갤럭시 혁신 성장율이 1년 만에 120% 증가했습니다. 투자자들에게 주의하라고 조언하는 이유는 무엇입니까?

갤럭시 이노베이션 앤 성장(519674)이 지난해 1위를 차지했다.

이 펀드는 2019년 6월 출시된 이후 거의 뒤돌아볼 수 없는 '미친 성장'을 시작했다. 2020년 2월까지 8개월 만에 150% 이상 상승했다.

그런데 갤럭시 이노베이션은 호황을 누렸다가 약 한 달 만에 33% 하락하는 등 쇠퇴했다.

요즘 많은 주식과 펀드가 신고가를 경신했지만 갤럭시이노베이션은 한 번도 잃어버린 자리를 되찾지 못했다.

많은 독자들이 Xiao Mingshuocai에게 이 펀드는 어떻습니까? 앞으로도 2019년의 성장률이 반복될 수 있을까?

먼저 결론부터 말씀드리겠습니다. 이 펀드는 조심하세요.

반도체 실적 급등

갤럭시이노베이션은 2010년 말 설립돼 1년 만에 4명의 펀드매니저를 경험한 오래된 펀드다.

이 펀드의 주요 수익 성장은 2014~2016년 흑자를 기록한 왕페이(Wang Pei)와 올해 흑자를 낸 정웨이산(Zheng Weishan) 두 펀드매니저의 지휘 아래 이뤄졌다.

정웨이산은 2019년 5월 취임했다. 그는 이전에 연구 업무를 해왔으며 자금 관리 경험이 없었다.

Zheng Weishan은 취임 후 즉시 펀드 포지션 조정을 시작했습니다.

이전까지 갤럭시이노베이션앤그로스는 주요 투자 대상이 소프트웨어와 아웃소싱에 집중됐다. Zheng Weishan이 취임한 후 Galaxy Innovation and Growth는 반도체에 대규모 투자를 시작했습니다.

2019년 하반기부터 반도체 기반 기술주가 큰 호황을 누렸다.

반도체 인덱스 펀드를 보면 궈정반도체가 2019년 6월 이후 8개월 만에 150% 상승한 것을 알 수 있다.

캐세이반도체와 갤럭시이노베이션의 트렌드는 겹치는 부분이 많다.

올해 정웨이산은 꿈같은 출발을 했다고 할 수 있는데, 두 가지 의문점이 있다.

1. 반도체 기술주 배팅에 행운의 요소가 있을까?

2. 반도체 기술은 이전의 강세를 이어갈 수 있을까?

첫 번째 질문의 경우 펀드매니저의 초과수익률 판단에는 더 많은 시간이 필요하다.

두 번째 질문의 경우 결론은 간단하다. 현재 반도체 업계는 그렇지 않다. 좋은 산업.

(여기서 또 한 가지 주목할 점은 2014년부터 2016년까지 갤럭시 이노베이션의 펀드매니저였던 왕 페이가 2015년 버블 붕괴에도 불구하고 재임 기간 동안 100% 이상의 수익률을 올렸다는 점이다. 2016. 나중에 왕페이가 CEIBS에 갔는데 그의 성적은 여전히 ​​좋았다. 관심있는 친구들은 주목해도 좋다)

반도체는 좋은 산업인가?

반도체 산업은 지난 1년 동안 거의 두 배 가까이 성장했지만 주로 정책과 개념에 의해 주도되고 있다. 사실 현재 국내 반도체 산업은 장기 투자할 만한 산업이 아니다.

두 가지 이유가 있습니다.

1. 글로벌 반도체 산업의 관점에서 볼 때 핵심 산업임에도 불구하고 재무 성과가 그다지 좋지 않습니다.

반도체 산업은 R&D와 디버깅에 지속적인 대규모 자본 투자가 필요합니다. 성숙한 반도체 회사라도 잉여현금흐름이 좋지 않습니다.

게다가 이 업계의 기술은 매우 빠르게 반복되고 있습니다. 회사가 한 번의 반복을 따라가지 못하면 나중에 경쟁 우위를 잃게 됩니다.

성숙한 기업이라도 업계 최초가 아니면 어려운 상황에 처할 것이다.

예를 들어 AMD는 데스크톱 칩 분야의 유일한 두 주요 플레이어 중 하나이지만 실제로 오랫동안 Intel에 의해 억압되어 재무 성과가 매우 열악합니다.

2. 현재 국내 반도체 산업 상황은 더욱 악화되고 있다.

현재 반도체 분야 핵심 기업은 기본적으로 중국에 없다. 국내 기업은 제공할 수 있는 것이 거의 없습니다.

이제 정책적 지원을 하게 되니 같은 분야에서 하는 기업이 많아지는데 결국 누가 성공할지는 장담하기 어렵다. 공개 시장 투자.

국내 기업은 어떤가요?

1분기 갤럭시 이노베이션의 최대 지주회사인 수곤을 예로 들면 이 회사의 펀더멘털은 지속 가능한 장점이 없습니다.

수곤은 서버 회사입니다. 이 분야에서는 서버 장비 제조업체가 모기 고기를 얻습니다. 업스트림에는 CPU, 메모리, 기타 핵심 부품 제조업체가 있고 다운스트림에는 주요 클라우드 컴퓨팅 제조업체가 있어 둘 다 매우 강합니다.

Lenovo는 이미 연간 매출 3,600억 달러, 이익 30~40억 달러, 때로는 적자까지 달성하는 등 최고의 성과를 거두었습니다.

현재 Sugon의 가장 중요한 컨셉은 자체 생산되는 CPU Haiguang 시리즈입니다.

이 컨셉 때문에 5월 6일 주가가 급등했다. 대규모 국내 고객은 Sugon Haiguang 시리즈 프로세서가 장착된 서버 구매를 늘리고 싶어할 수 있습니다.

그러나 Haiguang 프로세서는 AMD가 Sugon에 기술을 라이센스하여 만든 것입니다. AMD 자체 재무 실적이 매우 좋지 않은데, Sugon이 얼마나 더 나을 수 있을까요?

더욱이 AMD는 1세대 Zen 아키텍처만 승인했으며 후속 Zen 2/3/4는 승인하지 않을 것입니다.

수곤이 스스로 반복하고 발전하려고 한다면 이제 과연 그것이 가능할까 하는 의문이 든다.

펀드가 120% 늘었지만 대부분의 사람들이 돈을 벌지 못하고 있다

지난 1년간 반도체 산업의 실적을 보면 당연히 펀더멘털이 개선된 것은 사실이다 , 그러나 대부분은 여전히 ​​개념적 과대광고 결과입니다.

투자자에게 실제로 좋은 수익을 가져올 수 있는 유일한 방법은 장기적인 경쟁 우위에 기반한 가치 투자입니다. 이러한 정책과 개념의 분위기에서는 실제로 대부분의 사람들이 돈을 벌 수 없습니다.

갤럭시 이노베이션(Galaxy Innovation)이 지난 1년 동안 100% 상승했지만 실제로 대부분의 사람들이 돈을 잃었습니다.

어떻게 이런 일이 일어날 수 있었나요?

펀드 규모로 보면 2019년 6월 갤럭시 이노베이션 그로스 성과를 시작할 당시 규모는 6,800만주에 불과했던 것을 알 수 있는데, 4분기에는 그 규모가 5억주에 그쳤다. .

이 펀드의 성과가 최고조에 달한 2020년 1분기가 되어서야 구독자가 크게 늘기 시작했습니다. 해당 분기 동안 21억 주가 청약되었고 13억 주가 환매되었습니다.

1분기 실적을 생각하면 21억 달러의 투자로 벌어들인 수익은 매우 적다.

갤럭시이노베이션의 높은 실적 성장을 보고 대거 진입한 결과 정확하게 고점에 매수한 투자자도 있었다.

요약

결론은 처음에 명시했으며 끝에서 반복됩니다.

1. 현재 국내 반도체 기업은 아직 벤처 투자 단계에 있으며, 이 단계의 장기 투자 가치는 크지 않습니다.

2. Zheng Weishan의 사업 역량은 여전히 ​​​​크지 않습니다. 개선이 필요하다. 주기를 판단할 수 있다.

3. 투자자들에게는 장기적으로 경쟁우위가 있는 기업을 선택하는 것이 승리의 길이다.