행동금융이 가져온 영감과 도움

최근에 수강한 몇 가지 강좌는 모두 행동재무와 관련되어 있으며, 제가 배운 내용을 요약하여 공유하고 싶습니다.

1. 기존 금융과의 차이점

행동 금융은 인간 행동을 금융 시장과 경제 운영 체제에 통합하는 새로운 분야입니다.

심리학, 사회학, 정치학, 금융 등을 좁은 의미로 융합한 학제간 학문

로버트 실러 교수는 “모든 좋은 금융은 행동금융이라고 믿는다”고 말했다.

2. 심리학과의 차이점

행동재무학에서는 인지적 비합리성, 의사결정 비합리성, 프레이밍 효과 및 다양한 편견을 논의하는 데 많은 시간을 소비합니다. 실제로 심리학은 지난 50년 동안 이러한 것들에 대해 많은 연구를 해왔고, 인간의 사고 과정에 대해 많은 논의를 진행해왔습니다.

그러나 심리학자와 경제학자는 서로 다른 효과에 초점을 둘 수 있습니다.

심리학자들은 인간이 그러한 특성을 갖는 이유와 특정한 행동 편차를 보이는 이유에 대해 더 관심을 갖습니다. 금융 시스템, 경제 운영, 자본 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

3. 행동 재무 연구는 무엇입니까?

Lu Rong의 강좌를 보면 몇 가지 핵심 단어가 있습니다:

1. 인지적 비합리성

당신은 인식의 대상을 이해할 수 없으며, 사물을 이해하는 과정에서 많은 실수를 하게 됩니다.

인지 심리학의 관점에서 볼 때, 사람들은 업무 처리 과정에서 정보 수집, 정보 처리, 정보 출력, 정보 피드백의 4단계를 거치게 됩니다. 불행하게도 우리 모두는 이 네 단계에서 실수를 할 수 있습니다.

왜 실수를 했는지 객관적으로 처리할 수 없는 걸까요?

그 이유는 인간의 인지 과정에는 항상 편향이 존재하기 때문입니다:

(1) 정보 수집 단계

기억성 편향은 순서대로 의사결정에 영향을 미칩니다.

(2) 정보 처리 단계

대표성 편향 - 사물의 대표적인 특성이 나타날 때 사람들은 충동적인 판단을 내리고 다른 결정적인 정보를 무시하는 경향이 있습니다.

(3) 정보 출력 단계

과신 - 보통 사람들은 왜 대부분의 사람들이 자신의 운전 실력이 평균 이상이라고 생각하는 걸까요? 왜 그렇게 많은 사람들이 자신의 외모가 평균 이상이라고 생각합니까?

상반기에 지리, 텐센트, 엔비디아, 아이플라이텍을 인수했을 때 얼마나 안주했는지 생각하면 거의 버핏인 줄 알았고, 자신감은 전례 없이 높아졌습니다. 그런데 하반기에 무슨 일이 일어났는지 보세요. 투자 경력 전반에 걸쳐 성공적인 투자 경험은 과신 수준을 높입니다. 강세장은 더 큰 자신감으로 이어지는 경향이 있습니다. 약세장을 경험한 투자자는 그렇지 않은 투자자보다 더 비관적입니다.

완전한 강세장과 약세장을 경험해야만 투자 문에 한 발짝 더 다가갈 수 있고 투자 사고방식과 의사결정의 균형을 맞출 수 있습니다.

(4) 정보 피드백 단계

자기귀속 - 잘하면 강하고 열심히 해서일 것이고, 잘못하면 환경 때문일 것이다. 좋지 않거나 다른 사람의 협력 때문에 제자리에 있지 않음

돌이켜보면 어떤 일의 결과가 이미 발생했을 때, 당신은 그 결과를 오래 전에 알고 있다고 잘못 믿습니다. 화폐시장이 오르거나 내리면 사람들은 늘 “이것도 나중에 알았냐”며 한숨을 쉬곤 한다.

인지부조화 - 어떤 일의 결과가 기대와 일치하지 않을 때 사람들은 일종의 부조화 고통을 느끼며, 이러한 고통을 피하기 위해 사실적 선택을 외면하거나 의도적으로 왜곡할 수 있습니다. 우리는 종종 우리 손에 있는 주식이 50% 하락하더라도 좋은 주식이라고 생각합니다. 왜 통화 시장의 많은 사람들은 여전히 ​​소위 신념을 고집하고 있습니까? 불협화음?

우리는 구매한 후에는 더 이상 나쁜 소식을 보지 않고, 판매한 후에는 더 이상 좋은 소식을 보지 않습니다.

확증 편향 - 일단 특정 믿음을 형성하면 이 믿음을 뒷받침할 증거를 필사적으로 찾을 것입니다. 일부 분석가는 먼저 특정 결론을 도출한 다음 이러한 결론을 뒷받침하기 위해 해당 데이터를 수집합니다.

마술적 사고는 실제로 미신이며, 우리의 특정 행동이 다른 결과를 가져올 것이라고 믿습니다.

특히 게임에서 승리한 후에는 이전의 특정 행동, 행운의 색상, 행운의 숫자 등이 우리에게 특별한 힘을 전달했다는 마법의 환상을 선사할 것입니다. 그러나 이는 인과관계를 상관관계로 착각하는 것일 수도 있다.

2. 비합리적인 의사결정

어떻게 결정을 내릴까요?

최고의 부를 얻기 위한 최선의 선택은 무엇입니까?

효용을 극대화하는 최선의 선택은 무엇입니까?

실용적인 의사결정을 연구하는 모든 이론 중에서 행동재무과학자 Kahneman과 Tversky가 제안한 Prospect Scorpio가 가장 유명합니다.

(1) 전망 이론의 가장 유명한 관점은 의사 결정이 기준점에 달려 있다는 것입니다.

예를 들어, 회사는 이번 달에 10,000위안의 보너스를 지급했습니다. 행복합니까?

처음에는 매우 기뻐하지만 결국 예상치 못한 보너스입니다. 하지만 다른 동료들이 3만 위안을 받았다는 사실을 알게 되면 기분이 좋지 않을 수도 있습니다.

이는 기준점의 차이로 인해 효율성의 차이가 발생합니다.

기준점은 어떤 영향을 받나요?

기준점의 역사적 수준

Alibaba의 GMV 성장률은 JD.com의 GMV 성장률을 따라잡을 수 없습니다. 이것이 나쁜 소식입니까?

기준점은 기대 수준과 관련이 있으며, 통화 시장이 10 % 상승하면 주식 시장이 10 % 상승하면 바로 한계까지 상승합니다. ;

기준점은 주변 사람들의 의사 결정과 관련이 있습니다. 이를 그룹 효과라고 합니다.

기준점은 영향을 받을 수 있습니다. 통제되기도 합니다.

같은 코트의 가격이 1,000위안인데 그 중 하나는 원래 가격이 10,000위안이고, 다른 하나는 아무것도 적혀 있지 않다고 상상해 보세요. 어느 것이 더 사고 싶나요?

(2) 위험 선호도는 사람들의 의사 결정에 영향을 미칩니다.

전통적인 금융에서는 사람들이 위험을 싫어한다고 믿습니다. 행동 금융에서는 사람들의 위험에 대한 혐오감은 손실에 직면했을 때에만 나타난다고 믿습니다. 사람들은 종종 위험을 감수하고 모든 곳에서 성공할 수 있는지 확인하기 위해 도박을 하는 것을 선호합니다.

강세/약세 시장에서 손실 회피가 어떤 영향을 미치나요?

(3) 확률의 오판으로 인한 잘못된 의사결정

왜 그렇게 많은 사람들이 복권을 구매하는 걸까요? 당첨확률은 당연히 낮고 투자할 가치가 없습니다.

왜 사람들은 비행기를 탈 때는 보험에 가입하고 싶지만 자동차를 탈 때는 보험에 가입하지 않으려는 걸까요? 당연히 사고 확률 측면에서 비행기가 가장 안전한 교통수단이어야 합니다.

사실 이것들은 모두 확률에 대한 잘못된 판단으로 인한 의사 결정 편향입니다.

사람들이 결정을 내릴 때 마음속으로 어떤 것에 부여하는 비중은 실제 확률과 같지 않습니다. 이것은 이성적인 사람이 하는 것과는 전혀 다릅니다.

사고의 결과가 심각할 경우 확률이 낮은 사건을 과대평가할 가능성이 높습니다.

절대수익률은 높지만 확률이 낮을 경우, 투자자들은 절대수익률에 끌려 확률을 무시하는 경우가 많습니다.

복권을 사고, 신주를 사는 이유도 여기에 있다. 학술 용어로 이 기능을 "높은 왜도"라고 합니다. 시장에는 이렇게 고도로 편향된 투자가 많이 있습니다.

확률이 높은 사건은 쉽게 과소평가된다

부모의 관심은 확률이 높은 사건이지만, 잃으면 아름답습니다.

자본 배분 비율은 소득을 결정하지만 쉽게 과소평가되고 무시됩니다. 사람들은 어떤 주식을 구매할지 조사하는 데 더 많은 시간을 할애합니다.

4. 영감과 도움

지금까지 Lu Rong의 과정은 아직 끝나지 않았지만 그녀는 실제로 매우 혼란스러워합니다.

1. 지금 생각하는 비합리적인 판단과 비합리적인 결정은 실제로는 동일합니다. 심리학, 예전에 배웠던 것과 똑같습니다. 제가 읽은 '결정과 판단'과 '게임이론'도 똑같고, 특별한 차이점은 보이지 않습니다.

2. I 투자에 대한 나의 감정을 더 잘 이해하지만 여전히 그것을 극복할 수는 없습니다.

3. 행동 금융을 통해 대규모 금융 시장의 방향을 예측할 수 있다면 이 강좌는 더욱 흥미로울 것입니다.

다음 내용도 기대해 보겠습니다.