전환사채 거래에 대한 새로운 규정 시행 시기

전환사채 거래에 대한 새로운 규정은 8월 1일부터 시행됩니다.

새로운 거래 규정의 가장 큰 변경 사항은 다음과 같습니다.

1. 새로운 거래 규칙, 첫날 상장된 전환사채에는 20% 가격 제한 시스템이 적용됩니다. 이 가격 제한은 현재 GEM 거래 규칙과 동일하지만 가격 제한 및 가격 제한이 필요합니다. 위임을 받기 위해 줄을 섰습니다. 차이점은 전환사채의 일일 한도가 T+0이고 모든 날짜가 이익을 추구한다는 것입니다. 펀드가 새로운 방식으로 전환되는지 살펴보겠습니다.

2. 새로운 규제 이후 처음으로 상하이증시 최고 상승률은 57.3%였으며, 상장 첫날 콜경매 상승률도 선전증시와 연동해 50%에서 30%로 변경됐다. 즉, 상하이 주식시장 채권도 첫날 최대 30% 상승한 뒤 거래일 종료까지 직거래 정지됐다. 그러나 상하이 주식시장은 최근 3분간 연속 거래를 이어갔다. , 57.3%도 가격 제한이었는데 매매가 가능했지만 위탁 대기열만 필요했습니다.

3. 전환사채 거래 정보, 즉 '용호 리스트'를 확대합니다. 변경 조건을 충족하는 사람이 나열됩니다. 목록 첫날에는 첫날이 아닌 날 종가 상승폭이 ±15% ±15%인 전환사채 상위 5개와 당일 가격폭이 30%인 전환사채 상위 5개

4, 마지막 날 거래된 전환사채의 명칭은 Z자로 되어 있으며,

또한 자율규제 지침이 있어 하향조정 및 강제상환을 할 경우에는 다음과 같이 규정하고 있습니다. 조건을 충족하는 경우에는 행사 개시 5거래일 전에 사전 공시해야 하며, 강제 환매 여부는 행사 당일 밤에 공시해야 하며, 그렇지 않은 경우 3개월 이내에 강제 환매가 이루어지지 않습니다.

전환사채 개설 조건:

1. 2년 이상의 거래 경험

2. 월 평균 자산 100,000위안 이상.

전환사채 거래 규칙:

1. T+0 거래가 시행됩니다.

2. 전환사채 상장 제한(최대 증가율은 57.3%, 최대 감소율은 43.3%)

3. 첫 거래일 이후 증가 또는 감소는 20%로 제한됩니다.

4.전환사채 거래 추가 정보를 공개하고 변동요건을 충족하여 용호목록에 상장합니다.

상하이와 선전 증권거래소에 불특정물 발행 전환사채 상장 후 첫 거래일 상승률은 57.3%, 하락률은 43.3%를 기록했다. 다음날부터 증감비율은 20%가 됩니다. 8월 1일, 영동주안2호가 첫 국물을 마시고 장 마감이 가까워지면서 일일 한도 20%로 당일 거래를 마감했습니다. 이날 CSI전환사채지수는 0.36% 상승하며 안정적인 흐름을 보였다.

신규 전환사채 도입.

7월 29일 상하이증권거래소와 심천증권거래소는 '상하이증권거래소 전환회사채 거래규칙'과 심천증권거래소 전환회사채 거래규칙(이하 '거래규칙'이라 한다)을 공식 발표했다. ), "상하이증권거래소 제12호 상장회사 자율규제 지침 - 전환사채" 및 "심천증권거래소 제15호 상장회사 자율규제 업무 지침 - 전환사채"(이하 "전환사채"라 함) 가이드라인'》)

이 중 '전환사채 가이드라인'은 공시일부터 시행되며, '거래규칙'은 8월 1일부터 정식 시행된다. 두 가지 새로운 규정은 전환사채 시장 거래와 투자 및 상장 기업의 관점에서 정보 공개에 대한 많은 세부 사항을 개선합니다. 동시에, 가격의 상승과 하락을 통제함으로써 시장의 과도한 "과장"을 제한함으로써 시장 위험을 줄일 수 있습니다.

중국초상증권(600999)에 따르면 이러한 변화는 주로 6가지 측면에서 반영된다.

첫째, 가격 한도를 높이고 가격 안정화 메커니즘을 개선합니다. 전환사채 상장 첫날에는 하루종일 발행가액 대비 57.3%, 43.3% 높은 실효신고가격폭이 설정되며, 현행 장중 일시정지 제도 약정인 20%, 30%는 유지된다. ; 상장 둘째 날부터 20% 가격 제한이 적용됩니다.

둘째, 이상거래에 대한 감독을 강화한다. 전환사채의 비정상적인 변동과 심각한 비정상적인 변동을 명확히 하고, 전환사채의 비정상적인 거래 행위의 유형과 관련 규제 조치를 명확히 하며, 상하이 및 선전 증권거래소가 상장회사에 비정상적인 변동 공고를 공개하거나 거래 검증을 중단하도록 요구할 수 있음을 명확히 하거나, 전환사채의 이상변동에 따른 시행 장중 거래 정지 의무화.

세 번째는 위험 경고를 강화하는 것입니다. 전환사채 최종거래일에 증권약어 앞에 "Z" 표시를 추가하여 투자자에게 위험을 충분히 상기시키고 투자자의 이익을 효과적으로 보호합니다.

넷째는 채권거래규칙을 연결하는 것이다. 거래방법, 신고수량단위 등 문자 표현을 조정합니다. '경매거래'를 '대응거래'로 변경하고, 전환사채의 한도초과 신고 처리방법을 '임시거래주체'에서 '무효신고'로 변경하는 등이다.

다섯째, 전환사채 정보공개를 강화하라. 회사는 전환사채의 예상상환조건과 전환가액 변경조건을 발동일 5거래일 이전에 사전 공시해야 하며, 전환일 발생시 환매권을 행사할지 또는 전환가액을 변경할지 여부를 고려하여 공시해야 함을 명시하였습니다. 관련 조건이 충족되면 검토 및 공개가 약정된 경우 환매권이 행사되지 않았거나 이번에 전환가격이 변경된 것으로 간주됩니다. 환매권을 행사하지 않을 경우 시장의 기대 안정을 위해 최소 3개월간 다시 행사하지 않도록 한다.

여섯째, 환매 및 환매 시행기간을 최적화한다. 전환사채의 발동일과 상환일 사이의 간격은 15거래일 이상 30거래일 이내로 하고, 거래가 정지된 후 투자자가 주식을 전환할 수 있도록 3거래일을 유보하도록 규정하고 있습니다. 투자자가 불필요한 손실을 줄이도록 전환사채 재판매 조건의 발동일과 보고기간 개시일 사이의 간격이 15거래일을 초과할 수 없도록 규정하고 기업이 적시에 재판매를 실시하여 투자자의 재판매 권리를 보호하도록 촉구합니다. .

또한 상하이 및 선전 증권거래소는 거래 행위에 대한 연구 및 분석을 강화하고 비정상적인 변동을 유발하는 목표 모니터링 지표를 연구 및 공식화하는 등 전환사채의 비정상적인 거래 행위에 대한 감독을 강화했습니다. 또는 심각한 이상이 변동하는 경우 엄격한 규제 조치를 취해야 합니다.

칭화대 PBC 금융대학 부교수 후싱은 이전 인터뷰에서 전환사채가 '전진과 공격, 후퇴와 방어'의 특성을 갖고 있지만 여전히 복잡하고 복잡한 금융구조를 갖고 있다고 말했다. 제품. 최근 전환사채 시장의 거래량이 점차 증가하고 있다. 현재 전환사채는 400개가 넘고, 주식 규모도 7,500억 위안으로 늘어나 역대 최고치를 기록했다. 일일 거래량은 1,700억 위안에 도달했으며 시장 중요성은 점차 증가하고 있습니다. 전환사채는 기관투자가가 주도하는 채권시장과 달리 주식이라는 특수성을 갖고 있다. 현재 국내 개인투자자들이 꽤 많은데, 과도한 투기가 분명하다. 따라서 종합적인 주요대책으로 볼 때 이번 규제의 목적은 과도한 투기를 효과적으로 방지하고 전환사채시장의 원활한 운영을 유지하는 데 있다.

Paiwang 산하 Rongzhi 투자 기금의 Hu Bo 매니저도 상하이 및 선전 증권 거래소의 전환사채 거래 규칙이 공식적으로 시행되어 가격 제한이 추가되고 신규 투자자에 대한 문턱이 높아지며 정보가 추가되었다고 말했습니다. 특히, 비정상적인 정보공개 관련 제도는 전환사채의 변동성을 효과적으로 감소시키고, 전환사채의 가격조작을 억제하며, 최근 전환사채에 대한 과도한 투기를 크게 감소시키며, 투자자의 권익을 보호하는 등 전환사채를 탄생시켰습니다. 근본적인 투자로 돌아가 투기의 여지를 줄인다.

실제로 전환사채 시장은 꽤 호황을 누려왔다. 2021년 CSI 전환사채 지수는 18.48% 상승해 주요 시장 지수를 크게 앞질렀다. 올해는 각종 리스크 사태의 영향으로 전 세계 중앙은행들이 유동성을 긴축하고 주식시장도 급격한 조정을 겪었습니다. 그러나 전환사채시장은 당해 연도 동안 2.73% 하락하는데 그쳐 주가지수보다 훨씬 회복력이 높았다. 특히 4월 27일 이후 전환사채 시장은 반등하기 시작했고, CSI 전환사채지수는 11% 가까이 반등했다.

신규채권의 성과도 눈부시다. Flush(300033) 자료에 따르면 7월 상장된 전환사채는 15개로 마감 첫날 평균 35.85% 상승했다. 유통시장에서는 전환사채가 전반적으로 강세를 보였습니다. 7월 CSI 전환사채지수는 1.03% 상승해 시장을 크게 앞질렀다. 같은 기간 CSI 300 지수는 7% 하락했다. 데이터에 따르면 7월에는 21개의 전환사채가 20% 이상 증가했습니다.

공공자금 보유액은 전월 대비 9% 이상 증가했다.

8월 1일 거래 마감 기준 액면가보다 낮은 전환사채는 3개뿐이었다. 가장 낮은 가격은 시티전환사채로 최근 종가가 96.439위안/장으로 뒤를 이었다. 전환사채와 천진전환사채가 각각 98.821위안/개와 98.844위안/개로 호가되었습니다.

전환사채 41개 가격은 개당 200위안 이상으로 거의 1/10을 차지한다. 이 중 전환사채 가격이 가장 높은 것은 적시전환사채 가격으로 8월 1일 976.825위안/장을 받은 뒤 지난달 1093위안/장을 돌파한 적도 있다. 올해 4월 15일 전환사채 최저가는 개당 327.02위안으로 4개월 만에 200% 이상 올랐다.

2위는 중국광업전환사채(China Mining Convertible Bonds)로 최근 호가가 개당 862.975위안으로 나타났다. 요코가와 전환사채, 샤오강 전환사채에 이어 현재 가격이 500위안/장을 넘는다.

공공자금이 보유한 전환사채의 시가총액은 2분기에 크게 증가했다. 화추앙증권 통계에 따르면 올해 2분기 공공자금 보유 전환사채 시장가치는 2781억3200만 위안으로 1분기 보고서보다 232억8500만 위안(9.1%) 증가했다. 공적자금이 보유한 전환사채 시가총액은 채권투자 시가총액 대비 1.95%, 순자산가치 대비 1.05%로 1분기 보고서보다 높아졌다. 2분기에는 상위 계좌 대부분이 개설돼 채권으로 전환됐다. 2022년 2분기에는 24개 펀드가 보유한 전환사채 시가총액이 20억위안을 넘어섰다. 이 중 14개 펀드가 보유한 전환사채 시가총액은 전월 대비 증가했다. 15개 펀드가 펀드 순자산가치의 10%를 차지하는 비중이 늘어났다.

공모시장가치 상승은 2분기 전환사채 시장의 강세와 관련이 있을 수 있다. 시장실적 관점에서 전환사채는 2분기에 강세를 보였으며, 2분기 CSI 전환사채지수는 4.68% 상승했습니다.

8월 1일 기준 전환사채의 평균 전환보험료는 53.1%로, 전환사채 45개사의 전환보험료는 100%를 넘었다. "전환사채 시장의 프리미엄 금리는 높은 수준이고 가격 중심은 소폭 반등했습니다." 채권 그룹 대표이자 Huachuang Securities의 수석 분석가인 Zhou Guannan은 미래에 원동력이 될 것이라고 믿습니다. 여전히 주로 유리한 개별 주식에서 나오는데, 중간 결과와 순환 상품의 가격 하락에 주목할 수 있습니다. 첫째, 소비진흥 정책 하에 자동차, 신에너지차 등 업종의 전환사채에 지속적으로 관심을 기울이고, 둘째, 중기실적의 확실성이 높은 업종인 태양광발전 등 산업 전환사채에 집중한다. 가까운 미래에 신에너지 차량 산업 체인 및 군사 산업 순환 제품의 가격 하락은 주로 중류 제조업 부문에 집중되어 있습니다. 가격 관점에서 성장산업의 주요 전환사채는 여전히 배분가치를 갖고 있다.

8월 전환사채 시장에 어떻게 투자할 수 있나요?

천풍증권: 5~6월 주요 거래 회복세에 비해 3분기 전체가 직면할 것으로 예상되는 압박감 8월부터 시작하는 것이 더 클 수 있으며, 단일 산업의 논리에 초점을 맞추지 않고 균형 잡힌 아이디어를 제안하는 것이 할당 아이디어보다 나을 수 있습니다.

에버브라이트증권: 시장이 업종 순환을 보이고 있고, 업종 순환 속도가 빠르다는 것은 한편으로는 이번 반등 라운드가 끝났다는 뜻이고, 시장이 계속될 확률이 높다는 뜻이다. 반면 상승 폭이 적다는 것은 시장의 주요 부문(신에너지, 자동차)의 '수익 창출 효과'가 약해졌다는 뜻이기도 하다. 경제는 여전히 약한 회복세를 보이고 있고, 고성장 부문은 여전히 ​​부족하며, 단기적으로 급격한 조정 가능성이 있을 것으로 예상됩니다. 규모가 작을수록, 미래는 여전히 전환사채에 상응하는 구조적 기회가 지배할 것입니다. 고성장 산업의 2차, 3차 주식에 적합합니다.

CITIC 증권: 시장은 여전히 ​​구조적 기회가 지배하고 있으며, 잠재적 결함이 있는 대상을 피하는 동시에 스태그플레이션 부문에서 개별 채권의 할당 비율을 높여 알파 찾기라는 핵심 아이디어를 구현하는 것이 좋습니다. 보고.

거래 규칙

1) 가격 상승 및 하락 제한을 명확히 하고 상하이와 선전 주식 시장의 기준이 통일되는 경향이 있습니다.

전환사채는 상장 첫날 57.3%, -43.3% 증감 메커니즘을 채택했고, 다음날부터 20% 증감 한도가 도입됐다.

2) 비정상적인 변동의 기준을 명확히 합니다.

가격 증감 조정과 함께 전환사채 가격의 이상변동 및 심각한 이상변동에 대한 기준을 추가하고, 이 경우 상장회사의 검증 및 정보공개 의무를 부과했다. 이상변동과 심각한 이상변동의 원인이 명확해졌습니다. 동시에 상하이증권거래소와 선전증권거래소는 전환사채의 비정상적인 변동 정도와 규제 필요에 따라 상장회사에 비정상적인 변동 공시를 공개하거나 검증을 위해 거래를 중단하도록 요구할 수 있다고 규정되어 있습니다.

3) 규제 요건을 더욱 명확히 하기 위해 비정상적인 거래 행위 유형을 추가합니다.

4) 특수 로고를 추가합니다.

전환사채 최종 거래일에는 증권약어 앞에 'Z' 표시를 추가합니다.

5) 관련 표현을 조정합니다.

예를 들어 '경매 거래'는 '매칭 거래'로, '합의된 블록 거래'는 '협상 거래'로, '시간외 가격 블록 거래'는 '시간 외'로 변경됩니다. 가격 거래', 수량은 '장'에서 '백위안 단위'로 변경되었습니다.

법적 근거:

"전환사채 거래에 대한 상하이증권거래소 시행규칙"

제1조는 상장회사의 전환사채(이하 투자자의 정당한 권익을 보호하고 시장질서와 사회공공이익을 유지하기 위해 <중화인민공화국 회사법>, <중화인민공화국 증권법>에 의거하여 (전환사채라고 함) 거래행위를 합니다. 중국"(이하) 이 세부 규칙은 관련 법률, 행정 법규, 부서 규칙, 규범 문서(예: "증권법"), "전환사채 관리 방법" 및 기타 업무의 규정에 따라 제정됩니다. "상하이 증권 거래소 채권 거래 규칙"과 같은 규칙.

제2조 이 규정에서 말하는 전환사채란 상장회사가 법에 따라 발행한 회사채로서, 규정에 따라 일정기간 내에 회사의 주식으로 전환될 수 있는 회사채를 말한다. 지분증권에는 불특정물에 발행된 전환사채와 특정물에 발행된 전환사채가 포함됩니다. 특정대상 전환사채 발행에는 중국증권감독관리위원회(이하 중국증권감독관리위원회)의 관련 규정에 따라 자금조달, 자산매입, 지원자금 조달을 목적으로 특정대상 전환사채를 발행하는 것을 포함한다. .