미국 타이거 과학 기술 기금 투자 기금

타이거 테크놀로지 펀드 관리에는 6 개의 펀드가 있는데, 모두 로버트슨이 1980 년대에 창립하여 각종 고양이의 이름을 따서 지은 것이다. 1980 에 그 상표로 명명된 호랑이 기금을 설립하는 것 외에도 1986 에 재규어 펀드와 퓨마 펀드를 설립하고 1987 에 사자 펀드와 표범고양이 기금 두 마리를 설립했다. 그 중 타이거 테크놀로지 펀드와 재규어 펀드는 규모가 비교적 커서 각각 수십억 달러를 관리한다. 펀드의 이름을 보면 로버트슨의 헤지펀드 투자 전략이 공격적이고 공격적이라고 생각하는 것 같다.

4 년 연속 달러화 강세가 상승한 후 타이거 테크놀로지 펀드는 유럽 통화와 엔에 대한 달러의 과대평가가 평가절하될 것으로 예상하고 외화 증액 옵션을 대량 매입하며 고액의 수익을 거둘 것으로 전망했다. 호랑이 과학 기술 기금 관리 초기에 전통적인 주식 선정은 투자 전략이었다. 1980 년대 중반과 후반에 금융 혁신과 점점 더 많은 금융 파생물이 출시되면서 타이거 테크놀로지 펀드 관리는 전통적인 펀드 관리 전략에서 벗어나 전 세계에 국채, 통화, 주식 시장, 금리 및 관련 옵션 선물을 포함한 파생품 조합을 설립하여 전형적인' 거시적인' 헤지펀드가 되었습니다. 타이거 테크놀로지 펀드는 줄곧 눈부신 업적을 유지하고 있다. 1980 부터 투자 실패 전 1998 년 8 월까지 연간 투자 수익률은 32% 로, 18 개월의 투자 실패를 계산해도 연간 성장률은 25% 로 가장 좋은 헤지다 타이거 테크놀로지 펀드 관리의 쇠퇴는 흔적이 있다. 첫째, 1998 년 가을, 러시아 루블의 평가절하로 6 억 달러를 잃었다. LTCM 등 다른 헤지펀드에 비해 손실은 크지 않다. 특히 타이거 테크놀로지 펀드는 전성기에 수억 달러의 적자로 영향이 제한적이다. 둘째, 엔화 투기, 즉 저금리 엔화를 빌려 달러 자산을 매입하여 아시아 금융시장의 격동에서 이익을 얻을 수 있도록 합니다. 그러나 일이 뜻대로 되지 않아 엔은 1998 의 4 분기에 갑자기 강세를 보이면서 헤지펀드 투자엔 배치를 혼란에 빠뜨리고 타이거 테크놀로지 펀드 관리가 수십억 달러를 침식했다. 그 후 투자자들은 그들의 기금을 되찾기 시작했고, 이것은 그들의 활력을 크게 손상시켰다.

엔화 투기와 루블 채무 손실은 220 억 달러를 보유한 타이거 테크놀로지 펀드에 치명적이지 않다. 18 년 첫 실적이 퇴보했지만 1998 년 실적은 1997 년보다 4% 하락했다. 타이거 테크놀로지 펀드 관리 하락의 진짜 원인은 주식투자 실수다. 많은 헤지펀드와 마찬가지로 타이거 테크놀로지 펀드 매니지먼트사는 글로벌 거시적인 투자가 잇따라 실패한 후 주식시장 투자로 전향했다. 주식에 투자할 때 로버트슨은 줄곧' 가치투자' 라는 이념을 이어받아 회사의 수익성에 따라 합리적인 가격을 결정하고, 저수용을 만나 고가로 출하했다.

그러나 금융시장이 1999 에 진입했을 때 과학기술주 회오리바람이 불었다. 기술주가 주도하는' 신경제' 중 주식의 파동은 기본 분석 모델에 따라 완전히 운영되지 않으며,' 가치법' 은 기본적으로 기술주 분석에 사용될 수 없다. 로버트슨은 대량의' 구 경제' 주식을 저가로 매입했는데, 시장 자금이' 신경제' 주식으로 유입되면서 이들 주식은 계속 폭락했다. 예를 들어 지분이 22% 이상인 미국항공은 지난 12 개월 동안 시가가 50% 가까이 줄어들었고 타이거 테크놀로지 펀드 관리 손실이 막심했다. 타이거테크놀로지 펀드는 주당 자산이 최고봉 154 만 달러에서 2 월 말 82 만 달러로 떨어졌다. 타이거 테크놀로지 펀드는 헤지펀드로서 지렛대를 이용해 공매주를 매입하고 주식을 공매도하는 것을 관리한다. 비영리 테크놀로지 네트워크 주식에 대해 로버트슨이 이 주식들을 공수하는 것은 매우 자연스러운 것이다. 그는 인기 주식 두 개, 루슨기술과 마이크로코어 기술을 공매도했다. 이러한 거래가 타이거 테크놀로지 펀드에 얼마나 큰 재난을 가져왔는지 상상할 수 있다. 이후 상황이 핍박하자 타이거 테크놀로지 펀드 관리는 1999 사분기에 이미 지나갔던' 신경제' 주를 따라잡기 시작했고, 이어 인텔, Dell 컴퓨터 등을 수용했다. 높은 점포를 인수하여' 고매 저매' 로 이어받아 기술주에서 또 한 수를 잃었다.

주식시장 투자 결정이 거듭되는 실수로 타이거테크놀로지 펀드가 관리하는 자산은 1999 년 19% 하락했고, 2000 년 2 월 말까지 또 13% 하락했다. 또한 투자자들은 잇달아 자신의 자본을 되찾았다. 9 월 1998 이후 타이거 테크놀로지 펀드가 관리하는 자산은 이미 16 억 달러 폭락했다. 적자가 심하기 때문에 타이거 테크놀로지 펀드가 관리하는 자산은 더 이상 충분한 커미션과 이윤을 나누어 운영비와 직원 임금을 지급할 수 없다. 뮤추얼 펀드와 달리 헤지펀드에 대한 보상은 관리비에서 나왔지만 펀드가 달성한 이익의 20% 를 보상으로 삼았다. 타이거 테크놀로지 펀드가 관리하는 고객은 부자가 아니면 비싸다. 그들은 높은 가격을 내고 펀드가 시장을 이기도록 독려하지만, 투자 수익이 일정 수준을 초과해야 할 때만 펀드에 커미션을 지급한다. 호랑이 테크놀로지 펀드가 적자를 관리하는 경우 커미션을 받으려면 펀드 수익률이 50% 가까이 반등해야 하지만, 이는 거의 불가능하며, 펀드는 끊임없이 도로 사느라 마지막 관리비조차도 일반 운영비를 지불하기에 부족하다.