헤지의 엔터프라이즈 애플리케이션

국제무역과 투자가 발전하면서 브레튼 삼림 체계의 붕괴, 시장 세계화는 되돌릴 수 없고, 화폐와 상품 가격의 변동이 심해지면서 실물경제 운영의 불확실성이 크게 높아졌다. 가격 변동 위험을 관리하는 것은 각국의 실체 기업가들이 반드시 해결해야 할 문제이다.

금융시장, 각종 금융수단, 금융파생상품은 이 기본적인 수요에 따라 생겨나고 발전한 것이다. 가상 경제는 물리적 경제에 위험 관리, 유동성, 자산 구성 최적화를 위한 도구를 제공하여 물리적 경제가 위험 방지 능력을 강화하고 지속 가능한 발전을 이룰 수 있도록 합니다. 헤징은 실체기업에 없어서는 안 될 위험관리 도구이며, 선물은 기업 헤징의 구체적 수단 중 하나이다.

대부분의 경우 선물시장과 현물시장은 가격면에서 연계되어 있지만 선물시장이 차지하는 자금이 적고 반응이 예민해 더 많은 기본면 이외의 거시적이고 미시적인 요소를 반영할 수 있다. 현물에 해당하는 선물조합을 효과적으로 설계할 수 있다면 기업은 미래 수익을 잠글 수 있고 많은 위험도 해소될 수 있다. 헤지는 기업이 현물시장 포지션과 반대되는 선물계약을 보유하거나 현물시장의 미래 거래에 대한 대안으로 이 선물계약을 이용해 가격 위험을 헤지하는 방식이다.

물론, 이것은 세 가지 조건에 근거해야 한다: 선물품종과 계약 수량의 결정은 선물과 현물창고의 가치 변화를 대략 동일하게 보장해야 한다. 선물 위치는 현물 위치와 반대입니다. 선물 포지션이 보유한 기간은 현물시장이 부담하는 위험기간에 해당해야 한다. 이 세 가지 조건을 충족한다는 것은 선물시장의 손익과 현물시장의 손익사이에 상쇄 관계가 있어 기업이 직면한 가격 위험을 낮출 수 있다는 것을 의미한다.

귀금속 시장을 예로 들다. 중국 금 (1669.50, -0.20, -0.0 1%) 과 은의 생산량과 소비가 모두 세계 최전방에 있지만, 세계 시장 금과 은의 가격 센터는 모두 가상 경제가 활발한 런던과 뉴욕에 있으며, 중국 금과 은의 파생물이다. 금융위기 이후 전 세계 귀금속 시장이 크게 변동했고, 헤지는 우리나라 귀금속 생산경영기업의 급선무다.

예를 들어 금, 은 등 귀금속 생산업자들은 완제품 가격 변동의 위험에 직면해 원자재를 구입하고 생산을 배정하는 주기가 있다. 생산품 가격이 하락하면 실제 판매 가격이 생산 일정 당시의 예상 판매 가격보다 낮을 수 있어 이윤이 떨어지고 심지어 적자가 발생할 수도 있다.

가격이 오르면 이 귀금속 제품들을 구매하려는 기업은 가격 상승으로 비용을 늘릴 수 있다. 원자재 가격의 상승과 완제품 가격의 하락은 생산업체의 이윤을 침식하기 쉬우며, 심지어 기업의 안정적인 경영에도 영향을 미친다.

헤징이 이뤄지면 선물시장에서 일정 비율의 역조작을 할 수 있고 선물시장 가격 변동으로 인한 수익을 이용하여 현물시장 가격 변동으로 인한 손실을 보완해 비용을 통제하고 이윤을 잠그는 효과를 얻을 수 있다.

위의 예에서 볼 수 있듯이, 헤지는 실체기업이 위험을 관리하는 효과적인 방법이다. 현물기업이 선물시장을 통해 현물시장에서 기업경영에 불리한 가격 변동을 상쇄하고 가격 위험을 해소할 수 있도록 허용한다. 파생품 시장의 경우, 헤징자의 참여는 시장 가격을 안정시키고 경제 가상 부분 투기로 인한 가격 무질서 변동을 막을 수 있다.

헤지자는 현물시장의 경영자이자 선물시장의 거래자로서 선물시장과 현물시장의 연계를 더욱 강화했다. 현물시장은 선물시장의 기초이며, 선물시장은 현물경영자가 가격을 발견하도록 유도할 수 있다. 헤지의 응용은 선물시장과 현물시장의 연계를 강화했다. 헤지 업무를 추진함으로써 두 시장은 서로 발전을 촉진할 수 있다.

동시에 공정하고 공정한 거래 플랫폼은 실물경제와 가상경제를 연결하는 탄탄한 다리로, 실물경제에 종사하는 기업에 위험을 관리하는 도구를 제공하고, 투자자들에게 자산 구성 품종을 늘리고, 투자 채널을 넓혀 실물경제와 가상경제의 공동 발전을 실현한다.

기업 헤지 사례 분석

우리 현장 조사를 통해 모 기업은 국내에서 유명한 구리 가공업체로, 그 주요 제품은 에나멜 실과 고정밀 동관 등이다. , 국내 관련 업계에서 선두를 달리고 있다. 기업의 산업 체인은 비교적 간단하다. 주로 시장에서 정동을 구매하여 생산 라인에 넣어 가공하여 칠봉선과 고정밀 금관이 되어 하류 사용자에게 판매한다. 기업의 성격상 기업은 완전 경쟁업계일 뿐만 아니라 구리의 하류 소비자이자 박리다매인 기업이다. 따라서 기업 리스크 관리에서는 원자재 구매와 재고의 가격 변동 위험뿐만 아니라 제품 판매와 재고 위험도 고려해야 한다.

(1) 원자재 구매업체의 원자재 비용은 거의 모두 정동이고, 다른 원자재의 비중은 매우 작아 거의 무시할 수 있다. 기업은 월평균 구리 6000 톤 정도를 소비한다. 기업에서 정동을 구매하는 세 가지 주요 방법이 있다. 첫 번째 방법은 국내 대형 구리 생산업체와 장기 구매 계약을 체결하고 구매량이 총 구매량의 80% 를 차지하는 것이다. 구매 계약은 일반적으로 정량적으로 가격이 책정되지 않으며, 월 구매 가격은 지난달 16 부터 이달 15 까지의 월 평균 현물계약 결제가격에 의해 결정된다. 두 번째 방법은 해외에서 고정 가격으로 구매하고 구매량은 총 구매량의 10% 를 차지하는 것이다. 고정가격 방법은 주문한 다음 달 공식 LME 결제가격의 월평균 가격입니다. 세 번째 방법은 국내 기타 가격 책정 방식을 채택하여 구매량이 총 구매량의 10% 를 차지하는 것이다. 정가 방식은 구매일의 현물월 선물가격이다. (2) 완제품 판매면에서 동관의 생산주기는 겨우 이틀에 불과하며, 기본적으로 안정적인 판매이며, 일일 판매량은 비교적 평균적이다. 판매는 주로 평균 가격의 형식으로 진행되며, 정가 방식은 이달 선물 현물 월간 계약 결산가의 평균 가격에 일정한 가공비를 더한 것이다. 일년 내내 볼 때, 기업의 월별 제품 판매량은 구리 구매량과 거의 같다. 에나멜 라인 판매에서 60% 는 당일 현물월 계약가격에 일정 가공비 판매를 하고, 20% 는 7 일 내 현물월 계약평균가격에 일정 가공비 판매를 하고, 나머지 20% 는 선물현물월 계약평균가격에 일정 가공비를 더하여 확정한다. 일반 가공 원가가 확정된 후에는 조정되지 않고, 가공 비용은 비교적 낮아 톤당 300 원 안팎이다. (3) 재고 기업은 자신의 지위와 경쟁 우위를 유지하기 위해 적시에 하류 기업에 공급하여 자체 생산의 연속성을 유지해야 한다. 따라서 기업은 일정한 규모의 상비 재고를 가져야 한다. 현재 기업의 상비 재고는 3000 톤 안팎으로 기본적으로 반달의 소비 수요를 충족시킬 수 있다. 실제 재고가 상비재고보다 낮을 경우 기업은 재고를 보충하고, 재고가 상비재고보다 높을 경우 기업은 다른 방법으로 재고를 조정할 수 있다. 기업 재고의 가치 확인 방법은 월 평균 금융 현물 가격으로 측정하는 것이다.

(4) 사례 기업 위험 측정 구리 가공 기업의 경우 기업의 위험은 주로 두 가지 측면에서 비롯됩니다. 하나는 장기 제품 판매 계약이 체결된 후 기업이 구리 원료를 구매하기 전에 구리 가격 상승의 위험에 노출되어 비용이 증가한다는 것입니다. 둘째, 기업이 원자재 구리를 구매한 이후 하류 제품은 아직 판매되지 않아 가격 하락으로 이윤이 감소할 위험에 직면해 있다. 다시 말해, 기업의 위험은 계약 밖에서 노출된 개창량에서 비롯된 것으로, 가격 변동에 직면해 어떠한 헤지조치도 없다. 글로벌 관점에서 위험을 고려하고 통합 자원을 효과적으로 활용하기 위해 우리는 기업의 원자재, 재고, 제품을 통일하여 가격 변동의 위험을 관리하고 이를 하나의 전체 자산 관리 방안으로 바꾸는 경향이 있습니다. 우리는 기업의 총 위험 노출을 측정하는 예비 공식을 얻었다: 기초 = 상비재고+(현재 구매액-현재 판매)