미국 주식 시장의 발전은 무엇을 겪었습니까?

지난 50 년 동안 미국 주식시장의 주류 투자 이념의 진화: 가치 투자와 성장 투자의 주기적인 투자 이념의 기원은 가장 역동적이고 혁신적이며 가장 발달한 미국 증권시장에서 비롯된다. 미국 주식시장의 발전은 200 여 년의 역사를 가지고 있지만, 진정한 규범의 빠른 발전기간은 주로 1933- 1934 증권법 도입 이후다. 전후에 내놓은 연금 제도는 기관투자자들의 성장을 강력하게 촉진시켜 주식시장의 자금수급 구조를 크게 변화시켰다. 1950 년대 경제의 지속적인 성장과 주식시장 투자의 부의 효과가 공동으로 주식시장 지수의 지속적인 상승을 촉진시켰다. 그 후 몇 년 동안 각종 새로운 관념, 새로운 현상이 탄생하여 주식 시장의 새로운 사물이 속출하고 있다. 가장 영향력 있는 기관투자자로서 증권투자기금, 특히 개방기금의 발전은 이성적인 투자 이념의 보급과 혁신을 촉진하고, 시장과 자금의 흐름을 유도하여 자원 배치를 최적화하고, 경제 성장을 촉진하는 데 중요한 역할을 했다. 글로벌 경제통합이 진화함에 따라 각종 새로운 투자 이념이 발원지의 내권에서 외곽으로 확산되었다. 주변 주식시장 (유럽, 일본, 신흥시장, 개발도상국 등) 으로 확산되는 과정에서. ), 반드시 서로 다른 시장의 특수한 상황을 결합해 다른 투자 이념과 충돌하여 새로운 투자 모델을 탄생시킬 것이다. 인터넷과 통신 기술의 진보는 전 세계적으로 새로운 투자 이념의 전파를 가속화했다. 20 세기 대부분의 기간 동안 기본 분석 학파는 월가 등 선진국이나 지역 주식시장의 주류가 되었으며, 그 두 가지 주요 지점은 내재가치 주식투자와 성장형 주식투자였다. 전자는 투자자가 주식에 투자하는 주된 목적은 매년 현금 (배당금) 을 받는 것이고, 주식의 내재 가치는 미래 현금 흐름 (투자자가 받는 현금 배당금) 의 할인이라고 생각한다. 성장형 투자자들이 주식을 구매하는 목적은 주로 현금 배당이 아닌 차액을 얻는 것이다. 이는 과거 주영소득과 이윤이 잘 증가한 회사가 앞으로도 계속 양호한 성장을 유지한다는 전제하에 있다. 역사적 경험에 따르면 고성장주를 쫓는 지나친 열정이 최종 환멸을 초래한 뒤 반드시 온건한 가치 투자의 노로로 돌아가 투자 이념의 변화가 주기적인 법칙을 보이고 있다. 여러 해 동안의 산업 발전주기와 일치하여 고성장업계의 고성장률의 열문주는 주식시장 역사의 모든 시기에 비일비재하다. 예를 들면 19 세기 철도주, 20 세기 초 철강주와 자동차주, 50 년대 알루미늄 주식, 60 년대 전자주와 플라스틱주, 70 년대 석유주, 80 년대 제 2 차 세계대전 후 번영한 50 년대: 1929- 1933 의 큰 붕괴로 1930 년대와 40 년대에 소규모 개인주식투자는 위험으로 간주되어 주식을 사는 개인투자가 거의 없었다. 개인이 보통주를 보유하는 열풍은 1950 년대와 1960 년대에 시작되었는데, 주로 그때는 다시 일어날 것이라고 믿기 어려웠기 때문이다 (특히 1950 년대 말). 65438 부터 0958 까지 유리강선주는 당시 시장에서 가장 잘 팔리는 상품으로, 목선을 완전히 대체하는 장점이 많아 미국 50 년대의 레저 주제에 영합했다. 이후의 인터넷 주식은 이 시기 유리강선의 주식 열풍과 매우 비슷하다. 전자열풍' 과 급등한 60 년대: 접미사가' trons' 인 회사명의 유행은 주식과 신주를 늘리는 열풍의 시기다. 전자산업 열풍은 당시 메소의 우주군비 경쟁과 크게 관련이 있었다. 성장주는 높은 수익률과 높은 성장률을 기대할 수 있는 주식, 특히 반도체, 스피드 튜브, 광학 스캐너 및 기타 선진 기기를 생산하는 회사와 같은 하이테크 관련 회사의 주식을 말합니다. 이들 업종의 주가가 급등한 것은 투자자들이 그 제품의 강력한 시장 전망을 보았기 때문이다. 1960 년대부터 전통적인 5- 10 배의 주가수익률법이 50- 1000 배로 여러 해 동안 대체되었다. 196 1, 데이터 제어 회사 주가수익률은 200 배 이상이며, 안정적으로 성장하는 IBM, 텍사스 기기 주가수익률도 80 배에 이른다. 이 기간 동안 주가수익률의 배수를 핵심으로 미래 현금 흐름 예측에 중점을 둔 탄탄한 기초이론은 공중누각 이론에 위치하고, 공중누각 이론은 투자자의 심리적 요인,' 고매고매, 추풍' 을 중시했다. 투자자들의 주식에 대한 끝없는 갈망을 만족시키기 위해 1959- 1962 년에 발행된 신주는 역사상 어느 때보다도 많다. 좋아하다. 1990 년대 말,' trons' 라는 이름을 붙인 회사가 우후죽순처럼 생겨났다. 전자 열풍이 1962 에서 다시 돌아왔고, 5 개월 만에 무서운 매도가 터졌다. 성장주와 블루칩도 폭락의 재앙에 휘말려 시장의 평균 하락폭을 넘어섰다. 주식시장이 격동에서 회복되어 안정화된 후, 다음 운영은 기업 인수합병의 물결이다. 회사의 고성장에 대한 투자자들의 기대가 고성장 또는 첨단 기술의 개념을 통해 얻을 수 없다면 다른 새로운 방법이나 개념을 지휘봉으로 만들어야 한다. 이에 따라 1960 년대 중반에 전문가들은 이를 미국 공업 발전사의 세 번째 M&A 물결이라고 불렀다. 이 시기 M&A 물결의 주요 원동력은 합병 과정 자체가 주식 수익을 증가시킬 수 있는 반면, 기술은 기업 관리 수준이 아닌 재무 또는 금융 지식입니다. 1968 기간 동안 이 파도 M&A 중 선두가 발표한 분기 발표 수익이 예상보다 낮기 때문에 시장 의혹이 진동하면서 기업 M&A 파가 크게 식기 시작했다. 1960 년대에는 이러한 개념 외에도 시장에서 다른 개념주가 탄생했다. 제록스는 컨셉트주의 전형적인 사례로, 혁신적인 정전기 복사 기술의 발명으로 거의 모든 펀드 매니저를 우수한 실적으로 끌어들였다. 나중에 이런 개념 투자 전략은 어떤 개념이라도 될 수 있는 지경에 이르렀다. 개념 회사에서 자주 발생하는 문제는 확장이 너무 빠르며 부채가 너무 많고 관리가 통제력을 잃는 등이다. 회사의 경영 위험은 크고 성장 불확실성은 크다. 1969- 197 1 의 곰 시장이 왔을 때 컨셉트 주식의 하락폭이 상승폭보다 더 빨라졌다. 그 후 여러 해 동안 월스트리트는 더 이상 미신을 믿지 않고 개념을 숭상하였다. 업종이나 경제 발전에 자체 주기가 있는 것처럼, 60 년대 대중의 개념 숭배는 최근 10 년간의 세례를 거쳐 주기의 시작으로 돌아와 우수한 성장주를 숭상하였다. 1960 년대 후반에 펀드의 수와 규모가 커짐에 따라 오픈 펀드의 공모 펀드에 대한 경쟁이 더욱 치열해지면서 대중은 펀드의 최근 실적 기록, 특히 펀드가 개념이 훌륭하고 역사가 완벽하고 설득력 있는 주식을 매입했는지에 관심을 기울이기 시작했다. 실적 투자가 월가에서 유행하기 시작했다. 아름다운 중년층이 주도하는 70 년대: 60 년대에 소형 전자회사와 컨셉트주를 매입한 후 펀드 매니저와 투자자들은 이성과 보수의 원칙으로 돌아가 설득력 있는 성장기록이 있는 블루칩에 투자하기 시작했다. 이런 주식은 일반적으로 배당금이 계속 증가하여 총 주식이 크다 (유동성이 좋다). 사람들은 이 주식들이 1960 년대의 투기 광풍처럼 붕괴되지 않을 것이라고 생각한다. 사람들의 보편적인 심리는 매입 후 장기 수익을 기다리는 것을 신중한 행동이라고 한다. 당시 50 마리의 유행 주식은 주로 IBM, 제록스, 코닥, 맥도날드, 디즈니를 포함했다. 사람들은 언제든지 역사적으로 증명된 성장주를 매입하는 것은 만유의' 일망치정음' 이라고 불리는 주식이라고 생각한다. 또한 블루칩을 구입하면 기관 투자자들에게 신중한 투자의 명성을 가져다 줄 수 있다 (표 1 참조). 울부짖는 80 년대: 생물공학주에게는 좋은 해였으며, 생물공학주도 과대 투기하는 좋은 주식이 많았다. 그것은 생명공학과 마이크로전자를 포함한 새로운 분야의 또 다른 신주 파동에서 시작되었다. 1983 에 나타난 하이테크 물결은 60 년대의 절호의 복제품이다. 단지 이름을 바꾼 것뿐이다. 기술혁명은 첨단 기술이 인류의 미래 경제 발전과 사회생활을 완전히 바꿀 것이라는 환상을 일깨우고, 1960 년대 컨셉 투기의 회복을 직접적으로 자극했다. 원래의 신기술 주식은 거의 모두 뜨거웠고, 신주가 상장된 후 폭등했다. 컨셉트주를 다시 정복한 것은 유전공학을 기반으로 한 생명기술의 혁명적인 돌파구로, 새로운 항암제 (그리고 이후 항에이즈 약) 의 출현으로 생명기술에 대한 열광을 불러일으켰고, 월스트리트 생명기술회사를 겨냥한 새로운 가치 평가 방법의 출현으로 이어졌다. 최종 결과는 시장 자체가 큰 거품을 소화할 수 있다는 것이다. 80 년대 중반부터 80 년대 후반까지 대부분의 생명기술회사의 주식은 3/4, 1988 의 시장 온난화에 큰 도움이 되지 않았다. 흥미진진한 90 년대: 전반부는' 아시아 4 소룡' 열풍이었다. 당시 배경은 미국 내 경기 침체로 펀드 매니저가 해외로 눈을 돌렸고, 신흥국 시장에 대한 흥분의 발견과 거대한 성장 잠재력에 대한 기대, 그리고 이 시장에 대한 위험에 대한 지식이 거의 없어 주식투자의 국제화인' 아시아 4 소룡' 열풍을 직접 추진한 것이다. 이 열풍은 65438 년부터 0997 년까지 아시아 금융위기의 발발로 이어졌다. 90 년대 후반부터 현재까지 인터넷을 대표하는 새로운 경제 컨셉트주가 붐을 일으키며, 폭염에서 공황에 이르기까지, 결국 붕괴에 이르는 완전한 과정과 결말을 경험했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) 최근 50 년 동안 미국 주식시장 투자 이념의 진화 역사를 거슬러 올라가며 대체로 다음과 같은 단서에 따라 진행됐다. 전자와 반도체 주식 (60 년대)-성과가 뛰어난 블루칩 (70 년대)-생물공학주식 (80 년대)-아시아 4 소룡과 인터넷 주식 (90 년대)- 컨셉 주식의 상승 과정에서 내재가치 투자에 기반한 안정된 주식 기본 이론은 공중 누각 이론에 굴복하고, 투자 대중의 종중심리와 과잉 반응을 통해 아름다운 미래를 동경하는 공중 누각이 절정에 이르렀다. 컨셉트주가 붕괴된 후, 부상당한 약세집단과 투자대중이 안전과 온건함을 추구한다는 관념은 인심을 깊이 파고들고, 내재가치는 주식투자가치의 심리적 최종선으로서 깨지지 않고, 또 다른 극단으로 넘어가고 있다. 수익 성장을 볼 수 있고 현금 배당을 볼 수 있는 전통산업으로 돌아가며 다음 주기에 새로운 흥미진진한 개념이 나타날 때까지. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 우리는 시장 투자 이념의 주기적인 변화가 주식시장의 칩 구조 조정 과정과 놀라울 정도로 일치한다는 것을 발견했다. 과소평가된 시장 칩 (성장주 열풍 기간에는 반드시 시장이 가치주를 대량 매각하게 되고, 일정 기간 후에는 가치주가 과소평가될 수밖에 없다) 성장주 열풍이 정상을 본 뒤 점점 더 활발하고 확고한 투자자의 손에 조정된다. 시장의 칩 구조 조정이 완료되거나 시기가 무르익으면, 새로운 시장 핫스팟이나 주기가 멀지 않을 것이다. 이런 주기성은 어느 나라나 지역의 주식시장에서도 논리적이다. 주식시장 제로섬 게임의 이익 갈등이나 손익구조와 일치하기 때문이다. 우리는 또한 펀드가 시장의 주류 투자 이념을 이끌고 있다는 것을 발견했다. 신흥 산업 투자, 고성장 신흥시장 (국제화의 물결), 실적이 뛰어난 국내 블루칩 등 자금은 항상 경제 발전과 개혁의 최전방을 걷고 있으며, 경제 주기 앞을 걷고 있으며, 선진 산업 이론과 관리 사상을 수반한다. 자본의 추진력과 투자 분야에 대한 높은 민감성으로 자본이 항상 먼저 유동 방향을 찾아 사회적 자본 (자원) 을 가장 수익률이 높고 장기 투자 가치가 가장 높은 업종과 회사로 유도할 수 있도록 합니다. 저항에 부딪히면 자동으로 조정되기 시작합니다. 증권시장이 자원 배치를 최적화하는 기능이 충분히 발휘됩니다. 참고 자료/article1/messages02/2315.html