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새로운 세 판을 계층화한 후 어떻게' 놀이' 하는가?
첫 번째 결론: 다단계 자본시장체계 하에서 등록제 둔화를 전제로 5 월 발표될 새 3 판 혁신층의 금함유량은 이전에 생각했던 것보다 높을 것으로 보인다.
두 번째 결론: 신삼판의 연구 방향과 투자 방향에서 정보기술, 기계설비, 문화매체, 의약생물, 전자설비, 화공 신소재 등 6 개 방향의 연구에 집중할 수 있다.
세 번째 결론: 현재 새로운 3 판 시장에 투자하는 데는 여전히 많은 논란과 이견이 있어 모두들 비교적 경솔하다. 정책은 새로운 3 판이 투자자의 문턱을 낮추고, 거래 시스템이 경쟁 거래를 채택하는 것에 대해 높은 기대를 가지고 있다. 그러나 투자 차원에서 정책에 대한 기대가 너무 큰 것은 추천하지 않는다.
결국 새 3 판의 투자는 1 급 시장과 2 급 시장의 1 급 반투자이다. 이 시장에서는 상향식으로 좋은 회사를 정성껏 고르는 것이 장기 발전에 더 도움이 될 것이다.
혁신층이 계층화된 후, 최소 50% 의 회사가 창업판의 상장 조건을 직접 충족한다는 결론을 내릴 수 있다.
해당 지원 정책이 그리 멀지 않을 것이라고 믿는다. 논리와 기준에 근거하여, 신삼판 기업의 수가 이미 6000 개를 넘었는데, 어떤 기업이 혁신층에 진입할 수 있습니까? 앞서 발표한 새 3 판 층층이 의견을 구하는 원고에 따르면 새 3 판 층화의 세 가지 조건을' 고부잘생긴' 이라고 부른다.
"높음" 은 기업이 상대적으로 높은 성장성을 가지고 있으며, 최근 2 년간 소득 증가의 복합성장률은 50% 이상이다. "부" 란 기업이 최근 2 년 연속 이윤을 내고 연평균 순이익이 2 천만 원 이상이라는 뜻이다. 멋있다' 는 것은 6 개의 마켓 메이커가 있고 시가는 6 억이다.
세 가지 조건 중 하나를 만족시키는 것 외에도, 주식 회전 센터에는 두 가지 추가 조건이 추가되었습니다. 첫째, 지난 3 개월 동안의 실제 거래 일수는 거래 일수의 50% 를 넘지 않습니다. 둘째, 상장 이후 자금 조달이 완료되었습니다.
이 세 가지 기준과 두 가지 추가 조건에 따라 새 3 판 혁신층 요구 사항을 충족하는 회사는 50 1 집입니다.
"높음" 기준에 부합하는 것은 27 1 가구, "부자" 기준에 부합하는 것은 92 곳, "잘생긴" 기준에 부합하는 것은 225 곳이다. 일부 회사는 몇 가지 기준에 부합한다. 겹치는 회사를 제거하면 혁신 수준에 부합하는 총 회사 수는 50 1 입니다. 이 50 1 기업 중 374 개만이 세 가지 기준 중 하나와 두 가지 추가 조건 중 하나를 충족합니다.
현재 시장에는 두 가지 추가 조건이 모두 충족되어야 한다는 소문이 있어 175 개 회사만 요구 사항을 충족한다는 소문이 돌고 있다. 그러나 시장에서 두 가지 추가 조건이 충족된다면, 자격을 갖춘 회사 수가 크게 줄어 젊은이들의 비율이 기준에 미치지 못할 것으로 추정하고 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언)
3 월 22 일부터 4 월 30 일까지 일부 기업이 새 3 판에 간판을 내걸고 첫 번째 기준에 부합할 것으로 보인다. 한편 일부 기업은 연보를 공개하지 않았다. 우리는 고성장 기업에 대한 예측과 판단을 할 뿐, 결국 연보 공개에 따라 조정해야 한다.
그러나 결국 새 3 판 계층화 조건을 충족하는 기업의 수는 7 ~ 9% 사이인 것으로 추정된다.
현재 일부 시장 인사들은 미래의 혁신형 회사가 800 개가 넘을 것이라고 생각하지만, 나는 개인적으로 이런 관점에 대해 회의적이다.
최근 발표된 시 구성 주식 지수에 따르면 625 개 회사밖에 없다. 혁신 회사 수가 시 회사 수를 초과할 때 대표성이 너무 떨어진다. 개인적으로 혁신기업이 상장회사 수의 7 ~10% 를 차지하는 것이 합리적이라고 생각합니다.
혁신층의 사전 선별을 통해 미래의 투자에 대한 명확한 인식을 가질 수 있다. 이 50 1 회사는 회사의 수와 시가에 대한 판단을 통해 주로 6 개 업종에 분산되어 있습니다.
정보 기술 98 개, 시가 900 억 달러 기계 설비 63 곳, 시가 364 억 원; 문화매체 38 곳, 시가 312 억 의약생물 34 곳, 시가는 375 억입니다. 전자 장비 섹션 30, 시장 가치 222 억; 기초 화학 산업 (화학 신소재 회사).
정보기술, 전자장비, 문화매체를 통칭하여 TMT 라고 하면 주목할 수 있는 업종은 TMT, 의약생물, 기계설비, 기초화공 4 대 업종으로 나눌 수 있다.
새로운 3 판에서는 문화 미디어 회사와 같은 새로운 3 판의 특징과 장점을 지닌 기업에 투자해야 하는데, 새로운 3 판에서는 비교적 붐빈다. 또한 VR, 교육업체와 같은 신흥 산업은 모두 새로운 3 판 묶음의 산업이며, 이것이 바로 그것의 매력이다.
혁신층 기업이 나오면 시장은 연구 열정과 힘에서 혁신층에 더 많은 관심을 기울이고, 다른 기업은 해당 연구와 관심을 잃게 된다.
이러한 혁신층을 요약한 회사, 새로운 3 판 혁신층의 전형적인 회사: 평균 시가 654.38+0 억 2 천만 소득 6543.8+0 억; 이익 654.38+백만 ~ 3000 만; 평균 순자산 수익률은 13% 로 새 3 판 일반기업보다 4% 포인트 높다. 최근 2 년간 매출 복합성장률은117% 였다. 이윤이 298% 이다. 이 판 기업은 성장성이 비교적 좋다.
하지만 유동성은 새로운 3 판의 천적이다. 혁신회사의 이직률은 비혁신회사의 두 배이지만 20 15 년은 여전히 20% 에 불과하며 회전을 완료하는 데 5 년이 걸린다. 메인보드 회사 교환률 20 15 는 5 배, 차이는 25 배.
동시에, 거의 600 개의 혁신적인 새 3 판 기업을 합치면, 그들의 수입이 전체 새 3 판 시장의 17%, 이윤은 34%, 시가는 38%, 융자는 50% 를 차지한다는 것을 알 수 있다. 이 지표들의 의미는 해외의 나스닥 시장과 비교될 수 있다. 일반적으로 시가는 전체 시장의 80% 를 차지하며, 이윤 비중은 크게 증가할 것이다.
이에 따라 혁신층의 시가와 융자가 더욱 높아질 것이다. 앞으로 새 3 판의 구조가' 28' 현상을 형성할 것으로 더 추측할 수 있다. 시가가 20% 도 10% 도 안 되는 기업이 전체 시장의 90% 를 차지하며 금융과 투자자의 중심이 이 시장에 더욱 집중될 것으로 보인다.
그러나 우리는 미래 정책의 완화가 시장 발전의 중요한 동력이라고 생각하지 않는다. 반대로, 미래의 규제 정책은 더욱 빈번해질 것이다.
현재 신삼판은 발행제도에서 등록제를 시행하고 있지만, 규제에서는 다른 많은 방면의 수단이 등록제 기준에 따라 완전히 시행되지 않았다. 예를 들어, 최근에, 우리는 또한 위험을 보았다. 전시기술이라는 회사가 파산 위기에 처해 있고, 이미 사채금을 발행한 다른 회사도 상환 위기에 직면해 있다.
신삼판은 현재 투자자의 문턱, 입찰 거래 등을 낮추는 정책보다 감독부의 관점에서 단기간에 엄격한 관리, 퇴시제도, 일부 감독정책을 실시하며 중개구조와 권상들에 대한 엄격한 규제가 더욱 절실하다.
여기에는 미래가 너무 비관적이라고 생각하는 투자자들이 많을 것이다. 그러나 발전의 관점에서 볼 때, 나는 여전히 시장에 대한 자신감이 충만하다. 한 가지 중요한 이유는 이번에 혁신 계층에 대한 우리의 분석에 있다.
왜냐하면 우리는 계층화 기준에 따라 혁신 계층을 분류했기 때문이다. 재무표준화이기 때문에 마더보드 시장과 비교할 수 있는 범위가 있다. 우리는 마더보드 시장의 창업판 시장의 상장 조건, 중소판의 상장 조건, 당시 취소되지 않은 전략판의 조건을 비교했다.
창업판의 조건으로 볼 때, 신삼판 혁신층에 진출한 회사들은 현재 창업판에 상장할 자격이 거의 70% 에 달한다는 놀라운 결론을 내렸습니다.
다시 중앙판을 보세요. 창업판보다 중소판의 조건이 더 가혹하다. 특히 수익성 방면에서는 더욱 그렇다. 중소판회사 3 개 회계연도의 순이익이 양수로 누적되어 3000 만원 이상이 되도록 요구하다. 그렇다면 순이익은 비반복 손익을 공제하는 낮은 자를 기준으로 계산해야 하기 때문에 창업판보다 훨씬 엄격하다.
그래서, 훨씬 더 엄격한 조건 하에서도, 우리는 새로운 3 판 혁신층의 거의 47% 가 중소판의 상장 조건을 충족한다는 것을 알 수 있다.
그런 다음 더 비교해 보면 지금 연기된 전략 신흥판을 보면 2 주 전만 해도 올해 출시할 보드인 줄 알았다. (빌 게이츠, 전략신흥판, 전략신흥판, 전략신흥판, 전략신흥판, 전략신흥판, 전략신흥판) 당시에도 네 가지 기준을 내놓았는데, 모두 등록제의 이 기준에 따라 제정되었기 때문에 비교적 느슨했다.
우리의 추산에 따르면, 새로운 3 판 혁신층의 기업 중 약 80% 가 전략 신흥판의 기준에 부합한다. 그래서 당시 많은 새 3 판 기업들이 전략 신흥판에 줄을 서게 됐다. 이런 헛소문은 사실 근거 없는 것이 아니라 합리적이다.
요약하면 비교적 중요한 것을 발견할 수 있다. 혁신층의 계층화는 결과 자체가 아니라 과정이다.
이 6000 여 개 기업이 약 500 ~ 600 개 기업으로 구성된 혁신층으로 분류될 때, 이들 기업에만 장기적으로 의무를 맡길 것을 요구하면 정규비서를 배치해 일반 기업보다 더 나은 정보 공개를 요구하고 그에 상응하는 의무를 더 많이 납부할 것을 요구해야 한다. 상응하는 권리가 없다면, 이들 회사들도 다른 아이디어에 직면할 수 있다. 그래서 우리는 이런 상황이 발생하면 앞으로 정책을 강제할 수 있다고 생각한다.
우리는 앞으로 이 회사들이 의견원고에 언급된 일부 거래제도의 개혁을 포함하여 그에 따라 일부 권리를 누릴 것이라고 생각한다.
그래서 이런 관점에서 볼 때, 나는 새로운 3 판 시장의 미래에 대해 비관적이지 않다. 그러나 투자 문턱을 낮추고 단기간에 이런 입찰 거래를 실현하는 것에 대해서는 큰 기대를 하지 않는다.
여기서 저는 제 결론을 요약하고 싶습니다.
1. 전략판 연기와 등록제 둔화로 인해 이 다단계 자본시장을 호스팅하는 혁신 파일럿으로서의 새 3 판의 중요성이 그 어느 때보다 중요해졌습니다.
둘째, 미래 시장 융자, 시가, 투자자 관심도는 모두 혁신층으로 다가갈 것이다. 앞서 언급한 혁신층의 6 개 업종은 주목할 만하다.
셋째, 단기간에 새로운 3 판 투자를 너무 크게 하지 마라. 반대로, 우리는 현 단계에서 규제가 주선이라고 생각한다. 앞으로 최소 40%, 최대 70% 의 기업이 전판 조건을 충족한다면, 우리는 앞으로 이 시장을 지원하는 정책이 너무 늦지 않을 것이라고 믿습니다.
일부 질문 및 답변:
Q: 혁신층에 대한 기대가 매우 높다면, 기층 기업의 미래는 어떻게 될까요?
저수지 해변: 만약 여러분이 혁신층에 대해 높은 기대를 가지고 있다면, 풀뿌리 기업들은 어떨까요? 여기서, 나는 방금 지도자가 제기한 의견에 매우 동의한다. 혁신 계층의 계층화는 어느 정도 위험 선호도의 계층화입니다.
현재 6000 여 개 기업이 있기 때문에 기본적으로 이들 기업에 쉽게 관심을 가질 수 있는 사람이나 기관은 없다. 동시에, 정보 불평등의 문제도 해결될 것이다. 사실 나는 기초기업의 미래가 나쁘지 않을 것이라고 생각한다. 투자자는 위험 선호도에 따라 분류하기 때문이다.
예를 들어, 10 배 증가한 회사에 투자하고 싶다면 혁신층에서 찾을 확률이 낮아질 것입니다. 혁신층이 인정받기 때문에, 평가액은 점차 높아질 것이다. 우리가 투자를 하는 것은 적당한 가격에 투자하는 것이기 때문이다. 하지만 당신은 기층에 가서 10 배나 오른 회사를 찾을 가능성이 더 높을 것이다.
사실, 모든 회사가 결국 혁신의 길로 가는 것은 아니다. 방금 말씀드렸듯이, 일부 기업들은 의무와 권리가 있으며, 자신의 의무와 권리를 측정하는 법을 배워야 합니다.
요즘 많은 회사들이 분명히 시장을 하고 있는 것처럼, 지금은 갑자기 합의가 될 것을 제안하고 있다. 사실 회사 자체의 조건에 따라 선택한 것이다.
그래서, 나는 기초층의 미래에 탈출구가 없다고 생각하지 않는다. 그러나 확률이나 수량 비율의 관점에서 볼 때, 6,000 개 회사가 시작되면 점점 더 많은 회사가 시장에서 탈퇴할 수 있다고 생각합니다. 이는 해외 시장의 한 경험에서 얻을 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
물론 좋은 기업들도 있을 수 있습니다. 즉, 시장을 하지 않고, 혁신층에 들어가지 않고, 이 시장에서 자금을 조달하고, 보드를 바꿀 기회를 찾는 것입니다. PE 또는 포스트 PE 의 관점에서 볼 때, 이 기업들은 여전히 큰 투자 기회를 가지고 있다.
Q: 항상 새로운 세 판의 주목할만한 목표를 소개 할 수 있습니까?
해변: 아까 제가 신삼판의 구체적인 표지를 소개해 드렸습니다. 이 조각은 내가 미리 준비하지 않았기 때문에 최근에 몇몇 회사를 보고 소개해 드리겠습니다.
우한 광곡에 위치한 광곡 정보 430 16 1 이라는 회사가 있습니다. 이 회사는 사실 지리 정보의 데이터 처리 회사이다. 국토국의 토지 확인권이며, 부동산권 등록에는 플랫폼과 소프트웨어 지원이 있어야 한다.
이 회사는 주로 이 업무에 종사한다. 연보가 나왔는데, 주가수익률로는 15 배를 볼 수 없다. 그렇다면 같은 유형의 마더 보드에 있는 이 회사들은 40~50 배 이상 가치가 있을 것이기 때문에 기회가 있다.