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변동성, 깊이 및 주문 형성: 미래 시장 움직임에 대한 순수 한도 시퀀스의 증거

Ho-Chyuan Chen 및 Juping Wu 전자 거래 시스템의 급속한 발전으로 인해 연구자들은 연구에 관심을 갖게 되었습니다.

순수한 지정가 주문 시장, 지정가 주문 거래자는 유동 자산을 완전히 내부적으로 제공합니다. 그러나 1. 미래 시장 상황의 순수 제약 시퀀스에서 시장 행동과 주문 흐름에 대한 구체적인 실증적 분석은 아직 문헌에서 부족합니다.

레버리지가 높은 마진 계정과 더 많은 정보를 보유한 거래자의 결과로 미래 시장 상황에 대한 기대는

교환 비용에 있어서 더 높은 불리한 선택을 갖게 되며 이는 상당한 추가 손실로 이어질 수 있습니다

시장 행동은 부동산 투자 시장의 질서 있는 흐름으로 구성됩니다. 따라서 이 기사에서는

순수 제한형 미래 시장 조건인 대만 미래 거래소(TAIFEX)를 조사하고 순수 제한형 주식 투자 시장의 결과와 대조하고 기존

문헌을 보완합니다. 우리의 연구 관심 분야는 두 가지 측면이 있습니다. 하나는 시장 변동성, 시장 깊이 및 거래량과 같은 시장 내 연결 행동이고, 다른 하나는 시장의 주문 흐름 구조 및 시장 행동과의 연결입니다. Ex는 비순수 제한 주문 시장에서 자주 조사됩니다. 후자는 순수 지정가 주문 시장에서는 거의 연구되지 않으며 순수 지정가 주문에서는 미래 시장 상황에 대해 특별히 테스트되지 않습니다.

순수 제한 주문 시장에서 거래자는 시장가 주문이나 지정가 주문을 제출할 수 있습니다.2

제한 주문 제안의 경우 가격이 움직일 때 기회 비용 감소로 인해 비용이 발생할 것으로 예상합니다. , 불집행 가능성, 해로운 선택 등을 제한 명령에 어긋나게 소비합니다. 그 혜택은 더 나은 가격으로 행사되어 유동성 공급 창출 시 배치 순서를 제한합니다.3. 제한 명령은 달리 발부되지 않습니다.

Foucault(1999), Glosten(1994), Handa 및 Schwartz(1996) 등은 제한 명령 제안의 균형 분석을 위한 이론적 모델링을 제공합니다. 그러나

거래자의 주문은 미래 시장 상황이 다른 시장의 상황과 순수한 제한 순서에서 다를 수 있음을 시사합니다. 왜냐하면 미래 시장 가격은 위험을 회피할 것으로 예상되는 기업을 더 많이 끌어들이기 때문입니다.

(Antoniou 외 2005). 이러한 거래자들의 경우 가격 변동이 증가할 때 지정가 주문은 불리한 대체 비용 증분보다 더 높은 제공률을 제공하여 채우기 속도 이점을 증가시킵니다(Wald 및 Horrigan 2005). 마진 거래자의 레버리지가 높고 거래자가 더 많은 정보를 갖고 있기 때문에 미래 지출 시장에서는 더 큰 유해한 선택이 발생합니다.

4 첫째, 파생상품 계약은 레버리지 포지션이며 그 가치는 일반적으로

낮습니다. 부하직원의 자산보다 변동성이 크다. 이러한 계약에 대한 경험이 있는 트레이더는 소액의 현금 지출(원래 마진)을 지출하지 않고도 자신이 통제하는 포지션에서 이익을 얻거나 손실을 입게 되어 상당한 비율의 손실로 빠르게 이어질 수 있습니다.