군수산업 부문은 이러한 추세를 거스르고 군수산업 자금이 눈부시게 성장했다고 밝혔습니다.

지난달 주요 A주 지수의 등락과 하락이 이어지면서 군수산업 부문이 눈에 띄게 반등했다. 군수산업테마펀드의 순가치도 전반적으로 상승세를 보였으며, 지난 달 전체 실적은 다른 테마펀드에 비해 월등히 앞섰다. 많은 업계 관계자의 의견에 따르면 현재 군수산업 부문의 가치는 바닥권에 있으며, 업계는 호황을 누리고 있습니다. 또한 이전에는 자금 보유량이 낮았으나 현재는 할당 가치가 있으며, 미래 시장은 기대해볼 가치가 있다.

군수산업 부문의 우여곡절 조정 경로

현재 올해 제2의 반등 물결

선완 국방의 역사적 성과로 판단하면 및 군수산업지수에 따르면 군수산업 부문은 수년 동안 시장보다 저조한 성과를 보여 왔습니다. 2015년 6월 지수가 3365.93포인트라는 역사적 최고치를 기록한 이후 장기 하향 채널에 진입했습니다.

올해 2월부터 4월까지 해당 업종은 누적 상승폭이 25%를 넘는 등 계속해서 상승세를 보였지만 이후 상당한 조정을 받아 올해 6월 말에는 단계적으로 최저치인 925.21포인트에 도달했습니다. 올해 사상 최고치 대비 하락폭이 70%를 넘어섰다.

그러나 8월부터 군수산업 부문이 크게 반등했다. 지난 한 달간 국방·방산산업은 이러한 추세를 이겨내고 상승세를 보이며 동시 8% 이상 증가하는 등 성장세 1위를 기록했다. 지난 주에는 방위산업과 군사산업이 4% 이상 증가하며 다시 한 번 상승세를 주도했습니다. 그러나 어제 시장의 전반적인 조정 영향으로 해당 업종은 2% 이상 하락했습니다.

개별 종목의 실적을 보면, 8월 말 상장된 신흥장비의 누적 성장률은 9월 초 상장 이후 150%를 넘어섰다. 상장 이후 75%를 초과했지만 아직 일일 한도가 열리지 않았습니다.

또한 Neiwei Technology, AVIC Electronics 등 8월 주기적인 저반등 이후 최고 상승률이 15%를 넘어섰고, 최고 상승폭도 20%를 넘었습니다. 또한 Jingjiawei, Zhenxin Technology 및 China Heavy Industries는 8월 기간 최저치에서 반등한 이후 최대 10% 이상의 증가를 경험했지만, 지난 2거래일 동안 시장 확대에 따른 조정이 있었습니다.

군수산업 테마펀드가 선두

업종 반등에 힘입어 군수산업 테마펀드 순가치도 전반적으로 상승했으며, 지난달 전체 실적도 다른 테마펀드보다 훨씬 앞서 있었습니다.

통계에 따르면 지난 9월 9일 기준 순자산 증가율이 가장 큰 6개 펀드는 모두 밀리터리 테마 펀드의 B등급 주식으로, 이 중 5개는 20% 이상 증가했다. , 하나는 20% 가까이 증가했습니다. Fuguo CSI Defense B와 Qianhai Kaiyuan AVIC Military B의 순 가치는 지난 한 달 동안 42.07%나 증가했습니다. Penghua CSI Defense B와 Efunda Military B는 모두 35% 이상 증가했습니다. Kaiyuan AVIC Military B는 20% 이상 증가했으며 Shen Wanlingxin CSI Military B는 19%를 초과했습니다. 그러나 어제 조정 이후 각 펀드의 순가치는 하락했습니다.

계층형 펀드 외에도 다른 유형의 군수 산업 테마 펀드는 기본적으로 지난 달 플러스 수익을 달성했습니다. 그 중 SDIC UBS 보안, Penghua CSI 항공 및 우주 통합 군사 산업, Penghua CSI. 국방은 거의 1개에 달합니다. 캐세이시 CSI 군사 산업 ETF, GF CSI 군사 산업 ETF, 화바오 CSI 군사 산업 ETF, E 펀드 CSI 군사 산업 ETF, 롱통 CSI 군사 산업, E 펀드 군사 산업, 월별 순 가치 증가율은 모두 10%를 초과했습니다. 창신국방군수산업 등도 모두 9%를 넘었다. 이 밖에도 보시군수산업, 첸하이개원CSI군, 푸궈CSI군 등 다수의 군사테마펀드가 모두 지난 달 8% 이상 증가했다.

그러나 지난 한 달간 밀리터리 테마 펀드가 좋은 성과를 거두었음에도 관련 ETF 상품의 비중은 큰 변화가 없었다는 점은 주목할 만하다. 그러나 주요 성장은 상반기에 이뤄졌는데, 하반기 이후로는 점유율 상승 폭이 크지 않고, 최근 일부 제품도 실적이 반등하면서 큰 폭의 위축을 겪었다.

기관들은 군수산업 부문의 시장 상황에 대해 낙관하고 있다.

군수산업 부문이 강세를 보이면서 많은 기관에서도 자신의 견해를 밝혔다.

북측의 한 펀드매니저에 따르면, 군수산업 기업들의 반기보고서를 보면, 군수산업의 펀더멘탈 개선 논리가 점차 검증되고 있다. 군사 산업 부문도 어느 정도 중기 결과에 의해 주도됩니다. 3분기에는 업계가 더욱 개선될 것으로 예상된다. 펀드매니저의 입장에서는 수익 증대에 대한 기대로 인해 산업 가치 평가가 역사적으로 낮은 수준에 있으며, 향후 군수 산업 개혁의 시행도 기대해볼 만합니다. 이 부문은 현재 어느 정도 안전 여유가 있습니다. 그리고 할당 가치가 좋습니다.

Huashang Fund의 관점에서 볼 때 근본적인 관점에서 볼 때 군수 산업 부문의 번영이 크게 반등했으며 군수 산업 중간 보고서의 성과가 지속적으로 개선되었습니다. 일부 대상의 이익 측면은 예상보다 빠르게 성장했으며 산업 체인의 번영이 더욱 검증되었습니다. 또한 일부 군수 산업 회사의 대주주 지분이 증가하여 어느 정도 긍정적인 결과가 나왔습니다. 이는 군수 산업 그룹이 회사의 미래 발전 전망에 대해 낙관적이라는 신호입니다.

Huashang Fund는 군수산업 부문의 펀더멘털이 국제 상황 및 경제 사이클과 무관하다고 믿고 있으며 부문 성과의 상승 추세는 상대적으로 확실하며 가치 평가는 역사적으로 낮은 위치에 있습니다. 앞으로는 내생적 성장의 확실성이 높고 가치평가와 성장의 일치도가 높은 군수산업 개혁을 기대해 볼 필요가 있다.

그러나 일부 시장 분석가들은 현재 주식시장의 주가수익률이 바닥권에 있지만, 독특한 군수산업 분야로서 아직 단기적으로 강력한 반전 모멘텀은 없다고 보고 있다. , 시장의 지속 가능성이 도전받을 것입니다. "중국과 미국의 갈등으로 인해 주식시장의 위험 선호도가 억제되고 있습니다. 시장에 대한 상승 압력은 여전히 ​​​​존재합니다. 바닥은 하룻밤 사이에 달성되지 않습니다. 지속적인 변동 또는 심지어 하락 가능성이 있습니다." 펀드 분석가.

그러나 현재 중개 연구기관의 의견을 보면 낙관적인 목소리가 많다. 아래에 펀드매니저가 일부 중개 기관의 견해를 정리했다.

소주증권:

현재 우리는 군수산업 부문의 시장 상황에 대해 확고한 낙관적 입장을 견지하고 있습니다.

2018년 상반기 실적은 군수 산업 체인의 다양한 연결에 있는 상장 기업의 성장은 상당했습니다. 부품, 재료 및 기타 범주 기업의 수요 탄력성은 상반기에 매우 탄력적이었습니다. 년, 전체 군사 산업 체인은 높은 수준의 번영을 보여주었습니다. 또한, 다양한 군수산업 기업의 재고와 상류 구매가 동시에 증가해 군수산업 체인 하류의 강력한 수요가 부각되고 있습니다.

현 시점에서 우리가 군수산업 부문의 시장 상황을 확고히 낙관하는 이유는 다음과 같다.

1. 상장 군수산업 기업의 중간보고 보고서에 나타난 주요 엔진 제조업체의 평균 이익 성장률은 66%이며, 산업 체인의 번영이 더욱 검증되었습니다.

2. 주가와 가치 평가는 바닥에 있습니다. , 2018년 현재 주류 군수산업 표준의 평균 PER은 35배 미만이며, 일부 목표는 30배 미만일 것으로 예상됩니다. 군수산업 개혁은 2018년 3분기와 4분기에도 계속 진전되어 부문 시장을 주도할 것이다.

갤럭시증권:

군수산업의 번영이 계속해서 개선되고 있어 적시에 보유량을 늘리는 것이 좋습니다

이유는 다음과 같습니다. :

1. 산업 펀더멘털은 계속해서 개선되고 있습니다.

2018년 상반기 매출 및 비순이익 증가율은 1분기 대비 더욱 확대되어 군수산업의 호황이 지속되고 있음을 알 수 있으며 이는 기본적으로 2018년 상반기 판단과 일치한다. 년도. 군 개혁이 마무리되면서 산업 수주의 보상적 성장에 따른 실적 개선이 대부분 4분기와 2019년에 반영될 것으로 보인다. -Year Plan'을 통해 업계의 펀더멘털이 지속적으로 개선되는 모습을 기대할 수 있습니다.

2. 공공 기금 보유는 상승 여지가 더 큽니다.

2018H1 기준 펀드의 군수산업 보유 비중은 3.05%로 2017년 말 2.43%보다 소폭 높지만, 2014년 이후 여전히 상대적으로 낮은 수준이다. 현재 관점에서 볼 때 군수산업 지위비율 지표의 하향폭은 상대적으로 제한적이지만 상향폭은 크다.

3. 업계 밸류에이션은 바닥권에 진입했다.

현재 군수산업 전체 가치평가액은 45배 수준으로 2008년말~2009년초, 2011년말~2012년초 수준에 비하면 고작 높은 수준이며, 2012년 초에 진입했다. 역사적 바닥 지역. 군수산업의 밸류에이션 중심은 약 61배, 밸류에이션 수익공간은 약 36%이다.

국해증권:

수익 성장으로 이익이 강화되었으며, 번영도 더욱 향상될 것으로 예상됩니다

그 이유는 다음과 같습니다.

1. 매출 성장성과 수익성이 강화되고 있으며, 번영도 더욱 개선될 것으로 예상됩니다.

2018년 중간보고서를 보면, 군수산업 영업이익은 전년 대비 11.27% 증가했고, 모회사 귀속 순이익은 전년 대비 24.40% 증가했다. 2017년에 비해 매출 증가율과 순이익 증가율이 더욱 높아졌고, 3가지 수수료도 크게 하락해 매출 성장이 가속화되고 이익이 빠르게 개선되는 좋은 추세를 보여주고 있습니다. 세분화된 분야별로 보면 해운 부문의 매출 감소를 제외하면 항공 부문의 매출 및 이익 증가율이 더 높고 수익성도 더 좋아졌습니다.

2. 국내외 상황 하에서 군수산업의 성장과 결정론적 이점이 부각되고 있습니다.

국제 상황에서 무역 전쟁이 계속 확대되고 있으며, 국내에서는 고급 제조업이 주요 목표가 되었으며, 다양한 요인의 영향으로 국내 경제 발전이 압박을 받고 있습니다. 국방군수산업의 발전은 의지에 바탕을 두고 있으며, 큰 관심을 배경으로 계속해서 높은 성장을 유지하고 있습니다. Shenwan 산업 분류를 기준으로 하고 2018년 중간 보고서의 순이익 증가율에 따라 순위를 매긴 군수 산업은 뛰어난 성장성과 확실성 이점을 바탕으로 5위를 차지했습니다.

3. 개혁이 진행됨에 따라 이윤이 증가합니다.

국영기업 개혁을 포괄적으로 심화시키는 이중백액션(Double Hundred Action)이 시작되면서 기업의 발전 추진력과 활력을 제한하는 지배구조, 운영 메커니즘, 인센티브 및 제한 메커니즘이 전면적으로 심화되었습니다. 국영기업은 획기적인 발전을 이루었습니다. 더블백 캠페인은 AVIC 기계전자, 항공우주전자 등 선정된 다수 기업에 직접적인 혜택을 줄 뿐만 아니라, 군 국영기업의 종합적인 개혁도 가속화할 것으로 기대된다. 또한, 2018년 민군통합위원회 업무의 중점 사항인 군수품 가격 개혁이 시행될 것으로 예상되며, 인센티브 및 제약 가격 책정이 시행되어 군수 산업의 수익 공간이 더욱 개방될 것으로 예상됩니다. 기업.

4. 업종 평가 및 펀드 보유 수준이 낮습니다.

2018년에 들어서면서 군수 산업의 펀더멘털은 크게 개선되었으며, 정기적인 투자 증가로 이 분야에 확실한 투자 기회가 있습니다. 밸류에이션 측면에서 약 3년 간의 조정 끝에 해당 부문의 동적 밸류에이션은 약 60배로 2014년 수준으로 떨어졌으며, 이는 이미 역사적으로 낮은 수준입니다. 펀드 보유액 기준으로 보면, 2016년 2분기부터 펀드 배분비율이 하락세를 보이고 있으며, 현재 과소 배분 비율은 0.17%로 지난 4년간 낮은 수준을 보이고 있습니다.

신다증권:

군수산업은 독립시장에서 나올 것으로 예상된다.

현재 시장 상황으로 볼 때 시장에서는 현재 우려되는 부분이 있다. "이익을 죽이는" 상황이 될 것이며, 군수 산업은 이미 최저 수준의 가치 평가가 형성되어 있어 수익에 대한 하락 위험이 매우 적다는 점을 감안하면 지속적인 추세를 반영합니다. 기관의 비중이 낮고 밸류에이션이 역사적 수준에 있을 때 밸류에이션이 낮은 수준이고 이익이 상당한 개선세를 유지하면서 방산산업은 GEM과의 연계효과에서 벗어나 독립적인 시장을 형성할 것으로 예상됩니다.

군수산업 펀더멘털의 전반적인 사이클은 상승세를 보이고 있는데, 이는 장비 개발 및 설치 주기의 성숙으로 인해 조달량이 증가하고 국방비 지출이 증가했다는 판단에 주로 따른다. 국내 경제, 시장의 완만한 하향 추세 현재 당사는 다양한 산업의 향후 이익 기대에 대해 낙관적이지 않으며, 경기 침체를 배경으로 기업 이익 감소를 우려하고 있습니다. 군수산업 기업의 전반적인 수익과 수익성은 군수품 조달주기에 더 많은 영향을 받으며 이는 경기대응적 특성에 비해 더욱 분명합니다.

따라서 전반적인 거시 경제적 압박을 배경으로 후속 군수 산업 기업의 이익은 높은 탄력성과 번영을 누릴 것입니다. 기관은 비중이 낮고 가치 평가는 역사적으로 낮은 수준이며 이익은 상당한 수준을 유지할 것입니다. 개선되면 군수산업은 GEM과의 연계효과에서 벗어나 독자적인 시장을 형성할 것으로 기대된다.

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