유한 차익 거래 이론의 기본 관점

1980 년대 말부터 행동금융이론의 연구가 급속히 발전했다. 효과적인 시장 이론과 달리, 행동 금융 이론의 핵심 논점은 현실의 차익 거래가 위험으로 가득 차 있을 뿐만 아니라 기능이 제한적이라는 것이다. 행동금융학이 발달하면서 많은 서방 학자들은 현실 시장에 있는 투자자들의 유한차익 행위에 대해 심도 있는 연구를 진행하여 풍부한 유한차익 이론을 형성하였다.

이 이론은 시장이 불완전하고, 투자자가 비이성적이며, 인센티브 억제 메커니즘이 완벽하지 못하며, 차익 거래자의 차익 거래 행위를 제한하고, 시장 가격의 편차를 완전히 바로잡을 수 없다고 주장한다. 자산 대체 문제를 고려하지 않는다고 가정하면, 이러한 요소들은 차익 거래자 (즉, 제한된 차익 거래) 의 특성상 두 가지 범주, 즉 시간 제약과 자본 제약으로 나눌 수 있습니다.

시간 제약이란 관련 자산 가격이 기본 가치로 돌아가는 시간이 차익자가 자산을 매매하는 시간보다 더 길기 때문에 차익자가 기본 가치 수준으로 돌아오기 전에 관련 자산을 매각하거나 매입해야 한다는 뜻이다.

자본 제약이란 자본 규모의 제한으로 인해 차익 거래자가 기본 가치보다 낮은 자산 가격을 가진 차익 거래 기회에 직면했을 때 원하는 규모의 관련 자산을 구매할 수 없다는 것을 의미합니다. 일반 차익 거래자의 경우 자본 제약은 신용 배급에서 비롯될 수 있습니다. 직업 차익 거래자의 경우, 자금 제약은 일반 투자자의 퇴출에서 비롯될 수 있습니다. 예를 들어, 오픈 펀드 매니저에게 과거의 실적이 좋지 않은 경우 펀드 투자자의 환매에 직면할 수 있습니다.