선물은 무슨 소용이 있습니까?

위험 관리 도구는 선물 헤지 기능의 확장이며, 후자의 개념의 추상화라고 할 수 있다. 당대 금융시장은 선물품종을 설계하고 개발할 때 위험관리 도구의 이념을 지도한다. 품종 개발의 성공 여부를 평가하는 위험 관리 기능의 유효성도 주요 기준이다. 현재 우리나라 주가 선물 품종의 연구개발은 모두 선물을 위험관리 도구로 삼는 사상 범주 하에서 진행되고 있다.

선물을 위험관리 도구로 삼는 것은 거시전략적 관점에서 선물의 역할을 생각하는 구현이다. 원래 선물 위험에 대한 사람들의 인식은 특정 업종이나 특정 상품에만 집중되어 있었다. 이제 위험의 의미가 확대되었고, 사람들은 비체계적 위험뿐만 아니라 시스템 위험도 포함하여 위험도가 더 풍부한 외연을 충분히 인식하고 있습니다. (윌리엄 셰익스피어, 위험, 위험, 위험, 위험, 위험, 위험, 위험, 위험, 위험) 선물은 거시경제에서 중요한 역할을 한다. 위험 관리의 관점에서 볼 때, 시스템 위험을 분해하고 선물 품종을 개발하여 분산 시스템 위험의 목적을 달성하는 것이다. 물론, 시스템 리스크 관리 도구를 직접 개발하여 거시경제에 봉사하는 것도 있다. 예를 들면 주가 선물과 같다. 따라서, 주가 지수 선물의 R&D 에서 연구원들은 거시경제에서 선물의 중요한 역할을 매우 중시하고 이를 주식시장 투자자들이 제공하는 위험관리 도구로 삼았다.

선물의 기능은 투자자들이 다양한 위험관리 도구를 숙지하고 운용한 후에야 충분히 발휘할 수 있으며, 거시경제에서 선물의 중요한 역할도 선물품종의 다양화를 기초로 할 수 있다. 각종 선물 품종의 발전을 지탱하는 지도 사상은 위험 관리 도구 이론에 기반을 두고 있으며, 선물 기능, 특히 위험 기능을 피하는 추상이다. 전자는 후자의 필연적인 연장이다. 현재 선물위험회피 이론의 연구와 홍보를 강화하고 각종 선물품종을 적극 개발하여 거시경제에서 선물의 중요한 역할을 강조하는 것이 중요하다.

1 헤지 기능을 심도 있게 분석하여 위험 관리 도구의 의미를 정확하게 이해합니다.

헤지는 현물 거래자를 위해 설계된 보수적인 거래 방식이자 현물 거래자가 선물 기능을 합리적으로 이용하는 방법이다. 선물가격과 현물가격의 융합성으로 현물거래자들은 선물보증금제도를 이용하여 가치를 유지할 수 있게 되었다. 현물가격과 선물보증금제도의 융합은 현물거래자가 헤지를 하는 두 가지 기본 조건이다.

선물 가격과 현물 가격은 어떻게 수렴합니까? 첫째, 현물가격 변동에 영향을 미치는 요소 중 현물상이 미래에 기대하는 성분이 있어 현물가격과 선물가격의 영향 요인이 일치한다. 둘째, 현물거래자가 선물시장에 대한 합리적인 이용으로, 그 사상과 행동은 선물시장 헤지에서 선물가격에 중요한 영향을 미친다. 이 두 가지 측면은 현물 가격 융합의 객관적인 기초이다.

헤징은 현물가격의 수렴에 기반을 둔 것이 아니라, 헤징의 기능과 현물가격의 수렴도 서로 인과적이다. 양자관계에 대한 인식을 강화하는 것은 매우 중요하다. 이는 사람들이 인위적으로 헤지 기능을 제한하지 말 것을 요구한다. 그렇지 않으면 선물가격과 현물가격의 이탈로 이어질 수밖에 없고 현물가격에서 벗어난 결과는 반드시 헤지 기능에 영향을 미칠 수밖에 없다. 국내 선물 발전 초기에 많은 사건이 발생했는데, 그중 하나는 선물가격과 현물가격의 심각한 이탈이다. 이런 현상은 거래제도를 제정할 때 헤지 기능을 무시하는 것과 현물가격 융합의 인과관계와 관련이 있으며, 일부 거래제도는 심지어 인위적으로 헤지 기능을 제한하는 완전한 발휘까지 하고 있다. 이러한 사건들도 헤지 기능에 심각한 영향을 미쳐 선물 시장에 대한 사회적 인식에 많은 부정적인 영향을 미쳤다.

효과면에서 헤지는 상대적인 개념이다. 헤지는 이익 헤지일 수도 있고, 단지 손실을 줄일 수도 있다. 그 이유는 헤지 거래가 어느 정도 예측성을 가지고 있고, 불확실성이 여전히 작용하고 있기 때문이다. 현물거래자가 선물을 이용하여 기간보증을 하기 때문이다. 헤지의 역할은 현물을 보유하기 때문에 이익과 위험을 잠그는 것이다. 지금 또는 나중에 개최되는지 여부); 조건으로서, 이것은 헤지가' 개방' 과 다른 투기 거래를 결정한다. 따라서, 금융결제는 헤지 효과가 현물과 연계되어야 하며, 독립적으로 결산할 수 없다는 것을 요구한다. 현재 일부 기업들은 선물 헷징에 대한 인식에 여전히 장애가 있다. 예를 들어, 헤 지 판매자로 서, 그들은 단지 선물 운영 장부의 수익성의 측면을 볼 수 있지만, 손실을 받아들일 수 없다, 선물은 위험 하다 고 생각 합니다.

사실, 선물에서 자신의 재고를 판매하는 것과 같은 헤지 행위가 시행되면 시장이 하락하고 선물 장부에 이익이 있을 수 있다는 것은 물론 기쁜 일이지만, 재고가 대표하는 시가도 그에 따라 평가절하될 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 상품명언) 여기서 기간보증의 역할은 선물이익을 통해 현물 평가절하로 인한 경제적 손실을 보충하는 것이다. 현물이 오르고 있기 때문에 선물장부 적자를 초래한 현상으로 인해 슬퍼할 필요도 없다. (윌리엄 셰익스피어, 윈프리, 희망명언) 헤지는 이윤이나 위험을 잠그는 수단이다. 헤지자에게는 선물계좌의 결과가 현물을 소지하고 있다는 사실과 무관하다면 의미가 없다. 따라서, 진정한 헤지는 이윤에 대해 기뻐하거나 적자에 대해 슬퍼할 필요도 없고, 헤지의 위험은 선물에 있지 않고 현물에 있을 필요도 없다. 만약 헤징자가 선물의 손실에 지나치게 관심을 갖고 선물 위험을 강조한다면, 반드시 헤징 기능에 대한 정확한 인식에 영향을 미칠 것이다. 현재 투자자가 선물에 참여하는 규모를 확대해 기업과 현물거래자들이 선물시장 위험과 헤지 기능을 제대로 인식할 수 있도록 할 필요가 있다.

위험 관리 도구의 정의에 따르면 헤지펀드는 선물의 역할을 확대했다. 그러나 헤지펀드에는 선물보증의 혁신적인 기능이 없다는 점을 지적해야 한다. 왜냐하면 그 거래 행위와 헤징에는 본질적인 차이가 있기 때문이다.

선물은 위험관리 도구로서 선물품종과 관련된 기업과 현물거래자뿐만 아니라 일부 대형 투기기관과 자산관리회사에도 적합하다. 조작 방법이 적절하고 판단이 정확하다면, 후자는 선물을 이용하여 위험 관리와 자산 배분을 하는 것이 매우 효과적일 것이다. 기관 투자자들에게 선물을 위험관리 도구로 사용하면 두 가지 상황이 발생할 수 있다. 첫째, 확실히 선물과 관련된 현물촌이 있다. 예를 들면 주식과 국채를 소지하고, 예상되는 불리한 상황에서 주가 선물, 주식 선물, 국채 선물을 사용하여 위험관리를 한다. 둘째, 부동산을 포함한 일부 현물이익 기회가 작다는 점을 감안하면, 우리는 더 나은 투자수익을 얻기 위해 선물시장에서 이익을 내기로 했다.

자금의 대주주로서 선물, 즉 일방적인 거래는 큰 위험에 직면하게 된다. 따라서 투기를 결합하고, 서로 다른 시장의 관련성을 이용하고, 한 시장에서 매입하고, 다른 시장에서 팔아 위험을 줄이고, 이윤을 확대할 필요가 있다. 이 방법은 해외 헤지펀드에서 매우 흔하다. 이들은 시간, 시장, 지역 간 차익 거래를 통해 자본의 자유로운 흐름과 자본 시장 국제화의 특징을 최대한 발휘하여 관리 자금을 최적의 상태로 할당합니다. 헤지펀드의 차익 거래 행위는 추구하는 목적이나 운영 방식과는 완전히 다르다.

헤지펀드 차익과 헤지를 구분할 때, 우선 역운영이나 역보유가 헤지의 핵심 개념이 아니라는 것을 분명히 해야 한다. 엄밀히 말하면, 현물의 보유자는 구매의 성질이 없다. 예를 들면 생산자가 현물을 점유하는 것과 같다. 헤지는 기존 현물이나 미래 현물의 가치를 보호할 수 있다. 따라서 헤지할 때 선물 행위와 반대되는 사실은 없다. 헤지는 우선 위험을 관리하고 이윤을 잠그는 객관적인 필요이지, 두 가지 반대 거래 행위의 결합이 아니다. 이 점에 대해 냉정한 인식이 없으면 선물 중 두 가지 동등하고 상반되는 거래 행위를 모두 헤징으로 여기기 쉽다. 사실, 헤지펀드와 마찬가지로, 기껏해야 효과상의 차익 거래일 뿐, 소위 헤징이라고 하는 것은 아니다. 비록 그 작동 원리는 선물헤징의 운영 방법에서 비롯될 수 있지만, 헤징만큼 보수적일 수도 있다.

자금의 차익 거래 행위는 현물거래자의 헤지와 본질적인 차이가 있다. 전자의 행동은 정확하게 헤지라고 할 수 있으며, 선물 시장의 관련성과 거래 메커니즘에 대한 합리적인 이용이다. 이런 행위는 위험이 없는 것은 아니지만, 위험은 매우 적을 수 있다. 일단 판단이 잘못되면 위험에 잠길 것이다. 최근 몇 년 동안 외국 호랑이 기금, 양자기금이 잇따라 적자를 낸 것이 가장 좋은 예이다. 그러나 현물상은 헤지의 원칙을 고수하기만 하면 선물에서 무위험 또는 무위험 상태를 달성할 수 있는데, 이는 헤지펀드가 따라잡을 수 없는 것이다. 위험 이전 내용으로 볼 때, 선물에 대한 헤지펀드의 차익 거래 행위는 선물의 해당 현물 시장 위험을 이전하는 것이 아니라, 정확히 말하면 원금이 추가할 수 없는 위험을 이전하는 것이다. 환율과 금리의 변화가 위험을 구성하지 않거나 그 변화가 간과될 수 있을 때, 이런 차익 행위는 본질적으로 이익별로 이루어진다. 따라서 헤지펀드에 의한 선물의 이용은 일반적으로 이익별 도구로 간주되어야 하며, 때로는 위험관리 도구로 간주되기도 한다. 특히 펀드가 비교적 보수적이고 효과적인 조작 방식을 채택할 때는 더욱 그렇다.

헤지펀드 차익 거래의 본질을 정확히 이해하려면 헤지 행위와의 차이를 분명히 해야 할 뿐만 아니라 리스크 관리 도구의 정의와 헤지 개념 사이의 논리적 관계를 파악해야 한다. 위험 관리 도구의 정의는 헤지 기능의 의미에 대한 추상화에서 비롯되지만, 추상적으로 요약하면 위험 관리 도구의 정의 외연은 헤징보다 더 풍부하다. (윌리엄 셰익스피어, 위험 관리 도구, 위험 관리 도구, 위험 관리 도구, 위험 관리 도구, 위험 관리 도구, 위험 관리 도구) 예를 들어, 옵션 거래는 현대 금융 시장에서도 위험 관리 도구로 간주되며, 위험 관리 도구의 정의에 따라 혁신적이며 선물과는 개념이 아닙니다. 현대금융시장의 수많은 위험관리 도구 중 선물은 가장 효과적인 도구이자 수많은 위험관리 도구의 으뜸으로, 이론적으로 선물과 위험관리 도구를 동일시하는 경우가 많다. 마찬가지로, 선물은 위험관리의 개념하에 거래되며, 헤지펀드의 차익 거래 행위는 현물거래자의 헤지와는 본질적으로 다르기 때문에 충분히 이해할 수 있다. 헤지펀드의 차익 거래 행위는 선물 시장의 헤지 기능의 혁신적인 응용이라기보다는 선물 투기 기능의 완전한 발전이다. 한 가지 중요한 이유는 헤지펀드 차익 거래 뒤에는 헤지 대상인 현물이 없다는 것이다.

최근 일부 전문가들은 헤지펀드의 운영을 국제 선물의 현대적 의미에서' 헤지' 로 보고 있으며, 중국의 낙후된' 헤징' 이념은 많은 기업들이 선물에 참여하는 것을 제한하는 중요한 원인이며, 많은 국내 기업들이 외국 펀드를 모방하여 선물시장에 진출할 수 있도록' 헤징' 을 혁신할 것을 요구하고 있다. 현재 국내 많은 기업과 투자기관이 선물시장에 진출할 수 없는 것은 사실이며, 이는 중국 선물이 주류 경제에서 벗어나는 특징과 국제 선물시장과의 큰 차이를 부각시키고 있다. 사실의 존재 이유는 국가 관련 법률의 제한을 포함하여 다양한 투자자에게 적합한 선물 품종이 부족하기 때문이다. 그러나 이는 국내에서 헤지 기능에 대한 인식이 뒤처진 탓으로, 헤지에 혁신이 필요하다고 생각하는 것은 상의할 만하다.

우선, 외국 헤지펀드의 선물 사용은 헤지의 개념과 내재되어 있지 않다. 둘째, 헤지펀드가 선물을 이용하는 것은 선물을 위험관리 도구로 이미 보편화되거나 사회가 이미 보편적인 공감대에 도달했을 때 나타난다. 그러나, 중국의 선물에 대한 위험관리 도구에 대한 이해는 여전히 보편적이지 않다. 사회적 인식의 차이와 선물 품종의 결핍은 중국 기업이나 투자기관이 선물에 참여하는 상황을 결정하고 국내 선물 발전과 국제의 거리도 결정한다.

국내 선물의 기존 국면은 이른바 헤지 기능의 혁신이 바꿀 수 있는 것이 아니며, 해외 헤지펀드의 운영도 헤징과 무관하기 때문에 헤징 혁신을 조장하면 중요한 사상적 인식과 방법 혼란을 초래할 수 있다는 점을 강조해야 한다. 예를 들어, 실제 문제를 이론적 문제로 간주하고 혁신적인 선물 이론, 특히 혁신적인 선물 기능 이론을 통해 실제 문제를 해결하려고 하면 선물 발전을 잘못된 길로 이끌 수 있습니다. 우리나라에게는 선물의 기본 기능에 대한 인식을 강화하는 것이 중요하다. 이는 국제인식과의 격차를 좁히고 국내 선물의 심층 발전을 위한 든든한 사상 기반을 마련하는 데 도움이 될 것이다. 혁신적인 내용으로 볼 때, 중국 선물 시장은 혁신적인 선물 품종, 즉 각종 위험 관리 도구를 개발하고, 그 다음은 선물 이론 혁신이다. 이런 의미에서, 선물의 기초 지식을 광범위하게 보급하는 것이 특히 절실하다.

선물 가격 발견 기능

1 가격 발견의 본질.

선물 가격 발견은 미래 가격에 대한 이해이며, 가격 발견은 현물가격이 확정된 것처럼 미래의 존재를 보증한다. 그래서 선물은 거래선물이라고도 한다. 동시에 선물가격의 발견은 관련 생산자와 소비자의 생산과 소비를 편리하게 하고 상품의 유통을 촉진시켰다. 현재 이러한 인식에 대한 반대 의견은 많지 않다. 아마도 이런 가격 발견 기능은 선물에만 있는 것이 아닐 것이다. 투기 거래만 있으면 거래가 매우 집중되고 시장 가격에는 앞으로 발견할 수 있는 기능이 있으며, 주식시장과 신흥도매시장도 마찬가지다. 상하이와 심천 주식 시장에서 투자자들은 주식을 사는 것이 기업의 미래 수익에 대해 낙관적이라고 생각하는데, 이는 가격 발견의 의미와 일치한다. 시장 가격 발견의 기능은 투기 정의의 어원적 의미와 관련이 있으며, 실제로는 사람들의 예상 거래와 관련이 있다.

선물은 본질적으로 거래의 미래이다. 투기 기능이 다른 시장보다 더 두드러지기 때문에 가격 발견 기능이 매우 두드러진다. 가격 발견의 내용을 토론할 때, 일부 학자들은 선물가격 발견이 가격 수준의 발견뿐만 아니라 가격 발견이 역동적인 과정이라고 생각한다. 그래서 구체적인 가격의 옳고 그름에 지나치게 집착하는 것은 실제적인 의미가 없다. 선물가격이 발견한 이 특징은 선물시장이 현물시장보다 활발하고 선물시장의 가격 변동이 현물시장보다 큰 원인으로 볼 수 있다. 후자에서 거래자는 구체적 거래에서 구체적인 가격 수준에 대해 매우 우려하고 있기 때문에 선물보다 가격의 미래 정보를 충분히 고려하지 않았기 때문이다.

2 가격 발견 기능과 헤지 기능 사이의 관계.

현물가격의 융합은 두 시장의 가격 운동 추세가 기본적으로 일치하는 것을 바탕으로 한 것으로, 이는 현물거래자가 헤지를 하는 기초이다. 선물가격이 현물가격이 아닌 다른 것을 발견하면 선물시장은 헤지 기능을 잃게 된다. 따라서 선물가격 발견의 내용은 현물가격의 융합성을 규정하는 것이 중요하다. 이는 선물가격에 위험관리 기능이 있는지 여부를 결정하는 기초이다. 위험관리 기능의 정상적인 발휘를 보장하기 위해 현물가격 융합에서 벗어난 선물가격 발견 과정을 규범화할 필요가 있으며 현물가격 융합성은 선물가격 발견의 합리적인 기준이 될 필요가 있다. 이런 의미에서 선물시장 가격이 어느 시점에서 현물가격에서 벗어났기 때문에 일부 시장 조작자들은 이미 그 뜻을 알지 못하며, 관련 방면에서 선물가격에 필요한 관리를 할 필요가 있다. 역사적으로 거래소의 위험 힌트 정책이 제때에 도입되었으니 투자자들의 지지를 받아야 한다.

위험은 미래 불확실성의 개념에서 비롯된다. 선물가격의 발견은 현물시장 위험을 밝히는 과정이며 현물거래자가 위험이전을 실현할 수 있도록 하는 것이다. 따라서 선물가격 발견 기능도 현물거래자의 헤지의 기초이다. 이를 위해서는 관련 측이 선물시장의 기능을 충분히 개발하고 보완해야 하며, 그들의 역할을 충분히 발휘할 것을 요구한다. 한쪽을 강조하고 다른 쪽을 소홀히 하면 선물 시장의 건강한 발전에 영향을 줄 수 있다.

선물 투기 기능

선물 투기 또는 투기 기능의 원천은 선물 거래 시스템에 내재되어 있습니까, 아니면 외생입니까? 추측 함수가 다른 함수와 충돌합니까? 이러한 문제들은 사변 기능과 다른 기능의 관계를 포함한다. 선물, 선물 거래 대상, 보증금제도로 거래자의 투기의식을 끌어들이고 강화하여 선물시장에서 가격 발견과 헤지 기능과 공존한다. 선물의 세 가지 기본 기능의 공생성을 이해하는 것이 중요하다. 이런 공생성은 선물시장의 제도 혁신과 거래 대상의 특성에서 비롯된다. 사람의 이목구비가 사람과 공존하는 것처럼 이목구비 사이에는 충돌이 없고 선물의 세 가지 기본 기능인 투기, 가격 발견, 헤징에도 본질적인 충돌이 없다. 이것은 세 가지 관계를 정확하게 이해하는 기초이다.

문제는 투기가 많은 시장의 보편적인 기능이지 선물만의 것이 아니라는 것이다. 선물 거래 대상의 특성과 거래 제도의 설계만으로 이런 투기 기능이 다른 시장보다 더 잘 발휘된다. 투기는 일종의 예상 거래이며, 추상 효과로 볼 때, 헤지와는 현저히 다르다. 투기자들은 선물 계약 가격의 변동으로 인한 가격차 이윤을 추구하면서 동시에 위험을 감수하는 것을 의미한다. 헤지자는 위험을 이전하여 그 가치를 헤지하고, 그 위험은 투기자에게 넘어간다. 따라서 헤지 기능은 투기 기능에 비례합니다. 투기가 많을수록 헤지 효과가 좋아질수록 위험 이전이 철저해진다.

투기의 역할과 관련해서도 국내에서는 선물시장 유통에 대한 공헌을 주로 보는 사람들이 있다. 그들은 투기가 없으면 유통이 없다고 생각했고, 유통을 추구하기 위해 불합리한 투기를 방종했다. 사실 선물시장의 유동성이나 유동성은 두 가지 측면에서 비롯된다. 한편으로는 투기이고, 다른 한편으로는 선물시장이 유통되는 현물량을 포함한 헤지이다. 유동성은 이 두 방면의 거래량에 의해 결정되며, 유동성은 이미 선물시장 투기 기능과 헤지 기능의 중요한 지표가 되었다. 선물 유통에 대한 공헌에서 투기 거래와 헤지 거래가 동고동락한다. 일방 거래량이 상대방의 참여를 크게 억제하는 문제는 없다. 실제로 선물 발행량의 증감과 시장 가격 수준은 어느 정도 관계가 있다. 선물 시장의 유동성이 적을 때 투기 기능과 헤지 기능이 반대라는 해석이 있다. 유동성을 추구하는 과정에서 제도 설계를 통해 한쪽을 보호하고 다른 쪽의 기능을 억제하여 유동성을 확대하는 것이 좋습니다. 이런 이해는 편파적이다. 다음 관점은 현재 양자 대립에 대한 이해를 나타낸다. \ "이 그룹 (; 이것은 헤지스를 의미합니다); 그것의 출현은 선물과 현물의 결합을 실현하고 선물시장이 식량유통체제 개혁에 봉사하는 새로운 방법을 탐구하는 데 큰 역할을 했다. 그러나 대량의 실물 교부의 지속적인 출현은 현재의 식량 선물 시장의 정상적인 발전을 위협할 수도 있다. " 한편으로는 헤징의 기능을 강조하면 선물시장의 현실적 의의를 강조하는 데 도움이 되고, 한편으로는 투기의 기능에 영향을 줄 수 있다고 생각하여 양자간의 관계를 대립하게 한다. 이 견해는 양자간의 무충돌 관계가 선물시장의 기본 기능이라는 것을 인정하지 않으며, 시장 관계자들이 선물제품을 활성화하기 위해 빠른 공익의 길을 걷도록 오도하기 쉽다. 이런 관점은 다재다난한 선물시장에서 쉽게 존재할 수 있으며, 곤경의 존재를 설명하는 중요한 원인 중 하나가 되어 곤경을 해결하는 지도 사상이 될 수 있다. 국내 선물의 최근 몇 년간의 발전 과정과 최근 일부 품종의 운행 상황을 보면 투기 기능과 헤지 기능에 반대하는 시각으로 선물시장 거래제도의 수립, 발전 및 운영을 지도하는 것은 불가능하다. 문제를 진정으로 해결하려면, 반드시 생각을 넓히고, 선물 헷지, 가격 발견, 투기 기능 관계의 정확한 이해를 바탕으로 거래제도를 보완하고, 연구 개발을 강화하여 선물시장 발전법에 적합한 품종을 개발하여 거래자의 요구를 충족시켜야 한다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)