행동경제학의 고전이론: 전망이론

전망 이론을 설명하기 전에, 불확실한 것을 측정했을 때 얻을 수 있는 만족 정도를 뜻하는 '기대 효용'이라는 용어를 먼저 이해해야 합니다. 수익률이 높을수록 만족도가 높아지고, 위험이 낮을수록 만족도가 높아집니다.

분산 투자 이론이라고도 알려진 마코위츠의 포트폴리오 이론 등 많은 금융 이론이 이러한 큰 틀에서 진행되고 있다.

그러나 그러한 이론적 틀은 인간의 감정이 의사결정에 미치는 영향을 무시합니다.

자신의 연봉이 25만원이고, 고등학교 동창회와 대학 동창회를 이틀 전후로 참석한다고 가정하자. 대학 동창의 연봉은 약 30만원이고, 동창회 연봉은 30만원 정도다. 고등학교 동창이 20만인데, 이 둘을 참석하고 파티를 마치고 나면 연봉은 어떤가요?

역시 대학 동창회에 참석한 후, 그 결과는 당신의 인생을 의심하게 만들 것이다. 고등학교 동창회에 참석하면 인생의 승리자라는 느낌을 받게 될 것입니다.

따라서 두 시나리오 모두 연봉은 동일하고, '기대효용'에 따른 만족도에는 차이가 없어야 한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 사실 우리 각자는 질투와 비교의 본성을 갖고 있기 때문에 우리가 생각하는 대부분의 생각에는 기준점이 있을 것입니다.

아침에 복권을 사서 단번에 2,000위안을 당첨되어 기분좋게 받으셨네요. 그 결과, 오후에 실수로 2,000위안을 잃었습니다. 그날 금전운에 대해 어떻게 생각하시나요?

대부분의 사람들은 이 날 행운이 따른다고 느끼지 않을 것이지만, 하늘에서 파이가 떨어져서 개가 집어든 것 같은 기분을 느낄 것입니다.

인간은 본질적으로 손실 혐오 경향이 있으며, 같은 금액의 소득으로 얻는 즐거움보다 손실로 인한 고통이 훨씬 더 큽니다. 투자도 예외는 아닙니다. 하락장과 상승장에서는 포지션이 있을 때와 없을 때 서로 다른 수익률에 대한 만족도가 완전히 다르며, 결국 그 성향이 거래 행동에 반영되어 영향을 미치게 됩니다. 가격. 연구에 따르면 이러한 손실 회피를 극복하고 보상하려면 두 배의 가격이 필요하다는 사실이 밝혀졌습니다.

두 장면이 있으며 각각 두 가지 선택이 있습니다. 첫 번째 시나리오는 동전을 던지면 1,000위안을 얻게 되는 경우와, 500위안을 무료로 받게 되는 경우입니다. 또 다른 시나리오로, 동전을 던졌는데 "國"이라는 단어를 던져서 1,000위안을 잃고, 그렇지 않으면 돈을 잃지 않거나, 다른 사람에게 500위안을 공짜로 주라고 하면 어느 쪽을 선택하시겠습니까?

첫 번째 시나리오에서 대부분의 사람들은 500위안을 무료로 받는 것을 선택합니다. 두 번째 시나리오에서는 대부분의 사람들이 도박을 선택합니다.

사람은 어떤 손실과 어떤 소득에 직면하게 되면 사고방식이 달라지게 됩니다. 어느 정도 손해를 보게 되면 도박 충동이 일어납니다. 어쨌든 돈을 잃을 것이기 때문에 도박을 하는 것이 좋습니다. 어느 정도 수입이 생기면 빨리 정착하고 싶을 뿐입니다. 이를 위험 태도 비대칭이라고 합니다.

복권을 사는데 20위안을 쓰면 100만 달러에 당첨될 확률은 10,000분의 1이다. 또 다른 옵션은 20위안을 쓰는 것인데, 200위안을 얻을 확률은 50%입니다. 어떤 게임에 참가하시겠습니까?

대부분의 사람들은 두 번째 게임은 할 가치가 없다고 생각하겠지만 첫 번째 게임은 100만 당첨 확률이 낮기 때문에 시도해 볼 수 있다고 생각합니다.

사실 두 게임의 예상 수익은 100위안이라는 것을 조금만 계산해보면 알 수 있다. 그러나 인간은 100만분의 1이라는 극히 작은 확률도 무시할 것이다. 그 숫자가 100만분의 1이라는 큰 숫자 때문이다. 도박산업의 부흥 역시 '확률가중치'라는 이런 착각에 바탕을 두고 있다.

이것은 우리 평범한 사람들의 매우 정상적인 심리적 반응이지만, 고전 경제학 교과서에서 '비정상적인 행동'으로 분류되는 것은 바로 이러한 매우 정상적인 반응입니다.

기준점, 손실 회피, 위험 태도의 비대칭성, 확률 가중치 등 이 네 가지 요소가 유명한 전망 이론을 구성합니다.

행동재무학은 심리학의 연구 결과를 금융의 본래 틀 아래 소개하고, 인간의 심리적 편견과 행동적 편견, 즉 금융을 이해하려는 노력을 기울이는 학문입니다. 현상, 특히 합리적인 틀로 설명할 수 없는 현상.

전망이론은 행동금융의 기본이론으로, 가장 기본적인 효용함수에서 출발하여, 그 함수에 인간의 행동특성을 더해 글로벌한 제시를 만들어낸다.

전망 이론이 나오기 전인 1970년대에는 사람들은 실제로 행동 편향이 투자에 미치는 영향을 알고 있었습니다. 하지만 그것들은 모두 서술의 수준에 머물고, 서술의 가장 큰 문제점은 점 같은 이해이며, 모든 지식 점들을 동일한 차원에 모아 분석하고 사고하는 간단한 틀이 부족하다는 점이다.

이런 의미에서 전망이론은 행동금융과 행동경제학의 기초이론이기도 하며, 현대 학술연구 패러다임에 부합하는, 즉 단순하고 추상적인 이론을 사용하여 설명하는 이론이기도 하다. 많은 것.

단순함도 복잡합니다.