 명예명언) 한 이사는 그가 기분을 상하게 했다고 말했다.

AIG 이사, 레이건 대통령의 경제 고문으로 일했던 펠드스타인 (Martin Feldstein) 은 사기업을 인수하는 것은 정부의 책임이 아니라고 밝혔다. 이사회가 파산 신청 여부에 대해 논쟁을 벌일 즈음에, 이는 글로벌 금융시장의 혼란을 야기할 수 있다. 빌렌스탄드는 AIG 의 현재 딜레마를 지적했다. < P > 참석자에 따르면 빌렌스탄드는 이사회에 대해 내일 아침에 파산을 신청하거나 오늘 밤 미국 연방준비위원회 (Fed) 의 합의를 받아들이는 두 가지 나쁜 선택에 직면해 있다고 밝혔다. 화요일 밤 7 시 5 분에 빌렌스탄드가 전화를 걸어 이 협의를 받아들였다. < P > 아래 내용은 월스트리트 은행가와 변호사, AIG 관리자, 정부 관료와의 인터뷰를 통해 지난 주말 월스트리트를 휩쓸었던 이번 폭풍이 어떻게 미국 금융체계를 휩쓸고 화요일에 미국 최대 보험회사를 삼키는지 확인할 수 있다. < P > 이 대참사가 어디에서 멈출지는 아직 분명하지 않다. 이러한 시장이 진동하는 날, 우리는 미국 정부가 AIG 와 두 대 담보대출 거물인 Fannie Mae 와 프레디맥 (Freddie Mac) 을 인수하는 것을 목격했으며, 거의 실사도 하지 않고 서둘러 거래를 성사시켰다. 레맨 브라더스 (Lehman Brothers) 와 메릴린치 (Merrill Lynch &) 는 Co.) 이 두 개의 오랜 역사를 가진 월스트리트 투항도 더 이상 독립단체로 존재하지 않는다. < P > AIG 사례에서 알 수 있듯이 규모가 가장 큰 회사도 빠르게 붕괴될 수 있습니다. 이번 주 초까지 각 측은 정부 인수의 생각을 언급하지 않았다. 미국 재무부장 볼슨 (Henry Paulson) 은 일요일 AIG 융자를 고려하는 은행업계 인사들에게 정부 관리들이 문제가 얼마나 큰지 아직 잘 모른다고 말했다. < P > 화요일까지 민간 부문의 융자는 아직 없다. 연방 관리들은 AIG 가 파산할 위험이 현재의 허약한 금융시장이 감당할 수 있는 한도를 초과할 수 있다고 판단했다. 하지만 이 최신 구조방안은 미국 국회의 이례적인 격렬한 반대를 불러일으켰고, 의원들은 위기가 점차 통제력을 잃을까 봐 연방정부가 다음에 촉수를 어디로 뻗을 것인지에 대해 의문을 제기했다. < P > 보험 거물인 AIG 의 업무는 전 세계 13 개국에 퍼져 있으며, 그 역사는 1919 년으로 거슬러 올라간다. 전 수석집행장인 그린보그 (Maurice R. 'Hank' Greenberg) 가 거의 4 년 동안 고심한 경영으로 AIG 의 실력에 필적할 수 있는 회사는 거의 없다. AIG 는 웨스트버지니아 교사에게 연금을 판매하고, 미국 최대 회사에 책임보험을 판매하고, 식당에 노동보험을 판매하고, 그 업무망은 인도의 자라발까지 포괄한다.

여러면에서 AIG 는 여전히 건전합니다. 이 회사의 문제는 주로 신용위약 스왑 (CDS) 을 판매하는 자회사에서 비롯된다. 이 금융 파생 상품은 투자자를 각종 자산의 위약 손실로부터 보호하기 위한 것으로, 하위 담보대출도 포함되어 있다. 이 부서가 18 억 달러의 막대한 손실을 입었기 때문에 AIG 는 수십억 달러 상당의 담보품을 추가해야 했기 때문에 회사의 재정이 긴박하게 되었다. 신용등급이 인하되고 주가가 계속 압박을 받아 AIG 본이 이미 허약했던 상황을 더욱 악화시켰다. < P > 씨티그룹 (Citigroup) CEO 와 스쳐간 후 빌렌스탄드는 6 월 15 일 AIG CEO 로 재직했다. 그는 AIG 이사회에 노동절 이전에 구조 조정 계획을 세워 회사의 업무 거취를 결정할 것이라고 보증했다. < P > 하지만 이 계획은 금융 폭풍의 무자비한 억압을 당했다. 9 월 초 수십억 달러의 서브 프라임 모기지 관련 채무를 발표한 후 빌렌스탄드는 AIG 가 신속한 자금 조달을 해야 한다고 판단했다. 그는 모건 대통 (J.P. Morgan Chase &) 에게 CO.) CEO 인 데이먼 (Jamie Dimon) 은 우리가 보완해야 할 허점이 너무 커서 자본을 마련해야 한다고 말했다. 이 두 사람은 시티그룹 * * * 에서 일한 적이 있다. < P > 지난주 AIG 의 위기가 더욱 악화되었다. 그 회사는 원래 계획대로 9 월 25 일에 업무 부흥 방안을 발표하려고 시도했다. 하지만 지난 금요일에 주가가 31% 폭락했고, 스탠더드 & Amp; Poor's) 도 평가 인하 경고를 내렸고, 이로 인해 AIG 의 자금 조달 조치가 더욱 어려워졌다. < P > 궁지에 몰린 빌렌스탄드는 뉴욕 연방준비은행 (Federal Reserve Bank of New York) 행장 게나 (Timothy Geithner) 에게 긴급 전화를 걸어 AIG 가 직면한 위기에 대해 후자에 경고했다. 빌렌스탄드는 회사가 2 억 달러의 자금이 필요하다고 생각했지만, 그는 뒤이어 좌절에 빠졌다. 빌렌스탄드는 동료들에게, 나는 정말 게너의 관심을 받지 못했고, 레먼 브라더스가 무너지고 있는 것이 그의 관심의 초점이라고 말했다. < P > 이날 밤, 볼슨과 게너는 뉴욕 연방준비은행 본부 2 층 회의실에서 월스트리트 선두주자들을 소집하여 긴급 회의를 열었다. 리먼 브라더스 위기는 회의의 최우선 의제로, 레먼 브라더스와 AIG 처럼 새로운 자본이 절실히 필요하지만, 마련할 곳이 없다. 하지만 볼슨은 더 많은 논의가 필요하다고 말했다. < P > 한 참석자에 따르면 볼슨은 회의에서 리먼 브라더스 문제만 쳐다보지 말고 앞을 봐야 한다고 밝혔다. AIG 위기는 * * * 같은 걱정거리가 되었다. 당시 AIG 의 대표가 참석하지 않았기 때문에, 볼슨과 게너는 빌렌스탄드에게 전화를 걸어 다음날 상황을 소개하도록 했다. < P > AIG 빌딩에서 빌렌스탄드는 모건대통과 헤지펀드 백사통그룹 (Blackstone Group) 의 은행가들과 밤을 새워 이 회사에 얼마나 많은 자금이 필요한지 확인했다. 부동산 관련 증권이 급속히 하락하면서 다음날 새벽까지 필요한 자금 액수가 두 배로 증가하여 4 억 달러로 늘어났다. < P > 뉴욕주 보험업계 감독관 디나로 (Eric Dinallo) 는 AIG 에게 특정 규정에도 불구하고 AIG 가 지사 약 2 억 달러의 자금을 사용할 수 있도록 허용할 수 있다고 말했다. 빌렌스탄드는 임원과 은행가들에게 우리가 2 억 달러를 찾았다고 황급히 말했다! 그는 AIG 가 지금 2 억 달러를 더 모으기만 하면 재난을 피할 수 있을 것이라고 생각했다. < P > 토요일 오전 < P > 지난 토요일 아침 빌렌스탄드는 AIG 본부에서 또 다른 시티의 전직 동료인 모한 (Deryck Maughan) 을 만났는데, 모한은 사설 자본운용사 Kohlberg Kravis Roberts 를 위한 필사 기회를 찾았다. 독일 보험회사 안련보험회사 (Allianz SE) 와 리먼 브라더스와 AIG 사이를 뛰어다니는 J.C. Flowers 를 포함한 다른 회사들도 왔다. 프랑스 안성보험그룹 (AXA 그룹) 도 AIG 산하생명보험회사의 일부 업무를 인수하려는 의도도 있다. < P > 토요일 늦게 빌렌스탄드는 AIG 에서 나와 몇 블록을 걸어 뉴욕 연방준비은행으로 왔다. 리먼 브라더스의 임원들도 그곳에서 도움을 구했기 때문에, 볼슨은 AIG 문제의 파급 범위에 대해 더 많이 알게 될 때까지 AIG 를 돕기 위해 나서지 않았다. < P > 빌렌스탄드는 내가 구제가 아니라 거래를 제안하고 있다고 주장했다. 만약 우리가 담보로 Fed 의 지지를 받을 수 있다면, 나는 당신들에게 장담하는데, 필요하다면, 나는 최선을 다해 자산을 팔아서 당신들에게 돌려줄 것입니다. < P > 하지만 토요일 저녁까지 이 은행업팀은 AIG 가 민간 자본 운영사와 합의할 수 있다면 그들의 자금 조달 계획이 효과를 볼 수 있을 것이라고 자신했다. < P > 일요일 아침, AIG 의 고문들이 걱정스러운 것을 발견했다. AIG 산하의 감독 지점인 증권대출 업무도 약 2 억 달러의 자금이 필요하다. < P > 이날 J. C. Flowers 는 약 1 억 달러를 투자할 것을 제안했지만, AIG 가 신용 등급이 일정 수준 이하로 떨어지지 않도록 보장하는 등 몇 가지 조건이 있었습니다. KKR 과 TPG 는 이 회사의 지분 절반을 인수하기 위해 2 억 달러를 투자할 것을 제안했다. 두 거래 모두 조건부입니다. 즉, Fed 또는 월스트리트 은행이 일정한 신용 한도를 제공해야 합니다.

AIG 경영진은 이러한 조건을 받아들이기를 꺼린다. 그러나 이 점은 아직 논의할 수 있다. AIG 가 4 억 달러가 필요할 것이라는 가정에 따르면 민간 자본 운영사가 평가를 진행했다. 일요일 저녁까지 아시아 시장이 개장하고 AIG 자산 가치가 더 큰 압력을 받고 있는 이후 이 회사가 6 억 달러 이상의 자금을 필요로 하는 것은 이미 분명하다. < P > 빌렌스탄드의 외부 고문은 가이나에게 AIG 의 적자가 6 억 달러 이상이라고 말했다. 그는 또한 이 "위" 가 얼마나 많은지 모른다고 말했다. < P > 두 시간 후 게너는 "Fed 는 자신이 무엇을 할 수 있는지 볼 수 있지만 약속은 하지 않았다" 고 말했다. < P > 빌렌스탄드는 밤 11 시에 사무실을 떠났다. 정부가 구조하기를 거부한 후, 레먼 브라더스는 곧 파산을 신청할 것이다. < P > 리먼 브라더스에 대한 처리처럼, 볼슨과 게너는 민간 부문의 방법으로 AIG 의 난제를 해결하기를 원한다. 볼슨은 특히 고민했다. 월스트리트는 그를 금융회사를 물불 속에 구제하는 백의기사로 여겼기 때문이다. 볼슨은 골드만삭스와 모건 대통의 임원들에게 AIG 를 위한 자금을 마련할 수 있을지 생각해 보라고 했다. 그는 여전히 AIG 가 일단 붕괴되면 미치는 영향의 범위가 얼마나 큰지 확실하지 않다. < P > 이와 동시에, 볼슨은 재무부 직원들에게 정부의 반응이 어떤 모습일지 진지하게 고려하도록 했다. 볼슨의 고문, 전 골드만 삭스 은행가 제스터 (Dan Jester) 는 정부가 어떻게 자본 투입을 해야 하는지에 대해 여러 가지 선택을 고려하기 시작했다. < P > 월요일에 빌렌스탄드는 디나로에게 AIG 가 난관을 극복하기 위해 최대 7 억 달러의 자금이 필요하다고 통지했다. 디나로는 AIG 를 보완하기 위해 필요한 남은 자금이 이미 있지 않으면 정부가 조치를 취하지 않을 것이라고 대답했다. 그는 만약 너희 회사가 파산한다면, 나는 위험을 무릅쓰고 보험 가입자의 이익을 손상시킬 수 없다고 말했다. < P > 모건대통과 골드만 삭스의 대표는 월요일 하루 종일 맨해튼 하성 Fed 사무실에 모여 회의를 했다. 이들은 모건스탠리와 함께 AIG 의 유동성 수요를 평가했고, 모건대통과 골드만 삭스는 민간 분야 해결책의 타당성을 평가했다. 그들이 내린 새로운 결론은 AIG 가 약 8 억 달러의 자금이 필요하다는 것이다. < P > 월요일 오후 1 시 3 분, 볼슨은 백악관 기자회견에서 나타나 리먼 브라더스 붕괴에 관한 질문에 답했다. 정부가 더 이상 곤경에 처한 금융 기관에 도움을 주지 않겠느냐는 질문을 받았을 때, 볼슨은 이를' 다음 사례' 로 해석하지 말고, 이를' 금융체계의 안정성과 질서' 를 유지하는 것이 중요하다고 생각했다. < P > 볼슨은 AIG 에 대해 이야기할 때 정부가 당시 대출 발행을 고려하지 않았다고 말했다. 그는 "뉴욕에서 현재 일어나고 있는 일은 정부가 어떠한 과도대출을 제공하는 것과는 상관이 없다" 고 말했다. 현재 뉴욕에서는 민간 기관이 현재 직면하고 있는 중요한 문제를 중점적으로 해결하기 위해 다시 한 번 노력하고 있으며, 제 생각에는 이 문제가 매우 중요하기 때문에 전체 금융 시스템이 이를 해결하려고 시도하고 있습니다. 또한, 나는 더 이상 말할 것도 없다. 클릭합니다 < P > 게너와 Fed 및 재무부 관료들은 한밤중 2 시까지 계속된 전화 회의를 열었다. < P > 참석자들은 AIG 파산이 가져올 수 있는 체계적인 영향과 AIG 붕괴가 발생하면 어떤 일이 일어날지 논의했다. 회담은 이 질문에서 시작되었다. "우리가 그냥 내버려 둘 수 있을까?" " < P > 게너의 사무실을 떠난 후 모건스탠리 팀은 새벽 4 시까지 일하며 개입 계획을 세웠다. < P > 비용이 높은 기업 < P > 리먼 브라더스의 몰락으로 단기 대출 비용이 증가했습니다. 게너와 다른 관리들은 AIG 의 붕괴가 각 시장에 큰 타격을 줄 것을 우려하고 있다. 개인 투자자들이 보유한 매우 안전한 통화기금, 월스트리트은행이 사용하는 복잡한 금융 파생물, 기업에 자금을 제공하는 금융수단에 이르기까지 충격을 피할 수 없다. AIG 의 규모와 복잡성은 촉수가 금융 분야 곳곳에 퍼져 있다는 것을 의미하므로 붕괴의 영향을 정확하게 예측할 수는 없습니다. 유일한 분명한 점은 재앙이 될 가능성이 높다는 것입니다. < P > 월요일 저녁이 되면 골드만 삭스와 모건 대통은 AIG 를 구하기 위해 나서지 않을 것이라는 점이 분명하다. 이 보험회사의 자산은 필요한 대출 규모를 얻기에 부족하다. < P > 화요일, AIG 임원들은 자신의 순환신용한도를 다 써버릴 때가 되었다고 판단했고, 일반적으로 이는 한 기업이 파산 보호를 신청하기 전의 마지막 시도다. 내부자에 따르면 대부분의 은행들은 AIG 의 대출 신청을 거부했고, AIG 채권 등급이 하향 조정된 경우 이 보험회사가 파산 위기에 처하지 않았다고 확신하지 않는 한 대출을 제공하지 않을 것이라고 밝혔다. < P > 38 억 5 천만 달러는 큰 액수가 아니지만 각 은행의 거절은 Fed 의 긴박감을 가중시켰다. < P > 빌렌스탄드는 자신이 남은 시간이 얼마 남지 않았다는 것을 알고 있다. 그는 AIG 의 주가에 더 이상 관심을 기울이지 않았다. 당시 주식은 이미 2 달러 하락했다. < P > 오후 1:3 이 되자 Fed 는 구제를 원한다고 말했지만 이사회의 승인이 필요했다. 당시 이사들은 금리 결정을 논의하기 위해 회의를 하고 있었다. 오후 3 시 3 분이 되자 볼슨과 베난크는 부시에게 상황을 통보했다. 4 시가 되자 그들은 가이나에게 전화를 걸어 세 사람 모두 곧 발표될 AIG 구조 계획을 승인하도록 했다. < P > 이 결정은 너무 빨라서 사람들이 AIG 의 재정 상황을 깊이 이해하거나 붕괴의 가능한 영향을 철저히 분석할 시간이 부족하다고 생각합니다. 그러나 아무도 꼼짝도 하지 않고 시장의 재앙적인 반응을 일으킬 위험을 무릅쓰고 싶어하지 않는다. < P > 오후 4 시, 이 구제 방안은 AIG 경영진에게 넘겨졌다. 그것은 매우 높은 대출 금리와 정부가 AIG 지분의 약 8% 를 얻을 수 있는 권리를 차갑게 표시한 3 페이지 종이의 방안이다. < P > 빌렌스탄드는 놀랐지만 놀라지 않았다. 한 AIG 의 고문은 경영진에게 바우슨이 AIG 에 대한 접근 방식이 구내미, 방리미, 심지어 베오스덴을 처리하는 것과 같다고 말했다. 정부가 개입하면 주주들은 이를 위해 돈을 내야 한다. < P > 빌렌스탄드는 오후 5 시에 이사회 회의를 개최한다고 밝혔다. 회의가 시작되기 1 분 전, 빌렌스탄드는 볼슨과 게너로부터 모든 교섭 가능성을 배제한 전화를 받았습니다. 그가 말하길, "이것이 당신들이 얻을 수 있는 유일한 구제 방안입니다."