중국 주식 시장과 미국 주식 시장의 차이점은 무엇인가요?

금융위기 이후 시대에 다우존스와 나스닥은 두 배 이상 올랐고, 나스닥은 신고가를 경신했고, 다우지수는 사상 최고치에서 한 발짝 물러섰다. 반면 중국의 A주는 2002년 최저점 이하로 떨어졌고, 중국 특유의 모습이 한숨을 쉬게 한다.

투자자는 지수를 보고, 금융가는 시장 가치에 대해 이야기합니다. 증시지수가 꾸준히 하락세를 보이는 것과는 달리, 중국 증시 자금조달 규모와 상장기업 수는 지난 몇 년간 계속해서 선두를 달리고 있다.

중국과 미국 주식시장의 근본적인 차이점 중 하나는 미국 주식시장의 주요 원동력은 투자자인 반면, 중국 주식시장의 주요 원동력은 금융가라는 것입니다. 다른 관점에서 보면, 중국 및 미국 증권감독관리위원회 위원장의 연차보고서를 살펴보면, 중국 증권감독관리위원회 위원장의 성과에는 연간 자금조달 금액이 포함되어야 하고, 위원장의 책임은 다음과 같습니다. 미국 증권 규제 위원회(US Securities Regulatory Commission) 웹사이트 홈페이지에는 시장 무결성과 투자자 보호라는 두 문장이 나와 있습니다.

중국과 미국 주식시장의 두 번째 차이점은 상장폐지 메커니즘이 다르다는 점이다. 얼마 전 글로벌 태양광 산업의 선두주자인 우시선텍(Wuxi Suntech)은 주가가 1달러 미만으로 연체됐다는 이유로 상장폐지 통지를 받았다. 미국 주식시장은 중국 기업을 차별한다고 하는데, 미국의 프로그래밍된 상장폐지 통지는 그 중 하나 이상이면 컴퓨터 시스템에 의해 자동으로 발행됩니다. 동시에 실행되면 컴퓨터는 자동으로 지시를 내립니다. 누구도 기록을 수정할 수 없습니다. 물론 규제 기관은 컴퓨터 시스템 외부에서도 독립적인 관리 권한을 갖고 있습니다. 예를 들어 나스닥에 상장된 회사인 New Highlands의 경우 상장 폐지 명령은 미국 규제 기관의 행정 결정입니다. 행정 명령은 무작위 결정이 아닙니다. 일반적으로 규제 기관은 상장 회사가 불법 행위를 의심한 것을 발견한 후 먼저 회사에 서면으로 알리고 설명이나 증거를 요청합니다. 회사가 기한 내에 정보 제공을 거부하거나 제공하지 못하는 경우, 규제 기관은 행정적 상장 폐지 명령을 내린 후 조사 또는 직접적인 법적 조치를 취할 권리가 있습니다. 중국의 상장폐지 메커니즘은 아직 프로그램된 상장폐지를 본 적이 없습니다.

세 번째 차이점은 원산지가 다르다는 점이다. 미국 월스트리트의 출발점은 1792년 5월 17일 68번지 월스트리트 앞 플라타너스나무 아래에서 24명의 증권중개인이 서로 우선거래권을 향유하고 계약을 준수하기로 약속한 그 유명한 '시카모어 협약'이다. 통합된 최소 커미션 표준. 미국 증권거래위원회는 1933년 증권법 통과 이후 법에 의해 설립된 정부기관이다. 따라서 미국 주식 시장은 시장이 먼저이고 사업이 두 번째, 사업이 우선이고 회의가 그 다음인 상향식 구조로 되어 있습니다. 이에 비해 중국 주식시장은 하향식으로 구축돼 '정책시장'이라는 모태를 갖고 탄생했다.

네 번째로 본질적인 차이점은 정부와의 관계다. 중국 정부는 주식시장을 이용하고, 미국 주식시장은 정부를 이용한다. 오늘날 중국에서 흔히 말하는 '주식시장을 이용한다'는 말은 당시 '국영기업의 어려움을 돕기 위해 주식시장을 이용한다'는 말의 잔재다. 미국 증시가 호황일 때 증권사들은 규제 완화와 재원 확충을 위해 늘 정부에 로비를 벌인다. 위기가 닥치면 정부 관료들은 퇴임 후 폴슨의 자서전 제목처럼 시장을 구해야 할 의무가 있다. “절벽의 가장자리: 세계 금융을 구하기.”

저항을 줄이기 위해 중국 주식 시장 개혁가들은 주식 분할 + 국유 기업 구제 정책 시스템을 수용하여 주식 시장이 정부의 자금 조달 도구가 될 수 있도록 옹호했습니다. 소유 기업. 국영기업을 어려움에서 구출하는 시대에 주식시장 자금조달은 국영기업의 전유물이었다. 주식 시장 자금 조달의. 이는 이론상 진전이지만 실제로는 중국 주식시장의 과잉 자금조달을 더욱 강화했다. 따라서 주가지수 하락의 배경에는 자금조달 수요 증가가 있다.

주식시장을 이용해 위기를 헤쳐나가는 전통은 어디서 나온 걸까? 그 창시자는 영국 정부여야 한다. 1719년 12월, 남해회사는 영국 정부에 자사주를 3,160만 파운드 상당의 국채와 교환하고, 추가로 760만 파운드를 영국 정부에 지불할 것을 제안했습니다. 이 계획은 즉시 에스라비 재무장관의 지지를 얻었습니다. 남중국해회사의 주요 주주는 정부 관료입니다. 영국 총리도 회사 이사회 의장을 역임했으며 남미 및 기타 지역에서 영국 독점권을 보유하고 있습니다.

'남중국해 제안'은 표면적으로는 윈윈(win-win) 선택이다. 영국 정부는 부채 부담을 줄일 수 있고, 남중국해회사는 금광 개발을 위한 자금 조달을 확대할 수 있으며, 국고채도 확보할 수 있다. 보유자는 부채를 주식으로 교환함으로써 남중국해회사의 미래 성장을 공유할 수 있습니다. 그 결과 주가는 몇 달 만에 130파운드 미만에서 1,000파운드 이상으로 급등했다. 당시 왕립조폐국장이었던 위대한 과학자 뉴턴도 주가가 높을 때 주식을 사들였다. . 이후 난하이회사는 8차례 연속 신주를 발행해 주주들에게 막대한 재산을 안겨주었고, 그 유명한 '버블법'을 통과시키도록 의회에 로비를 하기도 했다. 그들은 Nanhai Company에 금광이 없을 뿐만 아니라 무역 수입도 사라진 지 오래라는 것을 발견했습니다. Nanhai Company는 그 소식이 퍼지고 주가가 폭락했습니다. 그 후 100년 동안 영국은 주식을 단 한 장도 발행하지 않았다. 주식거래에 능했던 요크셔맨은 바다를 건너 미국으로 건너갔고, 어떤 의미에서는 미국의 월스트리트가 됐다.

남중국해 버블 이야기는 다음과 같이 설명합니다. 한 국가의 정부가 자본 시장을 존중하지 않으면 자본은 이를 버릴 것입니다. 자본 시장에 제도적 무결성이 부족하면 국민의 비합리적인 광기가 시장은 죽는다. 뉴턴은 큰 손실을 입은 후 이렇게 말했습니다. “나는 지구의 움직임을 계산할 수 있지만 인류의 광기를 예측할 수는 없습니다.

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