인덱스 펀드 투자 답변: 같은 유형의 인덱스 펀드라도 수익률이 이렇게 많이 달라지는 이유는 무엇인가요?

많은 투자자들은 같은 종류의 인덱스 펀드라도 연환산 기대수익률이 왜 그렇게 다른지 궁금해할 것입니다. 펀드의 연환산 기대수익률 차이가 30%포인트에 이를 때도 있고, 연환산 기대수익률의 차이가 나는 경우도 있습니다. 기대수익률 차이는 30%포인트에 달할 수 있으며, 같은 지수를 추적하는 인덱스 펀드라도 1~2%포인트 차이가 난다. 이러한 차이점은 어디에서 발생하며 왜 발생합니까? 다음은 기대 연환산 기대수익률을 잠식할 수 있는 5가지 측면에서 인덱스 펀드의 연환산 기대수익률 차이를 분석한 것이다.

과도한 차익 자금이 기대 연환산 수익에 영향을 미칩니다

과도한 차익 자금이 인덱스 펀드의 연환산 기대 수익에 영향을 미치는 것은 지난 2년간 매우 두드러진 문제이며, 투자자들이 간과하는 가장 쉬운 측면이기도 합니다.

홍콩 주식이 뜨겁고, 홍콩 주식에 투자한 다수의 인덱스 펀드가 뛰어난 성과를 냈지만, 실제로 자세히 살펴보면 예상 연환산 수익률에도 차이가 있다. 항셍지수(Hang Seng Index)와 항셍 국영기업지수(Hang Seng State-owned Enterprises Index)를 주로 추적하는 약 14개의 홍콩 주가지수 상품(등급별 펀드에 대해 별도로 계산)이 있습니다. 이 중 항셍중국기업지수(Hang Seng China Enterprises Index)를 추적하는 기업은 6개로, 4월 8일 첫 번째와 마지막 예상 연환산 수익률 차이는 4%포인트다. 항셍지수(Hang Seng Index)도 추적하는 8개 펀드의 경우 4월 8일 첫 번째와 마지막 예상 일일 일일 예상 수익률 간의 차이가 4% 포인트 이상입니다. 연환산 기대이익에서도 비슷한 차이가 4월 7일 나타나더니 9일과 10일에 점차 좁아졌다. 2월과 3월에는 예상 연간 기대수익률이 기본적으로 일치합니다.

왜 이런 차이가 발생하는 걸까요? 업계 관계자들의 분석에 따르면 이러한 차이는 주로 투자자들이 지난 주 유통시장에서 홍콩 주식 펀드를 사려고 몰려들면서 유통시장 가격이 급등한 데 따른 것으로 대체로 홍콩 주식 펀드의 프리미엄이 100배 이상으로 크게 나타났다. 20%. 많은 차익거래 자금이 이러한 펀드에 유입되어 예상 연간 기대 수익이 희석될 수 있습니다.

실제로 이런 상황은 계층형 펀드 프리미엄 차익거래에서 자주 발생한다. 지난해 11월과 12월에는 여러 계층형 인덱스 펀드의 프리미엄 요율이 20%를 넘었고 이로 인해 차익거래 자금이 유입됐고 다수 인덱스 펀드의 일일 예상 연환산 수익률에도 큰 차이가 발생했다.

따라서 투자자들은 이러한 유형의 차익거래 펀드가 가져오는 '누락' 위험에 주의해야 합니다. 단기적으로 상당한 자금 차익거래는 펀드 포지션에 영향을 미칠 것입니다. 1억 펀드라고 가정할 때, 당일 새로 구매한 펀드가 1억 위안이라면 이러한 펀드는 포지션을 완전히 오픈하기 위해 T+2 또는 T+3이 필요한 경우가 많습니다. 포지션 구축 과정에서 포지션 추적 지수가 3% 상승한다면 이는 펀드의 포지션이 하락했기 때문일 수 있으며 순가치는 약 2%만 증가하여 지수를 언더퍼폼하고 최종 연간 기대 수익률에도 영향을 미치게 됩니다. 차익거래.

따라서 상대적으로 규모가 안정적이고, 막대한 구매 제한으로 인해 차익거래 자금이 너무 집약되지 않은 상품을 선택하거나, 규모가 더 큰 계층형 펀드를 선택하는 것이 가장 좋습니다.

같은 주제에 대해 서로 다른 지수 간 차이는 거의 30%포인트에 가깝습니다

제약산업 인덱스 펀드이기도 한데, 최대 성과 차이는 왜 30%포인트에 가깝습니까? 이는 실제로 동일한 테마에서 서로 다른 인덱스를 추적함으로써 발생하는 차이입니다.

ETF 상품을 예로 들면, 이름에 "medicine"이 들어간 ETF가 8개 있는데, 가장 좋은 성과를 낸 것은 500 Medical and Health ETF로, 연평균 기대수익률은 58.28%입니다. 연평균 기대수익률은 28.47%로 둘의 차이는 29.8%포인트에 달한다.

실제로 이러한 차이는 주로 추적 지수가 다르기 때문입니다. Southern CSI 500 Healthcare ETF의 추적 대상은 상하이 및 선전 주식에서 성장 잠재력이 높은 중국 주식을 모으는 CSI 500 Healthcare Index입니다. 시장 소규모 의료 및 건강 기업은 분명한 성장 이점을 가지고 있습니다. 후자는 CSI 300 Pharmaceuticals를 추적하며 업계에서 상대적으로 강력하고 유리한 제약 회사를 나타냅니다. 올해는 중소형주 스타일이 지배적이어서 Southern CSI 500 Medical and Health ETF의 성과가 더욱 뛰어납니다.

"제약"이라고도 불리는 8개의 ETF는 6개의 서로 다른 지수를 추적하므로 이들 펀드의 성과가 크게 다르다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

마찬가지로 이름에 '소비'가 포함된 5개의 ETF 상품이 있으며, 모두 서로 다른 지수를 추적하고 있습니다. 올해 최고 성과자와 최악의 성과자 간의 연간 기대 수익률 차이도 17%포인트에 달했습니다. 이런 상황은 이름에 '금융부동산'이라는 단어가 붙은 ETF에서도 나타난다. 올해 이 단어가 들어간 5개 ETF의 연간 최대 기대수익률 차이가 12%포인트 이상이다.

업계 관계자는 “동종 업종을 추적하는 인덱스 펀드가 날로 늘어나고 있다”며 “같은 업종을 추적하더라도 서로 다른 지수를 추적하면 최종 실제 기대 연환산 기대 수익률에도 큰 차이가 발생한다”고 말했다. 투자자들은 선택하기 전에 기초 지수의 구성종목, 비중주, 스타일 특성을 파악해야 합니다. 투자자가 동일한 지수를 추적하는 데 특히 낙관적이라면 레버리지 B 클래스 펀드에 투자할 수 있다는 점을 언급할 가치가 있습니다.

강화는 '양날의 검'이다

올해는 긍정적인 효과가 많다

동일한 지수를 추적하고 있지만 순수 패시브의 차이도 있다. 강화되고 강화된 모델은 예상 연간 기대 수익률을 증가시키거나 예상 연간 기대 수익률을 삼킬 수 있는 "양날의 검"입니다.

일명 강화형 펀드는 '패시브 투자를 주축으로, 액티브 투자를 보완'하는 것을 말합니다. 일반적으로 포지션의 80%는 지수에 따라 배정되고 나머지 20%는 ​​의 포지션은 예상되는 연간 예상 자금 수익을 높이기 위해 적극적으로 관리됩니다.

실제 운영 관점에서 볼 때 긍정적인 효과는 2년 이상입니다. 데이터에 따르면 4월 10일 현재 지수펀드 순자산가치가 벤치마크를 초과한 강화된 인덱스 펀드 범위 상품은 25개, 벤치마크보다 낮은 상품은 15개이다. 지난해에는 22개 제품이 성능 벤치마크를 웃돌았고, 13개 제품만이 벤치마크를 넘지 못했다.

이 역시 같은 인덱스 펀드라도 연평균 기대수익률에 차이가 나는 이유 중 하나이다. Xingquan CSI 300 Index Enhanced Fund를 예로 들면, 지난해 예상 연간 수익률은 57.162%인 반면, 같은 기간 CSI 300 Index는 51.66% 상승에 그쳤습니다. CSI 300만을 추종하는 많은 인덱스 펀드는 약 50% 상승했습니다. . 그러나 GEM을 추적하는 강화된 펀드도 있는데, 예상 연간 수익률은 68%이며, 같은 기간 GEM은 75.15% 상승했으며, GEM을 추적하는 ETF도 70.55% 상승했습니다. 큰 편차.

투자자들은 역사적 데이터를 통해 강세장에서는 일반적으로 강화된 인덱스 펀드가 순수 인덱스 펀드에 패배하는 반면, 약세장에서는 강화된 인덱스 펀드가 더 나은 성과를 보인다는 점에 유의해야 합니다. 또한, 주가지수선물 및 신용거래 사업을 심층적으로 적용함으로써 강화된 인덱스 펀드는 보다 다양한 투자 전략과 강화 방식을 갖게 되어 연간 기대수익률이 더욱 높아질 것으로 기대됩니다. 투자자들은 퀀트 투자 리서치 능력이 뛰어난 펀드매니저가 운용하는 상품을 선택하는 것이 가장 좋습니다.

또한 펀드 운용수수료 측면에서는 강화형 인덱스 펀드의 평균 수수료가 1%, 스탠다드 인덱스 펀드의 평균 수수료가 0.6%이다.

동일 가중치도 영향을 미칩니다.

동일한 지수를 추적할 때 '동일 가중치' 여부도 예상 연간 기대 수익률에 영향을 미치며 그 영향은 상당합니다.

데이터에 따르면 모든 인덱스 펀드(A와 B는 2로 계산)에는 약 23개의 '동일 가중치' 품종이 있으며, 주로 CSI 300 동일 가중치, 180 동일 가중치, SSE 50 동일 가중치, 소형 및 중형이 있습니다. 규모의 주식 이사회 평등권 등등.

'등가중'이란 무엇인가요? Boshi S&P 500 ETF와 Dacheng S&P 500을 동일 가중치로 사용하는 경우 전자는 S&P 500을 추적하고 시가총액 가중치 방식을 채택하는 반면, 후자는 S&P 500이기도 한 S&P 500을 동일 가중치로 추적하지만 각 지수 구성 요소를 제공합니다. 주식은 동일한 가중치를 가지며, 개별 구성종목의 동일한 가중치를 보장하기 위해 정기적인 조정이 이루어집니다.

'균등 가중치'의 이점은 무엇인가요? 동일가중지수는 상대적으로 중소형 시가총액주의 비중을 높이며, 변동 폭은 시가총액 가중지수보다 일반적으로 크다. 시장이 중소형주에 유리할 경우, 동일가중치 연평균 기대수익률은 더 높아질 것입니다.

예를 들어 BOC CSI 300 동일 가중치 펀드는 연간 기대 수익률이 31.037%인 반면, CSI 300은 22.94% 증가할 것으로 예상됩니다. 올해 예상 수익률은 약 22%이며, 둘 사이의 예상 연간 수익률 차이는 10%포인트다. 마찬가지로 Invesco Great Wall 180 Equal Weight ETF는 28.27% 상승한 반면, Shanghai Stock Exchange 180을 추적하는 일반 인덱스 펀드의 연간 기대 수익률도 18.68%에 불과합니다.

그러나 지난해 하반기 시장 환경이 대형 우량주에 편향됐다면 '균등가중' 카테고리의 연간 기대 수익률은 일반 종목보다 낮았을 것으로 보인다. 인덱스 펀드. 해외시장을 보면 '동일비중'도 이런 성과를 내는 경향이 있다. 투자자들이 시가총액이 중소형 우량주에 대해 낙관적이라면 같은 상황에서 '동일 가중치' 펀드를 선택할 수 있다.

추적오차의 크기는 운용능력을 반영합니다

인덱스 펀드를 검토할 때 중요한 방향은 운용능력을 반영하는 것입니다. -다양한 기간 추적 오류. 특히 고정투자를 하는 투자자들은 장기적으로 보면 연평균 기대수익률의 격차가 더욱 커진다는 점을 주의해야 한다.

상하이의 한 인덱스 펀드 매니저는 추적오차를 통제하는 것이 인덱스 펀드의 기본 목표이자 인덱스 펀드 설계의 근본적인 출발점이라고 말한 적이 있다. 펀드매니저의 경영능력이 떨어지는 결과이다. 데이터에 따르면 일반적인 인덱스 펀드 계약에서는 추적 오류가 3~4% 이내여야 하며, 일부에서는 인덱스 펀드의 일일 평균 추적 오류가 0.35%를 초과하지 않아야 한다고 규정하고 있습니다. 투자자는 일일 추적오차가 0.2% 이내, 연간 추적오차가 1.5% 이내인 순수 인덱스 펀드를 선택하는 것이 가장 좋습니다.

실제 운용 관점에서 보면

첫째, 대형 펀드사나 양적 우위를 지닌 일부 펀드사가 보유하고 있는 인덱스 펀드의 추적오차는 적다. 이는 주로 관리수수료, 보관수수료 등 고정수수료도 추적오차에 영향을 미치며, 대형 펀드사가 협상력이 강해 수수료율을 돌파하는 경우가 많기 때문이다. 이들은 모두 Dacheng, Guangfa, ChinaAMC 및 기타 펀드와 같은 CSI 300 인덱스 펀드입니다. 1년 동안 보유하면 총 수수료율은 약 1.2%이고 일부 펀드는 1.5%입니다.

둘째, 지수 구성종목에 대한 정기적인 조정은 펀드사의 운용 능력을 반영하는 추적 오류에도 더 큰 영향을 미칠 것입니다.

셋째, 인덱스 펀드 포트폴리오는 환매에 대처하기 위해 특정 현금 자산도 보유해야 합니다. 상대적으로 말하면, 발행 시장 거래에 실물 환매를 사용하는 ETF 펀드는 확실한 장점이 있습니다. 따라서 추적오차 측면에서는 ETF가 가장 좋은 품종이다.

또한 재단은 일부 투자 제한에 직면하여 펀드마다 포트폴리오에 차이가 있습니다.

예를 들어, 펀드는 관리 은행 및 관리자 주주와 같은 관련 당사자의 주식에 투자할 수 없으며 이러한 주식은 펀드가 추적하는 지수의 구성 주식이 되며 이는 예상 연간 기대 수익률에 일정한 영향을 미칩니다.

투자자들은 인덱스 펀드를 구매하기 전에 다음 5가지 사항을 고려하는 것이 좋습니다. 이 5가지 사항은 인덱스 펀드의 연간 예상 수익률에 영향을 미치는 핵심 요소입니다.

1. 들어오는 차익거래 자금은 포지션 개시 속도가 느리기 때문에 펀드 매니저가 단기적으로 추적 오류를 겪을 수 있습니다.

2. 동일 산업 내 지수 구성종목은 서로 다른 편산 방법을 갖고 있으며, 업계 내에서도 스타일 차이가 있기 때문에 소형주 비중이 높은 기업과 비중이 높은 기업의 연간 기대 수익률이 다릅니다. 대형주에 대한 노출은 다릅니다.

3. 부적절한 지수 상승 관리 방법, 예상 연간 기대 수익률은 상승하지 않는 것보다 나쁠 수 있습니다.

4. 지수 구성종목의 매수 비중이 다르며, 동일 가중 펀드의 연간 기대 수익률은 비균등 가중 인덱스 펀드와 매우 다릅니다.

5. 펀드매니저의 정량적 관리 능력과 비용도 예상 연간 수익률에 영향을 미칩니다.

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