자본보전기금의 자본보전 전략은 무엇입니까?

펀드마다 투자 전략이 다릅니다. 변동성이 큰 시장에서 특정 기대 연간 수익률을 유지하거나 원금을 잃지 않을 수 있습니다. 그렇다면 자본 보존 펀드의 자본 보존 전략은 무엇입니까?

자본보장펀드에 가입할 때 위험이 있나요? 2016년 11월 자본 보존 펀드의 연간 기대 수익률 순위

자본 보존 펀드 자본 보존 전략:

전통적인 CPPI 전략

CPPI 전략 , 정식 명칭은 일정 비율 포트폴리오 자본 보전 전략으로, 정량적 분석 모델을 기반으로 펀드의 안전 자산과 위험 자산에 대한 투자 비율을 동적으로 조정하여 펀드 투자 포트폴리오의 위험 노출 수준이 손실을 초과하지 않도록 합니다. 자본 보증 기간이 만료될 때 투자 원금의 안전 목표를 달성하기 위해 기금이 감당할 수 있는 손실 한도(안전 쿠션이라고도 함)입니다. 이 전략은 위험의 하한선을 일정하게 통제하면서 위험자산에 투자함으로써 예상 연간 투자수익률을 높여 자산가치 상승 효과를 달성합니다. 아래 그림은 CPPI 전략의 개략도를 보여줍니다.

CPPI 전략은 간단히 R=M*(A-S)로 표현할 수 있다.

이 중 R은 위험자산에 대한 투자 상한액을, A는 총자산을 나타낸다. 펀드의 가치, S는 최소 보장 금액의 할인 가치, M은 위험 승수, A-S는 안전 쿠션을 나타냅니다. 이 전략에서 가장 중요한 두 가지 매개변수는 위험 승수 M과 최소 자본 보증 금액 S의 할인 가치입니다.

일반적으로 CPPI 전략을 사용하는 단계는 다음과 같습니다.

1단계: 펀드의 자본 보존 수익을 결정하고 안전 마진을 계산합니다. 펀드운용사는 만기보장금액과 합리적인 할인율을 바탕으로 현행 자본보증금액의 현재가치를 산정해야 합니다. 이것이 자본보증 수익이며, 펀드의 순자산 중 자본보증 수익을 초과하는 부분입니다. 안전쿠션이에요.

2단계: 위험승수 M값을 계산하고 위험자산과 안전자산의 배분비율을 결정한다. 펀드매니저는 펀드의 위험 기대치에 대한 연간 기대수익률 특성을 바탕으로 정량적 모델을 통해 현재 위험승수 상한을 결정하고, 현재 시장 판단에 따라 위험승수 M값을 설정합니다. 안전마진은 M배로 확대됩니다. 위험자산에 투자하고 나머지 펀드는 안전자산에 배정합니다.

3단계: M값과 자산 배분 비율을 동적으로 조정합니다. 위험자산의 가치가 상승하면 그에 따라 펀드자산의 가치도 상승하고, 펀드자산에서 위험자산이 차지하는 비중이 높아지며, 이에 따라 실제 위험승수(위험자산/안전쿠션)도 증가하여 펀드 포트폴리오의 전반적인 위험이 커집니다. 따라서 자본보전주기 동안 펀드매니저는 정기적으로 위험승수 M의 상한을 계산하고 실제 위험승수를 추적하여 실제 위험승수 값이 통제할 이론값의 상한을 초과하는지 관찰합니다. 동시에 펀드 매니저는 실제 상황에 따라 M 값을 조정하고 위험 자산과 안전 자산의 비율을 조정합니다.

CPPI 전략의 예:

펀드의 초기 순자산이 10억 위안이고, 펀드의 자본 보증 기간이 3년이며, 현재 예상되는 무위험 3년이라고 가정합니다. 연간 기대수익률은 3%, 자본보증비율은 100%, 자본보증금액은 10억 위안이다.

1단계: 보장 금액의 현재 가치 계산: S=10/〖(1+3%)〗^3=915백만 위안

안전 쿠션 C=A-S= 10 -9.15=0.85백만 위안

2단계: 펀드운용사가 정량적 모델 분석 및 시장 판단을 바탕으로 초기 위험 승수 M=2의 상한을 결정하고 펀드운용사가 위험을 선택한다고 가정합니다. 현 기간의 승수 M=2

그러면 해당 기간 초 위험 자산에 투자할 수 있는 금액은 R=M*(A-S)=2*(10-9.15)= 입니다. 1억7천만위안

안전자산에 투자할 수 있는 금액은 10-1.7=8억3천만위안이다.

3단계: 6개월 후 위험자산이 20%, 안전자산이 1.5% 증가한다면

그러면 이때 펀드의 순자산은 1.7*(1+ 20%)+ 8.3*(1+1.5%)=10억 4,600만 위안

펀드 보증 자본금의 현재 가치는 S=10/〖(1+3%)〗^2.5=9억 2,900만 위안입니다 위안

안전 쿠션 C=A-S=10.46-9.29=1억 1,700만 위안

실제 위험 승수는 (1.7*(1+20%))/1.17=1.74

이때 펀드매니저가 계산한 위험승수 상한은 2라고 가정합니다. 실제 위험승수는 이론적 위험승수 상한보다 낮으며 여전히 안전지대에 있습니다.

그러나 펀드매니저는 위험 자산이 많이 올랐다고 믿고 위험을 적절하게 줄이고 예상 연간 기대 수익률을 고정하기를 희망하므로 위험 승수 M을 1.5로 낮춥니다.

위험자산에 투자할 수 있습니다. 자산금액 R=M*(A-S)=1.5*(10.46-9.29)=175.5백만 위안

안전자산에 투자할 수 있는 금액은 10.46-1.755입니다. =870.5백만 위안

따라서 펀드매니저는 1.7*(1+20%)-1.755=028.5백만 위안의 위험자산을 매각하고 안전자산에 투자해야 합니다.

일반적으로 CPPI 전략을 사용하면 자본 보존 목적을 효과적으로 달성할 수 있지만, 기대 연간 기대 수익률 고정 메커니즘을 추가하는 등 이 전략을 더욱 최적화할 수 있는 영역이 있습니다. 이러한 측면에서도 TIPP와 같은 전략이 도출되었습니다.

2. TIPP 전략

TIPP 전략은 시불변 투자 포트폴리오 보험 전략의 정식 명칭으로 CPPI 전략과 유사하며 주로 자본 보장의 조정 방법을 개선합니다. CPPI 전략의 핵심은 펀드 포트폴리오의 연간 예상 수익률이 일정 비율에 도달할 때마다 자본 보증 기간 만료 시 목표 가치를 일정 비율만큼 상향 조정하여 예상 연간 기대 수익률의 일부를 고정하는 것입니다. 반품.

CPPI 전략에서는 펀드의 순 가치가 아무리 증가하더라도 자본 보전 수익은 초기 가치에서 변하지 않지만, TIPP 전략에서는 자본 보전 수익이 증가합니다. 펀드의 순 가치가 증가하여 예상되는 연간 기대 수입이 고정됩니다. CPPI 전략에 비해 TIPP 전략은 더 보수적입니다.

3. OBPI 전략

OBPI 전략, 정식 명칭은 옵션 기반 포트폴리오 보험입니다. 이 전략은 주로 워런트의 예상 연간 기대 수익률 특성을 기반으로 포트폴리오를 구성합니다. 투자 전략은 주식 자산을 매수할 때 해당 풋옵션을 매수하는 것이며, 주가가 오르면 풋옵션 행사를 포기하고 주가가 하락할 때 풋옵션을 행사하여 이를 통제하는 것입니다. 재고 손실이 발생합니다. 중국에서는 이 전략을 사용하는 두 가지 주요 조합 방법이 있습니다. 하나는 전환사채에 투자하고 채권 포트폴리오와 콜 옵션을 조합하는 것이고, 다른 하나는 주식 자산 포트폴리오를 구성하고 워런트를 넣는 것입니다.

자본보증형 펀드 투자 위험:

1. 시장이 단기간에 급격하게 하락하고, 하락 기간 동안 유동성이 극도로 손실되어 위험 노출이 확대됩니다. 일부 청산할 시간이 없습니다. 자기자본 보전선을 넘었습니다. 1987년 미국 주식시장의 '검은 월요일'이 대표적이다.

2. 투자 대상 시장은 빈번하고 급격한 변동을 보이며 많은 환매가 발생합니다. 펀드는 위험 자산과 고정 기대 연간 기대 수익 자산 간의 비율을 자주 조정해야 합니다. 운영 비용이 증가하고 그 영향으로 자본 보존이라는 목표가 달성됩니다.

3. 펀드매니저의 리스크 모니터링과 내부통제 관리가 소홀하여 전략을 엄격히 이행하지 못해 만기 시 펀드 투자원금을 보호하지 못하는 상황이 발생했습니다. 전반적인 제도적 측면에서는 자본보증기금에 대한 보증기관을 도입함으로써 자본보증기금의 투자위험 예방을 효과적으로 강화할 수 있다.