앞으로 중국 증권거래소가 자본 흐름과 취업을 관리하기 위해 어떻게 더 발전해야 하는가?

구체적으로 우리나라 증권거래소의 계획과 안배에 달려 있다. < P > 자본시장의 본질을 이해하는 것은 금융과 경제의 관계를 이해하는 것으로 시작해야 한다. 자본시장은 금융의 중요한 구성 요소이며, 금융은 실물경제를 위해 봉사하고, 경제사회 발전과 인민 대중의 요구를 만족시켜야 한다. 경제는 몸이고, 금융은 핏줄이며, 둘 다 * * * 생 * * * 영이다. 미시적 차원에서 볼 때 시장경제주체가 경제활동을 전개하려면 반드시 투자융자를 포함해야 하고, 금융서비스는 시장 주체의' 투자융자' 수요를 충족시키는 것이고, 자본시장의 가장 핵심적인 역할은 직접적인 거래메커니즘을 통해 각 시장 주체의' 투자융자' 수요를 충족시키는 것이다. 거시적인 차원에서 보면 경제 성장은 반드시 자원 배분을 포함하고 금융은 본질적으로 자원 배분의 시장화 메커니즘이다. 자본시장 역할의 발휘는 미시적으로 시장 주체의 가치 창출에 영향을 미치고 거시적으로 경제 성장에 영향을 미치고 있다. 개혁개방 이후 우리나라 경제 성장은 세계 선두에 올랐고, 이미 세계에서 두 번째로 큰 경제체가 되었으며, 각종 미시경제 주체가 왕성하게 발전하여 국가와 주민들에게 큰 가치를 창출했다. 이것들은 모두 자본시장을 포함한 금융의 강력한 지지와 불가분의 관계에 있다고 말해야 한다. 자본 시장의 본질, 특히 자본 시장과 경제 사이의 관계를 정확하게 이해하면 자본 시장의 운행 법칙과 경제 운영과의 관계를 인식하고 자본 시장의 역할을 더 잘 발휘할 수 있다. 중국 자본시장의 기능을 충분히 파악해 자본시장의 실질을 정확하게 인식하고 이해하는 기초 위에서 자본시장의 기능을 충분히 파악해야 한다. 199 년대 초, 미국 경제학자 로버트 머턴은 금융 발전이 금융 기능의 확대, 강화, 개선에 나타난다는 금융 기능 이론을 제시했다. 금융 기능은 시간과 공간에서 자원 이전, 자원 보유 및 주식 분할, 정보 비대칭으로 인한 문제 해결, 위험 관리, 청산 및 결제, 정보 제공의 6 가지 핵심 기능으로 나눌 수 있습니다. 국내 학자들은 금융 기능을 기초, 핵심, 확장, 파생 기능 4 단계로 요약해 순차적으로 진보적인 관계자본시장을 현대금융의 중요한 구성 요소로 내세우고 있으며, 핵심 기능은 자원 할당과 위험 가격 책정이다. 중개 기능이 편의가치 운동일 뿐 아니라, 자원 구성 기능은 중개 기능의 복잡화와 주동으로, 직접 가치 운동을 유도하여 자원을 효율적으로 배분하는 것으로 나타났다. 위험 가격 기능은 자본 시장 위험 자산의 가격을 결정하는 것으로, 본질적으로 자원 할당 과정에서 존재하는 불확실성을 예측하고 허용 가능한 경제적 가치 또는 비용으로 전환하는 것으로, 자원 할당 기능의 * * * 생 기능입니다. 자본 시장이 자원 할당 기능을 담당하는 다양한 금융 활동은 일반적으로 기간 간 및 경쟁적 특징을 가지고 있기 때문에 이러한 활동의 예상 결과는 확률 분포, 즉 불확실성을 나타냅니다. 이러한 불확실성은 자본 시장 자원 할당 활동의 위험으로 간주됩니다. 위험 가격 책정, 미시적 차원에서 자본 시장의 각 개인 자산이 가져오는 미래 수익과 위험의 함수 관계를 반영하고, 거시적인 차원에서 자본 자산 가격의 결정 메커니즘과 가격 체계의 합리성으로 나타난다. 자본 시장의 파생 기능은 시장이 자원 배분의 효율성을 더욱 높이기 위해 미시적 및 거시적 차원에서 기능적으로 파생되는 것으로, 미시적 파생 기능은 위험 관리, 주로 위험 거래, 정보 전달, 기업 지배 구조 등을 포함한다. 거시적인 파생 기능은 주로 부의 재분배, 소비 지도, 지역 조정 등을 포함한다. 자본 시장의 두 가지 핵심 기능의 좋고 나쁨은 효율성과 위험 모두에서 자원 배분에 영향을 미치므로 경제의 안정과 성장에 영향을 미친다. 중국에서는 자본 시장 기능의 발휘가 기본적인 운행 법칙을 만족시키는 것 외에도 세 가지 측면의 내포 특징을 보여 주고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장) 우선 우리나라 자본시장 서비스 대상은 역동적인 변화의 특징을 가지고 있다. 자본시장은 실물경제에 봉사하고 있고, 우리 경제는 발전 단계에 따라 뚜렷한 특징을 가지고 있어 자본시장의 운행도 뚜렷한 단계적 특징을 보이고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장, 자본시장) 새로운 발전 단계에 접어들면서 우리나라 자본 시장이 높은 수준의 사회주의 시장 경제 체제를 구축하고 높은 품질의 발전을 촉진할 것을 요구하는 것은 역동적인 발전 과정이다. 자본 시장은 경제 변화와 업그레이드를 위한 강력한 지원을 제공해야 한다. 한편으로는 비교적 전통적인 모델에서 높은 품질의 발전 모델로의 원활한 전환을 지원하고, 다른 한편으로는 높은 품질의 발전을 대표하는 각종 혁신을 강력하게 지지하여 사회주의 시장 경제 체제 수준의 지속적인 향상을 실현해야 한다. 둘째, 중국 자본시장은 금융체계를 개선하고 사회융자 구조를 최적화하는 중요한 책임을 지고 있다. 마지막으로 중국 자본시장에서 국유기업은 가치 창출의 중요한 전달체이고, 국유자본은 사회공 * * * 부의' 밸러스트' 이다. 기업은 경제활동의 주체이며, 경제활동이 창출한 가치는 주로 기업이 부담한다. 국유 상장 회사는 기업의 걸출한 대표로 가치 창출의 중요한 전달체가 되었다. 경제활동으로 창출된 가치는 계속 축적되어 부가 되고, 시장경제 여건 하에서 부의 분배는 쉽게 분화되어 빈부격차가 커지는 반면, 국유자본과 각종 자본으로 구성된 집합투자는 사회부의 분배를 조절하는' 밸러스트' 가 될 것으로 예상된다. 우리나라 직접융자가 전 사회 융자 총액의 비중이 낮아 자본시장에 불리한 기능을 발휘해 중국 금융발전과 변혁의 여정을 살펴보면 실체경제수요와 금융제도 공급 사이에 밀접한 연관이 있다는 것을 알 수 있다. 개혁개방 초기에 우리나라 금융체계는 구성이 간단하고 금융기능이 단일하여 자원을 집중하여 고속으로 경제를 발전시키기 위해 우리 나라는 은행을 주도하는 금융체계를 형성하였다. 우리나라 경제 발전에 따라 주민 소득 증가와 산업 고도화가 가속화되면서 사회경제 각 부문의 금융 기능에 대한 업그레이드 수요를 충족시키고 전통 금융체계의 장기 운영에서 끊임없이 쌓이는 문제를 해결하기 위한 시장화 개혁이 시작되었다. 자본시장의 금융체계에서의 중요성이 계속 높아지고, 금융기능이 점차 최적화되고, 전 사회 금융자산 구조가 변화하고 있다. 우리나라의 직접융자 규모는 부단히 증가하고 있지만, 전 사회 융자 총액의 비중은 여전히 낮다. 중국 인민은행이 발표한 자료에 따르면 재고면에서 22 년 말 우리나라 사회융자 규모 재고는 284 조 83 억 원이었다. 이 중 직접융자를 대표하는 기업부채, 정부부채, 비금융기업 내 주식융자 3 개 잔액을 81 조 93 억 원으로 합치면 약 28.8% 를 차지한다. 기업채와 비금융기업 내 주식융자 잔액만 계산하면 12.6% 를 차지한다. 증분적으로 볼 때 우리나라의 22 년 사회융자 규모 증가는 누적되어 34 조 86 억 원, 기업부채 비중은 약 12.8%, 정부부채 비중은 약 23.9%, 비금융기업 내 주식융자 비율은 약 2.6% 로 집계됐다. 이로써 주식과 증가면에서 볼 때 우리나라 사회 융자 규모 중 각종 대출 비중은 여전히 큰 몫으로 직접 융자 비중이 작다는 것을 알 수 있다. 직접 융자 중 채권 융자 비중이 높고 지분 융자 비중이 매우 낮다. 219 년 1 월 3 일 경제일보 중국경제트렌드연구원이 발표한' 중국가정부조사보고서 219' 에 따르면 우리나라 도시주민가정의 주요 자산이 부동산에 집중돼 성숙한 시장에 비해 금융자산 비중이 낮은 것으로 나타났다. 또 금융자산 자체의 배치를 보면 주민가정이 무위험 금융자산을 보유하는 비율이 위험자산을 보유하는 비율보다 현저히 높다. 그러나 주민들의 부의 축적과 인구 고령화가 가속화됨에 따라 자본시장은 주민 가정의 급속한 확장에 대한 부의 관리 수요를 충족시키지 못하고 있으며, 주민들의 증가하는 가계부 관리 수요를 충족시키기 위해 자본시장의 발전을 가속화해야 할 필요성이 절실하다. 자본시장의 발전은 금융체계 기능의 최적화에 유리하고, 금융구조의 업그레이드를 촉진하며, 금융체계의 효율성 향상과 서비스 능력 향상을 촉진할 것이다. 금융 기능의 관점에서 보면 지난 1 여 년간 우리나라 금융자산 구조의 동적 변화를 분석해 금융자산 구조와 금융기능의 상호 촉진 관계를 추진할 수 있다. 그러나 현재 우리 나라가 시장을 주도하는 금융 아키텍처에는 투자 융자 채널이 상대적으로 단일하고, 자원 배치 효율이 낮고, 기타 파생 기능이 부족하다는 등의 문제가 있어 우리나라의 현재 경제변화 발전 수요, 주민부 관리 수요와 어울리지 않는다. 특히 코로나 전염병의 충격과 엄중한 외부 상황에 직면해 우리 경제의 하행 압력이 커지고, 전 사회의 채무 수준이 빠르게 상승하고, 위험이 끊임없이 침전되고 축적되고, 경제의 고퀄리티 발전을 촉진하는 과정에서 고도의 적응성을 갖춘 금융체계가 시급히 필요합니다. 시장 매커니즘의 역할을 발휘하고 자본시장을 대대적으로 발전시키고, 자본시장을 통해 합리적이고 효과적인 가격을 형성하고, 무효 자산에 대한 청산과 비효율적인 기관의 도태에 박차를 가해야 합니다. 금융 자산 구조 최적화 및 품질 향상을 실현하고, 결국 금융 자원 배분의 효율성을 더욱 높이는 목표를 달성하고, 자산 관리의 기본 기능을 충분히 발휘하며, 금융 반영 위험, 분산 및 관리 위험의 역할을 지속적으로 향상시키고, 인민폐 인터내셔널리제이션을 실현하고, 국제 금융 센터를 구축하는 것을 핵심으로 금융 기능의 업그레이드를 완료합니다. 국제발전비교에서 자본시장 직접융자를 주도하는 경제체가 구조전환과 산업업그레이드에서 종종 선기를 선점할 수 있고, 전환과정도 더욱 원활히 진행되고 있다. 같은 자원 배치를 만족시키는 전제 하에 자본 시장은 서로 다른 위험 선호도, 시한의 자금을 더 정확하고 효율적으로 자본으로 변환하고, 가장 잠재력이 있는 분야로의 협동적 집결을 촉진하고, 요소 품질과 구성 효율을 높이고, 산업 고급화, 산업 체인 현대화를 촉진하고, 경제 구조의 변화와 업그레이드를 실현할 수 있다. 각국의 금융체계를 비교해 보면 은행 중심의 금융체계는 통상 정부 개입 성향이 더 강한 반면, 자본시장 중심의 금융체계에서는 금융자원의 배치가 주로 시장 메커니즘에 의존한다는 것을 알 수 있다. 전자는 일반적으로 후진국이 추월하는 도구이고, 후자는 세계 선두 국가의 근본 특징이다. 개혁개방 이후 우리나라는 인구배당과 경제추월 시기에 은행을 주도하는 폐쇄금융체계를 형성하여 새로운 발전 단계에 접어들고, 우리나라 중등소득국가가 고소득국가로 전진하고, 산업구조변화와 업그레이드, 주민생활수준 향상, 자원배치 메커니즘에 대한 요구가 높아지고 있다. 기업의 관점에서, 중국의 하이테크 산업, 인터넷 산업 및 기타 경제 비중 향상, 전통적인 노동 집약에서 기술 집약, 자본 집약으로 기업 전환, 기업의 금융 수요, 높은 프로젝트 위험, 투자 주기, 자본 시장에 대한 요구 사항 및 수요가 변화하고 있습니다. 주민들의 관점에서 볼 때, 우리 주민들은 개인 자산 관리에 대한 수요가 높아지고 금융 시장에 더 많은 위험 유형을 제공하게 됩니다 다원금융시장에 대한 수요에 근거하여 중국은 미래의 중국 경제 발전의 수요에 부응하기 위해 개방된 시장 지향적 금융체계를 구축해야 한다. 개방' 이란 대내외의 금융업 접근 제한을 동시에 개방하고, 자본금융계좌에 대한 규제를 점진적으로 개방하고, 해외자금을 도입하고, 인민폐의 국제적 지위를 높이고,' 시장지향' 은 금융자원 배분에서 시장의 결정적인 역할을 하는 것이다. 시장에 더 많은 수익과 위험이 더 잘 일치하는 금융상품이 있게 하고, 시장의 다양한 투자자 수요를 충족시키고, 자본시장을 발전시키고, 직접융자 비중을 높이고, 우리나라는 초대형 시장량을 보유하고 있지만 현재 산업 고도화는 강세를 보이고 있으며 거시정책 환경, 경영환경이 끊임없이 좋아지고 있으며, 동시에 4 억 명이 넘는 중등소득층을 보유하고 있으며, 투자자 팀도 끊임없이 성장하고 있다. 자본시장의 국제투자자들에 대한 흡인력은 날로 높아지고, 자본시장의 발전은 얻기 어려운 역사적 기회에 직면해 있지만, 은행신용대출로 대표되는 간접융자가 장기적으로 주도적인 위치에 있기 때문에 자본시장을 발전시키고 지분 융자 비중을 높이려면 개혁에 동력을 부여해야 하며, 끊임없이' 시장 관문' 을 넘어야 한다. 새로운 발전 단계에 접어들면서 중국특색 자본 시장의 건설 목표가 새로운 발전 단계에 접어들고, 중국특색 자본 시장의 건설 목표는 시장 주체가 새로운 발전 이념과 새로운 발전 구도의 요구에 따라 자원을 더 높은 품질과 혁신 추진의 방향으로 효과적으로 배치하도록 유도하는 것이다. 이 건설 목표는 자본 시장 운영의 보편적인 법칙과 중국특색 자본 시장의 내포 특징을 모두 따르는데, 이는 과거 자본 시장의 자원 구성 기능을 단순하고 기계적으로 이해하는 것과는 다르다. 자본 시장의 핵심은 시장 경쟁의 메커니즘에 따라 자원의 효과적인 구성과 위험의 합리적인 가격을 실현하는 것입니다. 가격 신호를 통해 서로 다른 위험 선호도를 가진 시장 주체가 투자 융자 거래에 참여하여 자원 구성과 위험 구성을 완료하는 것입니다. 자본 시장의 가격 신호에는 수익성 있는 정보와 위험 크기의 정보가 모두 포함되어 있습니다. 투자 융자 쌍방은 위험-수익 대응 원칙에 따라 거래를 진행하며, 자본 시장은 결국 자원의 효과적인 구성 조건 하에서 위험과 수익이 합리적으로 일치하는 균형을 이루게 됩니다. 개혁개방 이후 우리나라는 금융과 자본시장 분야의 개혁개방을 지속적으로 추진해 왔으며, 특히 금융자원 배치 메커니즘의 개혁, 자원 배분의 능력과 효율성이 부단히 향상되고, 위험정가와 관리능력도 꾸준히 향상되어 기본적으로 4 여 년 동안 무위기 성장을 실현하였다. 그러나 중국의 금융 자원 배분에는 여전히 광범위한 운영, 서비스 주체의 경제적 효율성 저하, 불균형 구성, 불합리한 자금 조달 구조 등의 문제가 있으며 레버리지 율 상승, 위험 축적 증가, 규제 차익 거래 및 금융 혼란의 빈번한 발생, 자본 무질서 확장, 투자자 및 소비자 이익 손상 등이 있습니다. 현재 자원 배분의 효율성에 관한 한, 우선, 21 년부터 219 년까지 중국의 광의통화 M2 가 GDP 를 차지하는 비율이 1.43 에서 2.1 로 상승하여 216 년 2.8 의 최고치를 기록했다. 광의통화 M2 는 GDP 비율이 높고 단위 GDP 성장에 투입되는 화폐량이 많아 금융자원 수율이 낮다는 것을 어느 정도 반영하고 있다. 둘째, 금융자원 증가에서도 단위 사회융자 규모 (대출 증가) 의 GDP 생산량 수준이 높지 않다는 것을 알 수 있다. 22 년부터 219 년까지 우리나라 GDP 는 사회융자 규모 비율을 6.5 에서 3.84 로 낮췄고, 29 년에는 2.51 의 최소값에 이르렀는데, 이는 전체 금융체계의 자금 사용 효율성이 떨어지는 추세를 보이고 있다. 마지막으로 융자 구조로 볼 때 대출 융자가 절대 비중을 차지하고 채권 융자가 선호되고 주식 신탁 등 융자 방식의 비중이 하락했다. 217 년부터 22 년까지 대출 융자 비중은 줄곧 57% 를 웃돌았으며, 대출 융자는 사회 융자의 주요 원천이다. 정부채권 융자는 사회총융자에서 219 년 18.5% 에서 22 년 23.9% 로, 218 년부터 22 년까지 기업채권 융자가 사회총융자에서 12.7% 에서 12.9% 사이로 유지되면서 별다른 변화가 없었다. 비금융경내 기업 주식융자 비율은 217 년 4.5% 에서 22 년 2.6% 로 하락해 자본시장이 사회융자에서 발휘하는 기능이 제한적이라는 것을 보여준다. 이 같은 금융데이터 분석에 따르면 현재 금융자원 배분에는 비효율적인 문제뿐만 아니라 구조도 존재한다는 것을 알 수 있다