민간투자펀드 감독·관리에 관한 임시조치 마련을 위한 지침

'민간 투자 기금의 감독 및 관리에 관한 임시 조치(의견 초안)' 작성 지침

'조치' 수립 배경

새 개정된 '증권투자기금법'에는 처음으로 비공개로 조달된 증권투자 자금이 조정 범위에 포함됩니다. 법적 승인에 따라 중국 증권감독관리위원회는 비공개적으로 조달된 증권 투자 자금에 상응하는 관리 조치를 마련해야 합니다. 공개적으로 모집된 증권 투자 자금, 즉 사모 증권 자금입니다. 2013년 6월 중앙임시사무실은 벤처캐피털 펀드를 포함한 사모펀드의 관리 책임을 중국 증권감독관리위원회에 명확하게 할당하는 통지문을 발행했습니다. 중국 증권감독관리위원회는 규제 정책, 표준 수립을 담당하게 됩니다. 그리고 규범. 이에 기초하여 중국증권감독관리위원회는 반복적인 조사와 시연을 거쳐 '사모투자펀드 관리에 관한 임시규정(초안)'(이하 '규정'이라 함)을 작성, 구성하여 증권감독관리위원회에 제출하였습니다. 국무원은 국무원 관계부처의 의견을 청취한 뒤 올해 초 국무회의를 개최한다. 현재 국무원 법제처가 적극적으로 이 문제를 처리하고 있다.

2014년 5월 발표된 '자본시장의 건전한 발전을 더욱 촉진하기 위한 국무원의 여러 의견'(국법[2014] 제17호)(이하 '9개 신조'라 칭함) )에서는 사모투자펀드의 개발을 명확하게 제안하고, 이에 따라 주식투자펀드, 사모자산운용계획, 사모조성합리적 금융상품, 집합펀드신탁계획 등 다양한 사모투자펀드 상품에 대한 규제기준을 개선할 것을 요구하고 있습니다. 기능적 감독과 적절한 감독의 원칙을 가지고 있습니다. 사모 증권 펀드와 사모 펀드의 규제 요구를 충족하고 다양한 사모 펀드의 건전하고 표준화된 발전을 촉진하며 새로운 규정의 요구 사항을 구현하기 위해 "규정"의 공포가 아직 진행 중이라는 점을 고려하여 9개 조에 걸쳐 우리는 '사모투자펀드 감독 및 관리에 관한 임시규정'(의견초안)'(이하 '조치'라 함)을 연구하고 초안을 공포하고 시행할 예정이다. 중국 증권감독관리위원회의 부서별 규정 형식입니다.

II. '대책'의 주요 내용

*** 41개 '대책'은 총칙, 등록 및 신고, 적격투자자, 자금조달, 투자운영으로 구분됩니다. , 산업 자율, 감독 및 관리에 관한 10개 장, 벤처 캐피탈 자금에 대한 특별 조항, 법적 책임 및 보충 조항.

(1) 조정 범위에 대하여

증권투자기금법, 신국가9조 및 중앙조직고시 규정에 의거, 우리 협회의 규제 기능과 결합하여 "조치"는 증권 펀드와 사모 펀드뿐만 아니라 선물, 옵션, 예술, 와인 등에 투자하는 시장의 다른 유형의 사모 펀드도 포함됩니다. 조정범위와 사모펀드의 투자범위는 “투자계약에서 정한 주식, 주식, 채권, 선물, 옵션, 펀드지분 및 기타 투자대상의 매매를 포함한다”고 명시한다.

'대책'에서는 계약형 사모펀드 외에도 기업이나 파트너십 형태로 운영되는 기관들이 사모펀드와 유사한 사업을 영위하고 있는 점을 감안해 공공 기금 모금 기금은 투자 활동을 목적으로 설립됩니다. "회사 또는 조합이 기금 관리자 또는 무한책임 파트너가 자산을 관리하는 경우 투자 활동에 이 방법을 적용합니다"(제2조).

증권투자기금법이 정한 통일된 직능감독원칙과 직능감독에 따른 각종 민간투자펀드의 감독기준 개선에 관한 신9조의 요구사항을 이행하기 위해 원칙에 따라 '조치'에서는 "사모펀드 업무를 영위하는 증권투자기금 법률회사, 기금운용회사, 선물회사 및 그 자회사는 본 조치의 적용을 받는다"고 명시하고 있습니다.

(2) 등록 및 접수

펀드매니저 등록 과정에서 '조치'에 따라 모든 유형의 사모펀드 매니저는 자산운용협회에 등록을 신청하고 관련 규정에 따라 기본 정보를 제출해야 합니다. 자산운용협회 규정에 따라 신청자료가 완성된 후 자산운용협회는 홈페이지 공지를 통해 등록절차를 완료합니다(제7조).

펀드 신청 과정에서 사모증권펀드, 사모펀드, 벤처캐피탈 펀드 간 투자대상, 운용방식 등의 차이를 고려하여 '대책'에서는 펀드매니저에게 다음과 같은 사항을 요구하고 있습니다. 사모펀드의 주요 특성에 따른 사업 운영 투자 방향은 위탁 관리를 채택할 경우 위탁 관리 계약을 제출해야 합니다. 관리인이 기금재산의 보관을 위탁받는 경우에는 위탁 및 보관계약서도 제출하여야 합니다(제8조).

기관들이 신용도 제고를 위해 등록 및 신고정보를 이용하는 것을 방지하기 위해 자산운용협회가 공시한 등록 및 신고정보가 투자능력을 인정하고 지속적인 준수에 해당하지 않는다는 점을 '대책'에 명시했습니다. 사모펀드 운용사의 펀드 자산의 안전 보장(제9조)

'대책'은 자격을 상실한 펀드매니저에 대한 국민의 정보를 국민이 신속하게 얻을 수 있도록 하기 위해 사모펀드 운용사가 해당 자격을 상실한 경우 기한 내에 펀드산업협회에 신고하도록 규정하고 있다. 법률에 따라 해산, 취소 또는 파산선고를 받은 경우, 기금산업협회는 적시에 기금운용사의 등록을 취소하고 이를 공고해야 합니다(제10조).

(3) 적격 투자자

'조치'는 사모펀드가 적격 투자자로부터 자금을 조달해야 하며 단일 사모펀드의 누적 투자자 수를 초과할 수 없음을 명확히 합니다. 법률에 규정된 특정 수치입니다(제11조).

'조치'는 해외 적격투자자에 대한 기준을 말하며, 우리나라의 실제 상황과 결합하여 적격투자자란 상응하는 위험 식별 능력과 위험 감수 능력을 갖춘 자를 의미하며, 투자금액은 단일 사모펀드의 금액이 100만 위안 이상이고 다음 관련 기준을 충족해야 합니다. (1) 순자산이 1천만 위안 이상인 단위 (2) 개인 금융 자산이 300만 위안 이상인 단위. 최근 3년간 연평균 소득이 50만 위안 이상이어야 합니다(제12조).

이 기준은 현재 시중에 나와 있는 펀드신탁제도, 증권사 자산운용제도, 펀드운용사별 고객자산운용제도 등의 투자자 기준보다 높지만, 최소 투자금액에 있어서는 '투자신탁제도' 기준보다 높다. 2011년에 발행된 지분투자기업촉진''기금 발전 통지서' 및 기타 증빙 서류에 규정된 단일 지분 투자 펀드의 최소 가입 금액은 1000만 위안보다 훨씬 낮습니다.

위 기준을 제정할 때 가장 고려해야 할 점은 적격 투자자 기준이 너무 낮을 경우 위험 식별 및 감수 능력이 없는 일반 투자자가 연루되기 쉬워 불법 자금 조달이 발생할 수 있다는 점이다. . 단일 펀드의 자산 규모나 소득 수준, 최소 가입 금액 등의 이중 기준으로 인해, 단일 펀드의 최소 가입 금액을 기준으로 적격 투자자 기준을 파악하는 것이 보다 포괄적입니다. 단일 기금은 더 포괄적이다. 이 기준은 단순히 국가발전개혁위원회의 과거 지나치게 높은 기준을 언급한 것이 아니다. 개인투자자의 경우 금융자산 규모와 소득 수준이라는 두 가지 차원에서 규정하고, 향후에도 안정적이고 소득이 높은 집단이 사모펀드에 참여할 수 있는 여지를 남겨둔다.

또한, '대책'은 일부 기관투자자 및 운용사의 내부 관계가 전문적인 역량을 갖추고 리스크를 식별하고 부담할 수 있다는 점을 고려하여 국내 자산운용업계의 기존 규제 및 해외 경험을 참고한 것입니다. , 네 가지 유형의 투자자가 적격 투자자로 간주됩니다. 첫째, 사회 보장 기금, 기업 연금 및 자선 기금, 둘째, 법률에 따라 수립되고 국무원 금융 감독 기관의 감독을 받는 투자 계획, 셋째, 사모 펀드. 넷째, 중국증권감독관리위원회가 인정한 기타 투자자(제13조).

(4) 자금 조달과 관련하여

'조치'는 자금 조달에 관해 다음과 같은 조항을 규정합니다. 첫째, 적격 투자자가 아닌 단위 및 개인으로부터 자금을 조달할 수 없으며, 자금은 대중을 통해 제기되어서는 안 됩니다. 미디어, 세미나, 문자 메시지, WeChat, 전단지 배포 및 공지 게시를 통해 불특정 대상을 대상으로 홍보합니다. 둘째, 투자자는 투자 원금을 잃지 않거나 셋째로 최소 수익을 약속해서는 안 됩니다. , 투자자는 설문지를 통해 투자자의 위험 식별 능력과 위험 감수 능력을 평가하고, 펀드에 대한 위험 평가를 실시하고, 자격을 갖춘 투자자에게 이를 설명해야 합니다. 넷째, 투자자가 위험 설문지를 진실되게 작성해야 한다는 요구 사항을 제시해야 합니다. 사실 자산이나 소득을 약속하고 허위 정보를 제공하는 사람은 그에 상응하는 책임을 져야 합니다. 다섯째, 투자자는 위탁 자금의 출처가 적법한지 확인해야 하며 타인의 자금을 모아 사모펀드에 투자하는 것이 허용되지 않습니다(14조~19조). .

(5) 투자 운영과 관련하여

'조치'는 사모펀드 관리자가 자금을 조달하고 펀드 계약, 회사 정관 또는 파트너십 계약을 체결하도록 요구합니다. 기타 사모펀드의 경우 펀드 계약은 증권투자기금법에서 규정한 필수 내용을 준수해야 하며, 증권투자기금법의 관련 조항도 참조하여 권리, 의무 및 관련사항을 명확히 규정해야 합니다. 당사자의 사항(제20조)

자금 보관 측면에서 본 법안은 사모펀드의 특성과 증권투자기금법에 따라 사모펀드가 보관을 하도록 의무화하지 않습니다. 다만, 펀드재산의 안전을 확보하기 위해서는 펀드계약에서 달리 약정하지 아니하는 한 사모펀드재산을 보관하지 아니하는 경우에는 펀드관리인이 보관하여야 하며, 이를 위한 제도적 조치가 필요합니다. 그리고 사모펀드 재산의 담보를 보장하기 위한 분쟁 해결 메커니즘을 펀드 계약서에 명시해야 합니다(제21조).

투자 과정에서 이해상충을 효과적으로 방지하기 위해 사모펀드 운용사는 상호 독립적인 투자의사결정 프로세스와 펀드간 방화벽 시스템을 구축하도록 규정하고 있다(제22조). .

투자자의 권리와 이익을 효과적으로 보호하기 위해 '조치'는 사모 펀드 관리자, 보관인, 판매 대행사 및 기타 사모 펀드 서비스 기관과 그 직원에 대한 상응하는 규범 요구 사항을 제시합니다. 주식형펀드업, 금지행위 열거(제23조)

정보 공개 측면에서 '조치'는 펀드 투자, 자산 및 부채, 투자 수익 분배, 펀드가 부담하는 수수료 및 성과 보상, 이해 상충 가능성, 기타 중요한 정보는 은폐되거나 허위의 정보가 제공되어서는 안 되며, 정보공개 규정은 자산운용협회가 별도로 정하도록 규정하고 있습니다(제24조).

'조치'는 정보 제출과 관련하여 사모펀드운용사가 자산운용협회 규정에 따라 관련 정보를 신속하게 작성하고 정기적으로 업데이트하도록 요구하고 있습니다. 헤지펀드와 바이아웃 펀드는 레버리지를 사용하는 경우가 많아 시스템적 금융리스크를 유발할 수 있다는 점을 고려하여 사모펀드 역시 레버리지 사용 신고를 의무화하고 있습니다. 중대한 사건이 발생한 경우 영업일 기준 10일 이내에 자산운용협회에 보고하여야 하며, 운용중인 사모펀드의 연차재무보고서 및 연도별 투자운용내역을 정해진 기한 내에 자산운용협회에 제출하여야 합니다. (제25조)

또한 중요한 정보의 보존을 위한 규정이 마련되어 있습니다(제26조).

(6) 업계 자율에 관하여

업계 자율 메커니즘 구축을 가속화하기 위해 '조치'에서는 업계 자율에 관한 일련의 조항을 만들었습니다. - 규율 : 첫째, 기금산업협회가 등록 및 신고정보시스템을 구축하도록 규정하고 있다. 사모펀드 정보의 상대적으로 민감한 성격을 고려하여 자산운용협회는 펀드매니저와 그들이 관리하는 펀드에 대한 정보를 엄격히 비밀로 유지하도록 요구하고 있습니다(제27조). 두 번째는 중국증권감독관리위원회, 현지 사무소 및 기타 관련 기관과의 정보 공유 메커니즘을 구축하는 것입니다(제28조).

세 번째는 자산운용협회의 규칙 제정, 감사, 징계 등의 권한을 규정하는 것이다(제29조). 넷째는 불만처리 메커니즘을 구축하고 분쟁조정을 실시하는 것이다(제30조).

(7) 감독 및 관리에 관하여

감독 및 검사와 관련하여 '조치'에는 중국 증권감독관리위원회 및 그 파견 사무소가 다음 사항에 대한 통계적 모니터링 및 검사를 수행해야 한다고 규정되어 있습니다. 관련 기관의 사모펀드 업무에 대해 법률에 따라 조치를 취할 수 있는 권리를 갖습니다(제31조).

청렴성 관리 측면에서 '조치'에는 중국 증권감독관리위원회가 사모펀드 매니저와 그 직원의 청렴성 정보를 증권 및 선물 시장의 청렴성 파일 데이터베이스에 기록하도록 명시되어 있습니다. 사모펀드운용사의 신용상태에 따라 감독을 분류합니다(제32조).

행정 감독 조치 측면에서 '조치'에는 중국 증권 감독 관리위원회 및 지방 기관이 사모 펀드 관리자, 사모 펀드 관리인, 사모 펀드 판매 대행사 및 기타 민간 기업에 대해 처벌을 가할 수 있다고 규정되어 있습니다. 법령을 위반한 공익기관 및 그 직원에 대하여 시정명령, 감독면담, 경고장 발부, 공개 규탄 등 행정감독 조치를 취한다(제33조).

(8) 벤처캐피탈 펀드에 관한 특례

벤처캐피털 펀드는 주로 중소기업에 투자하기 때문에 특수한 형태의 지분투자 펀드이다. ​​세계 각국에서는 재정 및 조세 지원 정책을 명확히 하고, 다른 한편으로는 투자 분야를 감독하고 지도하여 정책 목표가 달성될 수 있도록 하는 특별법을 통과시켰습니다. 예를 들어, 미국은 2010년에 사모펀드를 통합 입법 감독에 포함시킨 후 2011년에 벤처 캐피털 펀드에 대한 차별화된 감독을 시행하기 위한 규정을 발표했습니다. 2011년에 유럽 연합은 대체 투자 펀드 관리자 지침을 발표했고, 2013년 4월에는 벤처 캐피탈 펀드 관리 규칙을 구체적으로 발표했습니다.

'조치'는 국제적인 경험을 바탕으로 벤처캐피털 자금에 관한 특별장에 대한 특별 조항을 마련했다. 첫째, 국제적으로 통용되는 정의와 '벤처캐피탈 기업의 관리에 관한 임시조치'를 참조한다. 둘째, 벤처캐피털 자금이 창업 초기 단계에 있는 중소기업에 투자하도록 장려하고 유도하며, 기존 기업과의 연계 관점에서 이를 규정하고 있다. 벤처캐피털 정책 지원 메커니즘은 국가 재정 및 조세 지원 정책을 향유하는 벤처캐피탈 기금과 그 투자 범위가 관련 국가 규정을 준수해야 한다고 규정하고 있습니다. 셋째, 기금산업협회는 차별화된 업계 자율규제를 시행하고 있음이 분명합니다. 넷째, 중국증권감독관리위원회는 벤처캐피탈 펀드에 대한 투자 방향 조사 등 측면에서 다른 사모 펀드와는 다른 차별화된 접근 방식을 채택하고 있으며, 감독 및 관리 편의성을 제공하고 있음이 분명합니다. 계좌 개설, 발행 거래 및 투자 회수에 관한 벤처 캐피털 자금 서비스(제34조부터 제37조).

벤처캐피탈 펀드를 제외한 기타 주식형 펀드의 경우 이미 시장이 충분히 효과를 발휘하는 분야에 속해 있기 때문에 규제를 위해 완전히 시장에 맡기는 것이 국제 통념이며, 정부의 주된 목적은 필요한 법적 감독을 실시한다는 것은 불법적인 자금 조달, 이익 전달, 과도한 레버리지 사용으로 인한 시스템적 금융 위험을 방지하기 위한 것입니다. 벤처캐피탈 펀드 이외의 사모펀드는 사모증권펀드와 비교하여 투자운용 및 리스크 관리 메커니즘에 차이가 있지만 이러한 차이는 자발적인 시장 형성의 결과이며 정부가 개입하는 것은 적절하지 않습니다. 따라서 세계 각국에서는 사모펀드를 입법할 때 사모증권펀드와 사모펀드를 구분하지 않는다.

이 조치는 부처 규정으로서 사모펀드 발전을 촉진하기 위한 정책과 조치, 타 부처의 책임과 관련된 벤처캐피털 펀드에 대한 조세 우대 정책을 규정할 수 없다는 점을 고려하여 중국증권감독관리위원회는 사모펀드의 건전한 발전을 위한 정책과 방안의 조기 도입을 관련 부서와 별도로 소통하고 추진할 계획이다.

(9) 법적 책임에 관하여

'조치'의 조정 범위가 모든 유형의 사모펀드에 적용된다는 점을 고려하여, '조치'는 다양한 사모펀드의 일반적인 특성에 기초합니다. 사모펀드 종류에 따라 부서별 규정에 따라 해당 처벌이 명시됩니다. 본 조치의 규정을 위반하고 상황이 심각한 자에 대하여 중국증권감독관리위원회는 관련 책임자에 대하여 시장진입 금지 조치를 취할 수 있다(제38조 내지 제39조). 사모증권펀드의 경우, 증권투자기금법에 관련 처벌 규정이 있는 점을 고려하여 본 조치는 특히 명확합니다. 사모증권펀드 관리자 및 그 직원이 증권투자기금법 관련 규정을 위반한 경우, 다음의 규정에 따라 처벌합니다. 증권투자기금법 관련 규정에 따라 처벌을 받습니다(제40조).

3. '조치' 시행과 관련

'법률은 소급되지 않는다'는 원칙에 따라 '조치' 시행 전 사모펀드의 투자운용은 '는 원래의 기금계약에 따라 집행되어야 하며, 본 방법을 실시한 후 사모펀드의 투자운영은 본 방법의 규정에 따라 진행되어야 한다.