"주가 선물": 주가 선물 양도 알파 전략이란 무엇입니까?

< P > 양도 가능한 알파 전략은 기존 알파 전략을 기반으로 주가 지수 선물 등 파생물을 통해 필요한 위치를 적은 자본 비용으로 포괄하여 자금의 일부를' 추출' 하고, 추출된 자금을 포함 대상 위치 자산 범주와 관련성이 낮은 다른 자산 범주에 투자하는 데 다시 사용합니다. 간단히 말해, 양도 가능한 알파 전략은 포트폴리오 전략 자산 구성에 영향을 주지 않고 금융 파생 도구를 사용하여 한 투자 전략에서 발생하는 초과 수익을 다른 투자 전략의 시장 수익으로 이전하는 것을 의미합니다 (그림 1 참조). < P > 그림 1 이체가능 알파 전략 실현원리 그림 < P > 투자자가 1 만원의 자금을 보유하고 있다고 가정하면, 그는 원래 주식시장에 모두 투자하여 시장 기준 수익률을 얻을 계획이었다. 이제 그가 선택할 수 있는 양도 가능한 알파 전략이 있다. 그는 먼저 1 만원 주가 선물을 매입할 수 있다. 주가 선물의 레버리지율이 1 배라고 가정하면 이 투자자는 주식시장을 포괄하는 위치는 여전히 1 만원이고, 나머지 9 만원은 주가 선물 시장에서' 차용' 하는 것과 같다. 투자자는 이 나머지 9 만원을 고정 수익을 제공하는 모 채권 자산을 매입하는 데 사용할 수 있다 파생품을 이용하여 자산 수익을 분리하여 재구성하는 이런 전략은 바로 알파 전략을 이전할 수 있는 것이다. < P > 위의 예에서 볼 수 있듯이, 이전 가능한 알파 전략을 적용한 후 투자자의 조합수익은 주식시장의 수익과 채권에 투자한 수익의 합이다. 고액, 안정, 적극적 수익을 제공할 수 있는 투자 품종을 찾기만 하면 이전 가능한 알파 전략을 이용해 시장 기준 수익과 초과수익을 자유롭게 재편하여 투자 수익률을 높일 수 있다. 예를 들어, 한 펀드가 1 억 위안의 자금을 보유하고 있는데, 그 중 8 만원은 상하이와 심천 3 지수를 기준으로 한 대주주에 배정되고 나머지 2 만원은 국채시장에 배치된다고 가정해 봅시다. 대주시장 실적이 보통이기 때문에 투자매니저가 상해 3 지수에서 얻은 초과수익은 평균 .6% 에 불과하지만 창업판 시장에서는 평균 4.1% 의 초과수익을 얻을 수 있다. 그러나 제도적으로 이 기금은 심심 3 주식지수 구성 주식에만 투자할 수 있고 창업판 시장의 주식에는 투자할 수 없다. 이는 펀드의 수익성을 크게 제한할 것이며, 이체 가능한 알파 전략을 운용하면 이 문제를 해결할 수 있다. < P > 중증 5 주가 선물보증금률이 1% 라고 가정하면 펀드 매니저는 상하이와 심천 3 주식지수를 기준으로 한 대주가를 배정한 8 만원에서 3 만원을 양도해 창업판 시장에 투자할 수 있다. 우선, 3 만원 상당의 상하이와 심천 3 주가 선물 계약을 매입하려면 3 만원의 보증금이 필요합니다. 이 작업은 상하이와 심천 3 주식 지수의 시장 적용 위치를 8 만 위안 (5 천만 위안의 상하이와 심천 3 대 주식 투자+3 천만 위안의 주가 지수 선물 계약) 으로 유지했습니다. 둘째, 남은 27 만원을 창업판 투자매니저에게 배정하고 중증 5 주가 선물의 공촌 담보보증금으로 27 만원 상당의 중증 5 주가 선물계약을 팔아 창업판 투자의 시장 위험을 없애다. 이 초과 수익은 전적으로 투자 관리자의 주식 선택 기술에서 비롯되며 시장 추세와 무관하며 전체 포트폴리오의 위험을 증가시키지 않기 때문에 창업판 시장이 상승하든 하락하든 이 전략은 포트폴리오의 수익을 늘리거나 포트폴리오의 손실을 줄일 수 있습니다. < P > 펀드 회사에 알파 전략 이전을 채택하는 목적은 포트폴리오 관리자의 실적을 시장 성과와 구분하려는 것이다. 이 전략은 QDII 기금에 매우 중요합니다. 예를 들어, 한 중국 펀드 매니지먼트사는 중국 상장 회사, 즉 중국 주식의 알파 수익을 얻을 수 있다는 것을 잘 알고 있으며, 현재 이 펀드 회사는 다른 나라 시장 (예: 미국) 에 투자하는 QDII 펀드를 발행하고 있으며, 이 회사는 펀드 자산을 미국 시장에 투자하면서 중국 시장의 알파 수익을 보존하고자 한다. 이것은 딜레마이지만, 알파 이전 전략은 두 세계의 장점을 모두 가질 수 있다. 구체적인 방법은 다음과 같다. 이 QDII 기금은 자산을 중국 주식에 투자할 수 있고, 동시에 3 주가 선물의 공터를 통해 중국 시장의 시스템 위험 쌍을 없애고, 이 펀드를 중국의 알파 수익으로 유지할 수 있다. 펀드가 미국 시장의 지수수익을 얻는 것은 미국의 표준푸르 5 선물계약을 구성함으로써 이뤄질 수 있다. 이렇게 하면 이 QDII 펀드는 중국 알파 수익을 얻는 동시에 미국 시장의 지수 수익을 얻을 수 있다. < P > 사례 < P > 한 국제투자회사는 1 억원의 국내 주식투자펀드를 보유하고 있으며, 양도가능 알파 전략을 활용해 국내 주식시장을 뛰어넘는 수익을 얻기를 희망하고 있다. 이 회사가 국내 주식그룹 매니저에게 배정된 자금에서 약 2 만원을 이체해 미국 주식시장에 러셀 2 주식지수를 기준으로 한 소액 주식투자매니저에게 배정할 계획이라면, 이 회사는 다음과 같은 조치를 취할 수 있다 (그림 2 참조). < P > 그림 2 이전 알파 전략 운영도 < P > 우선, 우선 2 천만 원, 상해 3 주가를 가중치 비율로 판매한다. 주가 선물의 보증금이 1% 라고 가정하면 선물 계약을 매입하려면 2 만 위안의 보증금이 필요하다. 이 작업은 국내 대주주에 대한 시장 노출을 여전히 1 억원 (8 만원의 대주주투자 +2 만원의 주가 선물계약) 으로 유지하고 있다. < P > 둘째, 나머지 18 만원을 당시 달러화에 따라 위안화 환율 1: 6.82 로 환전한 후 (투자기간 내 환율이 변하지 않는다고 가정) 약 264 만 달러를 미국 주식투자매니저에게 배정해 러셀 2 주식지수를 기준으로 한 소액 주식을 매입하는 데 사용한다. < P > 마지막으로 시가가 264 만 달러인 주식을 현지 선물중개인에게 저당잡히고 이행보증금으로 삼았다. 동시에, 264 만 달러의 가치를 매각한 러셀 2 주가 선물 계약은 소액 주식 투자의 시장 위험을 상쇄한다. < P > 위 작업의 최종 결과는 이 회사가 기존 국내 주식자산 배치를 유지하면서 미국 주식시장 투자지배인의 긍정적인 수익을 얻어 원래 1 억원의 국내 대주주의 투자수익을 8 만원의 국내 대주가지수수익과 미국 소주가의 적극적인 수익으로 전환했다는 것이다.