중국 제조업이 이미 절정을 넘었는가?

중국이라는 제조업 초강대국이 없는 세계를 상상하기는 어렵지만, 1980 년대에는 중국이 세계에서 하찮은 수출국일 뿐이었다. 지난 30 년 동안 중국은 시장 점유율을 꾸준히 따냈고, 200 1 WTO 가입 이후 중국의 성장 속도가 빨라지고 있다.

중국의 시장 점유율 증가율이 안정되고 있다.

중국은 25 년 동안 미국 수입총액의 상위 10% 를 차지했고, 불과 9 년 만에 이 비율은 20% 로 상승했다. 20 10 년까지 중국은 각각 미국 수입총액과 완제품 수입총액의 19% 와 29% 를 차지할 것이다. 하지만 20 10 부터 인건비 상승과 경쟁으로 중국 시장 점유율이 상승하기 시작했다 (아래 그림 참조).

투자자들은 이것에 놀라지 말아야 한다. 글로벌 제조 센터의 장기적인 변화는 사실상 상당히 보편적이다. 예를 들어, 1950 년대부터 80 년대 중반까지 일본은 세계 주요 수출국인 1986 의 최고치가 미국 수입의 20% 를 차지했다. 1970 년대와 80 년대에 한국, 중국, 대만성은 일본을 모방하기 위해 경쟁하였다. 그러나 1980 년대 중반 기준 통화 환율이 크게 오르면서 수출품이 상대적으로 비싸게 되자 일본과 대만성은 선두 자리를 포기했다.

오늘날, 우리는 투자자들이 중국에서 가장 취약한 업종을 면밀히 주시해야 한다고 생각한다. 미국 인구조사국이 최근 발표한 통계에 따르면 의류, 장난감, 소비전자제품, 컴퓨터 및 액세서리, 기계설비 등에서 이미 일련의 약세의 조짐을 보이고 있다. 200 10 년 중국 대륙에서 수입한 미국 의류 점유율이 2006 54 38+00 년 8% 에서 40% 로 뛰어올랐다. 같은 기간 미국은 멕시코, 도미니카, 온두라스, 엘살바도르에서 수입한 의류 점유율이 25% 에서 65,438+02% 로 떨어졌다. 그러나 지난 2 년 반 동안 미국 의류 수입에서 중국의 시장 점유율은 5% 포인트 이상 하락했으며, 이 점유율은 베트남, 방글라데시, 인도, 인도네시아 등에 의해 분할되었다.

베트남은 대승자입니다.

지난 10 년 동안 베트남은 2007 년 세계무역기구 가입을 포함한 일련의 자유무역협정의 대승자였다.

나이키가 베트남에서 생산한 신발은 이미 이 회사의 총 생산량의 40% 인 중국을 능가했다. 우리는 투자자들이 신발 및 의류 업계의 다른 다국적 기업과 그 공급자에게 관심을 가져야 한다고 생각합니다. 왜냐하면 그들은 중국 밖에서 확장함으로써 상당한 비용 효율성을 얻을 수 있기 때문입니다.

중국에서 탄력적으로 보이는 제품 업계에서도 변화가 시급하다. 중국은 강력한 공급업체 시스템 및 기타 경쟁 우위를 보유하고 있지만 시장 점유율 증가는 침체 상태에 있으며 베트남의 시장 점유율은 매우 낮은 기수에서 두 배로 증가했습니다. 인텔 20 10 에 이어 삼성, 노키아 등 전자제품 제조업체들이 월간에 공장을 짓고 있다.

멕시코는 자동차 산업에 관심이 있다.

중국이 자동차, 항공 부품, 공업설비 등 고급 제조업에 진출하려는 야심은 멕시코의 사랑 때문에 좌초될 수 있다. 대중, 닛산, 혼다 등 글로벌 자동차 제조사들이 경쟁력 있는 인건비와 특혜무역협정의 유혹에 따라 멕시코를 수출기지로 삼고 있으며, 멕시코의 자동차 생산량은 향후 5 년 동안 20 12 년 290 만 대에서 400 만 대로 상승할 전망이다.

멕시코와 베트남은 현재 상황이 유리해 세계 수출 분야에서 시장 점유율을 차지할 것으로 예상되며 인도 방글라데시 인도네시아도 제조업이 중국을 철수하는 과정에서 어느 정도 역할을 할 것으로 보고 있다. 제조업이 중국에서 철수하는 것은 하룻밤 사이에 일어나지 않을 것이며, 일부 중국 회사들은 가치 사슬 상류로 이동하거나 스스로 해외로 나아가면서 이러한 도전에 대처할 것이다. 투자자들은 이러한 변화가 어떻게 전개되는지 알아야 중국 제조업이 나날이 흔들리는 주도적 지위로부터 혜택을 받을 것으로 예상되는 회사를 식별할 수 있다.

이 글의 저자인 새미 스즈키는 AllianceBernstein 의 신흥시장 핵심 주식펀드의 포트폴리오 관리자이자 신흥시장 가치 주식연구부 주임이다. 첸 웨이와 리 키키 번역