중국 주식의 발전 역사는?

중국 주식시장의 발전은 5단계로 나눌 수 있다.

1. 1990~1991년은 주식시장의 초기 단계이다.

1990년 12월과 1991년 7월에는 상하이 증권거래소와 선전 증권거래소가 차례로 상장됐고, 중앙집중식 주식거래시장이 공식적으로 발표됐다. 처음으로. 이 단계는 중국 주식 개혁의 초기 단계로, 다양한 기본 시스템이 탐색을 통해 점차적으로 구축되고 있으며, 대부분의 자본 시장은 초기에 자본 시장 시스템이 구축되어 있습니다. 규모가 작고 분리된 지역 파일럿이 지배하고 있으며, 주식 시장의 발행 및 거래에는 국가 통일된 법률 및 규정이 부족하고 통일된 규범과 중앙 집중화된 감독이 부족합니다. 동시에 자본 시장의 발전에 대한 이념적 이해에는 일정한 차이가 있습니다.

2. 1992년부터 1997년까지의 기간은 주식시장의 실험단계였다.

이때 주식시장이 장기적으로 생존할 수 있을지는 여전히 소유권 문제로 고민하고 있다. 자본이냐 사회냐가 주식시장의 생존을 좌우하는 가장 중요한 화두가 됐다. 덩샤오핑 동지가 1992년 1월과 2월 남측을 시찰했을 때 그는 이렇게 지적했다: "증권과 주식시장은 좋은가, 나쁜가? 위험한가? 자본주의 특유의가? 사회주의에서 사용할 수 있는가? 보시고 과감히 해보셔야 합니다. 맞으면 1~2년 하고, 틀리면 고치고 그냥 닫으면 됩니다. 그렇지 않으면 약간의 꼬리를 남길 수 있습니다. 이런 태도를 취하면 큰 실수를 저지르지 않을 것입니다. [1] 이후 중국은 경제 시스템 개혁이라는 목표를 세웠습니다. “사회주의 시장경제 체제 확립”에 따라 주식회사는 국유기업 개혁의 방향이 되었고, 이를 실행하는 국유기업이 많아졌으며, 주식회사가 발행 및 상장되기 시작했습니다. 자본시장. 1993년에는 주식 발행 시범 프로그램이 공식적으로 상하이와 선전에서 전국으로 확대되어 자본 시장의 추가 발전을 위한 공간이 열렸습니다. 이에 따라 중국 주식시장도 1996년 5월 강세장을 맞이했다. 완전한 수요 공급 메커니즘과 시장 모니터링 메커니즘이 아직 형성되지 않았기 때문에 빠르게 발전하는 주식 시장에는 즉시 많은 문제가 나타났습니다. 시장 활동이 활발해졌습니다. 따라서 주식시장을 억제하고 조정하는 것이 차세대 거시통제의 내용 중 하나가 되었습니다. 증권감독 측면에서 볼 때 1992년부터 1997년까지의 기간은 중앙정부, 지방자치단체, 중앙부처가 공동으로 경영에 참여하는 방식에서 중앙집권적, 일원화된 관리로 전환되는 전환기였다. 주식시장의 규제 메커니즘이 구체화되기 시작했고 규제 시스템이 구체화되기 시작했으며 가격 제한과 거래량 제한이 규정되었습니다. 1997년 9월 중국공산당 제15차 전국대표대회에서는 “주식제도는 공적 소유의 특별한 형태”라는 점을 헌법 차원에서 처음으로 인정했다. 확립된.

3. 1998~2001년은 주식시장의 표준화 단계이다.

1998년부터 중국은 공식적으로 주식시장을 표준화하고 관리하기 위해 법률과 규정을 사용하기 시작했습니다. 1998년 4월 국가 중앙 집중화되고 통일된 증권 규제 시스템이 확립되었습니다. 국무원은 중국 증권 감독 관리 위원회가 국무원 직속 단위로서 국가 증권 및 선물 시장에 대한 권한 있는 기관이 되도록 결정했으며 그 기능은 다음과 같습니다. 강화. 1999년 주식시장은 또 다른 강세장 정점을 경험했고, 이는 2001년까지 지속되었습니다. 그러나 과열된 주식시장은 펀더멘털의 지지가 심각하게 분리되어 주가수익률이 극도로 높고, 잉광샤(Yinguangxia)와 같은 상장 기업에서 많은 불규칙성이 지속적으로 노출되었습니다. Lantian은 당시 주식 시장의 혼란의 전형입니다. 동시에 주식시장의 역할은 '국영기업의 어려움을 해소'하는 중요한 방법으로 정의된다. 상장 기업은 고르지 않습니다. 1999년 7월 증권법이 공포 및 시행됨에 따라 중국 주식시장은 '표준화 및 발전'이라는 주제로 새로운 발전 단계에 진입했으며 동시에 중국 주식 시장의 제도적 구축도 점차 성숙해졌습니다. 수년간의 법적 구축을 거쳐 중국의 증권 규제 시스템은 점차 개선되었습니다. 2001년 말까지 중국의 증권 및 선물 시장은 처음에 회사법과 증권법을 핵심으로 하고 행정 규정과 부서 규정을 주요 주체로 하는 체계적인 증권 및 선물 시장 법규 시스템을 형성했습니다.

4. 2002년부터 2004년까지의 기간은 주식시장의 전환기였다.

중국의 주식시장 시스템 구축이 합법화 및 표준화 단계에 진입하고 국내 거시경제적 모순이 변화함에 따라 주식시장의 기능에 대한 이해가 계속 깊어지고 있습니다. , 뿐만 아니라 주가지수의 상승은 부의 효과를 가져오고, 소비 성장을 촉진하며, 기업 지배구조 개선에 도움이 될 수도 있습니다. 주식시장의 위상은 개혁과 발전의 전반적인 수준으로 높아졌다. 중국 주식시장에 새로운 기능이 부여됐다. 중앙정부 고위 지도자들은 주식시장이 국유경제 개혁뿐 아니라 국가 경제구조의 전략적 조정에도 기여해야 한다고 제안했다. 그러나 현 단계의 주식시장의 불합리한 제도적 장치와 시스템 구축, 해외(주로 미국) 경험의 맹목적인 차용 등으로 인해 중국 주식시장의 특수성에 대한 이해 부족으로 인해 중국인들은 주식 시장은 경제 구조의 최적화와 조정을 촉진합니다. 자원의 최적 배분을 달성하기 위한 고급적이고 포괄적인 기능의 수행은 여전히 ​​이상적이지 않으며 사회의 모든 부문은 중국 기능의 현재 상태에 상당히 불만을 갖고 있습니다. 주식 시장. 새로운 중국증권감독관리위원회는 규제 시스템을 개선하기 시작했습니다.

그러나 지분분할 문제가 완전히 해결되지 않았다는 전제하에 국가가 심판인 동시에 선수이기 때문에 개혁은 기대했던 결과를 얻지 못했다. 이 단계에서 주식 가치는 심각하게 과소평가되었으며, 가격은 한동안 액면가보다 낮았습니다. 주식 시장은 최적의 자원 배분을 위한 기능적 요구 사항을 충족하지 못했을 뿐만 아니라 가장 기본적인 것조차 실현하지 못했습니다. 자금 조달 기능. 2003년 말부터 2004년 상반기까지 난팡, 민화, '더롱그룹' 등 증권회사의 장기간 누적된 문제와 리스크가 집중적으로 발생하여 불건전한 요인이 집중적으로 반영되었다. 중국 주식시장의 운영에 있어서 2004년 1월 국무원은 '자본시장의 개혁·개방 및 안정발전 촉진에 관한 여러 의견'(이하 '9조')을 발표해 정부의 개혁과 발전을 촉진하겠다는 의지를 나타냈다. 자본 시장의 운영이 시장 지향적 법률에 더욱 부합하도록 하기 위해.

5. 2005년부터 현재까지는 주식시장이 재편되는 시기이다.

2005년 5월부터 시작된 주식분할 개혁은 중국 주식시장을 재편하는 과정이다. 역사적으로 남겨진 제도적 결함인 지분분할은 중국 자본시장의 표준화된 발전과 국유자산관리제도의 근본적인 개혁을 여러 측면에서 제약해왔다. 2007년 말까지 상하이 및 선전 증권거래소에서 주식보유 개혁 대상 기업의 98%가 주식 개혁 과정을 완료했거나 진입했으며, 주식 거래 개혁은 기본적으로 2년 이내에 완료됐다. 주식 거래 개혁이 완료된 이후 중국 주식 시장은 활발한 발전 시대에 진입했으며 은행 자금을 유용하고 직접 자금 조달 속도를 가속화하는 기능을 담당하고 있습니다. 특히 중요한 점은 주식거래개혁 이후 자본시장의 자금조달과 자원배분 기능이 실현돼 다수의 중국 기업이 성공적으로 상장됐다는 점이다. 특히 중국은행, 공상은행, 에어차이나 등 초대형주 발행이 순조롭게 진행되는 것은 주식거래 개혁 이후 중국 주식시장이 초기 자금 조달 기능과 자원 배분을 완전히 회복했음을 보여준다. 기능을 통해 중국 자본시장을 블루칩 시대로 진입시켰습니다. 이밖에도 중국 주식시장도 상장기업의 질적 향상, 기관투자자의 적극적인 육성, 발행제도 개혁 등 일련의 개혁을 단행했다. 이러한 개혁 이후 투자자의 신뢰가 회복되었고 자본 시장은 전환적인 변화를 겪었습니다. 상하이와 선전 주가 지수는 사상 최고치를 기록했습니다. 위안화의 지속적인 절상을 위한 주요 통화 및 환율 정책 역시 2005년부터 2007년까지 중국 주식시장에 강세장을 조성한 기본 배경 중 하나입니다. 2007년말 현재 중국 상하이와 선전 증시에 상장된 기업은 1,550개이며, 시가총액은 32조7100억 달러로 GDP의 132.6%에 달해 세계 자본시장 3위, 신흥시장 1위를 차지하고 있다. 2007년 기업공개(IPO) 자금조달액은 4595억7900만 위안으로 세계 1위를 차지했다. 일일 평균 거래량은 1,903억 달러로 세계에서 가장 활발한 시장 중 하나입니다. [2] 주식시장의 개혁과 혁신으로 인해 자본시장은 중국 경제와 사회에 중요한 영향을 미치게 되었고, 사회 전체가 자본시장의 기능과 역할을 재이해하고 검토하기 시작했습니다.