모든 시장을 이기는 사람.

모든 시장을 이기는 사람 | 나머지 해석

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저자 정보

에드워드 소프 (Edward thorp) 본인은 수학자이지만, 그의 가장 칭찬받는 업적은 도박과 투자 분야이다. 그는 라스베가스의 주요 카지노를 휩쓸고 있는 도박꾼이자 글로벌 증권투자업계를 완전히 바꾼 양적투자 대부이다.

이 책에 대해서

이것은 에드워드 소프의 회고록이다. 비이성적으로 보이는 이 세상에서 소프는 캠퍼스에서 카지노, 월가에 이르기까지 항상 이성적으로 생각한다. 큰 승리자가 아니다. 그는 도박, 투자, 심지어 생활의 각종 문제도 과학적 문제로 귀결될 수 있으며 간단한 알고리즘을 통해 해결할 수 있다는 것을 증명했다. 소프는 책에서 그가 문제를 해결하는 과정과 사고방식을 밝혀 삶의 여러 가지 문제에 직면할 때 더 현명하게 생각하고 결정을 내리는 데 도움이 될 것이다. (존 F. 케네디, 생각명언)

핵심 내용

카지노든 주식시장이든, 네가 농가와 시장을 이길 수 없다는 주류 관점이 있다. 투자하면 실적이 좋다. 큰 확률은 운만 좋은 셈이다. 그러나 통계적으로 뚜렷한 우세를 찾아 이윤을 반복해야' 시장 승리' 라고 부를 수 있다. 그럼 가능할까요? 그렇다면 어떻게 해야 합니까? 어떤 사고 방식을 사용해야 합니까?

이 오디오는 세 가지 질문에 답하는 과정을 통해 소프의 사고방식을 이해할 수 있게 해 줄 것이다.

첫째, 어떻게 하면 카지노를 이길 수 있을까?

둘째, 어떻게 하면 시장을 이길 수 있을까?

셋째, 위험 관리를 수행하는 방법?

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홈페이지

안녕하세요, 매일 책 한 권 듣는 것을 환영합니다. 이 오디오가 해석하는 책은' 모든 시장을 이긴 사람' 이다. 이 책은 에드워드 소프의 자서전이다. 소프 본인은 수학자이지만, 그의 가장 칭찬받는 업적은 도박과 투자 분야에 있다. 그는 라스베가스의 주요 카지노를 휩쓸고 있는 도박꾼이자 증권투자업계의 판도를 바꾼 양적투자 대부이다.

카지노든 주식시장이든, 네가 농가와 시장을 이길 수 없다는 주류 관점이 있다. 시장을 이기는 것은 시장을 이기는 것과 같지 않다는 점에 유의해야 한다. 성적이 좋은 것은 단지 운이 좋아서 그런 것 같다. 통계적으로 뚜렷한 우세를 찾아 이윤을 반복해야 시장을 이길 수 있다. 그래서 투자하면 실적이 좋다. 큰 확률은 운만 좋은 셈이다. 반드시 큰 접시를 이기는 것은 아니다.

하지만 이 책의 저자인 에드워드 소프 (Edward thorp) 는 도박과 투자가 모두 과학적 문제, 혹은 더 정확하게 수학 문제로 귀결될 수 있다고 생각한다. 그는 플레이어가 농가를 이길 수 있고 투자자도 시장을 이길 수 있다는 것을 수학으로 증명했다. 그는 이론적으로 증명한 뒤, 라스베가스에서 사면초가를 죽이고 많은 돈을 벌어 방법을 공개했다는 사실을 실증했다. 수천 명의 도박꾼들이 소프의 방법으로 라스베가스에 금을 캐러 가서 카지노가 규칙을 수정하도록 강요했다. 나중에 그는 헤지펀드를 성공적으로 경영하는데, 투자 수익은 주식신 버핏과 견줄 만하다. 29 년 경력에서 한 번도 적자를 본 적이 없다. 버핏이 하지 못한 것이다.

이 때문에 소프는 자신이' 모든 시장을 물리치는 사람' 이라고 감히 말할 수 있었다. 그가 요약한 사고방식과 방법은 도박과 투자 분야뿐만 아니라 생활의 다른 영역에서도 사용할 수 있다.

이 오디오에서, 나는 너를 데리고 세 가지 문제를 통해 소프의 사고방식을 이해할 것이다.

첫 번째 질문은 어떻게 카지노를 이길 수 있을까?

두 번째 질문은 어떻게 하면 시장을 이길 수 있을까?

세 번째 질문은 위험 관리를 수행하는 방법입니다.

제 1 부

소프가 카지노를 어떻게 이겼는지 먼저 보세요.

많은 과학자들은 이론의 응용보다는 이론의 연구를 더 중시한다. 그러나 소프는 다르다. 그는 이론을 배우지만, 이론으로 실제 문제를 해결하는 것에 더 관심이 있다.

소프는 어려서부터 똑똑했다. 그는 각종 화학 실험을 하는 것에 가장 관심이 있다. 십 대 때, 그는 스스로 다이너마이트를 한 적이 있다. 그는 가난한 가정에서 왔다. 그는 대학에 가기 위해 몇 달 동안 독학하여 전국 물리 대회 1 위와 대학 장학금을 받았다. 그는 물리학 학부와 석사 학위를 마치고 물리학 박사 학위를 계속 공부했다. 논문을 쓰려면 대량의 수학 지식이 필요하기 때문에 소프는 수학을 독학할 때 흥미를 다시 돌려 수학 박사 학위를 취득하여 줄곧 수학 교수가 되었다.

대학에서 교편을 잡은 후 소프는 실제 수학 문제, 특히 확률과 관련된 도박 문제를 연구하는 데 열중했다. 그는 중학교 때 플레이어가 카지노를 이길 수 없다는 말을 들었다. 확률적으로 카지노는 확실히 오래 이길 것이기 때문이다. 모든 도박 게임의 확률 디자인에서 카지노 측이 이길 확률은 50% 보다 약간 크고 플레이어보다 몇% 포인트 높다. 네가 계속 놀기만 하면 카지노는 결국 너의 돈을 벌 것이다.

역사적으로도 유명한 수학자들이 도박 게임의 확률 문제를 연구하는 데 열중하고 있다. 하지만 소프 전에, 이 수학자들은 기본적으로 당신이 농가를 이길 수 없다고 결론을 내렸습니다.

하지만 소프는 특징이 있습니다. 다른 사람이 말한 것은 계산이 아니다. 가능할까요? 너는 직접 한번 해봐야 알 수 있다. 소프는 도박 종목을 한 바퀴 연구한 결과 모든 카지노 게임 중 2 1 포인트라는 게임이 농가에게 가장 우세하고 선수에게 가장 우호적이라는 것을 발견했다. 하지만 이 게임에서 농가의 승률은 여전히 게이머보다 약간 높다.

2 1 의 규칙은 정말 간단합니다. 한 사람당 먼저 카드 두 장을 받고 카드 계속 여부를 선택합니다. 손에 있는 카드 수를 합치면 플레이어는 자신의 카드를 2 1, 2 1 최대에 가깝게 해야 하지만 2 1 을 초과할 수는 없습니다. 만약 초과하면 그들은 아웃될 것이다.

이 규칙을 연구함으로써, 그는 플레이어가 이길 확률이 고정이 아니라 거래에 따라 변하는 것을 발견했다. 포커 한 벌은 연이어 배포되었다. 먼저 작은 카드를 보내면 나머지 한 무더기에 더 많은 큰 카드가 있을 것이고, 큰 카드는 농가에게 불리하다. 규칙은 플레이어가 언제든지 카드를 요구할 수 있다는 것이지만, 딜러는 17 이하에서 카드를 계속 요구해야 하기 때문이다. 남은 거물급이 많을수록 농가가 폭발할 가능성이 높아지고 도박꾼의 승률이 높아진다.

1959 입니다. 소프는 당시 컴퓨팅 능력이 극히 제한된 IBM 대형 컴퓨터로 모든 경우의 확률 분포를 추론해 플레이어의 승률이 장씨보다 5% 포인트 높은 것으로 나타났다. 이론적으로, 승률이 농가보다 높은 경우에만 돈을 걸면 반드시 농가를 이길 수 있다.

그러나 실전에서 이론적 확률을 계산하는 것만으로는 충분하지 않다. 카지노는 컴퓨터를 가져 오거나 시간을 지연시키는 것을 허용하지 않습니다. 플레이어는 자신의 두뇌로 신속하게 카드를 계산할 수 있습니다. 소프는 이 문제를 더욱 단순화하여' 고저법' 이라는 간단하고 쉬운 카드 계산 방법을 생각해냈다. 간단히 소개하겠습니다. 저카드는 2, 3, 4, 5, 6 이고, 합치면1입니다. 중메달은 7, 8, 9 로 0 이다. 다카는 10, j, q, k, a, 음수 1 입니다. 총점을 합치면 성적이 커질수록 이전에 등장한 작은 카드가 많을수록 나머지 카드는 플레이어에게 유리합니다.

소프가 우승 전략을 세운 후 라스베가스의 카지노에 가서 시험해 보고 전략이 가능하다는 것을 증명했다. 그리고 그는 논문을 발표하여 언론의 관심을 끌었다. 하지만 이럴 때, 사실 대부분의 사람들은 실제로 농가를 이길 수 있는 방법이 있다는 것을 믿지 않는다. 언론의 의문뿐만 아니라 카지노도 소프를 책벌레라고 비웃었다.

그러나 나중에 카지노는 웃지 않았다. 소프는 65,438+00,000 달러를 가지고 라스베가스에 갔는데, 그는 30 시간 만에 두 배 이상 벌었다. 당시 비교적 큰 액수여서 카지노의 주의를 끌었다. 카지노는 여러 가지 방법으로 그를 괴롭히기 시작했다. 예를 들면, 셔플 빈도를 높이고, 포커를 바꾸고, 큰 칩을 팔지 않고, 심지어 부정행위를 하는 농가를 파견하기도 했다. 여러 가지 방해에도 불구하고 소프는 여전히 돈을 이길 수 있다. 결국 카지노는 그 법보로 상승 장군을 죽였다. 나가세요. 더 이상 나와 도박을 하지 마세요. 소프는 이미 많은 카지노에 의해 블랙리스트에 올랐다.

하지만 카지노의 악몽은 이제 막 시작되었다. 소프는 이어 그의 2 1 의 승리 전략을 담은 책을 한 권 썼는데, 제목은' 은행가 격파' 였다. 이 책은 1962 가 출판된 후 빠르게 베스트셀러가 되었다. 수천 명의 카드 계산자들이 소프의 방법으로 라스베가스에 가서 2 1 점만 쳐서 카지노의 기초를 흔들었다. 카지노 대장부가 회의를 하자 소프를 직접 없애자고 제안했지만, 결국 좀 더 문명화된 방식을 택해 게임 규칙을 개정하고 확률 우위를 되찾았다.

그 후 소프는 변장을 하고 카지노에 여러 번 갔다. 그러나, 그가 계속 돈을 따면, 항상 카지노의 중점 배려를 피할 수 없다. 그는 책에서 두 차례의 짜릿한 경험을 기록했다. 한 번은 연이어 돈을 따고 카지노에서 보내온 음료를 마셨고 중독 증상이 나타났다. 또 다른 한 번은 돌아오는 길에 내리막길을 내려가고, 차의 속도가 100 mph 에 달하고, 브레이크가 고장나서 나는 하마터면 전복할 뻔했다.

돈을 따는 것도 좋지만 생명의 위험을 무릅쓸 가치가 없다. 소프 본인은 수학 교수여서 수업시간에 과학 연구를 해야 해서 도박을 포기했다. 그리고 그의 전략은 이미 충분한 검증을 받았고, 그는 매우 만족했다.

소프는 2 1 분 외에도 수학적으로 다른 도박 게임을 연구했다. 예를 들어 룰렛 내기, 룰렛에 있는 회전구가 결국 어느 번호상자에 나타날지 맞춰봐. (윌리엄 셰익스피어, 룰렛, 룰렛, 룰렛, 룰렛, 룰렛)

룰렛은 원래 순수한 도박 게임으로 카지노가 절대적인 확률 우위를 점하고 있다. 하지만 소프는 공이 높은 곳에서 떨어져 결국 운동을 멈추는 것은 물리적 문제라고 생각한다. 공의 궤적과 속도를 기록할 수만 있다면 어느 면적을 계산할 수 있다.

소프와 그의 동료인' 정보론의 아버지' 클라우드 향농은 인류 역사상 최초의 착용 가능한 컴퓨터를 개발하기 위해 협력했다. 이 컴퓨터는 담배갑 크기밖에 없어 신발에 박혀 있다. 발가락 컨트롤 버튼, 컴퓨터는 룰렛의 궤적을 계산하고 예측 결과를 제공합니다. 이 장비는 카지노의 실전을 받아 실현 가능하다는 것을 증명했다. 그러나 당시 기술 설비가 미성숙하여 고장이 나기 쉬웠기 때문에 접었다.

참, 소프와 합작한 향농 교수는 정보론과 통신론의 창시자로, 바로 그가 컴퓨터에 이진을 응용한 것이다. 향농은 소프와 마찬가지로 매우 재미있는 과학자이다. 그는 매일 책 한 권을 듣고, 향농전을 해석하고, 향농의 사고 방식을 분석한다. 나는 네가 찾아가는 것을 추천한다.

먼저 첫 번째 부분의 내용을 간단히 요약해 보겠습니다. 소프는 확률사고를 이용해 2 1 포인트의 비밀을 성공적으로 해독해 통계적으로 농가를 물리쳤다.

동시에 우리는 카지노도 끊임없이 패치를 하고, 버그를 복구하고, 확률 우위를 다시 세우고 있다는 것을 알고 있다. 일반적으로 대부분의 사람들에게 카지노에 지고 싶다면 가장 좋은 선택은 도박을 하지 않는 것이다.

제 2 부

카지노를 물리친 후 소프의 흥미가 바뀌기 시작했다. 바로 금융시장이다.

어떤 사람들은 주식 시장이 카지노라고 하는데, 이 말이 반드시 맞는 것은 아니지만, 투자와 도박은 확실히 통하는 점이 있다. 둘 다 수학과 확률 분석에 기반을 두고 있으며, 모두 위험과 수익의 균형을 맞춰야 하고, 모두 창고를 관리해야 하며, 모두 고도의 이성이 필요하다. 어느 정도 도박은 투자의 간소화판이다. 수학을 통해 카지노 게임 시장에서 이길 수 있다면 수학자가 세계 최대 게임 시장 월스트리트에서 이길 수 있을까?

소프의 첫 금융투자 경험은 결코 좋지 않다. 그는 계속 가르치는 일을 하면서 카지노에서 카드놀이를 하고 책을 내고 벌어들인 돈을 주식시장에 투입했다. 그러나 대부분의 개인 가구와 마찬가지로, 그는 주로 신문을 읽고, 전문가의 주식 선택을 듣고, 많은 개인 가구와 마찬가지로, 곧 절반을 잃었다. 통증을 가라앉힌 후 소프는 이 문제를 다시 고려했다. 그는 어떻게 해야만 투자에 성공하여 통계적으로 시장을 이기는 성적을 얻을 수 있습니까?

경제학에는 효과적인 시장 이론이라는 유행하는 이론이 있다. 이 이론에 따르면 시장은 알려진 모든 정보를 충분히 반영할 수 있으며 주가는 모든 새로운 정보를 즉시 반영할 수 있다. 시장의 모든 투자 우세는 제한적이고, 작고, 짧다. 결론적으로, 소수의 행운아를 제외하고는 투자자들은 시장 평균 수익을 이길 수 없다. 고소득을 하려면 위험도가 높을 수밖에 없다.

그러나 소프에게' 시장은 패배할 수 없다' 는 말도 스스로 시도해야 한다. 이번에 그는 여전히 수학 방법을 사용한다.

소프의 생각은 다음과 같습니다: 주식 선택은 회사의 기본 측면, 뉴스, 기술, 거시 경제 및 미시 경제를 연구해야합니다. 그럼 내가 뭘 잘하니? 물론 수학이죠. 투자가 순수한 수학 문제가 될 수 있습니까? 주식을 선택하지 않고 주식시장의 폭락의 위험을 막고 만족스러운 수익을 얻을 수 있는 방법이 있습니까?

대답은 두 단어입니다: 헤지. 헤지는 당신이 어떤 위험의 존재를 예측하고, 다른 방식으로 그것을 상쇄하고 낮추는 것이다. (알버트 아인슈타인, 도전명언) 관 가게는 약을 팔아서 죽든 죽든 돈을 번다. 이것은 나무 울타리이다.

금융 투자의 위험 헤지는 한 투자로 다른 투자의 위험을 낮추는 것이다. 일반적으로, 이 두 가지 투자는 위험을 효과적으로 헤지하기 위해서는 고도의 관련성이 필요하다. 예를 들어, 주식을 선택해야 하는데, 통용과 코카콜라는 차이가 매우 크며, 위험도 다르고, 둘 사이에는 헤지하기 어렵다. 하지만 코카콜라, 펩시, 두 회사가 직면한 외부 위험은 매우 유사하다. 같은 외부 환경에서 어느 회사가 더 좋은지 판단한 다음, 잘 사고, 잘 하지 않으면 대부분의 외부 위험에 대처할 수 있다.

소프의 전략은 이러한 위험을 극치로 발휘하여 회사를 선택할 필요가 전혀 없다. 그는 단지 같은 회사에서 발행한 다른 증권 상품을 찾기만 하면 된다. 이 두 제품은 고도가 비슷하고, 상승과 하락은 같지만, 가격 차이가 있다. 이것은 같은 물건과 같습니다. 두 곳에서 두 개의 이름을 바꾸고 두 개의 가격을 팔았습니다. 이 두 가지 제품으로, 한쪽은 싼 것을 사고, 한쪽은 빈값을 한다. 시간이 지남에 따라 시장은 장기적으로 여전히 유효하며, 점점 더 많은 사람들이 이 가격 오류를 발견하고 있다. 물처럼 자금은 높은 곳에서 낮은 곳으로 흐릅니다. 양자의 차액이 점차 사라지고 투자자들은 이익을 얻을 수 있다.

이렇게 소프는 미국 전화전보회사의 신구 주식을 거래하여 큰돈을 벌었다. 당시 통신 거물인 AT & amp； 는 T 회사는 "새로운" AT & amp；; T 회사와 7 개' 자회사', 원주주대회는 8 개 새 회사의 지분을 받았다. 시장은 오래된 회사를 싫어하고 새로운 회사를 추구하기 때문에 같은 오래된 주가가 새 주식보다 낮다. 소프는 AT & amp； 를 사기 위해 많은 돈을 빌렸다. T 회사 500 만 주, 동시에 8 개 신규 회사 상응하는 수의 주식을 공수한다. 이것은 안정적으로 벌어들인 거래이기 때문에 소프는 654.38 달러 +60 만 달러를 쉽게 벌었다.

이런 투자 전략은 주식 시장의 상승이나 하락과 무관하기 때문에' 시장 중성' 전략이라고 불린다. 사실 그렇습니다. 소프는 29 년 중 어느 한 해에도 적자가 없었다. 몇 차례 큰 주식시장 붕괴를 포함해 투자의 복합 연간 수익률은 버핏과 견줄 만하다.

물론, 이 전략의 가장 큰 어려움은 이 두 증권의 가격을 알아야 둘 사이에 기회가 있는지 판단할 수 있다는 것이다.

예를 들어, 가장 일반적인 기회는 주식과 옵션 사이입니다. 옵션은 일정 기간 동안 고정 가격으로 자산을 구매하거나 판매할 권리가 있는 계약입니다. 예를 들어, 스톡옵션은 미래 주가를 내기하는 복권과 비슷하며, 주가가 오르락내리락하면서 시세가 완전히 일치한다.

하지만 헤지하기 전에, 너는 이 복권의 실제 가치가 얼마인지 알아야 한다. 이것은 또 하나의 수학 문제이다. 계산 후 소프는 이 복권 가격 공식을 찾았다. 계산을 거쳐 소프는 시장에 잘못 가격이 책정된 많은 옵션이 있다는 것을 발견했는데, 효과적으로 이용하기만 하면 시장은 패배할 수 있다. 수학적 수단을 이용하여 방대한 데이터에서 투자 기회를 찾는 이런 방식은 바로 우리가 흔히 말하는' 양적 투자' 이다. 은행가 격파' 에 이어 소프는' 시장 격파' 라는 책을 한 권 더 썼는데, 이는 양적 투자의 개산작으로 역사상 가장 영향력 있는 투자 가이드 중 하나가 되었다.

이후 소프는 버핏의 모델을 모델로 세계 최초의 양적투자 전략의 헤지펀드를 세웠다. 오늘날 양적 투자는 이미 글로벌 증권 투자 시장에서 가장 중요한 파벌 중 하나가 되었다. 양적 투자 이론과 실천의 선구자로서 소프는 증권 투자 업계를 완전히 바꾸었다.

소프는 나중에 옵션 가격 책정 방법을 더욱 개선했지만, 이번에 그는 공개하지 않고 남아서 큰돈을 벌었다. 나중에 소프라는 책에서 영감을 받아 다른 세 수학자도 이 옵션 가격 공식을 발견하고 공개적으로 발표하여 노벨 경제학상을 수상했다. 노벨상과의 교감을 잃은 소프는 후회하지 않는다. 이 선택에는 득실이 있다.

1969 년 설립부터 1988 년까지 우발적으로 폐쇄된 소프가 19 년에 관리하는 두 펀드의 총 수익은 각각 27 배, 15 배, 연간 평균 수익은 각각 반면 스탠다드푸르 지수는 같은 기간 5 회 상승했고 연평균 상승폭은 10.2% 였다. 그의 수익은 S&P 지수를 훨씬 능가했다. 19 기간 중 첫 번째 중동 석유 위기는 1973 에서 발생했고, 두 번째 중동 석유 위기는 1979 에서 발생했으며, 사상 최대 단일 하락폭을 겪은 검은 월요일 주식재해는 각각 발생했다. 그러나 소프가 관리하는 펀드는 연간 적자는 말할 것도 없고 분기별 적자를 낸 적이 없다. 소프는 그가 시장을 이길 수 있다는 것을 다시 한번 증명했다.

두 번째 부분을 요약하면 소프는 위험 헤지 전략으로 시장을 이기고 매우 낮은 위험으로 높은 투자 수익을 거뒀다.

그러나 소프의 경험은 또한 시장이 어느 정도 효과가 있다는 것을 증명했다. 같은 투자 전략은 점점 더 많은 사람들이 발견하고 사용하게 될 것이며, 투자 수익률은 점차 하락하여 시장 평균에 근접할 것이다. 장기적으로 보면, 여전히 큰 접시를 이기기 어렵다. 소프는 또한 일반 투자자들이 지수 펀드를 구입하고 평균 시장 수익을 따라잡아 대다수 사람들을 물리칠 수 있다고 제안했다.

세 번째 부분

이 책의 마지막 몇 장에서 소프는 일반 투자자들에게 많은 건의를 했다. 나는 가장 중요한 것은 그의 위험 관리 방법이라고 생각한다.

소프 본인은 위험을 극도로 싫어한다. 그가 라스베가스에서 도박을 하고 월스트리트에서 자금을 관리하는 것을 보지 마라, 항상 수억 달러이다. 그러나 그는 승리 전략에 대한 이성적 분석에 기반을 두고 있다. 그에게 도박과 투자는 운게임이 아니라 저위험 과학 실험이다.

수학자로서 소프의 장점은 그가 이론적으로 최적의 전략을 추론할 수 있다는 것이다. 그러나 실천과 이론은 여전히 차이가 있다. 바로 현실의 불확실성이다. 지는 확률은 낮지만 지고 나면 결과가 심각할 수 있다.

소프는 1960 년대 초에 은투자를 했다. 당시 그는 은값이 크게 오를 것이라고 예측했다. 은행의 건의에 따라 그는 돈을 빌려 은을 샀다. 그리고 은은 계속 오르고 소프는 짧은 시간 내에 많은 돈을 벌었지만, 돈을 받지 못했다. 은단기 변동 이후 가격이 1/3 으로 떨어졌다. 지렛대의 작용으로 적자는 원금을 초과했고, 소프는 창고를 터뜨렸고, 투자는 모두 적자를 냈다. 이 사건으로 소프는 앞으로 50 년 동안 위험 관리를 직업에서 가장 중요한 일로 삼았다.

판단은 옳았지만, 나는 돈을 모두 배상했다. 무슨 문제가 있습니까? 도박꾼과 투자자들에게 투자 전략에 문제가 없다면, 주로 어떻게 돈을 걸거나 창고 관리를 하는 것이 위험 관리의 핵심 문제이기도 하다.

내기가 너무 작아서 이기기에 부족하다. 노름돈이 너무 높아서 창고 위치는 언제든지 폭발할 수 있다. 일단 모든 것을 잃으면 100% 의 승산이 있어도 재기할 수 없다.

최적의 베팅 전략이 있습니까? 너무 큰 위험을 무릅쓰지 않고도 높은 수익을 얻을 수 있다.

정말 있어요. 소프는 2 1 도박 전략을 공동으로 개선할 때 향농 교수에게 켈리 공식을 배우라고 일깨워 주었다.

켈리 공식의 발견자는 물리학자인 존 켈리인데, 이것은 어떻게 돈을 걸 수 있는지에 대한 전략이다. 이 공식은 다음과 같습니다: 베팅 비율 = 승률/배상률. 승률은 딜러보다 더 많은 장점을 가질 수 있다는 것입니다. 배상률은 1 원당 예상 수익이다. 켈리 공식에 따르면 배상률과 당첨 확률을 계산하기만 하면 현재 자금의 얼마나 많은 비율을 걸 수 있는지 알 수 있다.

소프는 이렇게 놀았다. 그는 65,438+0,000 달러를 가지고 라스베가스에 갔다. 승률이 불리할 때는 카지노 최저 금액에 따라 걸고, 승률이 유리할 때는 노름돈을 늘린다. 최대 베팅은 총 금액의 5% 인 500 달러입니다. 카지노에서 승자는 항상 자신의 운을 미신하고 도박을 늘리는 반면 패자는 다음 번본을 기대한다. 그러나 소프는 운을 믿지 않고 수학만 믿고 켈리 공식으로 내기를 고집했다. 이것이 그가 매번 돈을 따는 비밀이다. 수학은 켈리 공식에 따라 베팅하면 두 가지 이점이 있다는 것을 증명한다. 하나는 장기적으로 가장 높은 복리 성장률을 얻을 수 있다는 것이다. 둘째, 너는 영원히 모든 원금을 잃지 않을 것이다.

켈리 공식은 매우 중요하지만, 이 책에서 소프는 심지어 글에서 켈리 공식의 방정식을 나열하지도 않았다. 나는 공식 뒤의 사고방식이 공식 자체보다 더 중요하기 때문이라고 추측한다. 생활에서는 확률과 배상률이 도박 테이블만큼 명확하지는 않지만 켈리 공식의 두 가지 원칙을 통해 의사 결정의 효과를 높일 수 있습니다.

첫째, 승률과 배상률에 따라 승률이 높을수록 위험이 적을수록 도박이 커진다.

둘째, 당신이 100% 의 승률을 가지고 있지 않으면, 전부 압수하지 마세요.

소프는 이후 도박과 투자에 이 공식을 적용했고, 바로 그의 사용과 보급으로 켈리 공식이 금융계의 등대가 되었다. 워렌 버핏, 워렌 파트너 찰리 멩거, 채권의 왕 빌? 그로스 등은 이미 위험 관리에 켈리 공식을 사용했다고 분명히 밝혔다.

찰리 멩거는 "세상이 너에게 기회를 주면 똑똑한 투자자들이 다시 한 번 할 것이다" 고 말했다. 그들이 전승을 거둘 때, 그들은 큰 내기를 할 것이다. 나머지 시간 동안 그들이 한 일은 기다리는 것뿐이었다. " 망그의 말은 사실 켈리 공식의 뜻이다.

그러나 월스트리트에서는 모든 사람이 위험 관리의 중요성을 깨달을 수 있는 것은 아니다. 높은 위험을 이용해 높은 수익을 얻는 사례가 많다. 많은 경우가 참담한 교훈이다. 장기 자산 관리 회사는 고전적인 반례이다.

장기 자산회사는 월스트리트의 슈퍼드림 팀이었다. 파트너에는 두 명의 노벨상 수상자를 포함한 많은 저명한 경제학자들이 포함되어 있으며, 그들은 옵션 가격 책정 공식을 발견하였다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언) 장기 자산을 가진 사람들도 소프에게 참여나 투자에 관심이 있는지 물었고 소프는 거절했다. 그는 장기 자산의 지도자가 고위험을 선호한다고 생각하지만, 그는 그것을 좋아하지 않는다. 그리고 그는 장기 자산의 파트너가 실제 투자 경험이 부족해 종이 이야기가 아니라는 것을 보증하기 어렵다고 생각한다.

장기 자산은 1994 에서 창립되어 예년 연간 수익이 30% 이상에 달했다. 그러나 그것의 높은 수익은 높은 지렛대와 높은 위험을 기초로 한 것이다. 그 레버리지율은 30 배에서 100 배 사이로 변동하고, 1% 이내의 이윤은 약 40% 로 확대할 수 있다. 그러나 시장이 3% 하락하면 원금은 모두 손해를 본다. 이 경제학자들의 계산에 따르면, 빛을 잃을 확률은 만분의 1 도 안 되지만, 이 작은 확률 사건은 이렇게 발생했다. 65438 에서 0998 까지 장기 자산회사는 4 개월도 안 되어 46 억 달러를 잃고 거의 모든 원금을 다 잃고 파산했다. 소프의 평가는' 이 사람들은 도박을 너무 많이 해서 큰 재난을 초래했다' 는 것이다. "

켈리 공식을 충분히 적용하기 위해서, 우리는 수익 결과의 정확한 확률을 알아야 한다. 대부분의 카지노에서, 너는 너의 승률을 미리 추정할 수 있다. 현실투자에서 이 승률은 예측하기 어렵다. 투자자들은 당연히 지나치게 낙관적이고 비관적일 것이다. 당신이 승률이 70% 라고 생각하는 투자는 실제로 승률이 55% 일 수 있다. 이런 상황에 직면하여 소프의 방법은 더욱 보수적이고 켈리 공식보다 더 작은 비율로 베팅하는 것이다.

소프는 100% 를 벌 수 있다고 주장하는 돈과 수익률이 높은 프로젝트에서는 눈을 닦는 것이 특히 중요하다고 경고했다.

소프는 직접 이런 사기를 폭로했다. 199 1 에서 한 투자회사가 소프에게 도움을 청해 해당 회사의 투자 포트폴리오를 확인하라고 요청했다. 소프가 빗어 보니 포트폴리오 중 한 펀드가 정상이 아니었다. 이 기금 10 년 동안 매년 수익은 20% 이상이며 매달 돈을 번다. 소프는 펀드 매니저의 투자 전략에 대해 자세히 물었고, 이것이 사기라고 단정했다. 그의 계산에 따르면, 이 전략에 따르면, 기금은 매달 돈을 벌 수 없다. 몇 달이 적자일 것이다.

자신의 의혹을 안고 소프는 펀드 매니저의 거래 기록을 이날 시장의 실제 거래량과 비교한 결과 거래 기록이 위조된 것으로 밝혀졌으며 많은 거래가 전혀 존재하지 않았다. 투자회사는 소프의 건의에 따라 돈을 돌려받았다. 규제 기관의 냉막 때문에 이 사기는 17 년 동안 계속되었고, 갈수록 커졌다. 2008 년 금융위기가 되어서야 사기꾼은 자금사슬이 끊어져 정식으로 폭로되었다. 이것이 바로' 세기 사기' 마도프입니다. 사기 금액은 600 억 달러가 넘었고, 피해자는 4800 명이었는데, 그중에는 유명인과 정요도 적지 않았다.

세 번째 부분을 요약하면 소프 리스크 관리의 주요 도구는 켈리 공식이다. 간단히 말해서, 승률이 높을수록, 노름돈은 크지만, 전부 압수해서는 안 된다. 공식 뒤의 사고방식은 공식 자체보다 더 중요하다. 인생에서 직면한 선택, 승률, 배상률이 모두 그렇게 쉽게 계산되지 않기 때문이다.

요약

좋아요. 이 오디오를 요약하면, 우리는 세 가지 주요 질문으로 소프의 이야기와 그의 사고 방식을 보여 드리겠습니다.

첫째, 어떻게 농가를 이길 수 있을까? 소프의 주요 사고 방식은 확률 통계이다. 소프는 기존 결론을 믿지 않고 직접 확인했다. 그도 운을 믿지 않고 통계학의 해결책을 찾는다.

둘째, 어떻게 시장을 이길 수 있을까? 소프의 주요 사고 방식은 위험 헤지이다. 판단할 수 없는 상황을 배제하고, 자신이 통제할 수 없는 위험을 없애고, 자신이 가장 잘하는 수학 방법으로 성공적으로 이익을 얻는다.

셋째, 위험을 통제하는 방법? 소프의 주요 사고 방식은 켈리 공식이다. 승률이 높을수록 노름돈이 커진다. 100% 의 승률을 가지고 있지 않으면 전부 압수하지 마세요. 가장 큰 위험은 손해를 보는 것이 아니라 폭파하는 것이다.

에드워드 소프의 이야기는 왕삭이' 대학질문' 과' 30 일 인지훈련소' 에서 말한 것이다. 왕삭이 소프에게 총결산하는 방법 중 하나는, 영원히 이성을 유지하는 것이다. 단지 어떤 과학 분야만이 아니라 세계와 교제하는 모든 방면에 있다. 그래서 캠퍼스, 카지노, 월스트리트에 이르기까지 소프는 모두 대승자가 될 수 있다. 배우자를 찾는 과정에서도 이성적인 사고로 결혼의 결론을 얻어 60 년 동안 행복한 결혼을 했다.

우연히도, 찰리 멍거는 한 단어로 형용한다면 그의 성공 비결은' 이성' 이라고 말한 적이 있다. 네가 너의 지식을 효과적으로 응용할 수 있기 전에 너는 반드시 이성적이어야 한다. 이성이 없으면 지식과 인내심은 모두 쓸모가 없다. 소프와 망그의 기적을 복제하는 것은 어렵지만, 우리는 그들의 인생 이성을 배울 수 있다.

저자: 나머지

뇌도: 모세 뇌도 스튜디오

반복: 손효

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