최근 하오마이펀드가 주최한 사모펀드 포럼의 주요 내용은 무엇인가요?

양원빈: 사모펀드가 이번 새로운 부동산 정책의 가장 큰 승자가 될 것입니다

양원빈: 친애하는 친구 여러분, 오늘 저는 민간투자에 대한 저의 현재 견해를 설명할 기회를 얻었습니다. Hexun 2010 Summer Private Equity Summit 포럼의 주식 시장 전망, 매우 영광입니다. 저는 개인적으로 수년간 펀드 업계에 종사해 왔습니다.

저는 증권 업계에서 거의 20년의 경력을 갖고 있으며 그 중 12년은 이전에 공공 펀드에서 근무한 경험이 있습니다. 2007년에 Haomai 펀드 연구 센터를 설립했습니다. 현재 Haomai는 헤지 펀드, 공공 펀드 및 사모 펀드 분야에서 연구 및 판매 측면에서 국내 선두를 달리고 있습니다. 아울러 이달 말 이전에는 헤지펀드(TOT) 펀드도 출시할 예정이다. Fang Xinghai 이사는 상하이에서 사모펀드를 확대하고 싶다고 언급했는데, 여기에는 물론 FOF/TOT도 포함되어야 합니다. Haomai 펀드가 추구하는 원칙 중 하나는 광범위한 현장 조사입니다. 지난 해 Haomai는 전국 200명에 가까운 펀드 매니저를 방문했으며 이 분야에서 확실한 발언권을 갖고 있습니다.

오늘은 크게 세 가지에 대해 말씀드리겠습니다. 첫째, 이번 새로운 부동산 정책의 가장 큰 승자는 사모펀드가 될 것이다. 둘째, 주가지수선물은 사모펀드가 다각화된 헤징 시대로 진입하는 관문이라는 점이다. 셋째, 내부 및 외부

'감독' 수리는 사모펀드 산업의 장수를 위한 열쇠입니다.

이번 부동산 정책의 최대 승자는 사모펀드입니다

먼저 첫 번째 점부터 말씀드리겠습니다. 이 새 부동산 정책의 최대 승자는 사모펀드입니다. 지난 몇 년간 부자들의 주요 투자 방향이었던 크게 두 가지 상품이 있었는데, 하나는 부동산이고 다른 하나는 주식이었습니다.

2001년에 처음으로 상업용 주택을 구입했는데, 가격은 평방미터당 7,000원이었습니다. 지금은 모기지 비용을 제외하면 35,000원입니다. 지난 10년 동안 주식시장의 연간 수익률은 약 17배였습니다. 하지만 주식시장이 불안한 가운데 부동산 시장은 상승세를 타고 있다. 올해 4월 18일 국무원은 미래 주택시장과 주식시장에 큰 영향을 미칠 새로운 부동산 정책을 발표했다.

우리가 보는 추세 중 하나는 부동산의 탈상품화입니다. 1998년 이전까지 부동산은 상품이 아닌 복지주택 할당이었다. 1998년 복지주택 할당이 전면 폐지된 이후 부동산은 국가경제의 기둥산업으로 자리 잡았다. 1998년부터 올해 초까지 부동산 업계 전체가 12년간의 장기 강세장에서 벗어났고, 연간 복리수익률은 33%가 넘는데, 이는 세계적으로도 매우 놀랍고 드문 일이다.

그러나 이번에 정부는 주택을 탈상품화하고 부동산을 규제 상품으로 만드는 새로운 결정을 내렸습니다. 따라서 향후 33%의 성장은 재현할 수 없습니다. 그럼

부동산으로 벌어들인 돈은 어디로 갈까? 주식시장이 가장 큰 승자가 될 것 같다. 이 부분의 돈의 특징은 무엇인가요? 먼저, 상하이의 어느 집이든 100만~200만 달러가 드는 것이 일반적입니다.

재정적 수익의 두 번째 부분은 안정적인 수익을 요구합니다. 세 번째는 엄청난 양이다. 이 시장에서 유출되는 금액은 최소 수십조에 달할 것으로 추정됩니다. 중국에는 이렇게 많은 자금을 감당할 수 있는 투자 상품 시장이 없습니다. 연간 자금 조달 상위 20개 기업에 대해 이야기해 보겠습니다. 사모펀드 규모는 500억 달러를 넘지 않을 전망이다. 주식시장을 제외하면 이 정도 규모의 자금을 감당할 수 있는 시장은 없다. 부동산 시장의 탈상품화로 인해 고급 투자자들은 양자적 투자 옵션에서 일방적 옵션 시장, 즉 주식 시장으로 천천히 이동할 수 있게 되었습니다. 게다가 이 부분의 펀드는 절대수익을 추구하는 특성을 갖고 있기 때문에 공적자금이 아닌 사모펀드를 추구하기로 결정했다. 따라서 절대수익률을 투자철학으로 삼는 선샤인프라이빗에쿼티가 이번 새 부동산 정책의 최대 승자가 될 수도 있다. 시장 전망을 너무 비관할 필요는 없다.

주가지수 선물은 다각화된 헤징 시대에 진입하기 위한 사모펀드의 핵심이자 진입 벽돌입니다.

두 번째 관점은 주가지수 선물이 다각화된 헤징 시대에 진입하는 핵심이자 진입 벽돌이라는 것입니다. 사모펀드는 다각화된 헤징 시대로 진입합니다.

지난 몇 년간 중국 증권시장은 네 번의 혁명적인 변화를 겪었습니다. 처음 세 번은 시장 투자자들의 패턴만 바꿨을 뿐, 주식이 롱 포지션을 취해야만 돈을 벌 수 있다는 패턴은 바뀌지 않았습니다. 2010년, 주가지수선물이 개설된 이후, 이는 혁명적인 변화였습니다. 왜 이렇게 말합니까?

2008년을 예로 들어보겠습니다. 2008년은 매우 비참한 해였으며, 전체가 그랬습니다. 지수는 71% 하락했으며, 공공 주식 펀드의 평균 수익률은 -56이고, 사모 펀드의 평균 손실도 약 35에 이르렀습니다. 공매도 메커니즘이 없으면 승자는 없으며 모두가 돈을 잃게 됩니다. .. 단지 사모펀드가 손해를 덜 본다는 것뿐입니다. 이러한 상황에서 절대 수익을 뒷받침할 효과적인 도구가 없기 때문에 절대 수익은 공허한 이야기입니다. 주가지수선물이 나온 이후에는 상황이 달라졌다. 예를 들어 제가 롱/숏 전략을 쓴다면 2008년 자산이 1억이고 롱에 8천만, 숏에 1500만을 썼다면 1년에 14정도 벌게 됩니다.

또는 시장 중립 전략인 또 다른 헤징 전략을 사용하여 제약 부문에서 50위안을 매수한 다음 비철금속 부문에서 50위안을 매도하면 16을 얻을 수 있습니다. 또한 주가지수선물과 현물시장 간의 차익거래 모델, 주가지수 선물의 일중 거래 차익거래 모델, 마감일 주가지수 선물에 특화된 모델 등 흥미로운 차익거래 모델도 많이 보았습니다. 시장 마감 마지막 10분 동안 우리는 이론 가격과 실제 가격의 차이를 이용해 한 달에 한 번만 이 작업을 수행합니다. 최근에 저는 월스트리트에서 일했던 많은 중국인들을 만났습니다. 그들은 매우 훌륭하며, 자신의 헤지펀드 사업을 시작하기 위해 중국으로 돌아가고 있습니다. 그들은 많은 새로운 아이디어와 새로운 도구를 가져올 것입니다.

내부 및 외부 '감독' 수리는 사모펀드의 영원한 성공의 열쇠입니다

세 번째이자 제가 마지막으로 이야기하고 싶은 점은 내부 및 외부 '감독'입니다. 수리는 사모펀드의 영원한 성공의 열쇠입니다. 제가 경험한 예를 하나 들어보겠습니다. 제가 Barings Bank에 근무하던 1995년 싱가포르 Barings Bank의 트레이더인 Nick Leeson은 Nikkei 225 지수에 매수하여 회사가 수십억 달러 이상의 손실을 입게 했습니다. 파운드화에 노출될 위험으로 인해 회사는 파산하고 인수되었습니다. 역사적으로 모든 금융 위기는 주가지수 선물과 같은 금융 파생상품에 대한 통제력 상실과 관련이 있습니다. 현재 우리 사모펀드의 위험성은 무엇인가? 우선 집중투자 등의 투자위험이 있는데, 요즘에는 투자비율 제한이 매우 엄격한 공모주와 달리 주가지수를 중심으로 집중투자를 하고 있다. 선물 이후에는 위험이 매우 높을 것입니다. 예를 들어 4월 16일부터 현재까지 20개나 하락했고, 수익을 2배, 3배로 올린 사람도 있습니다.

하지만 리스크 통제가 안되면 일부 사모는 청산될 것이라 생각하고, 그리고 고객의 돈은 2년 안에 모두 손실됩니다. 한 달 안에 모두 손실되었습니다. 다른 하나는 내부자 거래와 이자 이전이 포함될 수 있는 일부 사모 투자에 대한 일부 뉴스 보도를 본 것입니다. 해외를 포함해 자금 유용 사례가 많은데, 메이도프(Madoff)가 대표적이다. 제가 본 사모펀드 회사 중 엄밀한 의미에서 완전한 내부 통제 시스템을 구축한 기업은 거의 없다고 볼 수 있습니다. 여기에는 리스크를 통제하기 위한 시스템이 있는지, 리스크를 통제하기 위한 시스템이 있는지가 포함됩니다.

기본적으로 보험을 담당하는 독립적인 부서와 사람이 없습니다. 오늘날의 사모펀드 회사에서는 기본적으로 총괄 관리자가 지배적입니다. 주가지수선물 출시 이후 사모펀드는 깊이 반성하거나 사전에 준비하고 내부 리스크 모니터링 시스템을 구축해야 한다. 둘째, 저는 정부의 온건한 사모펀드 규제를 지지합니다. 우리가 흔히 말하는 감독에는 실제로 두 가지 유형이 있는데, 그 중 하나는 전문 자격을 갖춘 감독입니다. 예를 들어 홍콩에서는 사모펀드든 상장펀드든 9호 자격증을 취득해야 합니다. 또 다른 감독 유형으로는 행정감독이 있습니다. 예를 들어 신탁구조를 채택하면 신탁법과 신탁회사의 감독을 받게 됩니다. 합자회사 구조는 공상국의 감독을 받게 됩니다. 현재 행정 감독만 있고 전문 자격 감독은 없습니다.

저는 전문 자격 문제를 해결하기 위해 신고 및 등록 시스템을 활용하는 것을 개인적으로 지지합니다

사모펀드가 점점 커지고 통제할 수 없게 되면 엄청난 투자 도구가 되기 때문입니다. 그것은 또한 사회적 위험과 불안을 야기할 것이다. 따라서 사모펀드는 내부 육성을 강화하고 독립적인 부서와 인력을 확보해 스스로를 통제해야 한다. 이것이 그들 자신을 위한 최선의 보호다. 둘째, 적절한 외부 기관의 감독이 있어야 한다는 점이다. 행정적 감독만으로는 충분하지 않다.

시간 관계상 여기서 마치도록 하겠습니다. 여러분께 감사드립니다.