사모펀드의 투자운영

사모펀드 투자 운영망에 참여하는 시장 주체에는 주로 투자 기업, 펀드 및 펀드 관리 회사, 펀드 투자자, 중개 서비스 기관이 포함됩니다.

1． 투자 기업

투자 기업은 모두 중요한 특성을 가지고 있습니다. 즉, 자금과 전략적 투자자가 필요합니다. 기업은 다양한 발전 단계에 따라 다양한 규모와 목적의 자금이 필요합니다. 창업 단계의 기업은 창업 자금이 필요하고, 성장 단계의 기업은 구조 조정이나 재편이 필요한 기업의 규모 확대 및 개선에 필요한 자금을 조달해야 합니다. 인수합병, 구조조정 자금 투입. 금융 위기에 직면한 기업은 어려움을 극복하기 위해 상응하는 운전 자본이 필요합니다. 상장된 기업이라도 여전히 다양한 형태를 수행할 수 있으므로 상장하기 전에 일정 금액의 자본 투입이 필요합니다. 필요에 따라 재구매합니다.

2. 펀드 관리 회사

사모 펀드 투자에는 자금 운반자로서 자금이 필요합니다. 펀드 관리 회사는 일반적으로 자금을 조달하기 위해 다양한 펀드를 설정하고 투자 운영을 위해 이를 다른 관리자에게 넘겨줍니다. 펀드매니저와 매니저는 일반적으로 풍부한 산업 투자 경험을 갖춘 전문가이며, 특정 산업 및 특정 개발 단계의 기업을 전문으로 하며, 예리한 눈으로 펀드에 의존합니다. 미래에 자본 이득을 얻고 얻을 목적으로 여러 회사의 지분에 투자합니다.

3. 사모투자펀드 투자자

사모투자펀드를 보유한 투자자만이 자금조달에 성공하여 펀드를 설립할 수 있습니다. 투자자는 주로 기관 투자자이지만 일반적으로 투자자 기준이 더 높은 소수의 부유한 개인도 있습니다. 미국의 경우 공적연기금과 기업연기금이 사모투자펀드의 최대 투자자로 이들의 투자액이 전체 펀드의 30~40%를 차지한다. 기관투자가들은 보통 펀드운용사에 일정 투자금액을 약속하는데, 자금은 한꺼번에 배정되지 않고 일괄 투입된다.

4. 중개대행업체

사모투자펀드의 발전과 성숙에 따라 다양한 중개대행업체도 성장·확대되고 있다. (1) 전문 컨설턴트 전문 컨설팅 회사는 사모 투자 펀드의 투자자를 위한 사모 투자 펀드 기회를 찾습니다. 전문 컨설팅 회사는 기업 운영, 기술, 환경, 경영, 전략 및 비즈니스에 대한 탁월한 통찰력을 가지고 있습니다. (2) 금융 대리인은 전체 금융 과정을 관리합니다. 많은 투자 은행도 동일한 서비스를 제공하지만 대부분의 대리인은 독립적으로 운영됩니다. 마케팅 및 홍보 분야에서 사모 투자 펀드 관리자에게 지원을 제공하는 그룹 또는 전문가가 있으며, 마케팅 및 사회 전략의 복잡성이 증가함에 따라 사모 펀드 투자 펀드를 구성합니다. 관리 회사는 데이터 및 연구에 대한 막대한 수요를 가지고 있습니다. 컨설턴트. 사모 투자 산업이 발전함에 따라 인력 서비스에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이러한 기관은 투자 회사의 관리 팀원을 모집하거나 펀드 관리 회사의 업무에 종사합니다. 5) 주식 중개인은 기업 상장 및 주식 판매 서비스 외에도 사모 투자 펀드에 대한 금융 서비스도 제공합니다. (6) 기타 전문 서비스 조직, 사모 투자 펀드 관리 회사에는 부동산 또는 부동산 중개인이 필요합니다. 컨설턴트, 기금 관리인, 정보 기술 서비스 제공자, 전문 교육 기관, 연금 및 보험 계리 컨설턴트, 위험 컨설턴트, 세무 및 감사 회사 등 전문 기관의 서비스. 사모투자 시장에서 중개기관의 역할은 점점 더 중요해지고 있습니다. 사모투자 펀드의 자금 조달을 돕고, 자금이 필요한 기업과 펀드를 연결해 주며, 투자자를 위한 사모투자 펀드의 성과를 평가하기도 합니다. 중개 서비스 기관이 존재하면 사모펀드 투자 펀드와 관련된 모든 당사자의 정보 비용이 줄어듭니다. 대부분의 다른 형태의 자본과 달리 대출이나 상장회사 주식 투자와는 달리 사모 투자 펀드 관리자 또는 관리자는 기업에 자본 투자를 제공할 뿐만 아니라 경영 기술, 기업 개발 전략 및 기타 부가가치 서비스를 제공합니다. 전략적 투자라는 본래의 의도를 지닌 기간투자는 물론, 그 운영과정 역시 장기적이고 지속적인 과정이 될 것입니다. 국내 사모투자펀드와 해외 벤처캐피털 펀드의 운영방식은 기본적으로 동일합니다. 즉, 펀드매니저가 비공개 방식으로 자금을 조달한 후 해당 자금을 비상장회사의 지분에 투자하고, 투자된 자금을 관리, 통제하는 방식입니다. 회사의 가치를 극대화하기 위해 회사의 가치를 최대한 높이고, 회사가 상장되거나 인수된 후 자금을 회수하고, 원금을 회수하여 이익을 얻습니다. 투자 운영은 기본적으로 프로젝트 발견 및 식별, 협상 및 실사, 최종 계약 조건 결정, 투자 및 거래 완료, 후속 프로젝트 관리를 거쳐 종료될 때까지 일련의 단계로 완료됩니다. 투자 소득. 물론 사모펀드마다 성격이 다르고 작업 흐름도 조금씩 다르지만 기본적으로는 동일합니다.

1． 프로젝트 찾기

사모펀드 투자 성공의 중요한 기반은 좋은 프로젝트를 어떻게 확보하는가이다. 이는 펀드매니저 각자의 능력을 가장 직접적으로 시험하는 시험이기도 하다. 기업을 좀 ​​더 자세히 조사하는 것도 좋은 프로젝트를 발굴하는 방법 중 하나입니다.

또한 다양한 회사의 고위 관리자와의 접촉과 광범위한 소셜 네트워크는 투자 은행, 회계 법인, 법률 회사와 같은 다양한 전문 서비스 기관에서 많은 귀중한 정보를 제공할 수 있습니다. 물론, 일반적으로 가장 직접적인 방법은 프로젝트 당사자가 직접 제출한 사업 계획서를 얻는 것입니다. 사모투자회사는 관련 정보를 입수한 후 대상회사에 연락해 투자의사를 표명하게 되며, 상대방도 관심이 있을 경우 사전평가를 실시할 수 있다.

2. 예비 평가

프로젝트 관리자가 프로젝트를 청구한 후 일반적인 상황에서는 프로젝트에 대한 예비 판단이 상대적으로 짧은 시간 내에 완료되어야 합니다. 예비 판단 단계에서 프로젝트 관리자는 등록 자본 및 일반 자본 구조(시드 단계에서 설립되지 않은 회사는 무시할 수 있음), 산업 발전, 주요 제품 경쟁력 또는 수익 모델 측면을 이해하는 데 중점을 둡니다. 특성, 전년도의 일반적인 운영 조건, 프로젝트 관리자가 프로젝트의 투자 가치를 판단하는 데 도움이 될 예비 자금 조달 의도 및 기타 기업 조건. 예비 판결은 회사 경영진과 실사와의 추가 논의를 위한 기초입니다. 사전 평가 과정에서는 대상 기업의 고객, 공급업체, 심지어 경쟁사까지 소통하고, 다른 기업의 연구 보고서를 최대한 참고하는 것이 필요합니다. 이러한 작업을 통해 사모펀드 투자회사는 업계 동향, 비즈니스 성장 포인트 및 기타 투자 대상의 주요 관심사에 대해 더 깊이 이해하게 됩니다.

3. 실사

예비 평가를 통과한 후 투자운용사는 '프로젝트 설립 제안서'를 제출하게 되며, 프로젝트 프로세스도 실사 단계에 들어갑니다. 투자활동의 성패는 투자회사와 자금조달회사 모두의 향후 발전에 직접적인 영향을 미치기 때문에, 투자자는 투자결정을 할 때 대상회사의 영업상태, 법적상태, 재무상태 등 대상회사의 세부사항을 명확히 이해해야 합니다. 실사의 세 가지 주요 목적은 문제 발견, 가치 발견, 금융회사가 제공한 정보 확인입니다.

이 단계에서는 회계법인을 고용하여 대상 회사의 재무 데이터 확인, 회사의 경영 정보 시스템 확인, 감사 업무 수행 외에도 투자 관리자는 대상 회사의 재무 데이터에 대한 분석도 수행합니다. 기술, 시장 잠재력, 규모 및 관리팀은 신중하게 평가됩니다. 이 프로세스에는 잠재 고객과의 접촉, 업계 전문가와의 상담, 관리팀과의 회의, 자산 감사 및 평가가 포함됩니다. 또한 기업의 채권자, 고객, 전직 직원 등 관련 사람들과 대화하는 것도 포함될 수 있으며 이들의 의견은 투자 기관이 기업의 위험에 대한 결론을 내리는 데 도움이 될 것입니다.

4. 투자 계획 설계

실사 후 프로젝트 관리자는 연구 보고서 및 투자 계획 제안을 작성하고 재무 의견 및 감사 보고서를 제공해야 합니다. 투자 계획에는 가치 평가 가격, 이사회 의석, 거부권 및 기타 기업 지배구조 문제, 출구 전략, 계약 조건 확정 등이 포함됩니다. 사모투자펀드와 프로젝트 회사의 출발점과 이해관계가 다르기 때문에 가치평가 및 계약 조건 협상에서 양측은 종종 의견 차이를 해결하기 위한 기술 요구 사항이 매우 높아서 협상 기술과 지원이 필요합니다. 회계사와 변호사.

5. 거래 구조 및 관리

투자자는 일반적으로 모든 투자를 한 번에 투입하지 않고 분할 투자합니다. 각 투자는 회사가 미리 설정한 목표를 달성하는 것을 기반으로 하며, 이는 회사에 대한 투자를 구성합니다. 기반 규제. 이는 위험을 줄이기 위해 필요한 수단이지만 투자자의 비용도 증가시킵니다. 이 과정에서 다양한 투자자는 보고 시스템 채택, 시스템 모니터링, 주요 결정 참여, 전략적 지침 제공 등 다양한 규제 방법을 선택합니다. 또한 투자자는 네트워크와 채널을 사용하여 기업이 새로운 시장에 진입하고 전략적 파트너를 찾을 수 있도록 돕습니다. . 시너지 효과를 활용하고 비용을 절감하여 수익을 증대합니다.

6. 프로젝트 종료

사모펀드 투자의 종료는 펀드매니저가 자신이 보유한 투자기업의 지분을 시장에 매각해 투자금을 회수하고 투자수익을 실현하는 것을 의미한다. 사모투자펀드의 퇴출은 사모투자과정의 마지막 연결고리로서 투자회수 및 부가가치 실현과 관련됩니다. 사모펀드 투자의 목적은 높은 수익을 얻는데 있으며, 출구채널의 원활한 여부는 사모펀드 투자의 성공과 관련된 중요한 문제입니다. 따라서 출구전략은 사모펀드 투자자들이 기업 스크리닝을 시작할 때 주의해야 할 요소이다.

프로젝트 탐색 시작부터 프로젝트 종료까지 사모펀드 투자 프로젝트의 전 과정을 완료한다. 실제 투자기관에서는 여러 프로젝트를 동시에 운영할 수도 있지만, 기본적으로 각 프로젝트는 위와 같은 과정을 거쳐야 합니다. 사모펀드 투자 펀드의 경우 좋은 회사, 좋은 운영자 또는 관리팀을 찾는 것은 매우 어렵습니다. 프로젝트 탐색, 사전 평가, 실사는 사모펀드 투자의 기본이며, 이 세 가지 테스트를 통과하는 것이 투자 진행의 전제 조건입니다. 전체 프로젝트 평가 과정에서 펀드마다 선호도가 다르며 평가 기준도 다릅니다. 그러나 일반적으로 다음 표준을 따릅니다:

1. 기업과 제품은 성장 잠재력이 높아야 합니다.

우선 기업은 성장 잠재력이 높아야 합니다. 즉, 회사는 단기간에 특정 비즈니스 규모에 도달할 수 있어야 합니다. 투자 대상은 첨단 기술 우위로 업계 선두 위치를 점할 수 있는 등 특정 경쟁 우위를 가져야 합니다. 셋째, 기업은 좋은 제품을 보유해야 합니다.

좋은 제품은 다음과 같은 특징을 가져야 합니다. (1) 시장의 기존 요구 사항을 충족할 뿐만 아니라 시장의 잠재적 요구 사항도 충족해야 합니다. (2) 고유해야 하며 확장성, 안정성 및 유지 관리가 우수해야 합니다. 3) 기업이 고성장할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 만큼 시장 규모가 커야 합니다. (4) 제품(또는 서비스)은 시장 요구를 매우 잘 충족시키고 매우 독특해야 합니다. , 모방과 대체가 용이하면 시장지위를 유지하기 어려울 것이다.

2. 기업이 직면한 시장은 충분하다

좋은 시장은 좋은 제품을 얻기 위한 첫 번째 조건이다. 기업이 직면한 시장에 가장 적합합니다. (1) 위험한 제품에 대한 충분한 개발 공간을 제공할 수 있습니다. (2) 자체적으로 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다. ) 시장에 진입하기 쉬운 동시에 제품(또는 서비스) 추종자에 의해 모방에 대한 높은 장벽을 형성할 수 있습니다. (4) 시장은 일정 수준의 경쟁을 유지할 수 있습니다. 기업이 직면하는 경쟁에는 유사 제품과의 경쟁뿐만 아니라 대체 제품과의 경쟁도 포함됩니다.

3. 우수한 창업팀을 보유하라

“일류 기술, 이류 인재에 투자하기보다는 일류 인재, 이류 기술에 투자하겠다”라는 사모펀드 투자 슬로건은 이를 충분히 보여줍니다. 기업 경영팀의 중요성. 기업의 리더, 즉 기업가에 대한 평가에서는 다음과 같은 자질을 요구합니다: (1) 전략적 사고 기업가의 전략적 사고는 일반적으로 기업 문화와 경영 철학에 반영됩니다. (2) 비즈니스 관리 능력, 마케팅 능력, 시장 적응성, 기업 관계 능력, 위험 예측 및 예방을 포함한 자원 능력을 통합합니다. 능력, 기술 혁신 능력 등: (3) 개인 자질 좋은 개인 자질을 갖춘 기업가는 충실하고 정직해야 하며, 책임을 다해야 하며, 자원이 풍부하고, 신념이 확고하며, 인내력이 있고, 정력적이며, 낙관적이며, 열린 마음을 갖고 있어야 합니다. 바쁜.

4. 회사의 재무상태는 양호하다

재무계획이 없는 회사는 재무방향이 없는 회사이다. 중소기업의 재무 상태를 분석하고 평가할 때 최소한 다음 측면을 고려해야 합니다. (1) 회사의 자산, 부채 및 자본 비율 (2) 회사의 자산, 부채 및 자본의 변동; (3) 투자 후 자산 제공 부채 및 자본 비율 (4) 자금 활용 계획 (5) 손익분기점 및 현금 흐름; (8) 투자자의 자금 회수 가능성, 방법, 시기 및 수익 창출 상황 등 투자탈출은 사모펀드 투자의 궁극적인 목표이자 수익성 달성을 위한 중요한 단계입니다. 투자 종료는 자본 관리 수단의 도움으로 완료되어야 합니다. 일반적으로 사모투자펀드에서 탈퇴하는 방법에는 기업공개(IPO), 주식매각(환매 포함), 기업청산의 세 가지 방법이 있습니다. 상장은 자본가가 보유하고 있는 비유통주식을 상장회사의 주식으로 전환하여 유동성 이익을 얻을 수 있는 사모투자펀드의 최선의 퇴출방식이다. 투자회사의 장래 이익 전망이 걱정스러울 때 퇴출하는 방법이다.

1. 최초 상장

최초 상장은 사모 투자 펀드의 가장 바람직한 퇴출 방식으로, 사모 투자 펀드와 투자 기업에 막대한 경제적, 사회적 이익을 가져올 수 있습니다. 사모투자펀드 역사상 IPO는 자랑스러운 역사적 기록을 갖고 있다. 미국에서는 Apple, Microsoft, Yahoo, AOL 등 세계적으로 유명한 기업과 같은 사모펀드 투자로 IPO에 성공한 많은 기업이 있으며, 국내 사례로는 Focus Media, Ctrip, Home Inn 등이 있습니다. 이들 회사 중 모두 막대한 투자 수익을 거두고 있습니다. 물론 기업 경영진도 이러한 퇴출 방식을 환영하는 이유는 금융시장이 기업의 양호한 영업실적을 인정하고, 기업의 독립성을 유지함과 동시에 증권시장에서 지속적인 자금조달 채널을 확보할 수 있게 해준다는 점을 보여주기 때문이다. 그러나 IPO 퇴출 역시 프로젝트 회사의 IPO를 1~2년 앞두고 많은 준비작업을 해야 하고, 회사의 경영현황, 재무상태, 개발전략 등의 정보를 외부에 알려야 하는 등 일정한 한계가 있다. 다수의 투자자가 회사의 실제 상황을 이해할 수 있도록 하여 긍정적인 평가를 기대하고 정보 비대칭으로 인한 주가의 과소평가를 방지합니다. 다른 청산 방법에 비해 IPO 절차가 더 까다롭고, 청산 수수료가 높으며, IPO 후 락업 기간이 있어 수익금이 실현되지 않거나 지연될 위험이 높습니다.