'양적 거래'의 비밀을 밝히다

정량매매(Quantitative Trading?)는 금융용어인데, 즉 인간의 주관적 판단을 대체하기 위해 수학적 모델을 사용하고, 역사적 사건에서 다양한 '확률이 높은 사건'을 걸러내기 위해 컴퓨터 프로그램을 사용한다. 데이터를 수집하고 규칙을 요약하여 해당 투자 전략을 수립합니다. 퀀트 트레이딩 전략을 사용하면 투자자 심리 변동의 영향을 줄이고 시장이 열광하거나 비관적인 상황에서 비합리적인 투자 결정을 내리는 것을 방지하는 것이 더 쉽습니다.

양적 거래가 등장하기 전에는 주식 및 증권 시장의 투자 업무가 수동으로 완료되었습니다. 주식의 신 버핏의 투자 비결은 재무제표를 폭넓게 연구해 우량 기업을 선별해 오래 보유하는 가치투자다. 가치투자 수익은 눈부시지만 말처럼 실천하기는 쉽지 않습니다. 대부분의 투자자들은 각 기업의 정보를 하나씩 살펴보고, 펀더멘털을 분석하는 등의 인내심과 인내력이 부족합니다. 미국 주식 시장을 예로 들어보겠습니다. 14,000개 이상의 회사가 있고 각 재무 보고서는 수백 페이지로 구성되어 있습니다. 게다가 많은 기관과 투자자가 단기 트레이더이기 때문에 가치 투자 아이디어를 바탕으로 데이터 분석을 할 시간이 없습니다.

이러한 맥락에서 많은 금융 혁신이 탄생했습니다. 예를 들어, 금융에서는 모멘텀 트레이딩(Momentum Trading)이라는 잘 알려진 매매 전략이 있는데, 주가가 일정 비율 이상 상승하면 매수하고, 일정 비율 하락하면 매도하는 것입니다. 이 원리는 말은 쉽지만 수동으로 조작하기는 매우 어렵습니다. 컴퓨터를 사용하면 거래자는 구체적이고 명확한 거래 전략 지침만 입력하면 되며 나머지 특정 작업은 컴퓨터에 의해 자동으로 완료될 수 있어 매우 쉽습니다.

1970년대 컴퓨터 컴퓨팅 파워의 급속한 발전과 함께 금융 데이터의 빅데이터 분석이 간편하고 용이해졌으며, 이후 투자 포트폴리오 이론 등 획기적인 금융이론이 대거 탄생했다. 및 자산가격결정론, 옵션가격결정론 등이 모두 이 시기에 등장했으며, 이러한 이론은 금융 데이터 마이닝의 이론적 기초를 제공했습니다. 반면에, 시장에는 관리할 돈이 점점 더 많아지고, 증권의 종류도 점점 더 많아지고 있습니다. 컴퓨팅 파워, 금융 이론적 토대, 시장 수요 이 세 가지 조건이 한 시대에 동시에 실현되면서 양적 거래가 탄생하게 된 것입니다.

양적 거래 기술을 가장 먼저 사용한 것은 투자 은행이었습니다. 그들은 컴퓨터 기술을 사용하여 방대한 양의 데이터에서 정보를 추출하고, 많은 복잡한 금융 상품을 설계하고, 레버리지를 확대하고, 믿을 수 없을 만큼 높은 수익을 얻습니다. 컴퓨터 기술이 널리 보급되면서 월스트리트에는 많은 IT 천재들이 모였다. 그들 대부분은 티셔츠와 청바지를 입은 촌스러운 오타쿠들로, 양복과 넥타이를 매는 전통적인 은행가들과는 극명한 대조를 이룬다. 2006년 모건스탠리, 골드만삭스, 도이체방크 등 투자은행 출신의 최고 '퀀트'(양적 트레이딩 전문가)의 평균 연소득은 5억7천만 달러였으며 가장 어린 나이는 고작 30세에 불과했다.

투자은행이 추진한 뒤 금융시장에서 퀀트 트레이딩이 상당한 비중을 차지하고 있다. 현재 미국 주식시장에서는 퀀트 트레이딩이 약 60%를 차지하고 있다.

방대한 양의 데이터를 분석하고 계산한 후 특정 패턴을 추출하고 이를 기반으로 예측하는 것이 퀀트 트레이딩의 핵심 경쟁력입니다. 예를 들어, 특정 농업 개념 주식에 대해서는 기존의 금융 데이터 및 과거 산출물 외에도 위성 데이터를 사용하여 날씨를 분석하고 농산물의 과거 산출물 및 기타 관련 데이터를 수집하고 예측할 수 있습니다. 통합 분석 후 이 제품의 향후 생산량을 통해 이 농업 재고의 주가를 예측할 수 있습니다. 시장이 꾸준히 발전하고 강한 규칙성을 가질 때, 이러한 규칙성을 정확하게 포착하고, 어느 정도 원금을 투자하고, 일정량의 레버리지를 추가하기만 하면 우리는 높은 이익 비율을 달성할 수 있는데, 이는 엄청난 이익이라고 할 수 있습니다. 이는 이전 글의 전제이기도 하다. 나는 많은 IT 전문가들에게 퀀트 트레이딩으로 엄청난 수익을 올리는 비법을 배웠다.

이 원칙은 정말 매력적으로 들리지만 실제로 실행하기는 쉽지 않습니다. 결국, 거대하고 복잡한 데이터에서 지속적으로 패턴을 포착하고 정확한 예측을 한다는 것은 일반인이 할 수 없는 매우 복잡하고 두뇌 소모적인 작업입니다. 따라서 대부분의 투자은행은 MIT(Massachusetts Institute of Technology), 프린스턴 등 명문 대학에 가서 최고의 인재를 모집해 팀을 구성한다. 이들 엘리트들은 종종 천체의 움직임을 시뮬레이션하여 금융 세계를 해석한다고 자랑하기도 합니다. 한마디로 일반 사람들이 들어갈 수 없는 IQ 집약적 엘리트 분야다.

그러나 경제계와 금융 분야의 작동 조건은 천체 물리학, 화학, 생물학 등 정상 상태 구조 분야의 법칙과 매우 다르며, 필연적이고 지속적인 법칙은 없습니다. 퀀트 트레이딩은 확실히 강력하지만, 돈을 잃지 않고 보장된 이익을 보장하는 마법의 기술은 아닙니다. 실제로 퀀트 트레이딩의 위험성은 매우 높습니다. 핵심은 퀀트 트레이딩의 본질은 과거 데이터 마이닝 규칙을 기반으로 하기 때문에 과거 추세에 의존한다는 것입니다. 그리고 이러한 추세의 기반이 되는 조건이 변경되면 추세는 더 이상 존재하지 않습니다. 더욱이 이러한 추세에 기초한 투자 전략은 실패할 것입니다.

가장 유명한 사례는 유명 투자은행 '솔로몬 브라더스'로, 그 안에 유명한 퀀트펀드 '장기캐피털매니지먼트'를 설립한 천재 천재가 있다. 1998년 이전에 이 회사의 실적은 매우 좋았으며, 연환산 수익이 32%에 달해 동종 업계와 비교할 수 없는 수준이었습니다. 그러나 러시아 루블화 붕괴라는 블랙스완 사태 이후 모든 것이 물거품이 됐다.

1998년에는 러시아 루블화가 급격히 하락했고 러시아 채권은 시장 곳곳에서 팔렸습니다. Long-Term Capital Management는 자체 정량 모델을 기반으로 매도하지 않았을 뿐만 아니라 시장이 반등한 후 수익을 창출할 수 있기를 희망하면서 바닥을 공격적으로 매수했습니다. 그러나 1998년 8월 17일 러시아 정부는 더 이상 부채를 상환하지 않겠다는 성명을 발표했습니다. 이에 대응하여 루블은 하락했고 Long-Term Capital Management는 무너져 하루 만에 수억 달러를 잃었습니다. 이 재능 있는 회사는 파산하여 청산되었습니다.

퀀트 트레이딩은 금융 시장을 안정된 상태의 구조로 간주하며 모든 것이 질서 있고 따라갈 수 있다고 믿습니다. 그러나 금융시장은 천상의 세계가 아니며, 궁극적으로 인간의 시장입니다. 인간의 탐욕, 두려움, 욕망은 모두 시장 상황의 변화에 ​​따라 변할 것입니다. 따라서 법칙과 의지가 상호작용하는 역동적인 과정이며, 불변의 법칙도 없고 사건을 예상대로 예측할 수 있는 예측 모델도 없습니다. 지난 2년간 리샨유 교수가 널리 알려진 용어를 빌리자면 '불연속'이라고 합니다.

오늘날의 양적 거래는 정상적인 상태로 돌아왔습니다. 사람들은 데이터 마이닝과 과학적 의사결정에서 양적 거래의 장점을 깨닫는 반면, 양적 거래도 깨닫습니다. 특히 이러한 갑작스런 규칙 변경을 처리할 때 이러한 종류의 순전히 양적 거래는 더 큰 위험에 직면할 수 있습니다.

중국도 세계의 중요한 금융시장 중 하나로 일정 규모의 양적 거래를 하고 있지만 아직은 초기 단계다. 주식투자를 해본 학생들은 중국 주식시장의 장기수익률은 좋지만 여전히 일반적으로 정책이나 환경이 다소 좋지 않은 '뉴스시장', '테마시장', '개념시장'이라는 것을 알고 있습니다. 혼란에 빠지면 중국 시장의 변화는 매우 빈번하고 변동폭도 매우 클 것입니다. 시장의 변동성이 크고 불규칙성이 매우 분명할 경우, 큰 수익을 내기는커녕 정량적 거래 전략도 효과적이지 않습니다.

2013년 중국에서는 양적거래와 밀접한 관련이 있는 에버브라이트 '우롱지수' 사건이 있었다. 당시 에버브라이트증권의 한 트레이더가 실수로 번호를 잘못 입력해 70억이라는 엄청난 양의 매수주문을 내놓았는데, 이는 순식간에 주가가 급등했고 이로 인해 수많은 퀀트 트레이딩 프로그램의 자동 실행 조건이 촉발됐고, 곧 300억 건이 넘는 주문이 시장에 쏟아졌고, 몇 분 만에 상하이종합지수는 100포인트 이상 상승했고, 59개 대형주가 즉시 일일 한도에 도달했습니다. 무슨 일이 일어나는지 모르는 많은 개인 투자자들이 맹목적으로 따라갔고 그 결과 큰 손실을 입었습니다. 이후 많은 사람들은 에버브라이트증권을 비난할 뿐만 아니라, 양적거래를 활용하는 기관을 비난하기도 했다. 왜냐하면 양적거래는 '우롱지수' 효과를 여러 차례 증폭시켜 주식시장 전체에 큰 영향을 미치고, 간접적으로 후속 손실에 기여했기 때문이다.

2013~2014년 동안 일부 퀀트 트레이딩 기관은 좋은 수익을 올렸지만 2015년 주식 시장 붕괴 이후 전체 A주 시장의 정서와 자금 조달에 엄청난 변화가 일어났으며 이는 효과적이었습니다. 과거에는 모두 폐기되었으며, 퀀트 트레이딩을 핵심으로 하는 300개 이상의 사모 펀드가 청산되었습니다.

따라서 중국시장에서 양적거래의 성장과 확대는 갈 길이 멀다.

우리 평범한 사람들은 버핏에게서 정직하게 배우고 재무 보고서를 현실적으로 연구하며 가치 투자에 참여해야 합니다^_^