왓슨바이오텍은 '알을 낳으려는 닭을 죽였다'는 혐의로 기소됐다. 자산이 정말 헐값에 팔린 걸까?

"알을 낳으려니 닭을 죽여라."

12월 5일 저녁 왓슨 바이오스톡 바에 올라온 댓글입니다. 늦은 밤까지 왓슨바이오의 주식바는 여전히 끓어오르고 있었다. 일부 투자자들은 왓슨바이오 경영진이 “주주의 이익을 무시한다”고 질책했고, 일부 투자자들은 “경영진을 신뢰한다”고 밝혔으며, 일부 투자자들은 티에바에서 왓슨바이오의 향후 주가 방향만 걱정할 수밖에 없었다.

생물학적 백신 개념의 선두주로서 왓슨바이오텍은 늘 개인투자자와 기관투자가들의 선호를 받아왔다. 이번 투자자들 사이에서 논란이 일고 있는 가운데, 왓슨바이오텍은 12월 4일 저녁 계열사 발표를 통해 자회사인 Shanghai Zerun Biotechnology Co., Ltd.(이하 'Shanghai Zerun')를 1.14로 이전한다고 밝혔다. 10억 위안) 지분 32.6, 더 이상 Shanghai Zerun의 지배주주가 아닙니다.

Shanghai Zerun Biotech은 2003년에 설립되어 수년간 HPV 백신(자궁경부암 백신) 연구개발에 종사해 왔습니다. 2011년 제런바이오텍의 2가 HPV 백신 연구개발 프로젝트는 국가식품의약국으로부터 신약 임상시험 승인을 받았으며, 2012년에는 공식적으로 왓슨바이오테크놀로지의 지주 자회사가 됐다. 백신도 신약 임상시험 승인을 받았다.

왓슨바이오텍이 HPV 백신 시장을 펼칠 중요한 출발점으로 상하이제룬의 지배지분 양도계획은 수천 개의 파도를 일으키는 조약돌과 같다.

12월 5일 오후, 왓슨바이오는 리윤춘 회장 등 고위 임원들이 참석한 가운데 투자자 컨퍼런스콜을 진행했다. 이번 컨퍼런스콜에서 일부 투자자들은 리윤춘에게 지분 양도에 대한 지분 양도가 있었는지, 지분의 소극적 매각인지, 총지배인이 바뀔 수 있는지 등을 날카롭게 물었다. 이날 저녁 왓슨바이오텍 경영진은 늦은 밤 언론을 통해 “투자자들과 지속적으로 소통하며 이해를 얻기 위해 최선을 다하겠다”고 답했다.

65.14는 현재 Shanghai Zerun Biotechnology에서 Watson Biotech의 지분율로 절대적인 지배력을 의미합니다. Shanghai Zerun의 공식 웹사이트에서 회사의 로고 접두어에는 "Watson Bio"라는 문자가 있습니다.

이는 왓슨바이오 경영진이 세운 주식 매각 계획으로 깨졌다. 12월 4일, Watson Biotech는 Shanghai Zerun의 지분 32.60%를 양도할 계획이라고 발표했습니다. 양도가 완료된 후 Zerun Biotech는 더 이상 회사의 지주 자회사가 되지 않을 것입니다.

발표에 따르면 인수 당사자 중 하나인 Zibo Yunze Venture Capital Partnership(이하 'Zibo Yunze')이 설립된 지 20일도 채 안 됐고, 주요 파트너는 Ningbo Xiangcheng Venture Capital이다. 및 Xi'an Taiming 지분 투자. 또 다른 인수 당사자는 Yongxiu Guanyu Zhaode Equity Investment Fund(이하 "Yongxiu Guanyu")입니다. 이 회사는 2019년 6월에 설립되었습니다. 주요 파트너로는 Shanghai Guanyu Investment와 Hangzhou Tiger Equity Investment가 있습니다.

위에서 언급한 두 주요 거래 당사자 뒤에는 또 다른 상장 회사인 Tigermed가 있다는 점에 주목할 가치가 있습니다.

Qicchacha 데이터에 따르면 Xi'an Taiming Equity Investment는 Zibo Yunze 지분 비율의 99.99%를 차지합니다. Xi'an Taiming Equity Investment의 주주는 Shanghai Oriental Securities Innovation Investment Company, Shanghai Venture Capital, Suzhou Industrial Park Biological Industry Development Company 등을 포함한 투자 기관입니다. 최대 주주는 Hangzhou Tiger Equity Investment Partnership (Limited Partnership)입니다. Xi'an Taiming 지분의 15% 이상. 또 다른 Yongxiu Guanyu 뒤에는 파트너도 Hangzhou Tiger Equity Investment Partnership (Limited Partnership)으로 등장했습니다.

데이터에 따르면 Hangzhou Tigermed Equity Investment Partnership (Limited Partnership)은 상장 회사 Tigermed의 자회사이며 Tigermed는 99.9583주를 직접 보유하고 있으며 Shanghai Tigermed는 0.0417의 지분율을 보유하고 있습니다. 실제로 이번 거래 이전에도 Hangzhou Tiger Equity Investment Partnership(Limited Partnership)은 이미 Watson Biotech의 지분 2.55%를 직접 보유하고 있었습니다.

동시에 인수 당사자인 Zibo Yunze는 Shanghai Zerun의 새로운 등록 자본금을 인수하기 위해 1억 1천만 위안으로 Shanghai Zerun에 자본을 늘릴 계획이며 Yuansheng Investment는 사용 가능한 모든 주식을 사용할 계획입니다. 그들은 보유하고 있습니다. Shanghai Zerun은 부채를 자본으로 전환하여 자본을 늘릴 것입니다. 지분 변경 후 Watson Biotech은 Zerun Biotech 지분 28.5%를 보유하게 됩니다.

Shanghai Zerun의 HPV 백신 프로젝트는 국가의 최전선에 있으며 항상 유망한 가치를 지닌 것으로 간주되어 왔다는 것을 아셔야합니다. 많은 투자자들이 왓슨바이오가 제룬바이오를 헐값에 팔고 있다고 말하고, 왓슨바이오가 HPV 백신 시장을 포기한 진짜 이유에 대해 의문을 제기한 것도 바로 이 때문이다.

12월 6일, 왓슨바이오테크놀로지는 규제당국으로부터 질의서한을 받았으며, 설립 이후 Zibo Yunze와 Yongxiuguan의 소유권 구조 변화에 대한 추가 정보를 제공해 달라는 요청을 받았습니다. 또는 Shanghai Zerun의 다음 개발을 위한 준비.

심천증권거래소도 왓슨바이오텍에 상하이제룬 경영권 양도의 합리성과 상하이 연구개발 진행 상황 및 시장 전망을 토대로 양도 지분 비율을 결정하는 근거에 대한 설명을 요구했다. Zerun의 HPV 및 수족구병 백신에 대해 이번 거래에서 이자 양도 등 상장 기업 및 중소 투자자의 이익에 해를 끼치는 문제가 있는지 여부에 관계없이 Watson Biotech은 심천 주식에 관련 설명 자료를 제출해야 합니다. 12월 8일 이전에 GEM 회사 관리 부서를 교환하여 외부에 공개하십시오.

지분 양도 뒤에는 앞으로도 R&D 비용으로 10억이 투자될 예정이다. 상하이제룬은 계속 적자를 겪었다.

왓슨바이오가 상하이제룬을 매각한 이유는 다양하다. 논란의 여지가 있습니다.

왓슨바이오는 지난 12월 4일 발표문을 통해 이번 지분양수 이후 13가 폐렴접합백신의 국내외 시장 확대 추진에 주력하겠다고 밝혔다. 회사의 파운드 백신 제품의 선점자 이점은 지속적인 승리 모멘텀으로 이어졌습니다. 한편, 회사는 mRNA, 아데노바이러스 벡터 등 기존 기술 플랫폼 구축과 신제품 개발에 더욱 집중하고, 백신 신제품의 연구개발과 산업화에서도 회사의 우위를 계속 유지할 예정이다.

Watson Biotech은 또한 이번 지분 양도가 Shanghai Zerun의 상대적으로 독립적인 발전을 촉진할 것이며, Shanghai Zerun이 개발에 필요한 자원 투자 부족 문제를 해결하기 위해 시장 지향적인 인센티브 메커니즘을 구축하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다. “이번 지분 양도 후에도 회사는 여전히 Shanghai Zerun의 주요 주주로 활동할 것이며 회사의 장점과 역량을 최대한 활용할 것입니다.

HPV 백신 시장과 관련해 리윤춘 왓슨바이오텍 회장은 지난 12월 5일 컨퍼런스콜에서 투자자들에게 이렇게 답했다. “둘째, 9가 및 9가 HPV 백신의 지속적인 연구와 산업화에는 여전히 최소 10억~15억 위안의 투자가 필요합니다.” 9가 백신은 출시되고 몇 년 뒤에는 치열해질 것이기 때문이다."

데이터에 따르면 최근 몇 년간 Zerun Biotech의 연구 개발에 대한 막대한 투자로 인해 회사는 지속적인 손실을 입었고 현금 흐름이 점점 더 부족해졌습니다.

2019년 Zerun Biotech은 총 영업이익 763만5400만 위안, 영업이익 -4743만2200만 위안, 순이익 -473249만 위안, 영업활동으로 창출된 순현금흐름은 265억1000만 위안을 달성했다. 2020년 1월부터 6월까지 Zerun Biotech는 총 영업 수입 109억 5천만 위안, 영업 이익 -1115억 8300만 위안, 순이익 -1115억 8300만 위안, 영업 활동으로 창출된 순 현금 흐름은 -2143억 9400만 ​​위안을 달성했습니다.

2020년 6월 30일 현재 Shanghai Zerun의 총자산은 11억 2,700만 위안, 순자산은 6억 위안입니다.

이번 거래는 Watson Biotech의 현금 흐름도 개선할 것입니다. 왓슨바이오텍은 이번 지분양도 완료 후 11억4000만위안의 지분양도자금을 받게 되며, 이는 주로 회사의 생산 및 운영, 연구개발, 국내외 신제품 및 신기술 도입 등에 사용될 예정이다. 국제 시장 확장 및 기타 회사의 주요 사업. 회사 재무부서의 예비 계산에 따르면 회사는 이번 거래를 통해 약 11억8000만 위안~12억8000만 위안의 순이익을 창출할 것으로 예상된다.

레이아웃 연도: 2가 HPV 백신 생산 신청이 승인되어 공장이 건설되었습니다.

실제로 HPV 백신은 항상 공급이 부족했습니다. . 올해 4월 완타이바이오테크놀로지 자회사 샤먼완타이가 성공적으로 개발한 2가 예방 HPV백신이 배치 출시 인증을 받았다. 이는 국내 자궁경부암 백신이 정식으로 시장 유통에 진입할 수 있게 되면서 시장에 충격을 안겼다.

또한 지난 4월 완타이바이오텍은 올해 8월 시가총액 1200억 위안을 돌파하는 데 성공했다. 당시 일부 기관에서는 2020년까지 중국의 HPV 백신 시장이 1,200만 도즈에 도달하고 매출이 약 130억 위안에 달할 것이라고 예측했는데, 이는 시장 잠재력이 크다는 것을 의미합니다.

제런바이오테크놀로지가 개발한 2가 HPV백신과 9가 HPV백신에도 같은 기대가 쏠리고 있다.

2003년 Shanghai Zerun Biotech는 상하이 푸둥 신구 장장 하이테크 파크에 설립되었으며 당시 새로운 재조합 인간 백신 제품의 연구, 개발 및 산업화에 중점을 두었습니다. 2004년에 Watson Biotechnology는 회사의 정제된 A형 간염 불활성화 백신(Vero 세포) 기술을 Shanghai Zerun Biotechnology에 이전했습니다. 2012년 왓슨바이오는 제룬바이오에 자본금을 늘리고 연말에 제룬바이오 통합을 완료하기로 결정했다.

제런바이오 공식 홈페이지에 따르면 자사의 현재 2가 HPV 백신은 임상 3상 최종 단계에 있다고 한다. (왓슨바이오는 2020년 6월 2가 HPV 백신의 임상연구 단계가 완료됐다고 발표했다.) 신약생산신청서)에 따르면 9가 HPV 백신은 이미 임상 1상 시험을 진행 중이다. 또한, 치료용 HPV 백신도 임상 승인을 획득했다. 새로운 재조합 예방백신과 치료백신 프로젝트.

왓슨바이오는 제룬바이오를 인수한 뒤 HPV 백신 시장에 본격 진출하고 있다. 2019년 상하이저런은 게이츠 재단으로부터 250만 달러의 프로젝트 자금을 지원받아 9가 HPV 백신의 임상 연구 및 산업화 진전을 가속화하고, 이를 바탕으로 국제 백신 공급을 위한 세계보건기구(WHO) 사전 인증을 준비한다. .대량 구매를 정리합니다.

당시 왓슨바이오텍은 “9가 HPV 백신이 WHO로부터 사전 인증을 받은 뒤 국제기구에서 대량 구매해 상하이제룬이 세계보건기구(WHO)에 진출할 수 있는 발판을 마련하게 될 것”이라고 밝혔다.

올해 6월 16일, 왓슨바이오는 제런바이오가 독자적으로 개발한 2가 HPV 백신이 국영식품으로부터 신약생산 신청에 대한 '승인통지서'를 받았다고 밝혔다. 6월 15일 의약품안전청. 왓슨바이오텍 관계자는 “올해 샤먼 완타이 2가 HPV 백신 출시에 이어 국내에서 두 번째로 생산되는 2가 HPV 백신이 획기적인 진전을 이뤄 향후 1~2년 내 출시가 예정돼 있어 많은 혜택을 가져올 것으로 예상된다”고 말했다. Incremental."

왓슨바이오텍이 오랫동안 HPV 백신 생산을 준비해 왔다는 점은 언급할 만하다. 2018년 2월, 왓슨바이오의 윈난성 위시 신규 자궁경부암 백신 산업화 기반 프로젝트가 완료됐다. 당시 왓슨바이오 경영진도 “새로운 자궁경부암 백신 개발을 최우선 과제로 삼고 있다”고 밝혔다. 새 공장이 순조롭게 완공되면 2가 자궁경부암 백신의 연간 생산 목표인 1,500만 도즈를 달성하게 될 것입니다."

왓슨바이오가 공개한 바에 따르면 생산공장은 국내 GMP 기준을 준수할 뿐만 아니라 빌앤멜린다게이츠재단의 특별 자금 지원을 받아 WHO-PQ 기준에 따라 설계 및 건설에 도움이 될 수 있다. 앞으로 2가 HPV 백신은 더욱 빠르게 WHO-PQ 인증을 통과해 글로벌 시장에 공급될 예정이다.

현재 중국 및 해외 시장에서 HPV 백신을 공급할 수 있는 회사는 2006년 6월 미국 머크가 출시한 세계 최초의 자궁경부암 예방용 4가 HPV 백신을 비롯해 9개사 뿐이다. part HPV 백신은 2014년에 출시되었습니다. 귀중한 HPV 백신. 이 두 백신은 2017년과 2018년 중국에서 시판 승인을 받았다. 또한 2009년 글락소스미스클라인이 출시한 2가 HPV 백신이 2016년 7월 중국 시장에 진출했다.

올해 6월부터 왓슨바이오의 주가도 상승세를 보이고 있으며, 7월에는 왓슨바이오의 시가총액이 1000억위안을 돌파해 왓슨바이오에 대한 시장의 기대를 엿볼 수 있다.

mRNA 백신 시장으로 목표 이동: 기관에서는 왓슨 HPV 백신의 전체 시장 가치가 4개월 안에 절반으로 줄어들 것으로 예상

시간은 약 20일 전으로 거슬러 올라간다 . 왓슨바이오는 창립 20주년과 상장 10주년을 기념해 'Made with Craftsmanship, 세계의 왓슨'을 주제로 축하행사를 열고 다큐멘터리를 공개했다.

캡션: 이윤춘은 왓슨 생물학 다큐멘터리에서 2010년 자신이 세운 목표를 보여줬다.

mRNA 백신은 이윤춘이 투자자 컨퍼런스콜에서 여러 차례 언급한 핵심 미래 발전 방향이다.

올해 5월 왓슨바이오텍은 쑤저우아이보바이오테크놀로지(이하 '아이보바이오테크놀로지')와 '기술개발 협력 협약'을 체결했다고 발표하기도 했다. ***은 신형 코로나바이러스 mRNA 백신의 전임상 연구, 임상 시험 및 상업 생산을 수행하고, 대상포진 mRNA 백신의 전임상 연구, 임상 연구 및 상업 생산을 수행하기 위해 협력합니다.

지난 6월, 왓슨바이오텍은 애보트 바이오텍과 공동으로 진행한 신형 코로나바이러스 mRNA 백신의 임상시험이 승인됐다고 다시 발표했다. 이는 중국에서 임상 진입 승인을 받은 최초의 mRNA 신형 코로나바이러스 백신이기도 하다. 현재 임상시험 단계에 돌입한 신형 코로나바이러스 mRNA 백신을 보유하고 있는 국가는 미국, 독일 등 소수이다.

지난 12월 5일 이윤춘이 투자자들에게 한 답변에 따르면, mRNA 기술 라인을 기반으로 한 코로나19 백신과 대상포진 백신이 완성되면 그 가치는 HPV 백신보다 낮지 않을 것이라고 한다.

새로운 방향이 있긴 하지만 제룬바이오텍의 지분양수도 투자자들에게는 '완타이바이오텍 매각'으로 간주되고 있다. 식약처가 발표한 연구보고서를 되돌아보면 왓슨바이오 HPV 백신에 대한 기대를 짐작하기는 어렵지 않다.

예를 들어, 중국 은행 증권은 11월 5일 연구 보고서에서 Watson Biotech의 R&D 파이프라인이 첫 3분기 동안 완전히 발전했으며 R&D 비용이 1억 5,400만 위안으로 전년 대비 262% 증가했다고 밝혔습니다. - 9가 HPV 백신의 적용, 생산, 출시와 9가 HPV 백신, 재조합 EV17 백신 등 프로젝트 개발도 가속화할 예정이다."

Tianfeng 증권사도 지난 11월 연구보고서에서 왓슨바이오테크놀로지에 대해 “블록버스터급 13가 폐렴백신이 회사의 새로운 개발 단계를 이끌 것으로 기대된다”며 “HPV백신 시리즈와 수막구균성 뇌수막염 시리즈는 향후 매출 잠재력이 크다”고 밝혔다. 기대할 가치가 있어."

올해 6월 왓슨바이오의 2가 HPV 백신에 대한 좋은 소식이 나오자 천풍증권도 왓슨바이오의 “2가 HPV 백신 최고 매출이 20억 위안을 넘을 것으로 예상된다”는 연구 보고서도 발표했다. ".

데이터에 따르면 올해 8월 5일 왓슨 바이오텍의 전체 시장 가치는 1400억 위안을 넘어 정점에 도달했다. 이후 주가는 계속 하락세를 이어갔다. 12월 4일 거래 마감 기준, 왓슨바이오텍의 종가는 주당 45.66위안으로 총 시장가치 704억7400만 위안에 해당한다.

이는 4개월 만에 왓슨바이오텍의 시장가치가 절반으로 줄었다는 의미다.