거품과 위험에 어떻게 대처하나요?

버블에서 살아남으려면 '안전 제일'

A주 시장의 버블을 피할 수 없다는 징후가 다양하다. 시장의 장기적인 강세 추세는 현재 시장의 숨겨진 우려를 숨길 수 없습니다. 버블에 적극적으로 대처하고, 주기적 리스크에 신중하게 대처하는 것은 투자자들이 직시해야 할 중요한 이슈가 되었습니다.

거품 생존 불가피

차이나라이프 A주의 프리미엄은 H주 대비 84.6%, 중국은행의 프리미엄은 26.4%에 달한다. 이는 소위 '가격 결정력' 문제와는 아무런 관련이 없습니다. 이는 A주 시장에 대한 투자 열기가 높아진 결과임은 물론이다.

동방증권은 최근 보고서에서 “2007년에는 A주 거품이 불가피할 것”이라고 지적했다. 이는 많은 업계 기관의 상식이 됐다.

위안화 절상에 대한 기대감이 계속 커지면서 다양한 경로를 통해 막대한 해외 자금이 A주 시장으로 유입되고 있다. 동시에 위기의 최전선에 있는 부동산 업계는 규제정책의 냉랭함을 느끼고 있으며, 이에 따라 부동산에 투자하는 자금이 더욱 늘어나 주식시장으로의 이전이 가속화될 것으로 보인다. 게다가 명백히 낮은 예금 금리와 불합리한 이자세도 은행에서 증권판매부서로의 '자금 대거 이동'에 국민이 동참하도록 자극하고 있다.

몇 년 ​​동안 휴면 상태였던 거래계좌가 개설되기 시작하고 일부 투자자들이 펀드를 구매했는데도 여전히 금리에 대해 문의하는 경우 업계에 종사하는 사람이라면 누구나 '뭔가 문제가 있는 게 틀림없다'고 느낄 것이다. 현재 시장에서 상식을 사용하여 문제가 무엇인지 판단합니다.

그러나 존재하는 것은 합리적이다. 시장에 구조적 거품이 나타난 것은 사실이지만 그 거품이 얼마나 큰지, 어떤 밸류에이션이 합리적인지 논의하는 것은 불필요해 보인다. 문제의 핵심은 유동성의 홍수에 근본적인 변화가 없는 한, 주식 시장은 언제나 자금이 그들의 열정을 발산하는 장소가 될 것이라는 것입니다. 현재 상황으로 볼 때, 적어도 2년 동안 현 상태를 유지할 가능성은 상당히 높다.

단기적으로 변동성은 더욱 커질 수 있다

시장 거품이 하나의 추세로 자리 잡았지만, 여전히 시장 참여자들이 거품에 적응하고 살아남는 과정인 것은 분명하다. 이는 시장이 지속적으로 상승함에 따라 주가지수의 주기적인 급격한 변동이 불가피하다는 것을 결정합니다.

디스크는 충격이 심화될 위험이 실제로 증가하고 있음을 보여줍니다.

우선 지난해 11월 20일부터 상하이종합지수가 2,000포인트에 머물렀는데, 지금은 3,000포인트에 육박했는데, 단 45일만에 하루 증가폭이 100포인트를 넘은 경우가 여러 번 있었습니다. 하루 만에 주가 지수가 100~200포인트 상승(물론 하락)하는 것이 미래에는 표준이 될 수 있지만, 대부분의 투자자는 아직 그러한 "롤러코스터" 추세에 익숙하지 않습니다. 일부 시장 참여자들은 주가 지수가 3,000포인트를 초과한 후 안전을 위해 많은 투자자들이 전략적으로 포지션 축소를 고려할 것이며 이는 의심할 여지없이 단기적으로 시장 성과를 제한할 것이라고 믿습니다.

둘째, 일부 업종과 개별 종목은 급등세를 보인 뒤에도 여전히 펀더멘털 테스트에 직면해 있다. 부동산 주식을 예로 들어보자. 최근 들어 꾸준한 안정과 반등세를 보이고 있는 부동산 주식이 기관 입장에서는 핵심 위치에 있음을 보여주지만, 앞으로 더욱 강화될 규제 정책에 대한 기대는 여전히 투자자들에게 의구심을 갖게 한다. 올해와 내년의 성장 기대치를 미리 추측하는 회사도 있습니다. 그들의 인상적이지 못한 2006년 연간 보고서는 필연적으로 단기적인 추세를 약하게 보이게 할 것입니다. 화요일 급락한 창위, 산시펀지우, 퍼스트푸드부터 어제 하락세를 주도한 소상품도시, 충칭맥주, 신안주식, 신천국제까지 기관투자가들이 하락세를 보일 조짐을 찾는 것은 어렵지 않습니다. 단계적으로 자리를 줄여나가고 있습니다.

안정성이 최고

자금이 모인 우량 우량주로 커모디티시티는 어제 A주 시장에서 유일하게 한도까지 하락한 주식이 됐다. 이 주식을 분석하면 많은 우량주들의 현 상황을 어느 정도 이해할 수 있습니다.

커머더티시티의 한도 하락은 기업 펀더멘털의 불리한 변화 때문이 아니라, 기대했던 이익이 실패했기 때문이다. Commodity City의 국제적 호의와 강력한 경쟁력을 고려할 때, 우리는 이 도시의 좋은 미래 전망과 주가 재강화를 의심할 이유가 없습니다. 실제로 한 분석가는 주가가 한계에 도달했음에도 불구하고 여전히 '비중확대' 등급을 유지했습니다.

Small Commodity City와 같이 시장에 나와 있는 매우 낙관적인 우량주 중 다수는 긍정적인 기대를 크게 증폭시킨 반면, 발생할 수 있는 위험 요인은 거의 언급되지 않습니다. 그동안 자산투입 의혹이 많았던 기업의 경우 그룹 차원의 구조조정이 이제 막 마무리됐다. 그 결과 밸류에이션이 '합리적으로' 개선되었습니다. 또 다른 예로는 원래 수출에 주력했던 회사가 이제 내수 시장으로 진출할 계획을 세웠지만, 그 효과는 눈에 띄지 않지만 밸류에이션은 확실히 나타났습니다.

장기적으로 위 기업들이 투자자들을 실망시키지 않을 수도 있지만, 현재 주가는 미래 기대치를 뛰어넘는 수준이기 때문에 조금만 펀더멘탈이 흔들리더라도 투자자들의 심리는 예민해진다.

일반적으로 말해서 가까운 미래에 상당한 시장 변동이 발생할 가능성이 높아지는 점을 감안할 때 투자자들은 스토리가 너무 만족스럽고 주가가 너무 높은 회사를 피해야 합니다. 집중 연차보고서 공개 기간이 오기 전, 실적 성장 기대감이 비교적 뚜렷하고 주가도 비교적 합리적인 일부 종목을 선정하는 것이 적절한 전략일 수 있다.