돼지 선물 시장의 우후 금융 분석

10 월 7 일, 2 1, 65438, 대상이 돼지선물계약 기준가격, LH2 109, LH2/KLOC-0 을 공식 발표했다

국내 최초로 생체인도를 하는 상품 선물 품종으로서 생돼지 선물의 계약 설계는 현재 상장된 품종과 다를 수밖에 없다.

읽기 쉽도록 저자는 요점을 정리하여 표 형식으로 표현한다 (아래 표 참조). 국내 선물시장에서 유일하게 양식선물 품종인 신선한 계란의 관련 내용도 비교 열거했다.

표에서 볼 수 있듯이, 거래단위, 견적단위, 최소 변동가격, 계약월 등과는 달리 생돼지 선물의 거래비용, 거래한도, 보증금 비율은 계란보다 엄격하다. 이는 거래소의' 위험 통제' 설계 이념과 거의 일치한다. 즉, 상장 초반의 원활한 시작을 보장하고 거래 과열을 억제하는 것이다.

02. 생돼지 상장 후 선물가격은 어떻게 되나요?

2. 1' 앵커 찾기': 벤치마킹은 하남에 있고, 첫 번째 배달 창고는 동부 지역에 있다.

일반적으로, 건강한 시장 환경에서 선물가격은 결국 납품지 현물가격과 융합되기 때문에, 납품지 현물은 종종 선물가격의 닻이 된다. 대련상품거래소에 따르면 생돼지 선물인도 업무와 관련된 사항 통지 (대상발 [202 1]9 호) 에 따르면 생돼지 선물인도 지역 및 지역 설정은 다음과 같습니다.

I. 배달 지역

허난, 장쑤, 절강, 안후이, 산둥, 호북, 하북성, 산서, 내몽골, 랴오닝, 길림, 흑룡강, 산시, 복건, 장시, 호남, 광동, 광서장족 자치구, 충칭, 쓰촨, 구이저우, 윈난

둘째, 지역 프리미엄

각 지역에 설치된 지정 배달 창고와 지정 배달 장소 및 허난성 내 지정 배달 창고 및 지정 배달 장소는 다음과 같은 혜택이 있습니다.

(1) 허난성 0 원/톤, 장쑤 주 500 원/톤, 저장성 1500 원/톤, 안후이성 100 원/톤 상술한 교부 구역의 상승수는 돼지 선물 상장 거래일로부터 집행된다.

(2) 하북성, 산시 성, 내몽골 자치구, 랴오닝 성, 길림성, 흑룡강 성, 산시 성, 복건성, 장시성, 후난 성, 광동성, 광시 좡족 자치구, 충칭, 쓰촨, 구이 저우 성, 윈난성의 지역 프리미엄이 해당 지역에 지정됩니다 ""

돼지 선물의 인도 가능 지역이 매우 넓어 국내 대부분의 성을 포괄한다는 것을 알 수 있다. 그러나 첫 번째 배달 창고는 주로 허난, 장쑤, 절강, 안후이, 산둥, 후베이 6 성, 즉 농업농촌부' 아프리카 돼지 열병 등 주요 동물병 전국 지역 예방 계획' 이 정한 동부 지역에 집중되어 있다. 농업농촌부의 이전 지역 방제에 관한 정책에 따르면 전국은 5 개 지역, 전염병 예방·통제, 포점, 자원 통합 통일로 나뉜다. 202 1 4 월 1 일부터 동부 지역에서는 돼지 운송 제한 조치가 시행되지만 구체적인 조치는 아직 발표되지 않았다. 첫 번째 배달 창고 지역을 선택하는 것은 비페스트 예방의 현실적 고려에서 비롯된 것임을 알 수 있다.

차익 거래 메커니즘 방면에서 선물은 가장 싼 인도 지역의 현물 가격을 고정할 것이다.

국산 아프리카 돼지 역병 백신이 개발되기 전까지는 우리나라에는 여전히 비유행성 재발 위험이 있다. 일단 비전염병이 재발하면 돼지 유통이 심각한 영향을 받아 지역 공급과 수요의 불균형을 초래하고 현물지역 분화를 증가시켜 반면 가격에 영향을 미칠 수 있다. 따라서 생돼지 선물이 출시되면 동부 지역 현물시장의 변화에 초점을 맞추고 비병 재발 위험과 그에 따른 동원성 정책 간섭에 초점을 맞출 필요가 있다.

2.2' 상상' 에 의존: 상장계약은 아득히 멀고, 예상 변화에 더욱 주의를 기울여야 한다.

대상발표에 따르면 첫날 상장된 돼지 선물은 LH2 109, LH 2 1 1, LH220 1, 최근 한 달 계약은 생돼지가 생체상품이기 때문에 현물차익 매커니즘의 제약은 상대적으로 뚜렷하지 않다. 이는 시장 거래가 투자자의' 상상' 에 더 의존한다는 것을 의미한다. 즉, 생돼지 선물이 상장된 후 선물가격은 미래의 수급에 대한 시장의 기대에 더 많이 달려 있고, 현 현물시장의 수급 현실에 덜 달려 있다는 것을 의미한다. 농업농촌부에 따르면 우리나라는 2009 년 438+00 마리부터 14 개월 연속 성장해 현재 정상 수준의 90% 로 복귀해 1 분기 말 정상 연도 수준으로 회복될 것으로 예상된다. 번식할 수 있는 암지의 수가 증가한다는 것은 미래의 전체 공급이 느슨한 방향으로 발전할 것이라는 것을 의미한다.

또 사료공업협회의 암지 사료와 새끼 돼지 사료의 생산 수치도 미래의 공급 변화를 추정하는 단서를 제공할 수 있다. 국내 사료 수출입이 적기 때문에 사료 생산은 대체로 하류 소비로 볼 수 있다. 암지 사료 생산량으로 볼 때, 2020 년 6 월 이후 암지 사료 생산량이 눈에 띄게 증가하여 암지 저장량 증가가 가속화되었음을 시사한다. 돼지의 번식시간에 따르면 202 1 년 8 월까지 상품돼지 공급량도 증가한다. 이에 따라 9 월 계약에도 약간의 신규 공급 압력에 직면하게 된다. 돼지 사료 생산량으로 볼 때 9 월 생산량 증가폭이 높다는 것은 6 월 5438+ 10 월 출간돼지 공급량이 크게 증가한 반면 6 월 5438+00 과 6 월 5438+065438+ 10 월 돼지 사료가 크게 증가한 것을 의미한다

돼지의 전체 생산능력이 회복되고 있기 때문에, 미래의 돼지 공급이 증가하는 경향이 있고, 돼지 가격의 큰 방향은 하행이며, 선물 상장 후 비교적 높은 스티커가 있을 것으로 예상된다. 투자의 관점에서 볼 때, 예상되는 차이가 나타날지 관심을 갖는 것이 중요하다. 다음과 같은 변화를 추적하는 것이 좋습니다. 첫째, 현재 암지가 잘 회복될 수 있지만, 번식할 수 있는 암지의 40% 이상이 삼원암지로 생산 성능이 낮아 미래의 돼지 공급 회복 속도를 제한하는 것입니다. 둘째, 일부 북방 산지 새끼 돼지의 발병률 및 사망률 상승으로 인해 단계적 공급이 감소할 수 있습니다. 셋째, 현재 돼지산업 원가곡선은 전염병 전보다 더욱 발산되고, 한계비용은 돼지가격 하락의 속도와 깊이에 영향을 미친다.

03. 생돼지 선물 상장 후 어떤 잠재적 거래 기회가 있습니까?

3. 1 일방적 기회

생돼지 가격은 뚜렷한 주기성을 가지고 있다. 역사적으로 돼지 가격은 3 년의 주기가 있다. 이 기간 동안 친환경 정책이나 전염병의 영향으로 돼지 주기의 기간이 길어지거나 단축될 수 있지만 주기는 사라지지 않는다. 이번 돼지 주기는 20 19 년 3 월, 6 월 사상 최고치 20 1 19 에 이르고 이후 가격이 변동했다. 2009 년 6 월 20 1 1 이후 국내 돼지 생산능력의 전반적인 회복으로 후기 공급이 계속 증가할 것이며 수급 환경이 완화되는 것은 2009 년 6 월 201/Kloc-0 을 의미합니다 곧 출시될 LH2 109, LH2 1 1, LH220 1 계약의 경우 여전히 다운링크 주기가 진행되며 출시 후 현물이 크게 나타납니다

현재 국내 돼지 현물시장은 여전히 설 전 수요 지탱의 성수기에 처해 있다. 또 최근 냉동품에서 코로나 양성이 검출되면서 냉동품에 대한 수요가 신선한 고기에 대한 수요로 옮겨지면서 돼지값이 올랐다.

하지만 명절 후 수요가 줄면서 돼지 공급이 점차 회복되면서 후기 돼지 가격이 약해질 것으로 예상된다.

이번 돼지 주기 고점 이후 3 라운드 하락으로 볼 때, 각 라운드의 하락 폭은 8- 1 1 위안/킬로그램 사이이다. 현재 허난성의 돼지 가격은 36.4 위안/근이다. 지난 라운드 하락을 참고해 후기 돼지 가격은 적어도 28 원 이하여야 한다.

계절적으로 국내 돼지의 저가는 보통 4, 5 월에 나타나고 고가는 보통 65438+ 10 월과 8, 9 월에 나온다. 돼지 주기가 빠르게 오르거나 내려가면 계절의 법칙이 상대적으로 약해지고 심지어 깨질 수도 있다. 202 1 생돼지 시장은 여전히 하행주기에 있기 때문에 8, 9 월 신규 공급이 많아 계절적 법칙이 예년보다 약해질 것으로 보인다. 주기성과 계절성을 감안하면 LH2 109 계약의 합리적인 가격은 기준가 30680 원/톤보다 낮아야 한다고 생각합니다. 따라서 돼지 선물 상장 후의 일방적인 투자 전략으로 볼 때, 우리는 현재 시세 및 이상 공직을 위주로 하는 경향이 있으며, 아래 목표구간은 26,000 ~ 28,000 원/톤 사이이다.

3.2 기간 간 기회

생돼지 가격은 뚜렷한 주기성과 계절적 특징을 가지고 있기 때문에 출시 후 생돼지 선물의 월가 차이도 이 두 가지 요인을 중심으로 변동할 수 있다. 첫 출시 계약을 보면 LH2 109, LH2 1 1, LH220 1 3 개 계약만 각각 9 월에 해당한다 계절적으로 보면 6 월 5438+ 10 월 일반 가격은 9 월보다 약간 높고 6 월 1 1 보다 약간 높다. 하지만 생돼지 시장 전체가 생산능력 확장기에 접어들면서 LH220 1 해당 공급 압력이 LH2 109 보다 높을 것으로 예상되며 계절적 요인의 영향을 압도할 것으로 예상된다. 따라서 기간 간 차액의 관점에서 LH2109-LH21165438 의 정벌에 더 많은 관심을 기울이는 것이 좋습니다. LH2 109-LH220 1 및 lh211-lh2201;

3.3 교차 품종 기회

현재 출시된 돼지와 관련된 선물품종은 옥수수, 대두박, 계란이다. 그중 돼지, 옥수수, 콩가루는 산업 체인의 상하 관계를 구성한다. 돼지 양식비용으로 볼 때 사료 비용은 돼지 가격의 약 60% 를 차지한다 (대략적인 수치다. 새끼 돼지나 자양돼지 구입 비용에 따라 달라질 수 있다). 사료 제형 중 옥수수는 60%, 대두박은 20% 를 차지한다. 하지만 계란과 돼지고기는 모두 단백질 식품으로 이론적으로 대체관계가 있다.

A. 돼지와 옥수수, 돼지와 대두박 사이의 다종 기회

생돼지와 옥수수, 생돼지, 대두박 가격의 역사적 변화를 보면 생돼지 가격의 시세가 기본적으로 일치하여 생돼지 가격과 사료 원료 가격의 변동이 다르다는 것을 알 수 있다. 따라서 생돼지와 옥수수, 생돼지와 콩가루의 가격 대비 변동 방향에 더 많은 관심을 기울여야 한다. 국내 돼지 생산 능력이 회복됨에 따라 양식이익은 대범하게 위축될 것이며, 이는 돼지/옥수수, 돼지/대두박 가격 비율 하락에 해당한다. 이는 추세상 돼지 선물이 상장된 후 콩밥 빈 돼지나 옥수수 빈 돼지를 매입하여 이윤을 차익 매매하는 것을 고려해 볼 수 있다는 것을 의미한다. 돼지, 옥수수, 대두박의 가격 변동이 크기 때문에 돼지, 옥수수, 대두박 차익 거래를 할 때는 리듬을 잘 파악해 옥수수, 콩밥 기초차가 상대적으로 높고, 생돼지 선물기차가 상대적으로 낮은 시기를 선택할 필요가 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언)

B. 돼지와 계란

계란, 돼지, 계란/돼지 가격 대비의 역사적 추세에서 알/돼지 가격 대비의 추세 변화도 돼지 가격의 영향을 크게 받고 있다. 그러나 계란/돼지 가격 비율의 추세 변화에서도 매우 강한 단기 변동성을 보이고 있다. 이는 주로 계란 업계의 주기가 짧고 변동성이 강하기 때문이다. 이에 따라 향후 돼지 생산능력 회복에 따라 계란/돼지 가격이 상승할 것으로 예상되지만, 계란 단기 변동이 많기 때문에 계란/돼지 가격 거래를 할 때 계란의 단기 리듬에 더 많은 관심을 기울여야 한다. 현재 9 월 계란 계약 가격은 4500 여 위안으로 좋은 양식 이윤을 주었다. 양식업자들의 마음가짐으로 볼 때, 설 후 보충 의지가 여전히 강렬하여 후기 공급 회복이 빨라 시장이 위험을 과대평가할 것으로 예상된다. 그래서 현재 계란/돼지 교차 품종 거래는 권장하지 않는다.