RRR 인하 이후 주식 시장, 부동산 시장, 상품에는 어떤 일이 일어날까요?

12월 6일 저녁 중앙은행은 RRR 0.5%포인트의 포괄적인 RRR 인하를 발표해 지난 RRR 인하 이후 반년도 채 지나지 않아 약 1조2000억 위안의 자금을 풀었다.

마지막 RRR 인하가 7월 초에 있었습니다. 이후 3분기에는 원자재와 기타 원자재가 강세를 보였으며 A주 순환주가 확실히 상승을 주도했습니다. 그러나 대부분의 저평가 우량주는 여전히 부진하고 현실적입니다. 부동산 규제는 여전히 엄격하다. 이번에는 12월 지급준비율이 낮아졌고, 주식시장은 이틀 만에 뚜렷한 스타일 변화를 보였고, 규제 당국도 부동산에 대해 보다 긍정적인 견해를 나타냈다.

업계 일각에서는 RRR 인하로 인해 섣달 그믐 시장에서 A주의 스타일 변화가 더욱 지속 가능해지고, 섣달 그믐 시장에서 우량주가 더 큰 기회를 갖게 될 것이라고 믿고 있다. ; 부동산 시장의 경우, 연말과 2022년에는 부동산 시장이 더 좋아질 것으로 예상됩니다. 3분기에 원자재 가격이 정점을 찍은 후, 향후 상승세는 제한적일 것으로 예상됩니다. .

A주: 설맞이 시장은 스타일 변화를 가져올 수 있다

'꾸준한 성장'을 보이는 A주 신년 시장은 대대적인 스타일 변화를 가져올 것인가?

RRR 인하는 12월 3일 발표되어 12월 6일 저녁 시행될 예정이었습니다. 이틀 만에 A주의 실적은 금융, 부동산으로 대표되는 가치의 확연한 차별화를 보여주었습니다. 산업체인(가전, 홈데코레이션 등) 주가가 재부상했고, 신에너지로 대표되는 성장주가 이틀 연속 하락한 것은 '안정적 성장' 시장 스타일 변화를 연상시킨다. 중앙은행이 지급준비금 요건과 이자율을 인하한 후 2012년과 2014년 말.

치즈 펀드는 차이나 비즈니스 뉴스에 이번 RRR 인하의 빠른 시행을 본 후 시장 정서가 매우 강하게 반응했는데, 이는 주로 하반기에 경제에 대한 하방 압력이 점차 증가했기 때문이라고 말했습니다. , 시장 실적도 상대적으로 부진했습니다. RRR 인하. 그러나 이번 RRR 인하로 인해 1조 2천억 위안의 유동성이 풀렸지만 이번 달 만기가 되는 MLF는 9,500억 위안에 이릅니다. 따라서 유동성에 대한 이익은 오히려 금융주에 더 이익이 된다는 점을 객관적으로 살펴볼 필요가 있습니다.

Shenzhen Chengnuo Asset Management Co., Ltd.의 파트너이자 연구 이사인 Hu Yu는 China Business News에 신년 시장, 종합 시장에서 금융 부동산의 성과에 대해 계속 낙관적이라고 말했습니다. 사이클, 중첩 변동성, 가치 평가 및 성과 정부 및 정책 등 다양한 요인으로 인해 지수는 곧 새로운 상승 사이클에 진입할 것입니다. 현재 지수 위치는 2014년 3분기의 "최적 지점"과 비슷합니다. 순환적 관점에서 상하이주가지수의 두 고점 사이의 시간 간격은 일반적으로 약 7년 정도이며, 2022년에 또 다른 고점을 기록할 확률이 높을 것으로 예상됩니다.

2018년 중앙은행의 4차례 RRR 인하로 3조 6500억 위안의 자금이 풀렸다. 약 1년 간의 종합 조정 끝에 A주는 2019년 1월 4일 2,440포인트에서 바닥을 쳤다. 같은 날 중앙은행은 총 1조5000억 위안의 자금을 풀면서 정확히 1%포인트 인하를 발표했다. A주는 춘절을 전후해 종합적인 상승을 시작했으며, 가치우량주 상승은 2021년 2월까지 이어졌고, 이후 약 10개월간 조정을 거쳐 신에너지로 대표되는 일부 성장주 시장이 현재까지 이어지고 있다.

중앙은행이 지급준비율을 마지막으로 낮춘 것은 2021년 7월 9일이다. 중앙은행은 지급준비율 인하를 종합적으로 고시해 금융기관의 예금준비금을 줄인다. 7월 15일부터 0.5%포인트 증가해 약 1조위안의 장기자금이 풀렸다. 3분기 A주 시장에서는 원자재 가격 상승으로 순환주가 이번 분기 주요 시장이 되었습니다.

부동산시장: 가장 암울한 순간은 지났을지도

지난 지준율 인하 이후 부동산업체의 채무불이행이 잇따르며 매출이 전년 동기 대비 큰 폭으로 감소 그러나 이번에는 부동산의 '피크'를 살펴보겠습니다.

지난 5개월 연속 매출이 전년 동기 대비 감소해 한 달간 매출 감소폭이 20%를 넘었다. 이는 2008년과 2014년에도 마찬가지였다. 업계 관계자들은 규제당국의 긍정적인 입장이 나오면서 앞으로도 더욱 긍정적인 조치가 나올 것으로 예상하고, 부동산세 부과 조건이 시행되더라도 그다지 엄격하지 않을 것으로 보고 있다.

CICC 연구보고서에는 중국 공산당 중앙정치국이 2022년 경제사업을 분석하고 연구하기 위해 12월 6일 회의를 열었다고 나와 있다. 이번 회의에서는 정책이 “안정을 유지하면서 진전을 모색해야 한다”고 “거시경제 시장 안정을 위해 노력해야 한다”고 강조했다. 분명한. 시장이 우려하는 부동산 정책 성명은 비교적 긍정적인 반면, 방역에 대해서는 '과학적이고 정확하며 견고하다'고 강조하고 있다.

CICC 매크로 분석가 장원랑(Zhang Wenlang)은 부동산 정책 기조가 상대적으로 긍정적이며 선순환을 촉진한다고 말했다. 시장이 더욱 우려하는 부동산 정책에 대해서는 이번 회의가 제한된 공간에 더 집중하며 전반적으로 긍정적인 입장을 내놨다. 회의에서는 "저렴한 주택 건설을 촉진"할 것을 제안하는 것 외에도 "주택 구매자의 합리적인 주택 수요를 더 잘 충족할 수 있도록 상업용 주택 시장을 지원"할 것을 제안했습니다. 부동산업계”라고 설명했다. 우선 주택담보대출에 초점을 맞춰 정책을 펼치고, 부동산 매매대금이 부동산 개발투자로 이어지는 사이클을 촉진할 것으로 예상된다.

국진증권 두호민 애널리스트는 전국 상업용 주택 매매 증가율이 5개월 연속 감소세를 보였으며, 한 달 만에 감소율이 20%를 넘어섰다고 밝혔다. 이런 현상은 2008년과 2014년에도 발생했다. 이후 모두 적극적인 구조 정책을 내놨다. 현 단계에서는 부동산 회사의 신용 위험이 확산되고 있고 시범적인 부동산세 개혁이 아직 시행되지 않았으며 일부 도시의 주택 가격은 이미 하락했으며 주택 구매자는 관망하는 태도가 강합니다.

12월 3일 중국인민은행, 중국 은행보험감독관리위원회, 중국 증권감독관리위원회가 부동산 문제에 대한 공동 대응 성명을 발표했다.

중앙은행은 위험을 해결하고 부동산 시장의 안정적이고 건전한 발전을 유지하기 위해 관련 부서 및 지방 정부와 협력할 것이라고 밝혔습니다. 중국 은행보험감독관리위원회는 이 단계에서 모기지 상환에 중점을 둘 것이라고 밝혔습니다. 첫 주택 및 개선된 주택에 대한 요구와 다양한 상황에 따라 합리적으로 부동산 대출을 발행합니다. 중국 증권감독관리위원회는 다음 단계에서 시장 자금조달 기능의 효과적인 역할을 계속 유지할 것이라고 밝혔습니다. 부동산회사의 합리적이고 정상적인 자금조달을 지원하고 자본시장과 부동산시장의 안정적이고 건전한 발전을 촉진한다.

두호민은 앞으로 더욱 강력한 정책이 나올 것으로 내다봤다. 부동산세 시범사업의 전반적인 개요는 연내 시행될 예정이지만, 매출 감소가 더 가속화되는 것을 피하기 위해 전체적인 계획은 상대적으로 완화될 예정이다. 현재 지방 경매 시장은 확실히 냉각되고 있고, 지방 정부는 큰 재정적 압박을 받고 있기 때문에 세부 규칙은 그다지 엄격하지 않을 것으로 예상됩니다.

Shell Research Institute의 수석 시장 분석가인 Xu Xiaole은 정치국 회의가 "중앙은행의 RRR 인하와 결합하여 주택 구매자의 합리적인 주택 수요를 더 잘 충족시키기 위해 상업용 주택 시장을 지원"할 것을 제안했다고 믿습니다. 유동성을 방출하면 실제 부동산 시장에 영향을 미칠 것입니다. 향후 국내 부동산시장은 11월을 바닥으로 회복세를 굳히면서 4분기와 내년 1분기에도 긍정적 흐름이 이어질 것으로 보인다.

원자재: 증가폭은 제한적일 것으로 예상됩니다.

RRR 인하로 인해 원자재 시장이 어느 정도 활성화될 것으로 예상되지만 업계 내부에서는 향후 증가세가 제한적일 것으로 믿고 있습니다.

포괄적 RRR 인하 이후 첫 거래일 선물시장에서 부동산, 인프라와 밀접한 블랙종들이 큰 폭으로 상승했다. 12월 7일 거래 마감 현재, 주요 철광석 선물 계약이 6.72% 상승하며 흑색 선물이 상승세를 주도했습니다. 주요 LPG 선물 계약은 6.72% 이상 상승했습니다. 주요 원유 선물 계약은 거의 3% 상승했습니다.

CITIC Futures의 원자재 부문 대표인 Zeng Ning은 현재 거시경제적 기대가 개선되면서 원자재 가격이 계속 상승세를 보일 것이라고 믿고 있으며, 주로 흑색 건축자재와 같이 국내 가격에 유리한 원자재를 중심으로 합니다. 그러나 원유, 비철금속 등 국제적으로 가격이 비싼 원자재는 해외 경기 침체에 영향을 받아 실적은 더욱 약화될 전망이다. 전반적으로 2022년 원자재 추세는 낙관적이지 않습니다. 수요가 감소하는 경향이 있고 공급 제약이 완화됨에 따라 원자재 가격은 하향 추세를 보일 것입니다.

10월 중순 이후 벌크 상품의 수요가 약세를 보이고 일부 품종의 가격도 10월의 고가에서 크게 하락했습니다. 7월 초 이후 철광석 선물의 누적 감소폭은 50% 가까이 감소했다. Zeng Ning은 이전 수요 부진의 핵심 원인은 주로 부동산 신용 긴축 때문이라고 생각합니다. RRR 인하 이후 물리적 요인에 근거하여 주요 산업 제품에 대한 수요가 2022년 2분기 이후 반등할 것으로 추정됩니다. 수요는 신용주기보다 약 반년 정도 지연됩니다. 선물 계약은 예상되는 개선으로 뒷받침될 수 있습니다.

12월 7일 비철금속 선물은 별다른 반응을 보이지 않았다. 상하이 구리 및 상하이 주석 선물 주요 계약은 0.13%, 0.52% 소폭 상승 마감한 반면, 상하이 알루미늄 선물 주요 계약은 0.5% 하락 마감했다. . Zhuochuang Information의 에너지 연구원인 Zhao Ying은 중앙은행의 RRR 인하의 원래 의도는 그것이 시장 유동성을 향상시키더라도 지속적인 상품 가격 상승이 중소기업에 미치는 부정적인 영향을 줄이는 것이라고 믿습니다. , 이 부분의 자금은 상품 가격을 더 제한적으로 올리지 않을 것으로 예상됩니다.

전반적으로 이번 RRR 인하가 금융시장에 어느 정도 활력을 불어넣었지만 기대가 너무 높을 수는 없습니다. Hengtai Futures의 수석 이코노미스트인 Wei Gang은 우리나라 경제가 현재 신용 긴축에서 신용 완화로 전환하는 단계에 있다고 상기시켰습니다. 금융 자산(채권, 주식)이 실물 자산(상품)보다 성과가 더 좋을 것으로 예상됩니다. 12에 지속적으로 관심을 가질 것을 권고합니다. 월례 경제 실무 회의는 내년 정책의 기조를 정할 것입니다.

리준

치치