미스터 코퍼의 몰락: 스미토모는 어떻게 런던에서 40억 손실을 입었나?

이미 16세기 초 스미토모 가문은 시코쿠 섬에 구리 광산을 설립하고 운영하며 점점 더 성장하여 일본의 가장 강력한 기업들에 주로 서비스를 제공했습니다. 당시 1603년부터 1868년까지 200년 넘게 일본을 통치한 도쿠가와 막부를 비롯한 유명 가문. 당시 가장은 스미토모가 세계 최대의 구리 수출국이라고 자랑스럽게 주장했습니다.

19세기 중반, 일본 시장은 점차 서양에 개방되었고, 스미토모 상사 역시 철강 제련 및 제강 분야에서 더욱 광범위하게 발전했습니다. 20세기 초 스미토모 가문은 일본에서 세 번째로 큰 금융 재벌로 빠르게 성장했습니다.

1930년대와 제2차 세계대전 중에는 정치적으로 영향력 있는 일부 독점 집단이 일본 군국주의의 주요 추종자가 되었는데, 스미토모 상사도 예외는 아니었습니다. 이 기간 동안 스미토모 컨소시엄의 가문 집중은 더욱 분명해졌고 컨소시엄의 재산 대부분은 스미토모 가문의 손에 집중되었습니다. 1937년까지 스미토모 가문의 16세대는 컨소시엄 전체 자본금의 90%를 통제했습니다.

일본 패전 이후 미국의 제재로 각종 재벌들이 해체되고 기업집단으로 재편됐다. 스미토모 가문의 일본 내 정치·경제적 영향력도 크게 약화됐다. 그러나 전후 일본 경제가 회복되면서 스미토모 재단은 재기하며 나날이 강해졌습니다. 그 이후로 스미토모 상사는 금속, 기계, 석유, 화학, 식품, 섬유 분야의 국제 무역 활동에 더욱 광범위하게 참여하여 스미토모 재단의 핵심 기업이자 4대 무역 회사 중 하나가 되었습니다. 일본에서.

1995년 회계연도에 스미토모의 전 세계 총 매출은 16조 엔, 즉 미화 1,468억 달러에 달했습니다.

1996년 6월, 스미토모 가문은 역사적인 재난에 직면했다. 그리고이 재난은 한때 스미토모 가문에 막대한 부를 가져다 준 마법 무기 인 구리 때문에 일어났습니다. 범인은 비철금속 무역부 수석 트레이더인 하마나카 야스오.

Mr. Copper

Hamanaka Tainan에는 두 가지 매우 흥미로운 별명이 있습니다. 하나는 "Mr. Five Percent"이고 다른 하나는 "Hammer"입니다. 전자는 주변 사람들 사이에서 그의 능력을 존경하는 이름이고, 후자는 그의 성격을 설명하는 이름입니다.

내부자들은 그를 '미스터 파이브 퍼센트'라고 부른다. 하마나카 야스오가 이끄는 스미토모 무역 비철금속 무역 부서가 전 세계 구리 거래량의 무려 5%를 장악하고 있기 때문이다. 이는 국제 구리 선물 거래에서 하마나카 타이난의 뛰어난 기록을 보여주는 동시에 스미토모의 매매 결정이 국제 철강 시장에 미칠 수 있는 중대한 영향을 반영합니다.

"Hammer"는 하마나카 야스오의 이름 yasuohamanaka의 영어 번역에서 파생되었습니다. 왜냐하면 하마나카 야스오의 영어 발음이 "hammer"와 매우 유사하기 때문입니다. 하지만 이 별명이 인기를 끄는 이유는 주로 무역에 있어서 망치 같은 강인한 성격을 지닌 하마나카 야스오를 반영하기 때문이다. 이 캐릭터는 그의 성공에 기여했지만 아마도 그의 실패를 초래한 것도 이 캐릭터였을 것입니다.

1970년, 고작 22세였던 하마카 타이난은 스미토모 상사에 입사했다. 이후 그는 20년 넘게 국제 구리 시장에서 지속적으로 경쟁해 왔다. 하마나카 타이난이 오랫동안 이러한 정체성을 유지하는 것은 매우 이례적입니다. 일본 업계 관계자에 따르면 일본 무역회사는 보통 2~3년마다 트레이더를 조정한다. 이는 하마나카 타이난의 거래 능력이 탁월하다는 것을 보여줍니다.

1970년대 후반, 하마나카 타이난은 마침내 런던 금속 거래소에서 금속 선물 거래에 참여할 기회를 얻었습니다. 당시 그는 주로 주석과 니켈 선물 계약을 다루었습니다.

처음에는 그다지 알려지지 않은 평범한 사무원이었다. 그러나 불과 몇 년 만에 하마나카 야스오는 그의 영웅적인 자질을 보여주기 시작했습니다. 1983년까지 그의 구리 거래량은 연간 10,000톤에 이르렀습니다. 1980년대 말까지 그는 이미 주요 국제 구리 선물 투자자들 사이에서 자리를 잡았고, 이때 "Mr. Five Percent"와 "Hammer"가 불려졌습니다.

그러나 하마나카 타이난이 나중에 이런 '전대미문의' 슈퍼 실수를 저지를 것이라고는 누구도 생각하지 못했을 것이다.

그가 스미토모 상사에 최대 40억 달러에 달하는 손실을 가져온 후 사람들은 그에 대한 견해를 완전히 바꾸었습니다. 스미토모 상사(주) 아키야마 도미이치 사장은 하마나카 야스오를 재임용한 것이 실수였다는 점을 인정하고 하마나카 야스오의 해임을 발표했다. 그는 큰 좌절감을 드러냈다.

"내 생각에는 그 사람이 매우 절제력이 있고 논리적인 사람이어서 그를 믿고 금속 거래 수석으로 임명했다. 그런데 지금은 매우 실망스럽다!"

하마나카 야스오의 실수는 회사 이름을 이용해 개인 계좌로 구리 선물 거래를 운영한 것이었습니다. 그에게 주어진 것은 그의 '망치' 성격이었고, 이로 인해 스미토모 상사에도 19억 달러의 막대한 손실이 발생했습니다. , Ltd.

하마나카 타이난이 구리 선물 거래에서 보유한 것은 롱 포지션, 즉 대량의 구리 선물 계약을 매수한 것인데, 이는 의심할 바 없이 구리 가격이 오르자 하마나카 타이난이 은근히 기뻐하는 일이었다. 이것에 대해. 그러나 1995년 이후 국제 구리 가격은 계속 하락해 1995년 1월 20일에는 톤당 3,075달러까지 올랐고, 1996년 초에는 톤당 2,600달러 이하로 떨어졌다. 지속적인 구리 가격 하락으로 인해 하마나카 타이난은 매수 포지션에서 발생한 모든 이익을 잃었을 뿐만 아니라 상당히 심각한 손실을 입었습니다.

실제로 런던금속거래소(London Metal Exchange) 회장 데이비드 킹(David King)에 따르면 그들은 이미 1991년 말부터 하마나카 야스오의 행동을 알아차리고 그에게 여러 차례 경고를 했다고 한다.

진은 1991년 11월 DLT 중개회사 사장인 슈리엘 카이드로부터 편지를 받아 하마나카 타이난이 자신에게 불법적으로 허위 거래 증명서를 제공하라고 요구하고 하마나카 타이난을 처벌할 것을 제안했다는 사실을 폭로했다. . 설문조사를 실행하세요.

거래 담당 사장은 하마나카 야스오와 또 다른 거래자를 여러 차례 소환했다. 1991년 말과 1993년에 런던 금속 거래소는 거래소 구리 시장에서 Sumitomo의 지위 규모에 대해 여러 차례 우려를 표명했습니다.

1995년 10월과 11월, 누군가가 월별 구리 선물 계약 간의 불합리한 가격 차이를 깨닫고 이사회에 자세한 조사를 요청했습니다. 런던금속거래소는 각 계약에서 각 고객이 보유한 지위와 교환창고 내 창고 영수증의 소유권에 대해 명확히 이해한 후, 특별히 서로 연관되지 않고 근본적인 이해상충이 없는 회사 그룹을 설립했습니다. 전문가들로 구성된 특별위원회는 운영방안을 논의했다. 이 특별위원회에는 업계의 유명 변호사와 고위 규제 담당자가 포함됩니다.

그러나 그를 다시 심연에서 밀어낸 것은 하마나카 야스오의 '망치' 캐릭터였다. 그는 자신의 강력한 재무력으로 구리 가격이 지속적으로 하락하는 강력한 모멘텀을 억제할 수 있을 것이라고 순진하게 믿었습니다. 점점 더 부풀어오르는 그의 마음 속에서 펀더멘털의 열악한 성과는 더 이상 중요하지 않게 보였기 때문에 그의 통제하에 런던 증권 거래소의 구리 가격은 실제로 1995년 말에 약간 안정되었습니다.

구리 가격의 비정상적인 변동은 다시 한 번 영국과 미국의 증권 및 선물 규제 당국의 만장일치의 관심을 끌었고, 하마나카 타이난의 시장 조작 시도가 점차 드러났습니다. 규제 조사와 막대한 거래 손실이라는 이중 압력으로 인해 하마나카 타이난은 참을 수 없게 되었습니다. 1996년 5월, 런던의 구리 가격은 톤당 미화 2,500달러 아래로 떨어졌고, 하마나카 타이난이 사임할 수밖에 없다는 소문이 돌았습니다. 업계 관계자들은 구리 가격을 지탱하는 데 큰 역할을 했던 유명 인사가 물러나면 국제 구리 가격이 어떻게 버틸 수 있을지 걱정하고 있다. 결과적으로, 이러한 소문에 촉발되어 대량의 패닉 매도가 발생하여 그 후 몇 주 동안 구리 가격이 약 25% 급락했습니다.

1996년 6월 5일, 하마나카 타이난의 구리 선물 거래에 대한 무단 참여 스캔들이 뉴욕에서 점차 대중화되었습니다. 1996년 6월 24일, 스미토모 상사는 19억 달러의 막대한 손실을 발표하고 하마나카 야스오를 해고했습니다. 구리 가격은 24시간 전 톤당 미화 2,165달러에서 2년 만에 최저치인 톤당 미화 1,860달러로 떨어졌습니다.

당시 가격을 기준으로 계산하면 스미토모 무역의 손실은 약 19억 달러였지만, 이어진 패닉 매도 공격으로 인해 스미토모 무역의 롱 포지션 손실은 4달러로 확대되었습니다. 10억.

상대는 누구인가?

사건 이후 사람들은 누가 스미토모의 돈을 벌었는지 궁금해하고 있습니다. 이는 일반적인 사업적 호기심이 아니기 때문입니다. 그러나 이 자금의 행방에 따라 어느 정도 구리 선물에 누가 참여할 것인지가 결정될 것입니다. 미래에는 시장에서 더 큰 역할을 하게 될 것입니다.

선물 거래는 누군가가 손실을 입으면 누군가는 이익을 얻는 제로섬 거래입니다. 그렇다면 스미토모의 막대한 손실은 누구의 손에 갔습니까?

현재 국제 구리 선물 공매도에는 주로 미국의 주요 금융 투자자를 포함한 일부 국제 펀드가 포함됩니다. 1980년대 파운드 위기 당시 영국 정부를 '패배'한 것으로 세계적으로 유명한 소로스의 퀀텀 펀드는 물론 로빈슨의 타이거 펀드, 캐나다의 재벌 블레이크, 그리고 적어도 한 명 이상의 유명한 유럽 금속 거래자들이 있다.

일부 거래자들은 이제 이 자금이 상황을 어느 정도 통제할 수 있다고 믿습니다. 그러나 폭풍으로 인해 그들이 얼마나 많은 이익을 얻었는지, 그것이 미래 구리 가격에 어떤 영향을 미칠지에 대해서는 알려진 바가 거의 없습니다.

그러나 소로스 대변인은 6월 18일 뉴욕에서 소로스가 이 시장에 관여한 적도 없고 하마나카 타이난과 거래한 적도 없다며 이를 강력히 부인했다. 이런 식으로 누가 스미토모 상사에서 돈을 벌었는지 갑자기 수수께끼가 되었습니다. 결국 부유한 스미토모 컨소시엄에 대항할 때는 조심하고 돈을 벌겠다고 발표하지 않는 것이 좋습니다.

현재 국제 구리 가격은 기본적으로 안정되어 있지만 그 영광은 사라졌으며 일반적으로 거래자들은 스미토모의 매수 포지션이 종료되면 구리 가격이 계속 하락할 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 뱅커스 트러스트(Bankers Trust)와 미국 및 호주 거래자들은 스미토모가 이미 포지션을 청산했을 수도 있으므로 시장은 크게 걱정할 필요가 없다고 추측하고 있습니다. 그러나 일본과 아시아의 금속 거래자들은 조심스럽고 회의적입니다.

요컨대, 국제 구리 선물에 대한 스미토모 상사의 강력한 매수 포지션이 흔들리면 국제 구리 가격은 계속 약세를 보일 수밖에 없으며, 세계 구리 생산률이 전 세계 구리 생산량 증가율보다 훨씬 높았다는 점은 말할 것도 없습니다. 최근 몇 년간 소비. 따라서 일부 거래자들은 올해 하반기 국제 구리 가격이 톤당 1,750~1,950달러 사이에서 등락할 것이며, 톤당 2,000달러 이상으로 회복하는 것은 사치스러운 희망일 뿐이라고 예측하고 있다.

스미토모 사건 이후, 무역 회사의 아키슈이 토미이치(Tomiichi Akishui) 무역 회사 사장은 발표에서 스미토모 무역 회사가 정상적인 운영을 유지하고 국제 구리 선물 및 기타 상품 거래에 계속해서 적극적이고 광범위하게 참여할 것이라고 다짐했습니다. . 더욱이, 막대한 손실에도 불구하고 스미토모 상사의 금융 시스템과 재무 건전성은 여전히 ​​견고합니다. 그러나 세계적으로 유명한 신용평가사인 스탠더드앤드푸어스(아시아)는 스미토모 상사의 단기 신용등급을 a-1에서 a-l로 강등했으며, 앞으로도 신용업무를 계속할 것이라고 밝혔다. 스미토모 상사(Sumitomo Trading Co., Ltd.) 및 그 두 지점에 대한 검사. 뉴욕 소재 무디스 신용평가사도 '스미토모 사건' 이후 성명을 내고 스미토모의 선순위 채권 등급을 AA-3으로 낮출 계획을 세웠다.

도미이치 아키슈이는 또한 스미토모 상사(Sumitomo Trading Co., Ltd.)가 미국 상품선물거래위원회, 영국 증권투자위원회 및 일본 관련 당국과 적극적으로 협력해 이 문제를 추가 조사할 것이라고 약속했다. 런던금속거래소(London Metal Exchange)도 긴급회의를 열고 거래 안정을 위한 긴급조치를 내놨다. 뉴욕과 일본의 금융부서도 '스미토모 사건'으로 인한 시장 혼란을 최소화하기 위한 조치를 잇달아 내놨다.

사실 스미토모의 상황은 수많은 강력한 기관들을 대표할 뿐이다. 일부 강력한 기관과 대형 투자자들은 몇 번 돈을 벌고 나면 '나에게 돈이 있고 시장에서 최종 결정권이 있다'고 생각하며 안주하는 경우가 많습니다. 시장을 조작하려는 목적을 달성하기 위해 이들 대형 플레이어는 때때로 힘을 합쳐 시장에 함께 진입하기도 합니다. 그러나 시장은 자금 규모, 특히 구리 및 알루미늄 시장에 따라 장기적인 추세를 완전히 결정하지는 않습니다. 국내 구리 및 알루미늄 시장은 국제 구리 및 알루미늄 시장과 국제 구리 및 알루미늄 시장의 영향을받습니다. 개인 대규모 투자자가 단기적으로는 국제 구리 시장을 조작하고 통제할 수 있는 힘을 가지고 있더라도 장기적으로 그들의 시장 진입 방향이 국제 펀더멘탈에 어긋나는 경우에는 최종 결과는 계란으로 돌을 치는 것과 같습니다.

스미토모 사건은 선물 시장이 가격 추세를 결정하는 근본적인 원동력은 상품의 수요와 공급 관계라는 것을 말해줍니다.

우리 중소형 투자자의 경우, 시장 가격이 미친 추세나 심각한 왜곡을 겪을 때 우리는 물러서서 위험을 피해야 합니다.