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일미 주가 선물
1. 경제 하행 압력이 약간 완화될 수 있다.
20 15-9 월 20 10, CPI 와 PPI 의 차이가 7.2% 포인트 이상인 20 1 1 하반기 이후 중국 경제의 현재 CPI 하락의 요인은 농산물 가격과 식품가격이며, CPI 반등을 일으키는 요인은 기수 공공사업과 서비스업 인건비 상승이다. PPI 를 떨어뜨리는 요인은 달러 지수의 지속적 강세, PPI 개선을 위한 요인은 기수효용에 있다.
종합균형으로 볼 때 우리나라 CPI 와 PPI 의 차이는 20 156438+0 1 에서 적당히 축소될 수 있습니다. 물가의 배합은 20 16 년 중국 경제의 하행 압력이 약간 완화될 것이라는 것을 암시할 수 있다. 동시에, 20 15 남은 두 달 동안 중앙은행 RRR 과 금리 인하 가능성도 약해질 것이다.
2. 투자 증가율이 10% 하락할 것이다.
20 14 년과 20 15 년 동안 전국 고정자산 투자 증가율은 각각 20% 와 17% 였다. 20 16 년 중국 투자 증가율이 10% 하락할 것으로 예상된다. 투자를 지탱하는 세 가지 요인 중 공업 투자가 호전될 가능성은 매우 미약하며 부동산 투자 증가율은 0 ~ 3% 사이일 뿐이다. 관건은 정부가 주도하는 인프라 투자에 있다. 20 15 년 인프라 투자 규모는13 조 5 천억원일 수 있습니다. 인프라 투자 증가율이 12% 라고 해도 20 16 년 인프라 투자 규모가 15 조 원을 넘을 것으로 예상되며 도전성이 크다. 재정정책이 적자율을 3%, 심지어 3.5% 로 완화한다 해도 인프라 투자의 지속적인 확장을 지탱하기는 어렵다. 더욱이 재정발력의 주요 방식은 공급측 정책의 감세일 수 있다.
실물경제의 이익률은 약간 높아질 것이다.
20 16 년, 공업투자, 증가액, 이윤총액이라는 총량지표에서 중국 실물경제의 호전을 관찰하기는 어렵다. 그러나 규모 이상 공업기업의 주영 업무인 세후 순이익률이 다소 높아질 것으로 보인다. 이 순이익률은 20 14 와 20 15 에서 각각 5.5% 와 5.2% 로 산업기업 이익률이 20 16 수준으로 소폭 상승할 것으로 보인다. 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 시장 금리가 안정적이고 낮은 수준으로 유지되어 기업의 재정비용을 올리고, 기업 채무 비용의 재설정 가격은 3 년 이상 지속될 수 있습니다. 둘째, PPI 가 개선될 수 있습니다. 그래서 20 16 은 실물경제에 대해 다른 견해를 가질 수 있다. 총량지표에 관심이 있는 사람들은 실물경제가 여전히 악화되고 있다고 생각하는 경향이 있고, 한계지표에 관심이 있는 사람들은 개선의 조짐이 있다고 생각할 수 있다.
중국 은행 산업의 이익 증가율은 제로 시대에 진입 할 것입니다.
이것은 놀라운 일이 아닙니다. 금리 시장화가 거의 끝나 그림자 은행이 다시 위축되고, 실체대출 수요가 침체되고, 중간 사업소득 채널이 고갈되면서 우리 은행업은 20 16 부터 이익 제로 성장 시대로 접어들게 됐다. 20 15 년 은행업에서는 약 3% 의 장부 이익 증가가 발생할 수 있다. 향후 2 ~ 3 년 동안 은행업의 전반적인 구조는 전체 이윤이 0 이고, 실적분화가 심화되고, 불량자산이 두 배로 오르고, 자본보충이 어렵고, 업종 합병이 가속화되고, 은행지주가 점차 주류가 되고 있다. 과잉 생산 산업의 대부분이 정부의 개입으로 서브 프라임 모기지 위기 이후 3 년 만에 너무 빨리 확장 된 산업이라면, 정부 개입과 급속한 확장을 충족시키는 은행은 주로 중소 도시 사업입니다.
인민폐 환율은 점점 더 유연해졌습니다.
현재로서는 인민폐가 SDR 통화 바구니에 가입할 가능성이 높다. 20 16 은 인민폐 국제화가 점차 가속화되는 해일 수 있다. 중앙은행의 가능한 태도는 외환개입을 줄이고, 환율변동을 확대하고, 위안화 환율을 균형적이고 지속 가능한 수준으로 유도하는 것이다. 이에 따라 20 16 달러가 강세를 유지하더라도 위안화 환율의 가장 큰 특징은 평가절하가 아니라 변동구간의 유연한 확대와 시장 자기조절 능력의 부단한 향상이다. 달러화에 대한 인민폐의 환율이 결국 6.35 부근에서 변동하여 4% 정도에 달한다면 놀라운 일이 아니다.
6. 소비 증가율이 1 1% 이상으로 높아질 수 있습니다.
소비가 지속적으로 강해지게 하는 요인은 두 가지가 있다: 하나는 주택과 관련이 있다. 저장실과 상품주택 거래가 활발하다. 중국 부동산은 현재 철강 시멘트 등 투자단을 당길 수 있는 능력은 없지만 가전제품 등 소비단을 당길 수 있는 능력은 여전히 갖추고 있다. 2065+05 년 분양주택 판매면적과 금액이 각각 8%, 15% 증가할 것으로 예상되며 20 13 년을 뛰어넘는 사상 최고치를 기록하며 내년 부동산 상황은 올해와 비슷할 것으로 보인다. 두 번째는 자동차 관련 승진, 특히 정제유의 판매액이다.
갉아먹는' 현상의 보급은 소비에 직접적인 충격을 주지 않고 주민 소득 증가와 취업난을 늦추고 있다. 20 16 년 중국 경제 성장에 대한 소비 기여율은 60% 로 상승할 수 있으며, 공업의 기여율은 계속 낮아질 것이다.
A-share 시장은 정상화를 가속화하고 있습니다.
20 13 이후 중국 A 주 시장을 돌이켜보면 자금 조달 기능이 간헐적으로 지속되고 규제나 느슨하거나 긴박하며 시장이 갑자기 추워지고 뜨거워진다. 결코 정상화, 다단계, 융자, 재편성, 투자자 보호 시장이 아니다. 2065438+2005 년 7-8 월의 큰 격동을 겪은 후 A 주 시장은 구제 후 이상 상황에서 새로운 정상화로의 전환을 가속화하고 있다. IPO 재개, 등록제 착지, 신삼판 계층화, 주가 선물 거래 정상화, 전략 신흥판, 국제판도 멀지 않다. 인민폐가 SDR 에 가입한 후 20 16 이 정상으로 돌아오는 A 주가 MSCI 지수에 포함된다면 이상하지 않다.
지금까지, 권익자본이 중국인의 부의 할당 비율을 5% 미만으로 차지했고, 미국의 비율은 20% 였다. 게다가, 비거주자들이 중국 증권시장에 투자한 비율은 3% 미만이다. 20 16 중국 주식시장의 규범화, 시장화, 국제화 과정이 가속화되는 것은 필연적이다.
8. 저금리가 드디어 도착했습니다.
20 1 1 이후 중국의 성장은 계속 둔화되고 있지만 금리 수준은 성장 둔화에 반하는 수준이다. 주요 두 가지 요인이 있다. 하나는 그림자 은행 체계가 계속 팽창하고, 높은 지렛대, 고위험 그림자 은행이 상승한 명목 금리가 은행의 이윤을 풍요롭게 하지만, 현재 우리나라 그림자 은행이 다시 위축되고, 은행 신용대출이 사회 융자 총량에서 차지하는 비중이 결정적인 지위로 돌아온다는 것이다. 둘째, 금리 시장화는 불가피하게 금리를 올리고, 이차를 좁히고, 중국 경제가 지렛대를 제거하라는 압력을 받게 한다. 현재 금리 시장화는 이미 막바지에 접어들었다.
이에 따라 20 15 하반기 이후 우리나라의 금리 수준과 경제 성장 둔화가 점차 일치하고 있다. 만약 앞으로 몇 년 동안 중국 경제 성장이 강건하게 회복될 것 같지 않다면, 저금리는 계속될 것이다. 중국의 금리에 영향을 미치는 미래 요인은 세 가지가 있다: 하나는 국내 물가의 전반적인 추세이다. 둘째, 중앙 은행의 지속적인 완화 의지와 수단; 셋째, 달러 지수와 미국 국채 수익률의 변화. 전반적으로 최소한 20 16 상반기까지 우리나라의 금리 수준은 안정되었고, 정기업 채무 재설정은 채권 공급측에 큰 압력을 가했고, 신용채무는 방금 그림자를 타파할 것이다.
9. 중국의 대외무역은 영향을 받을 것이다.
90 년대와 신세기 첫 10 년 중국 대외무역의 연평균 성장률은 각각 15% 와 20% 에 달했다. 그러나, 세 가지 요인으로 인해 이러한 고성장은 점차 사라지고 있다. 첫째, 세계화는 가속이 아니라 퇴보하고 있다. 신흥국들은 더 이상 외부 수요 중심의 성장에 의존할 수 없다. 중국의 경상 계좌 흑자는 한때 GDP 의 5% 에서 10% 에서 현재 2% 이상으로 약간 감소했다. 둘째, 지역주의와 보호주의가 부상하고 있다. 미국이 추진하는 TPP/TTIP 는 이미 WTO 프레임워크에서 벗어났다. 파리 테러 공격도 유럽을 더욱 우익하고 보수적으로 만들 것이다. 중국은 관련 경제국과의 자유무역과 투자협정을 추진하기 위해 최선을 다할 수도 있지만 대국을 역전시키기는 어렵다. 셋째, 위안화 환율과 수출 세금 환급은 무역을 자극하는 데 사용되지 않을 것이며, 중국 대외무역의 성장은 중국의 대외 직접투자 성장에 점점 더 의존하게 될 것이다. 20 16 년, 중국 대외무역은 여전히 글로벌 무역과 환난을 겪는 상태에 있을 것이다.
10. 중국 금융개혁이 새로운 구도를 보일 것이다.
이런 새로운 구도에는 두 가지 특징이 있다: 첫째, 금융개혁이 실물경제변화보다 빠른 발걸음이다. 둘째, 금융 개방과 국제화는 내부 개방과 시장화보다 빠르다. 13차 5개년 계획 계획은 중국 금융 개혁을 위한 명확한 틀을 제공한다. 규제 프레임워크 개혁, 인민폐 국제화, 인민폐가 경통화되는 것은 모두' 13차 5개년 계획' 기간 동안 금융개혁의 응당한 성과이다. 그러나 실물경제가 생산력 제거, 전략적 이전, 신흥산업의 궐기를 실현하는 것은 아직 어렵다. 한편 AIIB,' 일대일로（중국이 추진 중인 신 실크로드 전략）' 전략, 인민폐 국제화를 핵심으로 한 금융개방 배치는 국내 금융개혁의 시장화와 민영화 저항보다 작을 것으로 보인다.
전반적으로, 20 16 부터 금융개혁의 새로운 구조가 점점 밝아질 수 있다. 일본, 미국 등 국가의 역사에 따르면 한 국가가 저축과 생산능력의 해외 배치를 주도한 것은 통화, 산업, 취업이 모두 출국하는 과정이며 국내 자산가격에 장기적인 억압을 가져올 수 있다는 것이다. 20 16 중국 경제 동향 10 대 추측